В настоящее время Банк России опирается на широкий круг инструментов денежно-кредитной политики по предоставлению ликвидности. В краткосрочном периоде (до 3 месяцев) многие из них выступают субститутами по отношению друг к другу. Объясняется это преимущественно различиями в обеспечении сделок и целями операций, такими как ограничение верхнего предела ставок или предоставление ликвидности по текущим рыночным ставкам. Если ЦБ РФ введет узкий процентный коридор, где верхняя граница определяется беззалоговыми кредитами, ему предстоит перенастроить денежно-кредитные инструменты.
Введение кредитов без обеспечения на срок до недели делает ненужными кредиты овернайт в их текущем виде, а также ломбардные кредиты. Кроме того, исчезает потребность в краткосрочных операциях прямого РЕПО, поскольку они проводятся под обеспечение ценными бумагами. От валютного свопа целесообразно отказаться, чтобы полностью ориентировать банки на внутренний денежный рынок и сделать его ключевым источником ликвидности. Для регулирования уровня и волатильности обменного курса рубля к доллару или евро вполне достаточно валютных интервенций.
Банку России необходимо перейти от бивалютной корзины в роли операционной цели денежно-кредитной политики к индексу конъюнктуры денежного рынка, а затем к средневзвешенному показателю ставки межбанковского рынка. Это позволит сначала сместить акценты по управлению ликвидностью с валютного рынка на денежный рынок, а затем полностью переключиться на операционное таргетирование процентной ставки. Индекс конъюнктуры денежного рынка может служить промежуточным решением, пока валютный курс остается ключевым показателем для Банка России.
В заключение сделаем вывод, касающихся видения перспектив рефинансирования со стороны руководства Банка России. В ближайшем будущем Центральный Банк РФ сформирует единый механизм рефинансирования, благодаря которому любая стабильная кредитная организация сможет получить кредиты под любой вид залога, входящий в единый пул обеспечения. Предусматривается, что в единый пул обеспечения, помимо ценных бумаг, включенных в ломбардный список, будут входить и иные виды финансовых активов. Таким образом, упрочение функции кредитора последней инстанции будет проходить не за счет отказа от использования залога, а через расширение списка обеспечения. По нашему мнению, что никак не устранит, а лишь закрепит существующие недостатки системы рефинансирования: дефицит обеспечения, его неравномерное распределение среди банков и в целом несовершенство организации денежного рынка.
Заключение
Список использованной литературы
Федеральный закон от 2 декабря 1990 г. № 394-1"О Центральном банке
Российской Федерации (Банке России) " (с изменениями от 27 декабря 1995 г., 20 июня
1996 г., 27 февраля, 28 апреля 1997 г.)
Бобович Б. М. “Экономическая история России 1861-1914”, 2003
Деньги, кредит, банки/ Под ред. О. И. Лаврушина М. Финансы и статистика,
1998.
“Банковское дело” : №№ 6,11,12 – 1999 г. ; 2,3 – 2000 г.
В. П. Поляков, Л. А. Московкина “Основы денежного обращения и кредита” М., “ИНФРА - М” , 1996 г.
“Общая теория денег и кредита” под ред. Жукова Е. Ф., М., “Банки и биржа” , 1995 г.
Боголепов М. И. “Государственный банк и коммерческий кредит” , 1914
Э. Дж. Доллан и другие. Деньги, банковское дело и кредитная политика. —
М—С. -Пб., 1993 г.
Банковский надзор и аудит: учебное пособие. Под общ. ред. И. Д. Мамоновой. — М.: ИНФРА-М, 1995 г.
Банковское дело, под ред. В. И. Колесникова. — М.: Финансы и статистика,
1995 г.
Егоров А. Е. Проблемы деятельности коммерческих банков на современном
этапе развития экономики// Деньги и кредит 1995. -№6. -с. 4.
Деньги и кредит 1995. -№6. -с. Парамонова Т. В. Принципы регулирования
банковской сферы// 10.
Борисов С. М., Коротков П. А. Банковская система России: состояние и
перспективы// Деньги и кредит 1996. -№8. -с. 5.
Сухов П. А. Некоторые аспекты устойчивости банковской системы// Деньги и
кредит 1996. -№11. -с. 19.
Воробъев С. Заметки с VII съезда Ассоциации российских банков.//Новая
газета 1997. - №17. -с. 6.
www. cbr. ru)
www. izvestia. ru
“Банковское дело” : №№ 6,11,12 – 1999 г. ; 2,3 – 2000 г.
Приложение 1
Основные параметры денежной политики и экономики РФ в 2000-08г.г.
| Дата | Денежная масса, млрд.руб. | Инфляция, % | Прирост денежной массы, % | Реальный ВВП в ценах 2000г., млрд.руб. | Темпы роста ВВП, % | Моне-ти-зация (М2/ВВП), % | Государ-ственные расходы, млрд. руб. | Темпы роста госрасходов, % |
| 01.01.2000 | 714.6 | 36.5 | 57.5 | 6 646.60 | 6.40 | 14.82 | 667.00 | |
| 01.01.2001 | 1 154 | 20.2 | 61.5 | 7 311.10 | 10.00 | 15.80 | 1 029.20 | 54.30 |
| 01.01.2002 | 1 613 | 18.6 | 39.7 | 7 684.00 | 5.10 | 18.03 | 1 321.90 | 28.44 |
| 01.01.2003 | 2 135 | 15.1 | 32.4 | 8 045.20 | 4.70 | 19.73 | 2 054.19 | 55.40 |
| 01.01.2004 | 3 213 | 12.0 | 50.5 | 8 632.50 | 7.30 | 24.26 | 2 358.60 | 14.82 |
| 01.01.2005 | 4 363 | 11.7 | 35.8 | 9 254.00 | 7.20 | 25.59 | 2 698.90 | 14.43 |
| 01.01.2006 | 6 045 | 10.9 | 38.5 | 9 846.30 | 6.40 | 27.95 | 3 514.40 | 30.22 |
| 01.01.2007 | 8 996 | 9.0 | 48.8 | 10 574.90 | 7.40 | 33.47 | 4 285.00 | 21.93 |
| 01.01.2008 | 13 272 | 11.9 | 47.5 | 11 431.40 | 8.10 | 40.23 | 5 983.80 | 39.65 |