Комплексный финансовый анализ (стр. 44 из 111)

Во-вторых, с размерами выручки от реализации, а следовательно, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов.

В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит и к ускорению оборота на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла и сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.

В-четвертых, параметры деловой активности дают возможность оценить финансовое положение предприятия в аспекте его платежеспособности, т. е. с позиции быстроты трансформации авансированных в активы средств в денежную наличность, достаточности производственного потенциала, эффективности использования собственного и заемного капитала для получения прибыли.

По оценкам специалистов, занимающихся консультированием в области финансового менеджмента, из общей экономии, которую может получить предприятие при рациональном управлении финансами, 50% может дать управление материально-производственными запасами, 40 — управление готовой продукцией и дебиторской задолженностью и остальные 10% — управление собственным технологическим циклом. Поэтому необходимо сосредоточить основное внимание на управлении финансами[26].

Одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла (периода оборота чистого оборотного капитала) при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев рационального управления финансами предприятия. Поскольку продолжительность производственного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то снижение финансового цикла обычно приводит и к сокращению операционного цикла, что характеризует положительную тенденцию в деятельности предприятия.

Как показывают данные табл. 6.1, оборачиваемость можно вычислить как по всему авансированному капиталу (активам), так и по отдельным его элементам.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предприятия, оценивают с помощью:

• скорости оборота — количество оборотов, который совершает за анализируемый период основной и оборотный капитал;

• периода оборота — среднего срока, за который возвращаются в хозяйственную деятельность денежные средства, вложенные в материальные и нематериальные активы.

Финансовая устойчивость предприятия находится в прямой зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в оборотные активы, трансформируются в реальные деньги. Ускорение оборачиваемости оборотных активов понижает потребность в них: меньше требуется материальных запасов и заделов незавершенного производства. Это приводит к экономии затрат на их доставку на склад и хранение, что способствует росту прибыли и рентабельности производства.

Замедление оборачиваемости оборотных активов приводит к увеличению потребности в них, дополнительным издержкам на поддержание их в необходимом производству состоянии. Влияние данного фактора ухудшает финансовое положение предприятия.

Для расчета коэффициента оборачиваемости активов используют два параметра: выручку от реализации продукции и среднюю стоимость активов за расчетный период. Информация о величине выручки от реализации товаров содержится в Отчете о прибылях и убытках (форма № 2).

Среднюю величину активов для расчета коэффициентов деловой активности определяют исходя из бухгалтерского баланса по формуле среднего арифметического:

(49)

где А — средняя величина активов за расчетный период; О_нп — остаток активов на начало расчетного периода; О_кп — остаток активов на конец расчетного периода.

Продолжительность одного оборота в днях (П_о) рассчитывают по формуле:

(50)

Следовательно, для анализа деловой активности предприятия используют две группы показателей:

• общие показатели оборачиваемости;

• показатели управления активами.

Их анализ и оценка представлены в следующем параграфе.

6.2. Анализ эффективности использования оборотных активов

Анализ эффективности использования активов с помощью коэффициентов деловой активности рассматривается на примере оборотных активов.

Осуществлять анализ состояния и контролировать эффективность использования оборотных активов (средств) позволяют следующие показатели[27]:

• величина оборотных активов и чистого оборотного капитала в общем объеме
активов (табл. 3.3);

• структура оборотных активов;

• оборачиваемость оборотных активов и их отдельных элементов;

• длительность финансового цикла;

• рентабельность оборотных активов.

Сводные данные о структуре оборотных активов (раздел II баланса) по акционерному обществу представлены в табл. 6.2.

Таблица 6.2

Структура оборотных активов акционерного общества

Наименование статей	На начало предыдущего года		На начало отчетного года		На конец отчетного периода
	сумма, млн. руб.	%	сумма, млн. руб.	%	сумма, млн. руб.	%
1.Запасы	1265,0	61,7	1134,4	46,9	1260,3	47,8
2. НДС по приобретенным ценностям	59,2	2,9	50,8	2,1	73,2	2,8
3. Дебиторская задолженность	644,0	31,4	924,7	38,2	1006,3	38,2
4. Краткосрочные финансовые вложения	62,0	3,0	249,2	10,3	256,1	9,7
5. Денежные средства	11,2	0,5	52,0	2,1	30,7	1,1
6. Прочие оборотные активы	8,8	0,5	9,3	0,4	9,6	0,4
7. Всего оборотные активы	2050,2	100,0	2420,4	100,0	2636,2	100,0
8. Чистый оборотный капитал (разница между оборотными активами и краткосрочными обязательствами)	732,3	37,5	750,9	31,0	715,1	27,1

Из табл. 6.2 следует, что сформированная обществом структура оборотных активов ставит его финансовое благополучие в прямую зависимость от поступления средств от дебиторов.