Расчётно- аналитические методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы самой фирмы. В этом случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей финансовой деятельности фирмы. Наибольшее распространение расчётно-аналитические методы получили при оценке вероятности возникновения риска неплатёжеспособности фирмы и риска потери финансовой устойчивости фирмы.
Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным наиболее часто повторяющимся операциям фирмы. Эти методы используются при оценке валютного, инвестиционного и кредитного рисков.
Нейтрализация финансовых рисков представляет собой совокупность методов и путей минимизации возможных рисков. Оценивая финансовый риск, который в состоянии принять на себя предпринимательская фирма, и разрабатывая методы минимизации этого риска, необходимо исходить, прежде всего, из профиля финансовой деятельности фирмы, наличия необходимых ресурсов для реализации программы финансирования возможных последствий риска, отношений с партнёрами и потребителями, а также необходимо учитывать стратегию и основные цели предпринимательской фирмы.
Немаловажным этапом управления предпринимательским риском является контроль или мониторинг результатов внедрения стратегии управления рисками, что в условиях быстро меняющейся ситуации на финансовом рынке нередко играет решающую роль, помогая, если это необходимо, своевременно корректировать программу минимизации финансовых рис- ков и избежать возникновения в деятельности фирмы дополнительных рисков.
4. Основные пути нейтрализации финансовых рисков
После выявления возможных финансовых рисков, с которыми может столкнуться фирма в процессе осуществления финансовой деятельности, после определения факторов, оказывающих влияние на уровень риска и оценки рисков, а также выявления связанных с ними потенциальных потерь перед предпринимательской фирмой стоит задача разработки программы минимизации финансовых рисков. Таким образом, специалист по риску должен принять решение о выборе наиболее приемлемых путей нейтрализации финансовых рисков, то есть выбрать наиболее приемлемый метод снижения риска.
Система методов нейтрализации финансовых рисков изображена на
рис. 1.2.
| Использование внутренних финансовых нормативов | Другие методы | Уклонение от риска |
| Хеджирование | Пути нейтрализации финансовых рисков | Принятие риска на себя |
| Страхование риска | Объединение риска | Диверсификация |
Рис. 1.2. Основные пути нейтрализации финансовых рисков в процессе деятельности фирмы
Фирма в процессе финансовой деятельности может отказаться от совершения финансовых операций, связанных с высоким уровнем риска, то есть уклониться от риска.
Уклонение от риска – это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому же, уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень серьёзных и крупных рисков.
Большинство решений об избежание риска принимается на предварительной стадии принятия решения, так как отказ от продолжения осуществления финансовой операции часто влечёт за собой значительные финансовые и иные потери для фирмы, а иногда он затруднителен в связи с контрактными обязательствами.
Применение такого метода нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:
► отказ от одного вида финансового риска не влечёт за собой возникновение других видов рисков более высокого или однозначного уровня;
► уровень риска намного выше уровня возможной доходности финансовой операции;
► финансовые потери по данному виду риска предпринимательская фирма не имеет возможности возместить за счёт собственных финансовых средств, так как эти потери слишком высоки.
Естественно, что не от всех видов финансовых рисков фирме удаётся уклониться, большую часть из них приходится брать на себя. Некоторые финансовые риски принимаются, потому что несут в себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности.
При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь.
Заключение
Функция управления финансовыми рисками приобретает всё большую роль и становится одним из важнейших условий обеспечения финансовой стабильности предпринимательских организаций.
Подводя итоги, еще раз подчеркнём, что наиболее типичными финансовыми рисками и способами снижения уменьшения их отрицательных последствий являются:
- риск неплатежа за поставленный товар: включение авансового платежа (100 %) в условия договора, применение аккредитивной формы расчётов, возмездная передача права требования платежей факторинговой фирме;
- риск неоптимального распределения финансовых ресурсов при планировании производства товаров: тщательная аналитическая работа при определении приоритетных направлений деятельности фирмы, более глубокая предварительная оценка рентабельности произведенных товаров;
- риск больших инвестиций в крупномасштабный проект: глубокая аналитическая работа в предконтрактный период, распределение рисков за счёт привлечения к осуществлению проекта других фирм через консорциальное соглашение, привлечение средств венчурных фондов.
Практическая часть.
ВАРИАНТ №5.
Задание № 1
Ссуда в размере А1 выдана на полгода по простой процентной ставке А2. Определить наращенную сумму.
Решение: S=P*(1+ni)
S – стоимость вклада;
P – первоначальная сумма денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется в действительности расчёт процентных платежей;
i – используемая процентная ставка;
S=35000*(1+0,5*0,29)=40075
Задание № 2
Кредит выдается на полгода по простой учетной ставке А3. Рассчитать сумму, полученную заемщиком, и величину дисконта, если требуется возвратить А4 руб.
Решение: 1). D=S-S*﴾1/(1+ni)﴿
D – сумма дисконта;
S – стоимость денежных средств;
n – количество интервалов;
i – используемая дисконтная ставка;
2). P=S–D
P – первоначальная сумма вклада;
S – стоимость денежных средств;
D – сумма дисконта;
1). D=54000-54000*﴾1/(1+0.5*0.23)﴿ =5400
2). P=54000-5400=48600
Задание № 3
Годовая потребность в определенном виде сырья, определяющая объем его закупки составляет А5 тыс.руб. Размер текущих затрат по размещению заказа, доставке товаров и их хранению в расчете на одну поставляемую партию составляет А6 тыс.руб. Размер текущих затрат по хранению единицы запаса составляет А7 тыс.руб. в год. Определить оптимальный размер партии поставки (по формуле Уилсона).
Решение: ОРm=√(2*ЗТ*Т31) ⁄ Т32
ОРт – оптимальный размер партии поставки;
ЗТ – закупка;
Т31 – текущие затраты по размещению;
Т32 – текущие затраты по хранению;
ОРт=√(2*1600*13) ⁄ 3=117.76
Задание № 4
Ставка налога на прибыль составляет А8, экономическая рентабельность активов А9. Процентная ставка по кредиту А10. Пассив баланса организации состоит из заемных средств в количестве А11 и собственных средств А12. Рассчитать эффект финансового левериджа.
Сделать вывод относительно полученного результата.
Решение: ЭФЛ=(1-СНп)*(КВРа-ПК)*(ЗК/СК)
ЭФЛ – эффект финансового левериджа;
СНп – ставка налога на прибыль;
КВРа – экономическая рентабельность;
ПК – процентная ставка;
ЗК – заёмный капитал;
СК – собственный капитал;
ЭФЛ=(1- 0.24)*(53-26)*(28/13)=44.118=44%
ВЫВОД: Финансовый рычаг (леверидж) характеризует использование предприятием заёмных средств, которые влияют на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. С появлением заёмных средств в объёме использования капитала, позволяет получить дополнительную прибыль на собственный капитал – этот показатель называется эффектом финансового левериджа. 1). (1-СНп) – налоговый корректор показывает влияние налогообложения на эффект финансового рычага. 2). (КВРа-ПК) – дифференциал финансового рычага показывает разницу между коэффициентом валовой рентабельности активов и средней расчётной ставкой за кредит. 3). (ЗК/СК) – коэффициент финансового рычага характеризует сумму заёмного капитала, используемого предприятием, которая приходится на единицу собственного капитала.
Главным является дифференциал финансового рычага: чем выше его положительное значение, тем выше эффект финансового рычага. При неизменном дифференциале коэффициент финансового рычага является главным генератором возрастания суммы и уровня прибыли на собственный капитал, а также финансового риска потери этой прибыли. Чем выше удельный вес заёмных средств, в общей сумме используемого предприятием капитала, тем больше уровень прибыли будет получен на собственный капитал.