О Г Л А В Л Е Н И Е .
ВВЕДЕНИЕ ...............................................3
РАЗДЕЛ 1. Возникновение фондового рынка в Украине.
ГЛАВА 1. Законодательная база. ...........................4
ГЛАВА 2. Концепция функционирования и развития фондового
рынка в Украине:
2.1. Требования современных мировых стандартов........6
2.2. Принципы формирования фондового рынка в Украине..6
2.3. Ценные бумаги и операции с ними
на фондовой бирже................................8
2.4. Принципы реализации функций национального
фондового рынка..................................9
ГЛАВА 3. Инструменты и институты фондового рынка.
3.1. Понятие ценных бумаг.............................9
3.1.1. Инвестиционные качества ценных бумаг............16
3.2. Правовая характеристика эмитентов ценных бумаг..17
3.3. Институты фондового рынка. .....................19
3.3.1. Типы финансовых посредников и виды их деятель-
ности на фондовом рынке.........................20
3.3.1.1. Характеристика доверительных обществ............22
3.3.1.2. Характеристика инвестиционных фондов и
инвестиционных компаний.........................23
3.3.1.3. Деятельность, осуществляемая инвестиционными
фондами и инвестиционными компаниями............24
3.3.1.4. Особенности действия пенсионных фондов и страхо-
вых компаний как институциональных инвесторов...25
3.3.1.5. Сравнительные черты рынков услуг с ценными
бумагами, предоставляемых финансовыми
посредниками....................................25
РАЗДЕЛ 2. Анализ и статистика рынка ценных бумаг
в Украине.......................................28
РАЗДЕЛ 3. Государственное регулирование рынка
ценных бумаг....................................38
РАЗДЕЛ 4. Особенности, проблемы и перспективы становления
рынка ценных бумаг в Украине....................44
ЗАКЛЮЧЕНИЕ. ...........................................50
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ......................................56
ВВЕДЕНИЕ.
Основной целью данной работы является рассмотрение истории
возникновения рынка ценных бумаг в Украине, анализ формирова-
ния фондового рынка и реализации его функций, ознакомление с
его инструментами, с особенностями, проблемами и перспектива-
ми становления фондового рынка Украины.
Главной целью концепции разгосударствления и приватизации
предприятий, земли и жилищного фонда, одобренной Верховным
Советом Украины в 1991 году, является создание многоукладной
социально ориентированной рыночной экономики.
Особенностью становления рынка ценных бумаг в Украине яв-
ляется происхождение его из процесса приватизации государ-
ственной собственности. Прогноз данной концепции о проведе-
нии в течение 4-5 лет (1991-1995 гг.) интенсивного процесса
приватизации 60-65% государственных предприятий не оправдал-
ся. Анализ выполнения Государственных программ приватизации
1992, 1993 и 1994 годов, законов о малой и большой приватиза-
ции, об аренде государственной собственности, проведенный на
сессии Верховного Совета Украины в июне 1994 года, показал,
что в приватизации 6% госпредприятий приняло участие только
3% населения страны, а в отдельных регионах это соотношение
было 20 к 1. В результате Верховным Советом Украины процесс
приватизации был приостановлен до определения общегосудар-
ственных интересов, т.е. до утверждения Верховным Советом
Украины списка предприятий, не подлежащих приватизации.
Главной целью Концепции функционирования и развития фондо-
вого рынка в Украине, которая была одобрена постановлением
Кабинетом Министров Украины в апреле 1994 года, является соз-
дание в Украине централизованного, регулируемого государ-
ством, целостного и прозрачного как биржевого, так и внебир-
жевого фондового рынка.
В рекомендациях Международного симпозиума "Современный фон-
довый рынок Украины: способы и механизмы его внедрения", на
котором с докладом выступил Президент Украины Л.Кучма, отме-
чено, что Украина стала на путь радикальных экономических ре-
форм и при этом все больше становится ясным, что выход стра-
ны из экономического кризиса, коренные экономические преобра-
зования, переход к развитым рыночным отношениям невозможно
осуществить без построения целостного и прозрачного, эффек-
тивного и справедливого фондового рынка.
Фондовый рынок представляет собой многоаспектную социально-
экономическую систему, с помощью которой функционирует рыноч-
ная экономика в целом. Он способствует аккумулированию капи-
тала для инвестиций в производственную и социальную сферы,
структурной перестройке экономики, ее реструктуризации, пози-
тивной динамике социальной структуры общества, повышению бла-
госостояния каждого человека путем владения и свободного рас-
поряжения ценными бумагами, психологической готовности насе-
ления к рыночным отношениям.
Актуальность рассмотрения данного вопроса обуславливается
дальнейшим развитием реформ в Украине, появлением все больше-
го числа акционерных обществ, выпускающих свои ценные бумаги
на фондовый рынок, дальнейшее совершенствование функциониро-
вания рынка ценных бумаг.
РАЗДЕЛ 1. ВОЗНИКНОВЕНИЕ ФОНДОВОГО РЫНКА В УКРАИНЕ.
ГЛАВА 1. ЗАКОНОДАТЕЛЬНАЯ БАЗА.
У украинского фондового рынка трехлетняя история развития.
Формирование фондового рынка на Украине потребовало разработ-
ки соответствующей законодательной базы. Разработка законов,
принятие указов Президента, декретов Кабинета Министров и
других нормативных актов, обеспечивающих функционирование
фондового рынка, началось в 1991 году и продолжается по се-
годняшний день. Были приняты законы Украины, постановления
Верховного Совета Украины, Указы Президента, декреты Кабине-
та Министров и другие нормативные акты, а именно:
- О приватизации имущества государственных предприятий;
- О приватизации небольших государственных предприятий
(малой приватизации);
- О приватизационных бумагах;
- Об аренде имущества государственных предприятий и органи-
заций;
- Об иностранных инвестициях;
- Об ограничении монополизма и недопущении недобросовес-
тной конкуренции в предпринимательской деятельности;
- О банкротстве;
- О внешнеэкономической деятельности;
- Об инвестиционной деятельности;
- О собственности;
- О хозяйственных обществах;
- О предприятиях в Украинской ССР;
- О налогообложении прибыли предприятий;
- О предпринимательстве;
- О ценных бумагах и фондовой бирже;
- Об инвестиционных фондах и инвестиционных компаниях;
- О доверительных обществах.
Работа над совершенствованием законодательной базы продол-
жается и сегодня с тем, чтобы привести их к требованиям миро-
вых стандартов.
Рынок ценных бумаг имеет не только покупателей и продавцов
(инвесторов и эмитентов), но и посредников - финансовых бро-
керов и дилеров. Они организуют рынок, в результате их дея-
тельности формируются цены на ценные бумаги, курсы акций и
облигаций.
Задача рынка ценных бумаг - обеспечить возможно более пол-
ный и быстрый перелив сбережений в инвестиции по цене, кото-
рая бы устраивала обе стороны.
С января 1992 года функционирует Украинская фондовая биржа,
со временем были внедрены системы электронных биржевых и вне-
биржевых торгов, учреждена Украинская ассоциация торговцев
ценными бумагами.
В настоящее время на процесс формирования и развития фондо-
вого рынка непосредственное влияние оказывают также Ассоциа-
ция украинских банков и Украинская ассоциация доверительных
обществ, инвестиционных фондов и компаний. Уже нельзя гово-
рить, что фондовый рынок пребывает в стадии становления, пос-
кольку зарегистрировано более двух тысяч эмиссий ценных бу-
маг на общую сумму более тридцати пяти трл. карбованцев, из
которых 80% - это акции акционерных обществ, созданных в про-
цессе разгосударствления предприятий. На рынке действуют 560
торговцев ценными бумагами, более 100 инвестиционных фондов и
компаний.
Таблица 1.
---------------------------¬ ------¬ -----------------------¬
¦ Принципы организации ¦ ¦РЫНОК¦ ¦ Уровни рынка ¦
+--------------------------+ L------ +----------------------+
¦ Официальные рынки: ¦ ¦ Мировые рынки ¦
+--------------------------+ +----------------------+
¦а) Организованные (бирже- ¦ ¦ Национальные рынки ¦
¦вые) брокерские рынки ¦ +----------------------+
+--------------------------+ ¦ Региональные рынки ¦
¦б) Неорганизованные (вне- ¦ +----------------------+
¦биржевые) брокерские рынки¦ ¦ ¦
+--------------------------+ ¦ Локальные рынки ¦
¦ Неофициальные ¦ ¦ ¦
¦ (т.н. "черные") рынки ¦ ¦ ¦
L--------------------------- L-----------------------
--------------------¬-------------------¬-------------------¬
¦Рынок товаров и ¦¦Рынок ресурсов ¦¦Рынок земли и ¦
¦ услуг ¦¦ ¦¦ недвижимости ¦
L--------------------L-------------------L-------------------
--------------------¬-------------------¬-------------------¬
¦ ¦¦ ¦¦Рынок материальных¦
¦ Рынок труда ¦¦ Финансовый рынок ¦¦ и энергетических¦
¦ ¦¦ ¦¦ ресурсов ¦
L--------------------L-------------------L-------------------
--------------------¬-------------------¬-------------------¬
¦ Рынок ссудных ¦¦ Фондовый рынок ¦¦ Валютный рынок ¦
¦ капиталов ¦¦ ¦¦ ¦
L--------------------L-------------------L-------------------
--------------------¬-------------------¬-------------------¬
¦ Рынок денежных ¦¦Рынок инструменто⦦Рынок инструментов¦
¦кредитных ресурсов ¦¦займа (облигации, ¦¦недвижимости (ак- ¦
¦ ¦¦государственные ¦¦ции открытых акци-¦
¦ ¦¦казначейские ¦¦онерных обществ, ¦
¦ ¦¦обязательства, ¦¦соэданных в про- ¦
¦ ¦¦векселя ¦¦цессе приватизации¦
L--------------------+------------------++------------------+
¦Рынок инструментов инвестиций (акции, ¦
¦инвестиционные сертификаты, сберега- ¦
¦тельные, депозитные сертификаты) ¦
+--------------------------------------+
¦Рынок производственных инструментов ¦
¦(фьючерсы, опционы, варрианты, дери- ¦
¦ ваты) ¦
L---------------------------------------
Структурная схема секторов рынка дает возможность предста-
вить роль и место фондового рынка в системе рыночной экономи-