Методы оценки эффективности инвестиций (стр. 21 из 29)
4) Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств (КМ/И) вычисляется делением оборотных активов на иммобилизованные активы:
КМ/И = М / F. (Ошибка! Текст указанного стиля в
документе отсутствует..41) М – стоимость мобильных (оборотных) средств, F - внеоборотные активы.
Для рассматриваемого примера:
на начало периода: КМ/И. Н = 110796 / 138957 = 0,797, на конец периода: КМ/И. К = 132436 / 153815 = 0,861.
Значения коэффициента показывают, что к концу отчетного периода, как было отмечено ранее, структура активов приближается к рекомендуемому уровню.
5) Коэффициент маневренности (КМ) определяется отношением собственных оборотных средств к собственному капиталу:
КМ = ЕС / ИС . (Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..42)
На начало периода: КМ.Н = 39760 / 178717 =0,222. На конец периода: КМ.К = 41888 / 195703 = 0,214.
Коэффициент маневренности снизился с 0,222 до 0,214, что говорит о снижении мобильности собственных средств организации и снижении свободы в маневрировании этими средствами. Причины изменения коэффициента маневренности рассматриваются на основе расчета динамики собственного капитала и иммобилизованных активов.
Расчет показывает, что коэффициент маневренности к концу периода снизился за счет увеличения стоимости иммобилизованных активов, при отстающем росте собственного капитала, что свидетельствует о снижении финансовой устойчивости (Таблица 8.36).
Таблица Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..24
Расчет динамики собственного капитала, иммобилизованных активов
| Показатели | На начало периода | На конец периода | Темп роста, % |
| 1. Собственный капитал, тыс.руб. | 178717 | 195703 | 109,5 |
| 2. Иммобилизованные активы, тыс. руб. | 138957 | 153815 | 110,7 |
Далее целесообразно определить необходимый размер собственного капитала как произведение необходимого размера источников собственного капитала на стоимость имущества:
на начало периода: ИСН = 0,8464 * 249753 = 211391 тыс.руб., на конец периода: ИСК = 0,8291 * 286251 = 237331 тыс. руб.
Заметим, что в организациях уровень коэффициента маневренности определяется структурой имущества, и так как в данном случае в его составе высок удельный вес основных средств, его снижение произошло за счет повышения удельного веса основных средств.
Как упоминалось выше, организация в течение года осуществляла вложения в основные средства, и они были необходимыми. Но это отвлекало значительные средства на незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения. Если бы такого отвлечения средств не было, то:
КМ = (62313 / 195703) + 0,214 = 0,532.
Организация может повысить значение данного коэффициента, отказавшись от вложений средств на незавершенное строительство и долгосрочные финансовые вложения.
При анализе организации следует также ориентироваться на значение нормального коэффициента маневренности собственных средств (Таблица Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..25).
Таблица Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..25
Расчет нормального коэффициента маневренности собственных средств
| Показатели | На начало периода | На конец периода |
| 1. Необходимый размер собственного капитала, тыс. руб. | 211391 | 237331 |
| 2. Необходимый размер собственных оборотных средств, тыс.руб. | 72442 | 83523 |
| 3. Нормальный коэффициент маневренности, (стр.2/стр.1) | 0,347 | 0,352 |
Разница между нормальным и фактическим коэффициентом маневренности составит:
на начало периода: 0,347 – 0,222 = 0,125, на конец периода: 0,352 - 0,214 = 0,138.
На начало периода разница составила 0,125, а на конец периода увеличилась, то есть снизилась мобильность источников собственных средств по сравнению с необходимой, а это снижает финансовую устойчивость организации.
Принимая во внимание отсутствие у организаций действующего механизма изъятия дебиторской задолженности, целесообразно при оценке финансовой устойчивости организации учитывать, что доля оборотных активов в составе имущества может быть завышена из-за значительной дебиторской задолженности покупателей и заказчиков. С целью исключения этого влияния, определяют удельный вес иммобилизованных активов в стоимости имущества, уменьшенной на величину дебиторской задолженности:
на начало периода: 138957 / (249753 - 35587) = 0,649, на конец периода: 153815 / (286251 - 42723) = 0,632.
Ранее: на начало периода: 138957 / 249753 =0,556, на конец периода: 153815/ 286251 =0,537.
Расчеты показали, что на начало и конец периода дебиторская задолженность оказала влияние на структуру имущества организации.
Оценивая финансовую устойчивость организации по коэффициенту маневренности собственных средств, надо одновременно оценивать ее по удельному весу иммобилизованных активов в имуществе единым оценочным показателем.
Расчет обобщающего оценочного показателя, отражающего уровень коэффициента маневренности собственных средств, и, связанную с ним динамику удельного веса иммобилизованных активов в составе имущества, представлен в таблице 8.38.
Таблица Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..26
Оценка финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности
| Показатели | На начало периода | На конец периода |
| 1. Коэффициент маневренности собственных оборотных средств а) фактический | 0,222 | 0,214 |
| б) нормальный | 0,347 | 0,352 |
| 2. Соотношение фактического коэффициента и нормального, (стр. 1а / стр. 1б) * 100, % | 63,98 | 60,80 |
| З.Доля иммобилизованных активов в стоимости имущества, % | 55,64 | 53,73 |
Уровень финансовой устойчивости по коэффициенту маневренности к концу периода снизился на 2,55 процентных пункта, и это свидетельствует об ухудшении финансового состояния организации.
6) Индекс постоянного актива (КП) – коэффициент, отражающий отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным источникам, или доля основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
КП = FИММ / ИС . (Ошибка! Текст указанного стиля в
документе отсутствует..43) На начало периода: КП.Н = 138957 / 178717 = 0,778. На конец периода: КП.К = 153815 / 195703 = 0,786.
Если предприятие не пользуется долгосрочными кредитами и займами, то сложение коэффициента маневренности собственных средств и индекса постоянного актива всегда даст единицу:
КМ + КП = 1. . (Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..44)
Действительно, на начало периода: КМ + КП = 0,222 + 0,778 = 1, на конец периода: КМ + КП = 0,214 + 0,786 = 1.
В анализируемой организации, как отмечалось ранее, источники собственных средств увеличиваются в меньшей степени (109,50 %), чем стоимость иммобилизованных активов (110,69 %) , поэтому индекс постоянного актива увеличивается, а мобильность имущества снижается.
Последовательное снижение индекса постоянного актива отражается на показателях выручки от продажи и рентабельности. Выручка от продажи за аналогичный период прошлого периода меньше ее величины за отчетный период, что говорит о росте объемов продаж.
В конкретном случае вопрос лучше решается показателем рентабельности (R).
R = П / S * 100, %. (Ошибка! Текст указанного стиля в документе отсутствует..45)
где П - прибыль от продажи; S - выручка от продажи.
За прошлый период: RПП = (49978 / 701605) * 100 = 5,8 %. За отчетный период: RОП = (32855 / 563089) * 100 = 7,1 %.
Таким образом, снижение индекса постоянного актива при повышении рентабельности положительно характеризует организацию с финансовой точки зрения.
В силу различной специализации организаций, в зависимости от конкретных условий того или иного периода их деятельности, практически невозможно установить одинаковые нормативные ограничения вышеперечисленных коэффициентов для разных организаций, хотя теоретически такие нормативы существуют. Каждый хозяйствующий субъект, в силу своей отраслевой принадлежности, самостоятельно устанавливает такие нормативы.
Для исследуемой организации анализ финансовых коэффициентов свидетельствует об общем ухудшении финансового положения на конец периода, следовательно, организацией не выполняются установленные нормативные ограничения.
7) Коэффициент реальной стоимости имущества (КР) является очень важным показателем финансовой устойчивости. Он определяет, какую долю в стоимости имущества составляют средства производства. Коэффициент рассчитывается делением суммарной величины основных средств, производственных запасов и незавершенного производства на стоимость активов предприятия и отражает долю имущества, обеспечивающего основную деятельность предприятия в составе активов организации: