МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ИНТЕГРАЦИЯ
1. ВАЛЮТНЫЙ КУРС И ВАЛЮТНЫЙ РЫНОК
Валюты, их виды, конвертируемость валют
Валютой является любой платежный документ или денежное обязательство, выраженное в той или иной национальной денежной единице и используемое в международных расчетах. Это банкноты, казначейские билеты, денежные средства на банковских счетах, а также чеки, векселя, аккредитивы и другие платежные средства.
Виды валют. Различаются валюты национальные, иностранные, региональные и международные. Кроме этого, выделяют резервную валюту и свободно конвертируемую валюту (СКВ), используется термин твёрдая валюта.
Национальная валюта - это законное платежное средство на территории выпускающих ее стран.
Иностранная валюта - платежное средство других стран, законно или незаконно используемое на территории данной страны.
Региональная валюта - это валюта Европейского союза - евро.
Международной валютой считаются специальные права заимствования (СПЗ) Международного валютного фонда.
Резервной является валюта, в которой страны держат свои ликвидные международные резервные активы.
Свободно конвертируемая валюта (СКВ) - это широко используемая валюта для осуществления платежей по международным сделкам, она свободно покупается-продается на главных валютных рынках (доллар, фунт, франк, марка, иена).
Твердая валюта - означает стабильный валютный курс.
Конвертируемость валюты предполагает свободный обмен национальной валюты на иностранную и использование ее в сделках с реальными и финансовыми активами.
Конвертируемость может быть ограниченной, т.е. только по текущим операциям или по операциям с капиталом. Конвертируемость может быть свободной - это означает снятие всяких ограничений на конвертируемость валюты по всем операциям.
Конвертируемость валюты по текущим операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по текущим международным операциям, связанным с торговлей товарами, услугами, межгосударственными переводами доходов и трансферто
Ограничения могут выражаться по следующим направлениям:
обязательное авансирование импортных платежей для получения в банке иностранной валюты;
распределение валюты между импортерами;
требование обязательной продажи валюты центральному банку.
Страны-члены Международного валютного фонда (МВФ) обязуются устранить все ограничения на международные платежи по валютным операциям. Большинство стран, в том числе Россия, Украина, ввели конвертируемость по текущим операциям.
Конвертируемость валюты по капитальным операциям означает отсутствие ограничений на платежи и трансферты по международным операциям, связанным с движением капитала, а именно прямых и портфельных инвестиций, займов, кредитов и др.
Ограничения по капитальным операциям выражаются в следующем:
в недопущении иностранного капитала в определенные отрасли экономики;
в требовании об обязательной репатриации прибыли;
в обязательстве сдавать или продавать валюту;
в запрете на покупку резидентами иностранных ценных бумаг.
МВФ разрешает ограничения крупным заемщикам, чтобы предотвратить бегство капитала. Более 100 стран имеют неконвертируемую валюту по капитальным операциям.
Существует определенная очередность введения конвертируемости валюты: сначала вводится конвертируемость по текущим операциям, затем по капитальным. Внутренняя конвертируемость означает возможность расплачиваться иностранной валютой внутри страны, т.е. параллельное хождение валюты. Использование иностранной валюты, например, доллара, в качестве средства обращения, единицы расчета и сбережения называется долларизацией. Уровень долларизации определяется долей иностранной валюты, пересчитанной в национальную валюту по официальному валютному курсу и находящейся в денежном обращении данной страны. Внешняя конвертируемость означает право резидента совершать операции с иностранной валютой с нерезидентами.
Валютный курс
Соотношение обмена денежных единиц двух стран или цена одной валюты, выраженная в другой валюте или корзине валют, которая устанавливается законодательным порядком или рынком, называется валютным курсом.
Реальный валютный курс или паритет покупательной способности валюты отличается от официального валютного курса. Например, паритет покупательной способности рубля к доллару можно рассчитать, сопоставив стоимость гамбургера или стоимость набора одних и тех же товаров в Нью-Йорке и в Москве. Паритет покупательной способности рубля будет значительно выше его валютного курса - 14-15 рублей за 1 доллар.
Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной денежной единице называется валютной котировкой.
Курс национальной денежной единицы (рубля) может быть установлен в форме прямой котировки 1 долл.= 30 руб. или в обратной котировке - 1 руб. =3,3 цент.
В основе формирования валютного курса, то есть важнейшими факторами, влияющими на валютный курс, являются:
покупательная способность валюты,
уровень инфляция,
изменения процентных ставок,
состояние платежного баланса,
денежно-кредитная политика центрального банка,
масштабы официальных резервов.
На практике используются различные виды валютных курсов.
1. В частности, это может быть валютный курс покупателя или продавца. Валютный курс покупателя - это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за национальную валюту. Валютный курс продавца - это курс, по которому банк продает иностранную валюту за национальную валюту. Разница между курсом покупателя и продавца называется маржой, она покрывает издержки и формирует прибыль банка по валютным операциям.
2. Валютный курс может быть фиксированным или плавающим (рыночным). Валютный курс национальной валюты может фиксироваться по отношению к американскому доллару, французскому франку, немецкой марке и т.п. Фиксируются, как правило, завышенные курсы национальных валют, которые в рыночных условиях будут снижаться. Поддержание фиксированного валютного курса требует интервенций (вмешательства) центрального банка, отвечающего за валютный курс. Интервенции центрального банка предполагают скупку национальной валюты (продажу долларов), если курс снижается ниже установленного уровня; или продажу национальной валюты, если курс становится выше установленного уровня.
Большинство стран имеют плавающие валютные курсы, которые устанавливаются спросом и предложением. Во многих странах плавание не является абсолютно свободным, оно регулируется центральными банками также как и фиксированные валютные курсы, т.е. посредством валютной интервенции ЦБ. Например, ЦБ РФ оказывает воздействие на валютный курс рубля, продавая или покупая рубли за доллары.
3. Валютные курсы различаются по видам платежных документов, которые являются объектом обмена. Различают курс телеграфного перевода, курс чеков, курс банкнот (курс меняльных контор).
Кросс-курс представляет собой котировку двух иностранных валют, ни одна из которых не является национальной валютой участника сделки, устанавливающего курс. Например, курс доллара к иене, установленный Центральным банком РФ.
4. Валютные курсы дифференцируются в зависимости от вида валютных сделок. Различаются курсы наличных (кассовых) сделок (спот), при которых валюта поставляется немедленно (в течение 2 рабочих дней), и курсы срочных сделок (форвардных), при которых реальная поставка валюты осуществляется через четко определенный период времени.
Курс "спот" - это базовый курс валютного рынка. По нему осуществляется регулирование текущих торговых и неторговых операций. Форвардный курс устанавливается участником валютной сделки, которая реально будет осуществлена через определенный период времени на фиксированную дату.
Валютный рынок
Платежные документы, выраженные в различных валютах, покупаются и продаются на валютных рынках.
Валютным рынком является рынок, на котором отдельные лица, частные фирмы и банки, а также государственные учреждения покупают или продают иностранную валюту.
Для любой валюты, например, для американского доллара, валютный рынок складывается из всех международных финансовых центров (таких, как Лондон, Нью-Йорк, Париж, Цюрих, Сингапур, Гонконг, Токио и др.), где доллар продается и покупается за другую валюту. Эти различные финансовые центры объединены между собой всеми видами связи и находятся в постоянном контакте друг и другом, образуя таким образом единый международный валютный рынок.
Инструменты валютного рынка - это банковские переводы и акцепты, аккредитивы, чеки, векселя и депозитные сертификаты.
Основной товар валютного рынка - любое финансовое требование, обозначенное в иностранной валюте. В США сюда относятся ценные бумаги в иностранной валюте, выпущенные заемщиками других стран; например, облигации правительства Германии в марках; переводные векселя (тратты), подлежащие оплате в фунтах стерлингов; валюта, выпущенная правительством Франции; акции нидерландской корпорации и т.п.
С точки зрения рыночного механизма, продажа-покупка валюты - это обмен валюты одной страны на валюту другой страны. Купля-продажа валюты принимает различные формы. Преобладают операции с валютными депозитами до востребования. Депозиты до востребования - это средства, которые используются в торговле между банками, работающими на валютном рынке. Банковские дилеры хранят бессрочные вклады в иностранной валюте в банках-корреспондентах, расположенных в финансовых центрах, где эта валюта является внутренней. Валютный рынок состоит из множества национальных валютных рынков, которые в определенной степени представляют собой взаимосвязанную систему.
Участников сделок на валютном рынке можно разделить на четыре уровня.
Низший или первый уровень - туристы, экспортеры, инвесторы; они непосредственно используют или предлагают валюту.