Комплексный финансовый анализ (стр. 24 из 111)

♦ анализ качественных сдвигов в имущественном положении.

2.2.Оценка финансового положения:

♦ оценка финансовой устойчивости;

♦ оценка платежеспособности и ликвидности.

2.3.Оценка и анализ результативности деятельности предприятия:

♦ анализ показателей рентабельности (доходности);

♦ анализ показателей оборачиваемости;

♦ анализ положения на рынке ценных бумаг.

В процессе углубленного анализа в дополнение к приведенной системе показателей могут быть использованы и другие параметры, характеризующие финансовое состояние предприятия (структура и динамика внеоборотных и оборотных активов, собственного и заемного капитала, их рентабельность и оборачиваемость, кредитоспособность заемщика, инвестиционная привлекательность акционерного общества — эмитента ценных бумаг и др.).

Результаты анализа бухгалтерской отчетности оформляют в форме аналитической (пояснительной) записки. Если ее составляют для руководства предприятия, то она может содержать следующие примерные разделы:

• общие сведения по изучаемому предприятию, сфере бизнеса, к которой оно относится, экономической среде, в которой оно функционирует;

• основные финансовые коэффициенты и другие аналитические параметры;

• выявление и оценка позитивных и негативных количественных и качественных факторов, существенно повлиявших на имущественное и финансовое положение предприятия в исследуемом периоде;

• конкретные рекомендации руководству предприятия по устранению выявленных недостатков;

• материалы анализа для принятия прогнозных финансово-экономических
показателей (например, в бюджете о движении денежных средств, бюджете по балансовому листу и т. д.).

3.2. Анализ динамики валюты бухгалтерского баланса

Общую оценку финансового состояния предприятия осуществляют на основе бухгалтерского баланса (форма № 1). Общий итог актива и пассива носит название «валюта баланса».

Необходимо подчеркнуть, что у западных фирм активы располагаются по понижающейся степени ликвидности. На предприятиях России, наоборот, по возрастающей: нематериальные, основные средства и другие внеоборотные активы, запасы, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения и денежные средства.

Пассивы у западных фирм показывают по возрастающим срокам погашения: краткосрочные обязательства, долгосрочные обязательства, акционерный капитал и нераспределенная прибыль. На предприятиях России пассивы располагают по понижающимся срокам погашения обязательств: капитал и резервы, долгосрочные обязательства, краткосрочные обязательства. Однако в любом случае соблюдается главное бухгалтерское уравнение:

(13)

Хотя каждый вид активов и пассивов может быть показан в бухгалтерском балансе отдельно, но с информационной точки зрения удобнее сгруппировать взаимосвязанные статьи по категориям счетов. Например, статья «Денежные средства» включает деньги в кассе на расчетных и валютных счетах и прочие денежные средства. Все виды денежных средств схожи своей высокой ликвидностью, однако различны по режиму использования. Определенные ограничения существуют при расходовании наличных денег из кассы предприятия, так как установление лимита не применяют к расчетным счетам.

Формула (13) показывает, что каждая денежная единица, вложенная в активы предприятия, предоставляется кредиторами либо его владельцами (собственниками) и вкладывается в определенный вид активов. Для финансового директора принципиальным моментом является выделение в составе собственного капитала (раздел III) статей вложенного капитала и накопленной прибыли, что помогает лучше управлять его структурой.

Вложенный капитал — это капитал, инвестированный собственниками предприятия: уставный и добавочный капитал. Накопленная прибыль — это прибыль, которую предприятие получило за ряд лет: нераспределенная прибыль и резервный капитал, образованный за счет чистой прибыли. Поэтому основное балансовое уравнение можно представить в следующем виде:

(14)

На практике используют такие методы, как пространственный (горизонтальный) и структурный (вертикальный) анализ баланса. Его содержание и последовательность представлены на рис. 3.1.

Для большей наглядности рекомендуют составлять уплотненный баланс путем объединения в группы однородных статей. Предварительную оценку финансового состояния можно получить на основе выявления «неблагополучных» статей баланса, которые можно условно подразделить на две группы:

• характеризующие неудовлетворительную работу предприятия в отчетном периоде, что привело к неустойчивому финансовому положению (непокрытые убытки прошлых лет и отчетного года);

• свидетельствующие об определенных недостатках в деятельности предприятия.

•

Такие статьи выявляют по данным приложения к балансу (форма № 5), Главной книги и аналитического учета. Например, долгосрочные займы и кредиты, в том числе не погашенные в срок; краткосрочные займы и кредиты, в том числе не погашенные в срок; дебиторская задолженность, в том числе просроченная; кредиторская задолженность, в том числе просроченная. Увеличение валюты баланса свидетельствует о расширении объема хозяйственной деятельности предприятия. Исследуя причины роста валюты баланса, необходимо учитывать влияние переоценки основных средств, инфляционных процессов (их воздействие на состояние запасов), удлинения сроков расчетов с дебиторами и кредиторами и т.п.

Причины неплатежеспособности предприятия в условиях расширения производства (хозяйственного оборота) следует искать в нерациональной финансовой, инвестиционной, ценовой и маркетинговой политике.

Снижение (в абсолютном выражении) валюты баланса в отчетном периоде свидетельствует о снижении хозяйственного оборота (деловой активности), что также может привести к неплатежеспособности предприятия.

Данное обстоятельство может быть связано с сокращением платежеспособного спроса покупателей на товары, работы и услуги, с ограничением доступа на. рынки необходимого сырья, материалов, энергоносителей, а также с включением в хозяйственный оборот дочерних и зависимых обществ вместо материнской компании и др. В зависимости от причин, повлиявших на снижение хозоборота предприятия, можно рекомендовать различные пути вывода его из состояния неплатежеспособности.

Для получения более наглядной информации стоит также сравнить отчетный баланс активов и пассивов с прогнозным (бюджетом по балансовому листу).

В целях объективной оценки финансового положения предприятия целесообразно сравнить за ряд периодов (лет, кварталов) изменения средней величины имущества с изменениями финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия по форме № 2 (выручки от реализации продукции и прибыли).

Коэффициент прироста имущества (К_пи) определяют по формуле:

(15)

где И₁ И_о— средняя стоимость имущества (активов) за отчетный и базисный периоды.

Коэффициент прироста выручки от реализации продукции, работ и услуг (К_пд) устанавливают по формуле:

(16)

где BP₁ ВР₀ — выручка от реализации за отчетный и базисный периоды.

Коэффициент прироста прибыли (К_пп) определяют по формуле:

(17)

где П₁ П_о — прибыль от обычных видов деятельности (до налогообложения) — бухгалтерская прибыль за отчетный и базисный периоды.

Если К_пвр и К_пп выше, чем К_пи то это свидетельствует об улучшении использования хозяйственных средств предприятия по сравнению с предыдущим периодом, и наоборот.

В табл. 3.2 приведено сравнение указанных показателей по открытому акционерному обществу, отчетные данные по которому представлены в приложениях 1,2.

Таблица 3.2

Коэффициенты прироста имущества, выручки от реализации и прибыли по открытому акционерному обществу за два смежных периода

Показатели	Базисный год	Отчетный год	Коэффициент прироста показателя
1. Среднегодовая стоимость имущества (активов), млн. руб.	3706,2	3977,7	0,0733
2. Выручка от реализации продукции (без косвенных налогов), млн руб.	2298,1	2291,8	-
3. Прибыль до налогообложения, млн. руб.	123,2	151,7	0,2313

Примечание. Среднегодовая стоимость имущества за базовый год: 3706,2 [(3695,7 + 3716,7) / 2]; за отчетный год: 3977,7 [(3716,7 + 4238,6)/2].

Приведенные в табл. 3.2 коэффициенты свидетельствуют о противоречивом для акционеров общества соотношении указанных показателей: среднегодовая стоимость имущества выросла на 7,33%; выручка (нетто) от реализации осталась на уровне базисного года; прибыль до налогообложения увеличилась на 23,13%.

Наряду с изменением валюты баланса целесообразно изучить характер динамики его отдельных статей, т. е. осуществить горизонтальный (временной) и вертикальный (структурный) анализ.

3.3. Горизонтальный и вертикальный анализ баланса

Горизонтальный анализ заключается в сравнении каждой балансовой статьи с предыдущим периодом (кварталом, годом). В этих целях составляют несколько аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняют относительными темпами роста (снижения).