Макроэкономические условия бюджета
| 2001 год | 2002 год | |||
| Прогноз Минэкономразвития РФ | Прогноз Центра развития | |||
| Пессимисти-ческий | Оптимисти-ческий | |||
| ВВП, трлн.руб. | 9,09 | 10,75 | 10,95 | 10,75 |
| Рост ВВП, % | 5,5 | 3,5 | 4,3 | 3,5-4 |
| Инфляция, % | 18-19 | 11-13 | 11-13 | 14-15 |
| Среднегодовой курс доллара (руб./долл.) | 29,2 | 31,5 | 31,4 | |
| Экспорт, млрд.долл. | 105,3 | 97,0 | 109,9 | 102,7 |
| Импорт, млрд.долл. | 54,0 | 53,1 | 55,9 | 59,5 |
| Цена нефти, долл./бар. | 24,7 | 18,5 | 23,56 | 23,5 |
Основные параметры федерального бюджета на 2002 год (млрд.руб.)
| Старый проект закона о бюджете 2002 | Новый проект закона о бюджете 2002 | Оценка Центра развития | |
| Доходы всего | 1998,4 | 2125,7 | 2080-2140 |
| Налоговые | 1626,3 | 1726,3 | 1680-1740 |
| Расходы всего | 1871,9 | 1947,4 | 1946,3 |
| Непроцентные | 1310,7 | 1376,4 | 1376,4 |
| Процентные | 289,7 | 289,7 | 288,6 |
| Расходы за счет единого социального налога | 257,5 | 281,2 | 281,2 |
| Дефицит (-)/Профицит(+) | +126,5 | +178,3 | +133,7 |
| Внутреннее финансирование | 56,5 | 56,5 | 56,5 |
| Внешнее финансирование | -125,1 | -125,1 | -124,5 |
| Уменьшение/прирост(-/+) остатков на счетах бюджета | +57,9 | +109,8 | +65,7-125,7 |
После корректировки Правительством бюджетных параметров, бюджет 2002 г. приобрел более реалистичный характер, и возможность получения дополнительных сверхдоходов выглядит маловероятной. Напротив, если экономическая динамика окажется менее благоприятной, например, рост ВВП снизится до 3-3,5%, то собрать даже намеченный объем доходов бюджета окажется непростым делом. С другой стороны, при снижении, в свете последних тенденций, мировых цен на российскую нефть до 20-21 долл./бар., федеральный бюджет может недосчитаться 40-60 млрд.руб. Снижение цены нефти на 1 долл./бар. сокращает объем экспорта примерно на 1 млрд. долл., а доходы федерального бюджета – на 0,5-0,6 млрд.долл. Но, тем не менее, бюджет2002г. обладает большим запасом прочности в связи с наличием огромных денежных средств, накопленных на бюджетных счетах, которые смогут сыграть роль стабилизационного фонда.
Экономический аспект атаки на Америку
Еще до "атаки на Америку" было ясно, что в экономике США существуют серьезные диспропорции, а намечающийся спад носит не столько конъюнктурный (краткосрочный), сколько циклический (среднесрочный) характер8. Статистика, появившаяся после 11 сентября, в основном характеризует динамику американской экономики в августе 2001 г. и даже в еще более ранние периоды времени. Теракт на эти цифры никак не повлиял, поэтому следует особо подчеркнуть, что негативные тенденции явно нарастали еще до Нью-Йоркской трагедии. В частности:
- промышленное производство в августе снизилось в четырнадцатый раз подряд (на 0,8%). Как это стало обычным, ситуация в секторе высоких технологий ухудшилась сильнее, чем в среднем (выпуск компьютеров, компьютерных компонент и средств связи сократился на 1,4%). После полугодовой ремиссии вновь резко уменьшилось производство автомобилей (на 3,2%).
- уровень использования производственных мощностей упал до 76,2%, самого низкого уровня, начиная с июля 1983 г.
- объем заказов на товары длительного пользования снизился на 0,3%. По сравнению с августом прошлого года новые заказы сократились на 11,6%.
- сводный опережающий индекс уменьшился на 0,3% (после четырех месяцев роста), причем почти все его компоненты, кроме денежного агрегата М2, указали на грядущее ухудшение ситуации.
- рентабельность (отношение прибыли после вычета налогов к объему продаж) корпораций обрабатывающей промышленности составила во втором квартале 2001 г. всего 2,0% (при "нормальном" уровне второй половины 1990-х около 5,5-6,5%).
Основные экономические последствия теракта 11 сентября таковы:
- прямой ущерб от разрушения комплекса зданий ВТЦ и Пентагона – 25-30 млрд. долл9. Все эти убытки должны быть покрыты страховыми компаниями, соответственно, прибыль корпоративного сектора уменьшится на ту же величину (15-20% "нормальной" прибыли всех корпораций США за квартал).
- ущерб для автомобильной промышленности от усиления контроля на границах с Канадой и Мексикой (образовавшийся дефицит комплектующих привел к снижению выпуска автомобилей в сентябре 2001 г. на 50 тыс. штук). При средней цене автомобиля 20 тыс. долл. это эквивалентно снижению выручки на 1 млрд. долл.
- ущерб от приостановки работы во многих государственных организациях и частных компаниях сразу после теракта. Федеральные учреждения, а также большинство магазинов и ресторанов не работали в течение одного дня, самолеты не летали три дня, фондовые биржи были закрыты со вторника по пятницу включительно. Почти неделю не проводились спортивные состязания, были закрыты театры и прочие увеселительные заведения. До появления первых данных о ВВП в третьем квартале 2001 г. сколько-нибудь точно оценить этот ущерб невозможно, но нетрудно подсчитать, что полная потеря одного рабочего дня обходится примерно в 1,6% произведенного квартального ВВП (в годовом исчислении это эквивалентно снижению производства ВВП в третьем квартале на 5-6%), а выплата зарплаты за вынужденный однодневный "простой" ведет к дополнительному снижению прибыли в третьем квартале примерно на 13 млрд. долл. (в среднем по 100 долл. в день на одного работника несельскохозяйственного сектора). Эти цифры потерь заведомо завышены, поскольку полной "остановки" американской экономики не было даже на один день, но их можно считать грубой оценкой "сверху".
Оценку "снизу" можно получить, исходя из предположения о том, что теракты не повлияли заметно на квартальные объемы частных инвестиций, государственного потребления и чистого экспорта, но привели к резкому (по оценкам аналитиков JPMorgan - до 45%) сокращению потребительских расходов на авиаперелеты, проживание в отелях и оплату брокеров, а также к некоторому сокращению (в среднем на 4-5%) расходов на рестораны и развлечения, одежду, ювелирные изделия, мебель, автомобили и некоторых других. Поскольку общий удельный вес потребительских расходов, изменившихся под влиянием теракта, составляет 15-16% от ВВП (22-23% от всех потребительских расходов), снижение личного потребления в последние 20 дней сентября эквивалентно падению ВВП третьего квартала примерно на 1,0% (в годовом исчислении).
Заметим, что это сокращение – экстраординарное, оно может "наложиться" на циклическое снижение ВВП. Однако пока большинство экспертов считает, что суммарное падение ВВП в третьем квартале будет несколько меньше. Опросы Blue Chips Economic Indicators (21 сентября, 44 эксперта) и Wall Street Journal (26 сентября, 26 экспертов) в среднем дали 0,5-0,6% снижения ВВП в третьем квартале 2001 г. и 0,6-0,7% в четвертом квартале. Таким образом, циклическая составляющая нынешней рецессии по-прежнему недооценивается. Тем не менее, прогноз на 2002 г. оказывается хуже, чем на 2001 г. JPMorgan, например, ожидает, что рост ВВП в 2001 г. составит 1,0%, а в 2002 г. – только 0,8%.
Как всегда, на ухудшение ситуации оперативно отреагировал Гринспен. 17 сентября, одновременно с открытием финансовых рынков после почти недельной паузы, Комитет по операциям на открытом рынке объявил о снижении ставки по федеральным фондам с 3,5% до 3,0% годовых. Нельзя сказать, что это заметно повлияло на рынок: последовавшая за этим неделя вошла в анналы, заняв почетное четвертое место по величине падения индекса Dow-Jones. Однако теперь еще дальше снижать ставку ФРС будет труднее. Хотя значительных инфляционных рисков в США нет, но 3,0% годовых эквивалентно 0,25% в месяц, а это уже сопоставимо с текущим уровнем инфляции. Может так получиться, что ставка в реальном исчислении скоро станет отрицательной.
Конгресс США также весьма оперативно рассмотрел "заявки" администрации на финансирование "пакета чрезвычайных мер" и "пакета помощи авиаперевозчикам". При этом он не просто удовлетворил запрос Президента, но повысил лимит финансирования с 20 до 40 млрд. долл. по первому пакету и с 5 до 18 млрд. долл. по второму. После чего взялся за обсуждение вопросов о предоставлении налоговых льгот еще на 100 млрд. долл. Благодаря политике предыдущей администрации такая щедрость в общем-то вполне "по карману" для американского бюджета. Профицит в ближайшие два года останется, хотя и снизится до 25-50 млрд. долл.
Теракт не только высветил кризисные процессы в американской экономике, но и нанес удар в две ее важнейшие болевые точки: фондовый рынок, спровоцировав существенное падение котировок акций компаний не только новой, но и традиционной экономики, а также потребительские настроения населения, которые заметно пошли вниз (заметим, что снижение потребительских ожиданий началось до трагедии, во многом, под влиянием роста безработицы). Американская экономика и американское общество обладают огромным запасом прочности по отношению как к внешним вызовам, связанным с терроризмом, так и обычному конъюнктурному кризису. В тоже время перспективы развития конъюнктуры в свете последних событий представляются более пессимистичными, чем до трагедии 11 сентября. Прогнозы скорого преодоления рецессии сменяются ожиданиями продолжения спада как минимум вплоть до 1-2 кварталов 2002 года.