Объем биржевой торговли акциями на российских биржах в 2007 году составил 31,4 трлн. руб., то есть так же приблизился к уровню ВВП. Во многом такой рост был обусловлен расширением российскими компаниями практики привлечения инвестиций на фондовом рынке. Это, в свою очередь, в еще большей степени сказалось на показателях рыночной капитализации.
Так, в течение 1997 – 2003 гг. увеличение курсовой стоимости обращающихся на рынке акций на 90%, а иногда на все 100% обеспечивало прирост совокупной капитализации рынка. Фактически приток на рынок новых ценных бумаг отсутствовал. В 2006 году уже свыше 30% прироста капитализации РЦБ было обеспечено новыми эмиссиями, а в 2007 году новые эмиссии обеспечили почти 50% роста рыночной капитализации.
В результате за последние годы возросла конкурентоспособностьроссийского финансового рынка. Так, с 2004 по 2007 годы удельный вес России в совокупной капитализации 48 крупнейших финансовых рынков мира, возрос с менее чем 1% до 2,4%. При этом соотношение объемов сделок с российскими акциями на внутреннем и зарубежных рынках практически составило 70% на 30% в пользу внутреннего рынка. Таким образом, массового оттока ценных бумаг с российского рынка на зарубежные рынки не наблюдается. Вместе с тем, эти достижения пока крайне неустойчивы, и конкуренция мировых финансовых центров за право организовывать торговлю российскими активами существенно обострилась. В этих условиях необходимы значительные усилия по удержанию российских ценных бумаг на отечественных торговых площадках[25].
В 2007 году объем зарегистрированных ФСФР России выпусков эмиссионных ценных бумаг по номинальной стоимости составил 1889,3 млрд. руб. Из них 626,7 млрд. руб. составили выпуски облигаций и 1262,6 млрд. руб. – акции. По открытой подписке было размещено соответственно акций на сумму 74,6 млрд. руб. и облигаций на сумму 616,4 млрд. руб. Всего по открытой подписке размещено эмиссионных ценных бумаг на сумму 691 млрд. руб., что эквивалентно 10% к величине инвестиций в основной капитал.
В то же время, по существующим оценкам рыночная стоимость публичного размещения акций в 2007 году приблизилась к 30 млрд. $ или 740 млрд. руб. Таким образом, объем капитала, привлеченного путем публичного выпуска акций и облигаций, может быть оценен в размере около 1360 млрд. руб. или более 21% от объема инвестиций в основной капитал. С учетом размещения еврооблигаций на зарубежных рынках (порядка 37 млрд. $) соотношение объема капитала, привлеченного российскими компаниями посредством эмиссии ценных бумаг, и объема инвестиций в основной капитал превысило 35%[26].
Таким образом, исходя из данных таблицы 2.4.1, можно наблюдать, что уже в 2007 году целевые ориентиры Стратегии были превышены.
Таблица 2.4.1
Выпуски эмиссионных ценныхбумаг в 2007 году
| Выпуски эмиссионных ценныхбумаг в 2007 году | Акции* | Облигации | Всего |
| Открытая подписка, млрд. руб. | 74,6 | 616,4 | 691 |
| Закрытая подписка, млрд. руб. | 550,6 | 10,3 | 560,9 |
| Прочие**, млрд. руб. | 637,4 | - | 637,4 |
| Всего, млрд. руб. | 1262,6 | 626,7 | 1889,3 |
| Инвестиции в основной капитал(оценка 2007), млрд. руб. | 6418,7 | ||
* по номинальной стоимости
** в т.ч.: распределение, конвертация, приватизация.
В последние годы наблюдается устойчивая тенденция роста ролироссийского финансового рынка в процессе трансформациииндивидуальных сбережений в инвестиции. По итогам 2007 года пайщиками паевых инвестиционных фондов являлись более 1640 тыс. человек. За год число пайщиков выросло на 12%, при том, что, число паевых фондов увеличилось более чем на 50%. Указанная пропорция между ростом численности пайщиков и паевых фондов свидетельствует о повышении конкуренции со стороны управляющих фондами за инвесторов и об опережающем расширении видов инструментов коллективного инвестирования. Это обеспечивает потенциально высокую емкость рынка таких услуг в России. На конец 2007 года в России действовало 1030 паевых инвестиционных фондов по сравнению с 642 фондами в 2006 году. За прошедший год наиболее высокими темпами выросло число закрытых инвестиционных фондов недвижимости и открытых фондов акций.
Активы закрытых фондов недвижимости за год выросли на 171%. Число открытых фондов акций увеличилось более чем на 90%, а объем их чистых активов – на 76%. Суммарный объем чистых активов действующих паевых инвестиционных фондов достиг 766,8 млрд. руб. Прирост чистых активов за год составил 346,9 млрд. руб., что примерно равно 17% от величины сбережений населения в 2007 году и превышает прирост величины сбережений за год[27].
Исходя из данных таблицы 2.4.2, можно наблюдать, что за последние годы произошло существенное расширение институтов коллективных инвестиций.
Таблица 2.4.2
Статистика паевых инвестиционных фондов
| Статистика паевых инвестиционных фондов | 2006 | 2007* | Прирост (%) |
| Стоимость чистых активов паевыхинвестиционных фондов, млрд. руб.,в том числе: | 419,9 | 766,8 | +82,6 |
| закрытых фондов недвижимости, млрд. руб. | 70,3 | 190,2 | +170,5 |
| открытых фондов акций, млрд. руб. | 43,7 | 77,1 | +76,4 |
| Число пайщиков паевыхинвестиционных фондов,в том числе: | 1465996 | 1735878 | +18,4 |
| закрытых фондов недвижимости | 2384 | 3616 | +51,7 |
| открытых фондов акций | 142245 | 327063 | +129,9 |
| Денежные доходы населения, млрд. руб. | 17267,3 | 21138,9 | +3871,6* |
| Использовано денежных доходовнаселения на сбережения, млрд. руб. | 3539,8 | 3762,7 | +222,9* |
* прирост в млрд. рублей
В 2007 году соотношение стоимости имущества, составляющего совокупные чистые активы инвестиционных фондов, а также пенсионных накоплений и пенсионных резервов к ВВП увеличилось до 5%.
Одновременно с развитием институтов коллективного инвестирования ускорился процесс формирования розничных инвесторов на фондовомрынке. За год число физических лиц, зарегистрированных в торговой системе Фондовой биржи ММВБ, возросло более чем в 2 раза с 199 тыс. до 417 тыс. человек. Соотношение численности физических лиц, непосредственно участвующих в сделках на фондовом рынке, и численности участников схем коллективного инвестирования возросло с 14 до 25% в пользу тех, кто готов напрямую совершать сделки с ценными бумагами[28].
По данным таб. 2.4.3. можно проследить, что за последние годы произошел существенный прирост количества участников фондового рынка.
Таблица 2.4.3
Количество физических лиц,использующих различные способыучастия на финансовом рынке
| Количество физических лиц,использующих различные способыучастия на финансовом рынке | 2006 | 2007* | Прирост (%) |
| Количество участников системынегосударственного пенсионногообеспечения, человек | 6420700 | 6624500 | +3,17 |
| Число пайщиков паевыхинвестиционных фондов, человек | 1465996 | 1642149 | +12 |
| Количество физических лиц –уникальных клиентов торговойсистемы Фондовой биржи ММВБ | 198973 | 417400 | +110 |
| Число физических лиц – уникальныхклиентов торговой системы Фондовойбиржи ММВБ к численности пайщиковпаевых инвестиционных фондов, % | 13,6 | 24,8 | - |
Увеличение внутреннего спроса на российском финансовом рынке и расширение использования возможностей российского фондового рынка акционерными обществами для привлечения инвестиционных ресурсов создает более:
~ устойчивую основуфункционирования российского РЦБ;
~ большую ориентированность на потребности национальной экономики;
~ снижение относительной зависимости от конъюнктуры мировых финансовых рынков.
Особенно наглядно рост относительной независимости российского РЦБ от глобальных рынков проявился в конце 2007 – в начале 2008 годов. Хотя на определенном этапе глобального падения котировок мировых финансовых рынков аналогичная негативная динамика котировок наблюдалась и в России, тем не менее, впервые за последние 10 лет в отдельные периоды кризиса (декабрь 2007 – январь 2008) российские биржевые индексы не только снижались в меньшей пропорции, чем зарубежные индексы, но и росли вопреки общему падению мировых биржевых индексов[29].
2.5. Прогноз развития РЦБ на 2008 год
В 2008 году на РЦБ сохранится в целом благоприятная ситуация для различных участников.
К основным факторам, способствующим активности компаний эмитентов, можно отнести следующие.
- Во-первых, на фоне устойчивого экономического роста, усиления конкуренции на внутреннем рынке потребность в финансировании со стороны корпоративного сектора будет расти. Кроме того, повышение доверия инвесторов к российским компаниям позволит многим из них рефинансировать долговые портфели на более выгодных условиях. Рост спроса компаний на заемный капитал будет удовлетворяться, в том числе за счет инструментов фондового рынка.
- Во-вторых, позитивные итоги 2007 года на рынке коллективных инвестиций, рост ликвидности банковской системы, а также усиление внимания иностранных инвесторов к российской экономике формируют благоприятный фон для дальнейшего развития российского фондового рынка и, соответственно, роста объема новых размещений.
- В-третьих, по мере увеличения числа успешных размещений растет интерес компаний к выходу на фондовый рынок. Использование инструментов фондового рынка, помимо диверсификации долга компании, позволяет компании-эмитенту сформировать благоприятную кредитную историю и повысить интерес к собственному бизнесу в глазах стратегических инвесторов. Благоприятный экономический фон и остающиеся недооцененными российские активы вызывают интерес инвесторов. Кроме того, ряд российских компаний имеют хорошие шансы выгодно разместиться и на российском рынке, без размещения на западных площадках.