Организация финансовой работы на предприятии 3 (стр. 9 из 15)

В результате в ЗАО «ВАЗинтерСервис» имеют место следующие соотношения:

А1<П1 А2<П2 АЗ>П3

512 < 537 722,3 < 794 243,4 > 125,5

Платежеспособность предприятия можно выразить следующим видом:

ДС > КП+КЗ, (2.1.1)

где, ДС - денежные средства,

КП - краткосрочные пассивы,

КЗ - кредиторская задолженность.

В ЗАО «ВАЗинтерСервис» имеют место следующие соотношения:

ДС₂₀₀₄ < КП+КЗ ДС₂₀₀₅ < КП+КЗ ДС₂₀₀₆ < КП+КЗ

Таким образом, ликвидность и платежеспособность баланса относительно низкая, кредиторская задолженность будет погашаться длительное время, поскольку денежных средств на данный момент не хватает и необходимо будет реализовать для этого запасы, которые считаются менее ликвидными и быстрореализуемыми.

В Приложении 9 рассчитаны коэффициенты ликвидности (реализуемости) в период 2004 - 2006 гг., где наиболее срочные обязательства предприятия (срок оплаты которых наступает в текущем месяце) сопоставляются с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью (денежные средства, легкореализуемые ценные бумаги). При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятия с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др.

Анализ абсолютной ликвидности (коэффициента срочности) предприятия показал, что соотношение легкореализуемых активов и краткосрочных обязательств на 01.01.2006 г. составило 0,21 и 0,14 на 01.01.2007 г. Норматив этого коэффициента должен быть не менее 0,2. Он показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно. В данном случае коэффициент довольно низкий (хотя в практике отечественных предприятий средние значения коэффициентов гораздо ниже[4]). Это говорит о том, что погасить свои обязательства в срочном порядке предприятие не смогло бы. Тот факт, что наиболее ликвидные средства в течение анализируемого периода составляли около 2% от обязательств предприятия, свидетельствует о дефиците свободных денежных средств. Е этих условиях текущая платежеспособность предприятия полностью зависит от надежности дебиторов.

Однако, учитывая малую вероятность того, что все кредиторы предприятия одновременно предъявят ему свои долговые требования, и принимая во внимание тот факт, что теоретически достаточным значением для коэффициента срочности является соотношение 0,2 : 1, можно предварительно предположить допустимость сложившихся на предприятии к 2005 г. соотношений легкореализуемых активов и краткосрочной задолженности.

Уточненный (промежуточный) коэффициент ликвидности (коэффициент критической ликвидности) характеризует ту часть текущих обязательств, которая может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. На данном предприятии это соотношение на 01.01.2006 г. составило 0,5 и 0,7 на 01.01.2007 г., т. е. увеличилось на 0.2. При нормативе >1, это говорит о том, что ликвидность предприятие ставиться под сомнение, необходимо тщательно отслеживать структуру баланса и принимать меры по повышению его ликвидности.

Следует иметь в виду, что достоверность выводов по результатам расчетов указанного коэффициента и его динамики во многом зависит от качества дебиторской задолженности (сроков образования, финансового положения должника и др.). Значительный удельный вес сомнительной дебиторской задолженности может создать угрозу финансовой устойчивости организации. Для анализируемого предприятия это может означать, что оно в финансовом отношении было бы несостоятельно, но удельный вес сомнительной дебиторской задолженности в общем ее объеме невелик.

Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия, общий коэффициент ликвидности) позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина оборотных активов по отношению к текущим пассивам, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов. На данном предприятии данный показатель в среднем колеблется в пределах его нормативного значения.

Однако следует иметь в виду, что обосновать допустимое значение данного показателя довольно сложно. Понятно, что его величина будет изменяться в зависимости от сферы деятельности предприятия. Так, для промышленных и строительных предприятий в силу объективных причин (значительный удельный вес труднореализуемых активов, например незавершенного производства в составе оборотных средств, длительность операционного цикла) необходимо более высокое значение коэффициента покрытия, чем для предприятий сферы торговли, снабжения и сбыта.

Считается: если отношение оборотных активов и краткосрочных обязательств предприятия ниже чем 2, оно не в состоянии полностью и в срок погасить свои обязательства[5].

В ЗАО «ВАЗинтерСервис» небольшое превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами позволяет сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых из собственных источников. С позиции кредиторов подобный вариант формирования оборотных средств наиболее предпочтителен. С точки зрения эффективности деятельности предприятия значительное накаплива

ние запасов, отвлечение средств в дебиторскую задолженность может быть связано с неумелым управлением активами.

Практика работы российских предприятий (и не только российских) показывает, что значение данного коэффициента больше чем 2 для предприятий промышленности является скорее исключением из правил, чем правилом. Для этого есть немало объективных и субъективных причин, среди которых для российских предприятий главная - это недостаточность собственного капитала, а также первоочередное направление чистой прибыли на нужды потребления[6].

Следует иметь в виду, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1 : 1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета. Соотношение 1 : 1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно с уверенностью предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке, а, следовательно, и в данной ситуации возникает угроза финансовой стабильности предприятия.

Если же значение коэффициента покрытия значительно превышает соотношение 1 : 1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С позиции кредиторов предприятия подобный вариант формирования оборотных средств является наиболее предпочтительным. В то же время, с точки зрения финансового менеджера, значительное накапливание запасов на предприятии, отвлечение средств в дебиторской задолженности может быть связано с неумелым управлением активами.

В ЗАО «ВАЗинтерСервис» значение коэффициента текущей ликвидности меняется в течение 2004 - 2006 г. от 1,2 до 1,09, что ниже рекомендуемых значений для анализируемого показателя.

Данные Приложений 6, 7 позволяют раскрыть причины столь резкого сокращения ликвидности предприятия. Как следует из данных таблиц, указанных в Приложениях 6, 7, общая величина наиболее срочных обязательств предприятия, включая краткосрочные кредиты банка, к концу 2005 г. возросла в значительно большем объеме, чем денежные средства. Недостаточность высоколиквидных средств у предприятия привела к тому, что значительный объем его срочных обязательств оказался покрытым активами с относительно невысокой оборачиваемостью (дебиторской задолженностью покупателей, запасами товарно-материальных ценностей).

Обращает на себя внимание крайне опасная в условиях инфляции финансовая политика увеличения объема кредитования своих покупателей: по сравнению с концом прошлого года дебиторская задолженность возросла, тогда как кредиторская задолженность увеличилась. Вследствие этого значительные суммы, полученные предприятием по краткосрочным кредитам банка, были в основной массе переданы покупателям и заказчикам (в качестве дебиторской задолженности); часть полученных на заемной (платной) основе средств ушла на «бесплатное» кредитование поставщиков (авансы выданные) и лишь оставшаяся величина привлеченных в течение анализируемого периода средств была использована на пополнение запасов товарно-материальных ценностей. Таким образом, предприятие нарушило основной принцип успешной финансовой политики, предполагающий кредитование своих дебиторов на тех же условиях, на которых оно само получает кредиты.

Таким образом, суммы дебиторской и кредиторской задолженности необходимо рассматривать в своеобразном экономическом аспекте, то есть управляющий должен контролировать размеры задолженностей самого предприятия, а также вынужден контролировать как это воздействует на размеры задолженностей других предприятий - предприятий управляемых.

В настоящий момент почти повсеместно дебиторская задолженность по балансу предприятия превышает кредиторскую[7]. Это означает, что чаще всего предприятию не хватает денежных средств для его функционирования из-за ухудшения дисциплины платежей со стороны потребителей продукции и услуг предприятия.

Рис. 2.1.5. Динамика оборотных активов ЗАО «ВАЗинтерСервис»

за 2004 -2006 гг.