Анализ финансового состояния организации 9 (стр. 7 из 9)

ср. S (Ф) = {0;0;0}

Таблица 10 - Методика оценки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования (Шеремет А.Д.)

Показатели	Комментарии	Начало года	Конец года
1. Общая величина запасов и затрат	стр.210+220	2 321 916	1 465 588
2.Собственные оборотные средства	Стр.490+640+650+590-190-230-244-252	6 787 617	7 198 774
3. ФК (функционирующий капитал)	СК+ДП (стр.590) – ВА	6 787 617	7 198 774
4. ВИ (общая величина источников)	ФК+стр.610	9 790 594	7 198 774
5. Излишек или недостаток СОС	СОС-ЗЗ	4 465 701	5 733 186
6. Излишек или недостаток ФК	ФК-ЗЗ	4 465 701	5 733 186
7. . Излишек или недостаток общей величины источников	ВИ-ЗЗ	7 468 678	5 733 186

+- Ф ^с > 0

+- Ф ^п > 0

+- Ф ^в > 0

Вывод: S=1;1;1, следовательно – абсолютная устойчивость финансового состояния

2.4. Анализ деловой активности

Эффективность использования финансовых ресурсов и стабильность финансового состояния предприятия во многом зависят от его деловой активности.

Деловая активность — это реальное проявление дей ствий, заключающихся в мобильности, предприимчивости, инициативе.

Деловую активность предприятия можно представить как систему количественных и качественных критериев.

Качественные критерии — это широта рынков сбыта (внутренних и внешних), репутация предприятия, конку рентоспособность, наличие стабильных поставщиков и потребителей.

Такие неформализованные показатели нужно сопостав лять с показателями других предприятий, аналогичных по сфере приложения капитала.

Количественные критерии определяются рядом пока зателей, среди которых наиболее распространенными яв ляются:

* коэффициент общей оборачиваемости активов за рас четный период;

* коэффициент оборачиваемости собственного капитала;

* средние сроки (в днях) оборота дебиторской и креди торской задолженности и др.

Для характеристики деловой активности организаций и предприятий могут быть использованы другие показатели.

Количественная деловая активность может быть проанализирована по двум направлениям:

1. Оценка по темпам роста основных показателей. При эффективности деятельности должны соблюдаться следующие условия:

Т _р^{П до налогообл.} > Т _р^Vпр. > Т _р^WБ > 100% - золотое правило экономики.

Тр ≥ 100% - экономический потенциал предприятия возрастает.

Тр ≥ Тр выручка растет быстрее, чем валюта баланса, следовательно улучшается эффективность использования авансированных средств.

Тр ≥ Тр прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения.

2. Деловая активность также оценивается с помощью показателей оборачиваемости и капиталоотдачи.

Таблица 11 - Расчет показателей деловой активности

Показатель	Комментарий	Значение
1. Выручка от продаж (тыс. руб.)	Ф.№2 стр.010	441 417 644
2. Чистая прибыль (тыс. руб.)	Ф.№2 стр.190	3131
3. Производительность труда ( тыс. руб./чел.)	Выручка____ Ср. спис. числ-ть Ф.№5	-------
4.Фондоотдача (тыс. руб.)	____Выручка_____ Ср. ст-ть ОС (Ф№1, стр.120)	80,88
5. Оборачиваемость средств в расчетах (в оборотах)	Выручка ср. краткоср. Дз (стр.240)	6,63
6.Оборачиваемость средств в расчетах (в днях)	360 п.5	54,3
7. Оборачиваемость запасов (в оборотах)	С/б продаж (Ф.2 стр. 020) ср. запасы (Ф1 стр.210)	9,5
8. Оборачиваемость запасов(в днях)	360 п.7	37,89
9. Оборачиваемость КЗ (в днях)	360* ср. КЗ (620) с/б продаж	106,34
10. Продолжительность операционного цикла (в днях)	п.6 +п.8	92,19
11. Продолжительность финансового цикла (в днях)	п.10 - п.9	-14,15
12. Коэффициент погашаемости ДЗ (р/р)	ср. ДЗ Выручка	0,15
13. Оборачиваемость СК (обороты)	Выручка ср. СК	490,84
14. Оборачиваемость совокупного капитала (обороты)	Выручка ср.WБ	3,55
15. Экономический рост компании	П реинвестирования СК на н. г. П реинвестирования = П чист. + Дивиденды	0,0034

Таблица 12 - Разложение экономического роста по системе DuPont.

Показатель	Комментарий	Значение
1. Экономический рост	П реинвестирования СК на н. г.	0,0034
2. Коэффициент реинвестирования	П реинвестирования П чистая	1
3. Коэффициент качества	П чистая (Ф2 стр. 190) П от продаж (стр.050)	0,0018
4. Рентабельность продаж	П от продаж В от продаж	0,0038
5. Оборачиваемость чистых активов	В от продаж ЧА к.г. ЧА = 300-220-244-252-610-620-630-660	-84,08
6. Финансовый рычаг	ЧА на к.г. СК на к.г.	-6,03
7. Коэффициент динамики	СК на к.г. СК на н.г.	0,94

Пути улучшения показателей деловой активности:

1. Сокращение времени производства (совершенствование техники, технологии, организации производства, труда, кооперации и т.д.);

2. Сокращение времени обращения (ускорение документооборота, расчетов);

3. Увеличение доли оборотного капитала;

4. Совершенствование ценовой политики;

5. Выбор наилучшей методики оценки запасов;

6. Усиление финансовой устойчивости предприятия за счет оптимизации структуры пассивов.

2.5. Определение вероятности банкротства предприятии.

В международной практике популярным подходом в оценке подверженности предприятия к банкротству являются модели предсказания банкротства Альтмана. В 1968г. Альтман предложил рассчитывать индекс кредитоспособности

Индекс кредитоспособности Альтмана или Zсчет.

Z счет = 3,3 * К1 + 1,0 – К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2 * К5.

Прибыль до вычета процентов и налогов (операц. прибыль)

К1 = Активы

Выручка от продаж

К2 = Активы

Рыночная стоимость акций

К3 = Балансовая стоимость СК

В настоящее время в России отсутствует информация о рыночной стоимости акций всех элементов. И данный показатель не может быть рассчитан для большинства предприятий. Некоторые экономисты предлагают в числителе использовать все активы предприятия. Другие специалисты рекомендуют заменить рыночную стоимость акций суммой уставного и добавочного капиталов, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению уставного капитала (дополнительный выпуск акций) либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций). Однако в этом случае не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведения инвесторов, которые могут оценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству.

Прибыль нераспределенная

К4 = Активы

Собственные оборотные средства

К5 = Активы

Критерии оценки вероятности банкротства по Альтману:

1. Z счет <= 1,8 – вероятность банкротства очень высокая.

2. темная 1,8 < Z <= 2,7 – вероятность высокая

3. зона 2,7 < Z <= 2,9 – вероятность возможная

4. Z > 2,9 –вероятность низкая

Точность прогноза пятифакторной модели на 1 год составляет 95%, на 2 года – до 83%.

Недостаток пятифакторной модели – ее можно применять лишь для крупных компаний, котирующих свои акции на бирже. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.

Для России в следствии других экономических условий хозяйствования, разных систем налогообложения, стремление предприятия не показывать прибыль и занижать объем продаж индекс кредитоспособности выглядит по иному:

Z < 0,75 – вероятность очень высокая;

0,76 < Z < 0,15 – вероятность высокая;

1,16 – вероятность возможная;

Z > 1,9 – вероятность низкая.

Таблица 13 - Сравнительная характеристика определения Z-счета

М.Альтман	Отечественная практика
К1 = Прибыль операционная / Активы	К1 = Прибыль от продаж / Активы = Ф2 стр.050 / стр.300 ((н.г+к.г.)/2) =
	1921798/ 34098846 = 0,564
К2 = Выручка от продаж / Активы	К2 = Выручка от продаж (Ф2 стр.010) / А =
	36351292/34098846=1,066
К3 = Балансовая ст-ть акций / задолж-сть	К3 = УК / Обязательства (ЗК-заемный капитал) = стр. 410 средняя / (стр.610+620+630+660+590) средняя =
	17915457/ 11871130 = 1,509
К4 = Прибыль не распределенная / Активы	К4 = Прибыль нераспр. (Ф2 стр.190) + Резервы средняя (стр.430+650) / А =
	(1209039+49576,5/34098846 = 0,0369
К5 = Оборотный капитал ОК / Активы	К5 = ЧОК / А
	ЧОК = ТА – ТП
	К5 = 5527195/34098846 = 0,162

Z счет = 3,3 * 0,564 + 1,0 – 1,066 + 0,6 *1,509 + 1,4 * 0,0369 + 1,2 * 0,162 = 2,752.

Вывод: вероятность банкротства низкая.

Двухфакторная модель Альтмана.

Z счет = - 0,3877 – 1,0736 * К _т.л. + 0,0576 * К _долга

Долгосрочные обязательства

К _долга = Активы

В России вместо долгосрочных обязательств в числителе используют заемные средства (краткосрочные).

Если Z c чет < 0 – вероятность банкротства отсутствует.

Достоинством двухфакторной модели является ее простата, возможность использования в условиях ограниченной информации о предприятии. Данный метод не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияние на финансовое состояние предприятия других показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности).

Z счет н.г.= - 0,3877 – 1,0736 * 1,48 + 0,0576 *0,42 = -1,952

Z счет к.г.= - 0,3877 – 1,0736 * 2,30 + 0,0576 *0,25 = - 2,842