Итак,существует три основных напраления кредитной политики, между которыми имеетсятесная, глубокая взаимосвязь, поэтому меры, принятые правительством в даннойобласти, всегда будут носить сложный и неоднозначый характер. Рассмотрим,наконец, сами инстументы, с чьей помощью государство воздействует на кредитныйрынок, проводя намеченную денежную политику.
Инструменты регулированиякредитоспособности банков
Кредитно-денежнаяполитика в зависимости от состояния экономики направлена либо на стимулированиекредита и денежной эмиссии (кредитная экспансия) либо на их сдерживание иограничение (кредитная рестрикция). В условиях падения производства иувеличения безработицы центральные банки пытабются оживить конъюнктуру путемрасширения кредита и снижения нормы процента. Напротив, экономический подъемчасто сопровождается ростом цен и наращиванием диспропорций в экономике. Втаких условиях центральные банки стремятся предотвратить экономический бум.
Длярегулирования экономики ими используются следующие методы денежно-кредитнойполитики:
Общие,которые оказывают влияние на рынок ссудных капиталов в целом.
Селективныепредназначенные для регулирования конкретных видов кредитования отдельныхотраслей и крупных фирм.
Кобщим методам относятся такие инструменты кредитной политики, как:
Учетная(дисконтная) политика, являющаяся старейшим методом кредитного регулирования:она активно применяется с середины ХIХ в. Возникновение этого инструмента былосвязано с превращением центрального банка в кредитора коммерческих банков.Последние переучитывали у него свои векселя или получали кредиты подсобственные долговые обязательства. Повышая ставку по кредитам (учетную ставку,или ставку дисконта), центральный банк побуждал другие кредитные учреждениясокращать заимствования. Это затрудняло пополнение банковских ресурсов, вело кповышению процентных ставок и в конечном счете к сокращению кредитных операций.
Наибольшой популярностью учетная политика пользовалась в конце ХIХ — начале ХХ в. В 30— 40-х г.г. нашего столетия центральные банки проводили рекомендованную Кейнсомполитику “дешевых денег”, то есть низких процентных ставок и обильногокредитования. В Англии с 1932 по 1951 г. учетная ставка сохранялась на уровне2%, в США с 1937 по 1948 г. — 1%. Большую роль в поддержании низких ставоксыграло стремлении обеспечить финансирование казначейства на льготных условияхи в период после второй мировой войны. С 50-х гг. во многих странах активизировалосьиспользование учетной политики. Но в целом значение этого иетода регулированияпо сравнению с другими снизилось.
Операциина открытом рынке, которые заключаются в продаже или покупке центральным банкому коммерческих банков государственных ценных бумаг, банковских акцептов идругих кредитных обязательств по рыночному или заранее объявленному курсу. Вслучае покупки центральный банк переводит соответствующие суммы коммерческимбанкам, увеличивая тем самым остатки на их резервных счетах. При продаже центральныйбанк списывает суммы с этих счетов. Таким образом, указанные операцииотражаются на состоянии резервной позиции банковской системы и используются вкачестве способа ее регулирования.
Установлениенорм обязательных резервов коммерческих банков, что, с одной тороны,способствуют улучшению банковской ликвидности, а с другой — эти нормы выступаютв качестве прямого ограничителя инвестиций. Изменения норм обязательныхрезервов — метод прямого воздействия на кредитоспособность банков, поэтомумногие экономисты считают последний слишком сильным, и он редко используется.Впервые его применили в США в 1933 г.
Кселективным же причисляют следующие:
Контрольпо отдельным видам кредитов, часто практикуемый по кредитам под залог биржевыхценных бумаг, по потребительским ссудам на покупку товаров в рассрочку, поипотечному кредиту. Регулирование потребительского кредита обычно вводится впериоды напряжения на рынке ссудных капиталов, когда государство стремитсяперераспределить ссудные капиталы в порльзу отдельных отраслей или ограничитьобъемы потребительского спроса.
Регулированиериска и леквидности банковских операций. Государственный контроль за риском вовсем мире усиливается в последние два десятилетия. Характерно, что рискбанковской деятельности определяется не через оценку финансового положениядолжников, а через выданных кредитов с суммой собственных резервов.
Так,при кредитовании клиентуры во многих странах банки долны соблюдать рядпринципов. Как правило, размер кредитов, выданных одному клиенту или ихвзаимосвязанной группе (например, фиромам, разрабатывающим одно месторождение)должен составлять определенный процент от суммы собственных средств банка, вСША не более 10, во Франции — 75 %. В развитьых странах определяется такжесоотношение объемов кредитных операций и собственных средств. К примеру, воФранции сумма всех кредитов, предоставленных банком, не должна превышать болеечем в 20 раз его собственные средства.
Такимобразом, современные государства обладают целой системой методов регулированияэкономики, причем, составляющие ее инструменты отличаются не только по силевоздействия на кредитный рынок, но и по сферам их применения, что приправильной оценке ситуации позволяет найти оптимальное решение, выводящеестрану из вероятного кризиса.
Эффективность кредитно-денежной политики
Большинствоэкономистов рассматривают кредитную политику как неотъемлемую часть любойэкономической политики. Действительно, в ее пользу можно привести несколькоконкретных доводов:
Быстротаи гибкость, то есть по сравнению с фискальной политикой кредитно-денежная можетбыстро меняться. Так, в США комитет открытого рынка Совета Федеральнойрезервной системы буквально ежедневно принимает решения о покупке и продажеценных бумаг и тем самым влияет на денежное предложение и процентную ставку.
Слабаязависимость от политического давления. Например, провести в ГосударственнойДуме новый налог либо поднять ставку уже имеющегося значительно сложнее,нежели повысить учетную ставку Центрального банка, хотя и в последнем случаеощущается влияние политической Среды. Кроме того, даже по своей природекредитно-денежная политика мягче и консервативнее в политическом отношении, чемфискальная. Изменения в государственнных расходах непосредственно влияют наперераспределение ресурсов. В то время как кредитно-денежная политика,наоборот, действует тоньше, а потому представляется более приемлемой вполитическом отношении.
Монетаризм,представители которого аргументированно доказывают, что изменение денежногоопложения и количества денег в обращении — ключевой фактор определения уровняэкономической активности и фискальная политика относительно неэффективна.
Одакоследует признать, что кредитно-денежная политика страдает определеннойограниченностью и в реальной действительности сталкивается с рядом сложностей:
1.Циклическая ассиметрия, то есть если проводить политику дорогих денег, тобудет достигнута такая точка, в которой банки станут вынуждены ограничить объемкредитов, что означает ограничение предложения денег. В то время как политикадешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то естьвозможность предоставлять ссуды, однако она не в состоянии гарантировать, чтопоследние действительно выдадут ссуды и предложения денег увеличиться.Население тоже может сорвать намерения Центрального банка, покупая унаселения облигации, могут использоваться населением уже имеющихся ссуд.
Этациклическая ассиметрия является серьезной помехой кредитно-денежной политикилишь во время глубокой депрессии. В нормальные периоды повышение избыточныхрезервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и тем самым кувеличению денежного предложения.
2.Изменение скорости обращения денег. Так, с точки зрения денежного обращенияобщие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное наскорость обращения денег. В связи с этим некоторые кейнсианцы считают, чтоскорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении,противоположном предложению денег, чем ликвидирует изменения в последнем,вызванные кредитно-денежной политикой. Иначе говоря, во время инфляциия, когдапредложение денег ограничивается политикой ЦБ, скорость обращения денег склоннок возростанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличенияпредложения денег в период спада, скорость обращения вероятно упадет.
3.Влияние инвестиций, то есть действие кредитно-денежной политики можетосложниться и даже временно затормозиться в результате неблагоприятныхизменений расположения кривой спроса на инвестиции. Например, политика политикасужения кредитоспособности банков, направленная на повышение процентных ставок,может оказать слабое влияние на инвестиционные расходы, если одновременно спросна инвестиции, вследствие делового оптимизма, технологического прогресса илиожидания в будущем более высоких цен на капитал растет. В таких условиях дляэффективного сокращения совокупных расходов кредитно-денежная политика должнаподнять процентные ставки чрезвычайно высоко. И наоборот, серьезный спад можетподорвать доверие к предпринимательству, и тем самым свести на нет всю политикудешевых денег.