Оцениваемая остаточная стоимость
Надо заметить, что арендодатель владеет собственностью при окончании срока лизинга. Стоимость собственности в конце лизинга называется остаточной стоимостью. На первый взгляд может показаться, что там, где остаточные стоимости велики, владение будет менее дорогостоящим по сравнению с лизингом. Однако очевидное преимущество собственности постоянно внимательно анализируется. На арендуемом оборудовании износ может быть таким большим, что остаточная стоимость будет очень маленькой. Если остаточные стоимости велики, то конкуренция между лизинговыми компаниями и другими финансовыми институтами, а также конкуренция среди самих лизинговых компаний будет вынуждать лизинговые ставки снижаться до уровня, обоговорённого в контрактах по лизингу. Поэтому наличие остаточной стоимости оборудования, вероятно, не является результатом более низких затрат при владении. Если лизинг охватывает земельные участки, особенно в быстроразвивающихся регионах, то остаточная стоимость может быть очень большой, и это, естественно, окажет влияние на анализ. Однако и будущие арендаторы, и арендодатели будут интересоваться величиной остаточной стоимости, и если ожидается значительная остаточная стоимость, то лизинговые платежи будут снижены из-за влияния этого фактора.
Таким образом, трудно сделать вывод относительно влияния остаточной стоимости на формирование более высоких или более низких затрат при лизинге по сравнению с затратами при владении.
Инвестиционная налоговая скидка
Инвестиционная налоговая скидка может быть применена только если прибыли и налоги фирмы превышают определённый уровень. Если фирма неприбыльна или если она расширяется так быстро и имеет такие крупные налоговые скидки, что не может использовать их все, то для неё может быть выгодным заключение соглашения о лизинге. В данном случае арендодатель возьмёт кредит и предоставит арендатору соответствующее снижение лизинговых платежей. Железные дороги и авиалинии были самыми частыми пользователями модели лизинга по этой причине в последние годы, а промышленные компании оказались перед лицом особой ситуации. Компания “ Anaconda” например, финансировала большую часть затраталюминиевого завода (стоимость 138 млн. долл), постороенного в Чили в 1983 году с помощью лизингового соглашения. “Anaconda” потеряла на налогах 356 млн.долл , когла правительство Чили экспроприировало медные копи. Таким образом, “Anaconda” не могла использовать налоговую скидку, связанную с новым заводом. Заключив лизинговое соглашение, “Anaconda” смогла передать налоговую скидку арендодателям, которые, в свою очередь, предоставили фирме “Anaconda” более низкую лизинговую плату, чем та, которая бы существовала при кредитном соглашении. Случайно лизинг фирмы “Anaconda” приобрёл черты лизингового левериджа. Группа банков и корпорация “Chrysler” вложили в акционерный капитал 38 млн. долл, и стали совладельцами-арендодателями. Эти владельцы-арендодатели заняли требуемую сумму денег у трёх крупнейших страховых компаний. Банки и корпорация “Chrysler” получили не только инвестиционную налоговую скидку, но также налоговое прикрытие. Связанное с ускоренной амортизацией на заводе такой лизинговый леверидж (часто с состоятельными частными лицами, которые получают налогое прикрытие, выступая как владельцы-арендодатели) является важной чертой финансового мира сегодня.
Лизинг услуг или операционный лизинг обеспечивает как финансирование основных средств, так и их эксплуатацию, а лизбэк и финансовый лизинг обеспечивают только финансирование и являются альтернативными финансированию с помощью кредита.
Так как лизинг представляет собой финансирование “за пределами балансового отчёта” , фирмы могут иметь больший финансовый леверидж, если они испольуют лизинг, чем при взятиии сумм в долг. Это является одной из причин предпочгения лизинга. Но всё же налоги являются главной причиной роста финансового лизинга. Лизинг позволяет передавать налоговые льготы от пользователя основных средств к поставщику капитала, и если эти стороны находятся в различных налоговых условиях, то они могут получить выгоду от лизингового соглашения. Сегодня, когда любая возможность более выгодно и прибыльно вести дела, иметь меньшие расходы очень важна в таких жёстких налоговых и экономических условиях, как в нашей стране, лизинг должен рассматриваться как один из наиболее перспективных и выгодных вариантов действий на рынке.
Финансовое управление компанией/Общ.ред. Е.В.Кузнецовой.-М.:-Фонд “Правовая культура”, 1995.
Финансовые и инвестиционные показатели деятельности американской фирмы.-М.,1991.
Черников Г.П. Фондовые биржи. -М.,1991
Фёдоров Б.Г. Англо-русский толковый словарь валютно-кредитных терминов.-М.,1992