Финансовое прогнозирование и выбор источников финансирования (стр. 2 из 3)
Таблица 4
| Показатели | Сумма |
| 1 | 2 |
| Доходы | 69 051.60 |
| Расходы | 49 444.60 |
| Прибыль | 19 607.00 |
| Налог на прибыль | 6 305.4 |
| Чистая прибыль | 13 301.60 |
| Операционные расходы | 23 236.00 |
| Скорректированное среднегодовое количество простых акций | 10 000 |
| Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1.33016 |
| Дивиденды на одну простую акцию | 0.8646 |
Рассчитаем аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО.
Доля реинвестированной прибыли к чистой, есть коэффициент реинвестирования. Коэффициент реинвестирования характеризует дивидендную политику предприятия, т.е. показывает, какую часть чистой прибыли после налогообложения фирма изымает из обращения в виде выплачиваемых дивидендов, а какую реинвестирует в производство.
Цель любой компании - добиться высокой доли быстрорастущего прибыльного рынка. Политика данного рынка - 100% реинвестирование прибыли, т.е. добиться значения показателя реинвестирования равного 1.
.Чистая прибыль в размере 13 301.60 руб. идет на выплату дивидендов в размере 0.8646.00 * 10 000.00 = 8 646.00 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли к чистой будет:
Рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
Рентабельность характеризует способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяет общую эффективность использования активов и вложенного капитала.
С помощью формулы
найдем скорость роста, которую фирма может достичь и поддерживать без увеличения доли заемных средств. Где 
- коэффициент устойчивого или сбалансированного роста.Следовательно, роста, которую фирма может достичь составит 4%. (
).Максимальный темп устойчивого роста достигается при полном реинвестировании прибыли в бизнес, т.е. при RR=1 (
). Это максимальный уровень роста производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.Для поддержания конкурентоспособности АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства в 1,5 раза. Для этого построим прогноз отчета о прибылях и убытках с учетом планируемого увеличения объема производства.
Прогноз отчета о прибылях и убытках АО «Интерсвязь»
Таблица 5
| Статьи отчета | Сумма | План | Расчет |
| Доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 67 224.00 | 100 836.00 | 67 224.00*1.5 |
| Налог на добавленную стоимость | 11 204.00 | 16 806.00 | 11 204.00*1.5 |
| Чистый доход (выручка) от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 56 020.00 | 84 030.00 | 56 020.00*1.5 |
| Себестоимость от реализации продукции (товаров, работ, услуг) | 26 413.00 | 39 619.50 | 26 413.00*1.5 |
| Валовая прибыль | 29 607.00 | 44 410.50 | 29 607.00*1.5 |
| Прочие операционные доходы | 1 827.60 | 2 741.40 | 1 827.60*1.5 |
| Совокупные затраты | 11 827.60 | 17 741.40 | 11 827.60*1.5 |
| Прибыль до налогообложения | 19 607.00 | 29 410.50 | 19 607.00*1.5 |
| Налог на прибыль | 6 305.40 | 9 458.10 | 6 305.40*1.5 |
| Чистая прибыль (NP) | 13 301.60 | 19 952.40 | 13 301.60*1.5 |
| Скорректированное среднегодовое количество простых акций | 10 000.00 | ||
| Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1.33016 | ||
| Дивиденды на одну простую акцию | 0.8646 | ||
| Дивиденды (DIV) | 8 646.00 | 8 646.00 | без изменений |
Прогноз раздела «Активы» баланса получим аналогично прогнозу отчета о прибылях и убытках.
Прогноз раздела «Актив» баланса АО «Интерсвязь», руб.
Таблица 6
| АКТИВ | Период 0 | План | Расчет | Изменение |
| Внеоборотные активы | 118 342.00 | 177 513.00 | 11834.00*1.5 | 59 171.00 |
| Оборотные активы (CA) | 84 168.00 | 126 252.00 | 81907.00*1.5 | 42 084.00 |
| в том числе: | ||||
| запасы | 18 475.00 | 27 712.50 | 18475.00*1.5 | 9 237.50 |
| дебиторская задолженность: | 46 481.00 | 69 721.50 | 46481.00*1.5 | 23 240.50 |
| денежные средства: | 16 948.00 | 25 422.00 | 16948.00*1.5 | 8 474.00 |
| Баланс | 202 510.00 | 303 765.00 | 202510.00*1.5 | 101 255.00 |
Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 101 255.00 руб. средств для увеличения объема производства 1,5 раз.
Краткосрочные источники финансирования, зависящие от объема продаж, вырастут на 50%. Однако объем долгосрочных источников является результатом прошлых решений и не связаны непосредственно с темпами роста выручки, поэтому их величина останется без изменения. Сумма нераспределенной прибыли может быть определена по формуле:
руб.В результате предварительный прогноз раздела «Пассив» баланса примет вид:
Прогноз раздела «Пассив» баланса АО «Интерсвязь», руб.
Таблица 7
| ПАССИВ | Период 0 | План | Расчет | Изменение |
| Собственный капитал (E) | 109 527.00 | 109 527.00 | - | Без изменения |
| Нераспределенная прибыль (RE) | 14 879.00 | 21 862.34 | По формуле | 6 983.34 |
| Долгосрочные займы | 0.00 | 0.00 | - | Без изменения |
| Текущие обязательства (CL) | 78 104.00 | 117 156.00 | 78 104.00*1.5 | 39 052.00 |
| в том числе: | - | |||
| кредиторская задолженность | 30 858.00 | 46 287.00 | 30 858.00*1.5 | 15 429.00 |
| краткосрочные займы | 0.00 | 0.00 | - | Без изменения |
| Баланс | 202 510.00 | 252 868.40 | - | - |
Определим потребность в дополнительном финансировании.
1) Прирост чистых активов составляет:
∆NA = ∆A - ∆CL = 101 255.00 – 39 052.00 = 62 203.00 руб.
2) Величина внутреннего финансирования:
IFN = NP – DIV = 19 952.40 – 8 646.00 = 11 306.40 руб.
3) Потребность в дополнительном внешнем финансировании:
EFN = ∆NA – IFN = 62 203.00 – 11 306.40 = 50 896.60 руб.
Получаем, что суммарная потребность в дополнительном финансировании для обеспечения требуемого роста объема производства (50%) составляет 62 203.00 руб., из которых 50 896.60 руб., или более 81%, должны быть привлечены из внешних источников.
Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить (50 896.60 : 68 483.00) ≈ 8 483 шт. акций, где (60 000.00/10 000.00) = 6 руб. - стоимость одной акции, т.е. фирме будет необходимо выпустить почти такое же количество акция, какое она имела на начало в наличии. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.
По условию задачи, нужно выбрать один из вариантов финансирования: взять краткосрочную банковскую ссуду под 10%, долгосрочную банковскую ссуду под 20% или увеличить уставный капитал за счет выпуска дополнительных акций.
Вычислив необходимые показатели:
а) Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Он показывает какая часть текущей задолженности может быть погашена на данный момент. Рассчитывается как отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам (не включая доходы будущих периодов) Норма
≥ 0.1 - 0.3. 
(соответствует норме).Коэффициент абсолютной ликвидности за отчетный период уменьшился с 0.41 до 0.22, и в конце отчетного периода соответствует норме. Данное предприятие может погасить около 50% текущих обязательств за счет денежных средств.
б) Коэффициент покрытия:
> 1,05. Текущие активы полностью покрывают текущие обязательства.Данное АО обладает минимальный риском и имеет возможность привлечь дополнительные финансы со стороны.
в) Коэффициент финансового левериджа
(коэффициент финансового рычага). Показывает, сколько денежных единиц заемных средств приходиться на 1 руб. собственных средств. Чем ниже значение показателя, тем выше степень защиты кредиторов в случае неблагоприятных условий и результатов хозяйственной деятельности. Нормальным считается соотношение 1:2 (на практике оптимальное соотношение во многом зависит от вида бизнеса и финансовой политики организации).