Факторинг (стр. 5 из 9)
Факторинг бывает как открытый (disclosed factoring) так и закрытый (undisclosed factoring). При открытом факторинге дебитор уведомлен о том, что в сделке участвует Фактор, и осуществляет платежи на его счет, выполняя тем самым свои обязательства перед Поставщиком. В случае же закрытого факторинга продавец не хочет раскрывать причин, заставивших его воспользоваться услугами Фактора. Дебитор не ставится в известность о наличии договора факторингового обслуживания и продолжает перечислять средства Поставщику, который в свою очередь индоссирует их в пользу Фактора. В настоящее время возможность применения закрытого факторинга в российских условиях ограниченна, так как приводит к резкому увеличению рисков Фактора. Глава 43 Гражданского кодекса РФ (ст. 830, п. 1) гласит: «Должник обязан произвести платеж финансовому агенту при условии, что он получил от клиента либо от финансового агента письменное уведомление об уступке денежного требования данному финансовому агенту и в уведомлении определено подлежащее исполнению денежное требование, а также указан финансовый агент, которому должен быть произведен платеж». Обычно процедуру уведомления дебитора о переуступке долга Фактору берет на себя Поставщик, потому что Покупатель воспримет это психологически и технологически проще, нежели получив это уведомление от Фактора. Некоторые Поставщики перед принятием решения о перехо-дe на факторинговое обслуживание беспокоятся о том, что работа Фактора может отразиться на их клиентской базе. На самом деле конфликт между клиентом и дебитором в первую очередь невыгоден Фактору, потому что его вознаграждение зависит от оборота Поставщика. Для Покупателя изменяются лишь реквизиты платежного поручения.
В современной России факторинг еще не столь распространен, как на Западе, поэтому некоторые Поставщики встречают непонимание со стороны Покупателей при подписании уведомлений, ибо банк представляется им как «люди на бронемобиле и с автоматами». Подтверждением того, что схема факторинга удобна не только для Поставщика, но и для Покупателя, является то, что российские операторы факторингового рынка успешно взаимодействуют с такими известными торговыми организациями как ТЦ «Рамстор», 000 «Фелма» (сеть универсамов «Копейка»), ГУМ, ЦУМ, другие крупные универмаги и супермаркеты. Если говорить о преимуществах факторинга для Покупателя, то они не столь очевидны, но все же вот некоторые из них:
• получение товарного кредита (отсрочки платежа), если он не предоставлялся Поставщиком ранее по причине нехватки оборотных средств или неприемлемого для него уровня риска. В случае наличия отсрочки платежа — возможность увеличения ее срока;
• получение более льготных цен (скидки и т.д.) за счет улучшения платежеспособности самого Поставщика при его расчетах с контрагентами;
• расширение ассортимента продаваемых товаров (услуг), что влечет за собой привлечение новых покупателей и, как следствие, рост продаж и прибыльности бизнеса.
Факторинг — незаменимый финансовый инструмент для новых и небольших компаний, а также для фирм, выбравших банковские лимиты кредитования, потому что факторинг — беззалоговая форма финансирования, для которой не нужно наличие кредитной истории. Это не значит, что факторинг не нужен крупным компаниям. К примеру, компания Parmalat с помощью факторинга превратилась в известного производителя и продолжает активно пользоваться им и по сей день. Кроме того, крупные промышленные холдинги на Западе (General Electric, FIAT) учреждают собственные факторинговые компании, которые занимаются внутрифирменным факторингом, то есть финансированием поставок комплектующих на условиях товарного кредита. Среди российских предприятий, внедривших факторинг в свой бизнес, можно отметить такие известные производственные компании, как кондитерская фабрика «Красный Октябрь», ЗАО «Сальмон Интернэшнл» (замороженные продукты). Также можно назвать ряд крупных оптовиков и дистрибьюторов. Это ЗАО «ТК Мистраль» (Heinz, «Зеленый великан»), ЗАО «Виго люкс» (нижнее белье DIM), 000 «Русмед М» (бытовая химия), 000 «Ступени-опт» (молочные продукты), ЗАО «Аптека-холдинг» (лекарственные препараты). Большинство из вышеперечисленных фирм являются поставщиками продуктов питания или товаров повседневного спроса. Это связано с тем, что такие товары наиболее ликвидны и их оборачиваемость не столь велика.
Итак, рассмотрим преимущества факторинга для Поставщика:
• возможность пополнения оборотных средств;
• ускорение оборачиваемости оборотных средств;
• расширение ассортимента, что влечет приток новых Покупателей;
• предоставление более льготных условий оплаты для Покупателей;
• рост объема продаж, а значит, и рост прибыли;
• улучшение структуры баланса — появляется возможность взять кредит, например для расширения производственных мощностей или начала работы с новой группой товаров.
Решение вопросов, связанных с оборотными средствами, — непрерывный процесс. По сути, дебиторская задолженность — это вложение капитала. На самом деле Поставщик платит за товар вместо Покупателя в момент перехода права собственности на него при заключении сделки купли-продажи. Можно было бы считать, что товар продается только в момент оплаты, а до этого момента он как бы находится на складе, но Поставщик не может распоряжаться им, поэтому экономически более верно считать дебиторскую задолженность вложением капитала по аналогии с вложениями в запасы, основные средства и ценные бумаги. Все это представляет собой активы фирмы. Выбор способа финансирования активов всегда является выбором между риском и прибыльностью.
Контроль и управление дебиторской задолженностью является успешным условием работы любой компании, тем более быстрорастущей, ибо вложения в активы такого рода могут быстро выйти из-под контроля. Основными характеристиками дебиторской задолженности являются:
• величина дебиторской задолженности;
• время оборота дебиторской задолженности;
• количество дебиторов;
Попробуем с помощью моделирования работы компании, практикующей отсрочку платежа с использованием факторинга, выяснить его преимущества.
Допустим, фирма производит поставку своему дебитору на сумму I тыс. руб. с отсрочкой платежа в 5 дней. По истечении отсрочки дебитор оплачивает товар и тут же берет новую партию на ту же сумму и на тот же срок. При этом выручка от реализации за 20 дней составит 4 тыс. руб. Если же клиент будет брать партию товара на ту же сумму, но с отсрочкой 10 дней, то при том же объеме дебиторской задолженности (1 тыс. руб.) выручка от реализации за 20 дней составит уже 2 тыс. руб.
Исходя из этого можно записать выражение для прибыли:
 |
(1)
где IT — прибыль за период времени Т;
I — прибыль за этот период без учета прибыли, приносимой непосредственно клиентами-дебиторами;
k — коэффициент пропорциональности между прибылью без учета постоянных расходов (т.е. прибылью, пропорциональной выручке от реализации) и выручкой от реализации товаров;
D — объем дебиторской задолженности;
Т — период времени, за который считается прибыль;
TD — период обращения дебиторской задолженности.
Рассмотрим подробнее, что представляет собой коэффициент k. Напишем выражение для прибыли за период времени Т:
(2)
гдеS — оборот Поставщика по отсрочке платежа;
Е0 — затраты на приобретение реализуемых товаров;
Е — остальные расходы фирмы;
ts — ставка налогов, исчисляемых от S (налог на пользователей автомобильных дорог, сбор на содержание жилищного фонда и т.п.);
tндс - ставка НДС;
tI— ставка налога на прибыль;
kS — коэффициент расходов, пропорциональныхS (в нашем случае —
комиссия Фактора).
По-видимому, Eо пропорционально S.
Eo = k0 * S, (3)
где коэффициентk0 будет определяться средним соотношением цен приобретения и продажи товаров.
Подставив (3) в (2), получим:
IT = k * S - E,
 |
где
(4)
Таким образом, мы разбили прибыль на две части — пропорциональную выручке от реализации и не зависящую от нее.
 |
Теперь распишем подробнее величиныD и TD:
гдеd — количество дебиторов;
Di — объем дебиторской задолженности i-то дебитора;
TDi — время, через которое i-и дебитор погашает задолженность.
Теперь вернемся к выражению (1).
Сначала ответим на вопрос — имеет ли смысл наращивать объем дебиторской задолженности одного дебитора при неизменной оборачиваемости? Действительно, прибыль возрастет, но будет необходимо увеличить вложенный в бизнес капитал — потребуется увеличение объема оборотных средств Поставщика:
СD = C + ko * D + t0 * D,
где С — капитал, вкладываемый в данный бизнес, за минусом дебиторской задолженности. По сути, это все строки актива баланса, так или иначе обеспечивающие вместе с данной дебиторской задолженностью прибыль I;
ko*D — дебиторская задолженность в ценах закупки реализуемых товаров;
t0*D — дебиторская задолженность, связанная с выплатой налоговых платежей до момента реального поступления денежных средств за отгруженные товары. Она характерна только для бухгалтерской политики учета реализации товаров по факту отгрузки. При политике же учета реализации товаров по факту поступления денежных средств за отгруженные товары эта величина равна нулю;