риканской правовой системы. Отношение доверительной собствен-
ности заключаются в том, что собственник имущества, учреждая
траст, передает свое имущество другому лицу в доверительную
собственность для использования этого имущества в определен-
ных целях или в интересах определенного лица - бенефециария.
В отношениях со всеми третьими лицами тот, кому передано иму-
щество (доверительный собственник), выступает как собствен-
ник. В то же время он несет ответственность перед настоящим
собственником - учредителем траста и перед бенефециарием за
надлежащее использование имущества и его сохранность.
Аналогом трастовых компаний в Украине являются довери-
тельные общества. В соответствии с Декретом "О доверительных
обществах" доверительное общество может быть создано только
как общество с дополнительной ответственностью, т.е. общес-
тво, уставный фонд которого поделен на доли, определенные уч-
редительными документами. Участники такого общества отвечают
по его обязательствам своими вкладами в уставной фонд, а при
недостаточности этих сумм - дополнительно принадлежащим им
имуществом в одинаковом для всех участников кратном размере к
взносу каждого участника. Для участников доверительных об-
ществ предусмотрена дополнительная ответственность в пятик-
ратном размере к вкладу участника.
Отметим, что величина уставного фонда доверительного об-
щества играет важную роль при осуществлении его деятельности,
т.к. стоимость имущества, которое доверенное лицо от имени
доверительного общества берет на обслуживание у клиентов, не
должна суммарно превышать долю доверенного лица в уставном
фонде доверительного общества и соответственно его личную до-
полнительную ответственность. Так что каждый участник довери-
тельного общества может привлечь в доверительное управление
имущество, не превышающее 6-кратного размера внесенного им
вклада в уставный фонд, и в целом доверительное общество мо-
жет привлечь в доверительное управление имущество не более,
чем 6-кратный размер его уставного фонда.
Уставный фонд доверительного общества должен быть сформиро-
ван исключительно за счет денежных средств и ценных бумаг
участников.
Предмет деятельности доверительного общества определен как
представительная деятельность с денежными средствами, ценны-
ми бумагами и иными документами, которые переданы довери-
тельному обществу доверителем, которым может стать и гражда-
нин, и юридическое лицо.
Для граждан доверительное общество осуществляет сохран-
ность и представительские услуги для обслуживания имущества
граждан.
Для юридических лиц доверительное общество может осущес-
твлять агентские услуги, ведение счетов ценных бумаг, управ-
ление голосующими акциями. Декрет предусматривает возмож-
ность распоряжения доверительным обществом имуществом довери-
теля, однако не установлены пределы такого распоряжения.
Доверительное общество может также осуществлять операции с
приватизационными бумагами на основании лицензии Фонда госи-
мущества Украины.
Схема отношений между доверителем и доверительным общес-
твом выглядит следующим образом. Доверитель передает в управ-
ление доверительному обществу определенное имущество (это мо-
гут быть денежные средства, акции, облигации, приватизацион-
ные ценные бумаги и т.д.). От имени доверительного общества
доверенное лицо заключает с доверителем договор на управле-
ние этим имуществом. Доверительное общество обязуется в тече-
ние обусловленного времени обеспечивать сохранность этого
имущества, управлять им так, чтобы извлечь какую-то прибыль.
По окончании срока действия этого договора доверительное об-
щество возвращает доверителю переданное имущество, а также
доход, полученный в результате управления этим имуществом. За
осуществление управления имуществом доверительное общество
получает определенное вознаграждение, размер которого обус-
ловливается в договоре. Следует также отметить, что все опе-
рации по управлению имуществом проводит именно доверенное ли-
цо, принявшее это имущество в управление.
Банковский учет операций с имуществом, переданным в довери-
тельное управление, осуществляет специальное лицо-депозита-
рий. В соответствии с требованиями действующего законода-
тельства Украины депозитарием может быть только банк, имею-
щий специальную лицензию. В обязанности депозитария входит
отслеживание движения средств, переданных каждым доверителем,
а также осуществление контроля за тем, чтобы доверительное
общество не приняло в управление средства, размер которых
превышал бы описанные выше пределы.
3.3.1.2 ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ ФОНДОВ И
ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОМПАНИЙ.
Инвестиционные фонды (ИФ) и инвестиционные компании (ИК) -
это посредники, деятельность которых строится гораздо слож-
нее, чем деятельность доверительных обществ.
ИФ - это юридическое лицо, основанное в форме закрытого ак-
ционерного общества, исключительным видом деятельности кото-
рого является совместное инвестирование.
ИФ бывают двух видов - открытые, которые создаются на неоп-
ределенный срок и выполняют обязательства по выпуску своих
инвестиционных сертификатов в установленные самим фондом сро-
ки, и закрытые, которые выкупают свои сертификаты по истече-
нии срока, на который они создаются.
Учредителями ИФ могут быть физические и юридические лица,
за исключением тех, доля государственного имущества в кото-
рых превышает 25%.
Устав ИФ должен содержать требования относительно запрета
создания каких-либо специальных или резерных фондов, а также
содержать положения о полном распределении прибыли между уч-
редителями и собственниками инвестиционных сертификатов.
Уставный фонд ИФ должен быть не менее 2 тысяч минимальных
зарплат, установленных на момент регистрации.
ИК - это Торговец ЦБ, который помимо проведения операций с
ЦБ привлекает средства для осуществления совместного инвести-
рования путем выпуска своих ценных бумаг. ИК учреждается и
функционирует как Торговец ЦБ, для проведения же инвестицион-
ной деятельности ИК учреждает специальный филиал без права
юридического лица - взаимный фонд, который осуществляет вы-
пуск своих ценных бумаг.
Инвестиционный фонд и взаимный фонд осуществляют выпуск
своих ценных бумаг - инвестиционных сертификатов. Это особые
ценные бумаги. Они не дают их владельцу статус совладельца ИФ
или ИК, они порождают право на получение прибыли, полученной
в результате деятельности фондов.
3.3.1.3 ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ОСУЩЕСТВЛЯЕМАЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМИ
ФОНДАМИ И ИНВЕСТИЦИОННЫМИ КОМПАНИЯМИ.
Общая схема проведения этой деятельности следующая: инвес-
тиционный фонд либо инвестиционная компания производят регис-
трацию выпуска инвестиционных сертификатов в Министерстве фи-
нансов Украины. После проведения такой регистрации информа-
ция о выпуске сертификатов обязательно публикуется в периоди-
ческих изданиях. Кроме того, законодательство обязывает ИФ и
ИК опубликовать специальный документ - инвестиционную декла-
рацию (которая также включается в Устав ИФ и ИК).
После размещения указанных публикаций осуществляется разме-
щение (продажа) инвестиционных сертификатов. От имени ИФ та-
кое размещение проводит специальная фирма - инвестиционный
управляющий. Инвестиционным управляющим может быть только
Торговец ЦБ. Законодательством предусмотрено, что от имени ИФ
только инвестиционный управляющий осуществляет управление ак-
тивами ИФ, готовит проекты публикуемых документов, органи-
зует продажу инвестиционных сертификатов.
Инвестиционный управляющий открытого инвестиционного фонда
обязан принимать меры для выкупа инвестиционных сертификатов
по требованию их собственников от имени и за счет средств ин-
вестиционного фонда, а в случае отсутствия таких средств - за
счет собственных средств.
Договор с инвестиционным управляющим может быть составной
частью учредительного договора, если инвестиционный управляю-
щий является учредителем инвестиционного фонда.
При выполнении своих обязанностей инвестиционный управляю-
щий должен действовать исключительно в интересах учредителей
и участников инвестиционного фонда.
Как видим, по сути, ИФ выполняет две важные функции - прив-
лекает средства и осуществляет затем их распределение среди
акционеров и владельцев инвестиционных сертификатов.
Инвестиционная компания не обращается к услугам инвести-
ционного управляющего, поскольку она сама, будучи Торговцем
ЦБ, выполняет его функции для учрежденного ею взаимного фонда.
ИФ и ИК реализуют свои инвестиционные сертификаты за денеж-
ные средства, либо приватизационные ЦБ.
Фонды имеют право осуществлять общую эмиссию инвестицион-
ных сертификатов на сумму, размер которой не должен превы-
шать 15-кратного размера их уставных фондов.
Открытые фонды выпускают инвестиционные сертификаты, не
подлежащие свободной перепродаже, а закрытые - подлежащие
свободной перепродаже.
Инвестиционные сертификаты закрытых фондов могут обмени-
ваться на приватизационные ценные бумаги, если эти фонды в
установленном Фондом государственного имущества Украины по-
рядке получили разрешение на осуществление коммерческой дея-
тельности с приватизационными бумагами.
Фонд имеет право осуществлять дополнительную эмиссию инвес-
тиционных сертификатов в 50-кратном размере к объему приня-