Наматериальные активы: как оценить их стоимость (стр. 3 из 3)

Стоимость=å(Р_ИС´К_ИН´К_ПР´П_ИС´К_КП)´КМС,

Где

П_ИС=П_ПЛ+П_ОЖ

Р_ИС- фактические расходы на создание объекта интеллектуальной

собственности, произведенные за каждый год периода

создания объекта;

К_ИН- коэффициент, учитывающий инфляцию;

К_ПР- коэффициент дисконтирования;

П_ИС- величина общей прибыли от объекта, полученной и (или)

предполагаемой к получению в установленный период;

К_КП- коэффициент, характеризующий коммерческие и правовые аспекты

использования или реализации объекта интеллектуальной

собственности; величина К_КП зависит от технического уровня объекта,

его правовой защиты, экономических факторов и т. д.;

К_МС- коэффициент морального старения оцениваемого объекта

интеллектуальной собственности;

П_ПЛ - прибыль, фактически полученная от продажи оборудования,

созданного на основе оцениваемой интеллектуальной собственности;

П_ОЖ- прибыль ожидаемая.

Приведенная формула содержит компонент расходов (первое слагаемое в формуле) и компонент прибыли (второе слагаемое суммы), сумма этих компонентов, умноженная на общий коэффициент, дает стоимость изобретения. При этом расходный компонент объединяет все фактические расходы на создание и внедрение изобретения за весь период предыстории и прогнозный период.

Величина стоимости интеллектуальной собственности (изобретения, связанного с разрушением естественных и искусственных твердых тел), определенная по этой формуле на основе затратного и доходного подходов, составила 39,661 млн. долл. США. Это одна из самых больших величин стоимости интеллектуальной собственности, известных нам в России. Способ скважинной добычи полезных ископаемых, разработанный фирмой "Гостехнология", был оценен в 21 млн. долл. США и приобретен американцами по этой цене.

До сих пор мы рассматривали методы оценки самих нематериальных активов и говорили о стоимости полных прав собственности на них. Однако на практике гораздо чаще необходимо определить стоимость отдельных частей имущественных прав, например на использование или распоряжение нематериальными активами, т. е. возникает конкретная задача: оценить стоимость разных правомерных лицензионных договоров. Опыт промышленно развитых западных стран доказал, что для оценки стоимости лицензионных договоров можно использовать метод стандартных ставок лицензионных отчислений, например, за использование нематериального актива. Размер этой ставки зависит от обычной рентабельности использования этого актива, объемов производства, периода использования актива, затрат на создание данного актива и других факторов. Лицензионные ставки выражаются в виде процента либо от чистого дохода, либо от цены единицы продукции, выпускаемой за счет использования нематериального актива, либо от суммы продажи продукции, выпускаемой по лицензии. Возможны и другие варианты выражения лицензионных ставок.

При оценке нематериальных активов и лицензионных договоров на их использование наиболее сложная задача — определить экономический эффект от использования актива. Некоторые специалисты рекомендуют следующую формулу капитализации дохода:

где

T — период использования нематериального актива (количество лет);

P_t — величина выручки от использования нематериального актива в

стоимостном выражении t-й период;

r - ставка дохода от использования нематериального актива;

З_t- затраты, связанные с правом использования нематериального актива.

Результатом использования актива может быть:

- вся выручка от реализации продукции, если ее производство невозможно без данной лицензии;

- только часть выручки, определяемая по стоимости узлов и деталей, изготовленных по новой технологии и входящих в состав изделия или реализуемых отдельно;

- часть выручки от реализации продукции, полученной за счет повышения качества продукции и соответствующей надбавки к цене продукции;

- прирост выручки за счет повышения конкурентоспособности продукции и расширения тем самым рынков сбыта;

- экономия капитальных вложений за счет отказа от проведения собственных исследований и разработок;

- экономия текущих затрат за счет сокращения длительности производственного цикла, снижения норм расхода материальных и трудовых ресурсов на производство продукции.

-

Этизатраты состоят, как правило, из двух частей:

1) из платежей — единовременных и (или) периодических (периодические платежи могут быть представлены в абсолютном выражении или в процентах — в фиксированном либо изменяемом с годами виде);

2) из текущих затрат на производство и реализацию лицензионной продукции.

Сложный алгоритм расчета экономического эффекта от использования нематериального актива обусловливает необходимость в детальном бизнес-плане, учитывающем выручку, затраты, инвестиции, другие доходы и расходы, позволяющие точнее определить величину чистого дохода по годам периода полезного использования этого актива.

Важной проблемой оценки нематериального актива является определение доли чистого дохода, получаемого именно от использования оцениваемого актива.

Для определения доли чистого дохода обычно применяют факторный анализ. Например, использование ноу-хау или изобретения позволяет получить чистый доход благодаря:

- снижению себестоимости продукции;

- улучшению качества продукции и за счет этого повышению ее стоимости;

- увеличению объема продаж;

- снижению налога на прибыль.

Оценка гудвилла имеет свои особенности, и определение его стоимости осуществляется чаще методом избыточных прибылей. Предполагается, что гудвилл позволяет предприятию получать прибыль, превышающую среднеотраслевые величины по аналогичным предприятиям, т. е. рентабельность оцениваемого предприятия выше среднеотраслевой нормы. Ниже приводится технология реализации метода избыточных прибылей.

На первом этапе анализируют рыночные данные по аналогичным предприятиям и рассчитывают среднеотраслевую рентабельность как отношение чистой прибыли к величине собственного капитала предприятия или к стоимости материальных активов предприятия.

На втором этапе определяют чистую прибыль оцениваемого предприятия при среднеотраслевом уровне рентабельности:

среднеотраслевой показатель рентабельности, рассчитанный на первом этапе, умножают соответственно либо на величину собственного капитала оцениваемого предприятия, либо на стоимость материальных активов предприятия.

На третьем этапе определяют величину сверхприбыли: из фактической прибыли оцениваемого предприятия вычитают чистую прибыль предприятия, рассчитанную на втором этапе, исходя из среднеотраслевого уровня рентабельности.

И наконец, на четвертом этапе с помощью общего коэффициента капитализации или ставки дохода на нематериальные активы определяют текущую стоимость избыточной прибыли, полученной на третьем этапе. Эта текущая стоимость избыточной (сверхотраслевой) прибыли и будет являться стоимостью гудвилла.

Для оценки гудвилла существует также так называемый нормативный метод, который заключается в расчете величины превышения покупной цены предприятия, проданного по рыночной цене, над балансовой стоимостью всех его активов. Нормативным он называется потому, что предусмотрен действующими в настоящее время в России нормативами по бухгалтерскому учету.

В заключение данного раздела считаем целесообразным привести количественные данные по стоимости некоторых нематериальных активов.

Стоимость товарного знака компании "Крайслер" составила 74 млрд. долл. США. Именно такую сумму заплатила за нее американская компания "Додж".

Рыночная стоимость товарных знаков "Кэмел" и "Кока-кола", оцененная их владельцами, составила соответственно 10 млрд. и 3 млрд. долл., а товарного знака водки "Столичная"— 400 млн. долл., что равно 10-летнему объему продаж водки, реализуемой нашими производителями за рубежом. Стоимость товарного знака на прогрессивную медицинскую технику, в которой использовались изобретения и ноу-хау, составила 16 млн. долл. В данном случае товарный знак является вкладом отечественной фирмы в уставный капитал совместного российско-американского предприятия. Американская фирма "Интерторг" оценила в 1 млн. долл. стоимость права использования зарегистрированного в США факсимиле модельера Вячеслава Зайцева. Стоимость другого товарного знака — вклада российской фирмы в уставный капитал совместного предприятия в одной из стран СНГ составила 250 тыс. долл.

Приведенные выше данные убедительно доказывают значительную ценность (а значит, и эффективность) нематериальных активов предприятий.

Рассмотренные в этом разделе методические положения позволяют получить определенное представление об основных проблемах оценки нематериальных активов предприятий и в случае практической необходимости воспользоваться результатами научных и прикладных разработок в этой области.