Инвестирование в ценные бумаги (стр. 4 из 5)

Финансовые посредники косвенным образом обеспечивают дополнительную возможность привлечения средств для корпораций. Корпорации могут получить средства непосредственно от населения, используя первичный фондовый рынок, как отмечено выше. Альтернативой этому является опосредованное привлечение средств населения с помощью финансовых посредников. В данном случае корпорация выдаёт посреднику ценные бумаги в обмен на получаемые средства. В свою очередь, посредник привлекает средства населения, предоставляя инвесторам возможность делать такие вложения, как открытие чековых и сберегательных счетов.

Снятие законодательных ограничений в 90-х годах привело к расширению спектра вложений, осуществляемых взаимными фондами. Это расширение коснулось как типов активов, так и вариантов инвестиционной политики. Если раньше взаимные фонды вкладывали средства в основном в акции, то в настоящее время они осуществляют инвестиции в иностранные акции, краткосрочные ценные бумаги с фиксированным доходом, опционы, фьючерсы и недвижимость. Различные фонды придают разное значение акциям стабильных компаний или растущим акциям, закладным или казначейским облигациям, пассивному или активному управлению. Количество вариантов необозримо и продолжает расти.

Рост портфелей институциональных инвесторов оказал влияние на многие финансовые инструменты и технологии управления инвестициями.

Рынок ценных бумаг. Институциональные инвесторы в настоящее время доминируют в торговле ценными бумагами. Рост числа крупных сделок создал угрозу перегрузки традиционной торговой системы. В связи с этим были созданы новые рыночные механизмы, в том числе торговые дома по операциям с крупными пакетами акций и взаимосвязанные торговые сети.

Контроль над корпорациями. Институциональные инвесторы в совокупности владеют контрольными пакетами акций практически во всех крупных корпорациях открытого типа. Существенные усилия по оказанию подобного влияния на корпорации были предприняты только в последние 10 лет, но уже сегодня они возымели значительное действие. В ответ на давление институциональных инвесторов в составе многих советов директоров произошли существенные перемены, изменилась направленность деловой активности.

Фьючерсы. Институциональные инвесторы в основном избегали заключать сделки с товарными фьючерсами. Однако их заинтересованность в финансовых фьючерсах (которыми вообще не торговали 20 лет назад) способствовала развитию рынка фьючерсов на индекс роста акций. Зачастую объём торговли этими фьючерсами превышал объём торговли соответствующими акциями.

Управление инвестициями. Институциональным инвесторам потребовались новые технологии управления инвестициями. Например, широко используя пассивный стиль управления, они практически в одиночку создали отрасль, оперирующую в настоящее время капиталом, превышающим 0,5 трлн. долларов.

Оценка эффективности портфеля. Институциональные инвесторы сделали акцент на оценке эффективности инвестиций и выявлении определяющих факторов. Это привело к развитию сложных систем анализа и управления инвестиционным портфелем.

Количественные методы анализа. Институциональные инвесторы стали пионерами в использовании таких количественных методов оценки активов, как дисконтные модели расчета дивидендов. Эти методы позволяют поддерживать на достаточном уровне диверсифицированность портфеля и контролировать как систематический, так и несистематический риск, используя сложные модели риска.

Ценные бумаги с фиксируемым доходом. В значительной степени из-за разнообразных потребностей институциональных инвесторов фирмы, торгующие облигациями, создали целый ряд новых сложных бумаг с фиксированными доходами. Облигации, обеспеченные пулом ипотек; облигации, погашаемые по требованию владельца; векселя с «плавающей» ставкой.

Исходя из текущей демографической тенденции, маловероятно ожидать замедления роста активов, контролируемых институциональными инвесторами. Так как лица, родившиеся в период резкого увеличения рождаемости, достигнут своего «пика сбережений» в ближайшие два десятилетия (в возрасте 40-60 лет), вклады во взаимные и пенсионные фонды будут продолжать расти. Соответственно можно ожидать роста влияния институциональных инвесторов на рынках ценных бумаг в ближайшие годы.

4. Практическая часть (инвестиционный анализ)

Пояснения к выбору варианта расчета

Последняя цифра зачетной книжки	Номер варианта
1,62,73,84,95,0	12345

Исходные данные к проекту

Таблица 1 – Источники средств

Наименование источника средств	Средняя стоимость данного источника средств, %	Удельный вес источника средств в пассиве, %
	5	5
Привилегированные акцииОбыкновенные акции и нераспределенная прибыльДобавочный капиталРезервы и фондыЗаемные средства, включая кредиторскую задолженность	4560403020	0,10,20,50,250,05

Таблица 2 - Выручка, затраты и уровень инфляции

Годы	Поступления и затраты в ценах базового периода, млн. руб.		Прогнозируемый уровень инфляции, %
	Поступления	Затраты	Поступления	Затраты
1234	15151616	99910	55504540	50453025

Таблица 3 – Данные инвестиционного проекта

Первоначальные затраты на проект, млн. руб.	12
Срок жизни проекта, лет	4
Ежегодные амортизационные отчисления, млн. руб.	3
Ставки налога на прибыль, %	25
Инфляционная премия, %	20

Расчет средневзвешенной стоимости капитала

Средневзвешенная стоимость капитала (ССК) определяется по формуле

ССК=ССсс+ССзс,

где СССС – средневзвешенная стоимость собственных средств,

ССзс – средневзвешенная стоимость заемных средств.

ССК = 45*0,1+60*0,2+40*0,5+30*0,25+200,05=4,5+12+20+7,5+1=45%

Определение внутренней ставки рентабельности графическим методом

Определяем чистую настоящую стоимость проекта NPV, для этого найдем коэффициент дисконтирования К.

К = ССК(1+ИП) = 45 (1+0,2)=54%=0,45(10,2)=0,54

NPV = (S (R S (1+ir) – Сt S (1+iar)) * (1 – Т) + Dt Т / (1 + К)t) – I0

NPV1 = (15(1+0,55) – 9(1+0,5)) *0,75 + 0,75 / 1 +0,54 = 5,2589

NPV2 = (15(1+0,5) – 9(1+0,45)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)2 = 3,304731

NPV3 = (16(1+0,45) – 9(1+0,3)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)3 = 3,065907

NPV4 = (16(1+0,4) – 10(1+0,25)) *0,75 + 0,75 / (1 +0,54)4=1,453466

NPV = (1+2+3+4) – 12 = 1,0595

Таким образом, при ставке дисконтирования (54%) чистая настоящая стоимость проекта (1,0595 млрд.руб.) положительна. Это означает, что проект способен обеспечить выраженные в средневзвешенной стоимости капитала интересы и ожидания инвесторов и кредиторов.

Изобразим графически, отмечая на графике соответствующие точки. Возьмем коэффициент дисконтирования отличный от первого. К примеру он будет равен 70%, тогда NPV = 8,8816208 – 12 = -3,1184 млрд.руб.

ставки доходности

искомая IRR равна 0,58

0 NPV, млрд. руб.

Найдем внутреннюю ставку рентабельности IRR = 58%, иначе проект будет оптимальным при IRR = 58% NPV = 0. проект заключает в себя возможности производителя повышать цены готовой продукции опережающими темпами по сравнению с инфляционным ростом цен издержек, что позволяет перекладывать повышение затрат на потребителя и снижать значительную прибыль.

Заключение

Поскольку предметом данной курсовой работы является инвестирование, то основное внимание уделялось понятиям инвестиционной среды и инвестиционного процесса.

Основной задачей анализа ценных бумаг является выявление неверно оценённых бумаг путем расчета, размера ожидаемой прибыли, определения условий её получения и оценки вероятности реализации данных условий. Кроме того, ставка доходности инвестиций измеряет в процентах и изменение благосостояние инвестора произошедшие в результате инвестирования. Изучение статистических данных о доходности ценных бумаг различных типов показывает, что обыкновенные акции обеспечивают относительно более высокую, но подверженную значительным колебаниям доходность. Для облигаций характерна менее высокая, но более устойчивая доходность. Казначейские векселя обеспечивают наиболее стабильную, но и наиболее низкую доходность.

На эффективном рынке курсы ценных бумаг немедленно отражают всю информацию о его состоянии. В таких условиях анализ ценных бумаг не позволит инвестору получить доходность, значительно превышающую среднерыночную.

Фондовые рынки существуют для того, чтобы свести вместе покупателей и продавцов ценных бумаг. Инвестиционный процесс описывает принятие решений инвесторам по выбору ценных бумаг, объёмам и срокам инвестирования. Хотя инвестиционная индустрия не самой важной с точки зрения количества занятых, она оказывает огромное влияние на жизнь каждого человека.