Анализ хеджирования, как способ управления финансовыми рисками (стр. 7 из 8)
Нормальное ограничение коэффициента финансовой зависимости равно Кз 0,5-0,7. Кз2008 = 0,18; Кз2009 = 0,40; Кз2010 = 0,32. В результате роста финансовой независимости предприятия значение коэффициента, соответственно, имело тенденцию к снижению.
Рекомендуемое значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами Ко ≥ 0,1. Ко2008 = 0,80; Ко2009 = 0,83; Ко2010 = 0,55. То есть у предприятия на протяжении всего периода исследования имелось достаточное количество собственных оборотных средств.
Нормальное ограничение коэффициента маневренности: Км = (0,2; 0,5). Км2008 = 0,79; Км2009 = 0,59; Км2010 = 0,52. Таким образом, можно сделать вывод о том, что предприятие имеет достаточные возможности для маневрирования своими средствами.
Рекомендуемое значение коэффициента финансовой напряженности Кфнапр равно не более 0,4. Кфнапр2008 = 0,15; Кфнапр2009 = 0,29; Кфнапр2010 = 0,24. Расчеты показывают, что уровень финансовой напряженности снижается, что говорит о росте финансовой стабильности предприятия.
Кс – коэффициент соотношения мобильных и мобилизованных активов. Кс2008 = 2,89; Кс2009 = 2,27; Кс2010 = 1,05. 2 руб. 89 коп. оборотных активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов в 2008 году. 2 руб. 27 коп. оборотных активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов в конце 2009 года. 1 руб. 05 копеек оборотных активов приходится на 1 рубль внеоборотных активов в 2010 году. Данные соотношения показывают, что активы предприятия отличаются невысокой иммобилизацией.
Итак, проанализировав полученные показатели, видим рост эффективности деятельности по всем основным показателям, что является положительным моментом и является причиной роста прибыли.
2.3 Анализ основных рисков и методов управления ими
По внутренней политике, прежде чем вести бизнес с тем или иным заказчиком, Салон сотовой связи проводит проверку заказчика (compliance).
Для оценки „прозрачности“ заказчика привлекаются внешние рейтинговые агентства. У юридических компаний, оказывающих такие виды услуг, имеется доступ к такой информации.
В зону риска попадают все оффшорные компании, за исключением оффшорных компаний, которые существуют не менее 50 лет.
Критерии отбора компании, с которой стоит вести бизнес:
- хорошая кредитная история;
- сильный баланс актива;
- высокая ликвидность.
При этом каждый год все компании проходят кредитные рейтинги (так называемые лимиты в Салоне сотовой связи). В Салоне сотовой связи данные рейтинги проводятся глобальным подразделением Structure Finance.
Предпочтительнее, если российские операторы телекоммуникационных сетей связи работают со следующими банками: Сбербанк, Внешторгбанк, Нордеа, Барклайс Банк, Ситибанк, HSBC банк, BNP Paribas.
Департамент Structure finance выполняет ежегодный отчет по кредитным рейтингам по каждому юридическому лицу.
Кредитные рейтинги на базе внутренних формуляров создаются в соответствии с Международными стандартами финансовой отчётности (IFRS или GAAP)
Учитывается следующая отчетность заказчиков-операторов телекоммуникационной связи:
- оценка баланса (balance sheet);
- отчет о прибылях и убытках (Income statement)
Составляется Credit Rating Request (образец в файле Tele2 Russia_credit limit and rating proposal 13072009.xls), Limits of Authorities
Даже после оценки и проведения рейтинговых лимитов могут остаться сомнения в том или ином операторе связи. Для этого обязательный пункт в контракте – страхование
Возможность переуступки долга
Возможность пойти на международное финансирование:
Возможно финансирование:
- Гермес (Германия), например, группа компаний «Связьинвест»;
- Финвера (Финляндия) МегаФон
Возможность финансирования в течение 1-го года
Договариваемся с международным банком о страховании. Ставки 3-9% годовых в валюте (Банк Нордеа)
Внутренняя ставка доходности при калькуляции (в зависимости от страны) 9% для Евро в России, в прошлом 2009-ом году 30% для рублей в Росси
Хеджирование
Если контракт с заказчиком с валютой, отличной от Евро, необходимо согласование с департаментом Global Treasure, который оценивает риски и средне - взвешенно коэффициент пересчета, оценивают кейс и могут отказать
Хеджинг распределяется по аккаунтам (так называются команды, которые работают с одним конкретным оператором: ТЕЛЕ2, МегаФон, МТС, Вымпелком, Связьинвест), где есть девиации (отклонения) равномерно
Использование резервов
По вложению локально в России в основном используются краткосрочные депозиты в международных банках.
На глобальном уровне портфель диверсифицируют разными валютами.
Важным аспектом поддержки и восстановления финансовой стабильности и улучшения финансового состояния является выявление и управления рисками деятельности предприятия.
За последних 5 лет ООО «Салон сотовой связи» разрабатывало собственную систему управления рисками, подходы к оценке кредитоспособности физических и юридических лиц.
Необходимость подобного шага была обусловлена следующими факторами:
– Обеспечение большей защиты интересов собственников предприятия в случае разделения понятий «владение предприятием» и «участие в ежедневном оперативном управлении». Независимость от интересов фронт-оффисных подразделений.
– Соблюдение единых подходов к измерению рынков и возможность консолидации результатов по всему предприятию
– Растущие объемы сделок и увеличивающееся разнообразие продуктов, которые сделали существующую на тот момент систему недостаточной.
– Обеспечение распределения капитала на основе соотношения риск / доходность.
– Удешевление заимствований на международных рынках.
– Необходимость создания системы ценообразования и мотивации, основанной на капитале под риском.
Прежде всего, 4 базовых риска были определены с позиций предприятия и по каждому из них были сформулированы основные методы управления. Так кредитный риск был определен как риск потерь, связанных с невыполнением контрактных обязательств контрагентом, заемщиком, компанияом. Основными методами управления данным риском стали: использование системы рейтингов для более точного измерения риска, установление лимитов и контроль за ними, принцип капитала под риском, системы ценообразования и мотивации, формирование резервов для покрытия ожидаемых потерь. Рыночный риск или риск потерь, связанных с изменением цен на акции и долговые инструменты, процентных ставок, курсовых валют и других рыночных факторов, управляется посредством анализа ликвидности и волатильности инструментов, а также системой лимитов на VAR и на объем. В качестве риска ликвидности предприятие рассматривает риск стать неплатежеспособным из-за невозможности финансировать неликвидные активы с помощью имеющихся пассивов. Для снижения данного риска используется оценка втекающих – вытекающих потоков и лимиты на временные расходы. Наконец, операционный риск банка определяется как риск потерь банка, связанных с ошибками персонала и электронных систем при проведении транзакций и сбоями в работе систем, контролирующих деятельность подразделений. Основным методом управления данным риском является контроль за выполнением и совершенствование операционных процедур.
Исходя из вышесказанного, структура управления рисками строится следующим образом (рис.1):
Рис. 1 – Система управления предпринимательскими рисками в ООО «Салон сотовой связи»
Подобная схема организации риск-менеджмента позволяет четко выделить и распределить функции подразделений. Так подразделения занимающиеся управлением кредитными рисками выполняет следующие функции:
1. Кредитный анализ контрагентов/ заемщиков и присвоение/ пересмотр их рейтингов.
2. Подготовка кредитных протоколов и рекомендаций по размеру лимитов.
3. Формирование резервов для покрытия ожидаемых потерь.
4. Мониторинг финансового состояния существующих контрагентов и пересмотр лимитов
5. Контроль экспозиций к кредитному риску и мониторинг концентраций рисков по инструментам, отраслям, регионам и т.д.
6. Создание регулярных отчетов по кредитным рискам
7. Поддержка баз данных, содержащих информацию о превышениях лимитов и нарушениях кредитной политики.
8. Создание и развитие методик кредитного анализа и моделей рисков.[1]
Основными функциями отдела по управлению рыночными рисками являются:
1. Идентификация, анализ и измерение рыночных рисков и рисков ликвидности, которым подвержены активы и пассивы предприятия
2. Расчет VaR (чаще всего методом исторических волатильностей) для всех продуктовых линий, портфелей с детализацией вкладов отдельных инструментов.