- изменение цен в течение шага за счет инфляции и иных факторов.
Отрезки времени, в которых прогнозируют высокие темпы инфляции (свыше 10%), целесообразно разбивать на более мелкие шаги.
На каждом шаге потока значение денежного потока характеризуют:
- Притоком, равным размеру денежных поступлений на этом шаге.
- Оттоком, равным платежам на этом шаге.
- Сальдо (чистым денежным притоком, эффектом), равным разности между притоком и оттоком денежных средств.
Денежный поток обычно состоит из частных потоков от отдельных видов деятельности: инвестиционной, текущей (операционной) и финансовой деятельности.
Таблица 1.1
Основные денежные потоки с разбивкой по осуществляемой деятельности
| Вид деятельности | Приток/ отток | Признак |
| Инвестиционная деятельность | Приток | Продажу активов в течение и по окончании проекта, поступления за счет снижения потребности в оборотном капитале и др |
| Включаются доходы от реализации выбывающих активов | ||
| Отток | Капиталовложения, затраты на пуско–наладочные работы, ликвидационные расходы в конце проекта, затраты на увеличение оборотного капитала и средства, вложенные в дополнительные фонды. | |
| Распределенные по шагам расчетного периода затраты по созданию и вводу в эксплуатацию новых основных средств и ликвидации, замещению или возмещению выбывающих существующих основных средств. Некалитализируемые затраты, а также собственные средства, вложенные на депозит, а также затраты на покупку ценных бумаг других хозяйствующих субъектов, предназначенные для финансирования данного ИП.Расходы на сертификацию и лицензирование и иные виды выплат, связанных с осуществлением инновационной деятельности. | ||
| Текущаядеятельность | Приток | Выручку от продажи продукции (работ, услуг), операционные и внереализационные доходы, включая поступления средств, вложенных в дополнительные фонды |
| Отток | Издержки производства и налоги | |
| Финансоваядеятельность | Приток | Вложения собственного (акционерного) капитала и привлеченных средств: субсидий и дотаций, заемных средств, в том числе и за счет выпуска предприятием собственных долговых ценных бумаг; |
| Отток | Возврат и обслуживание займов и эмитированных предприятием долговых ценных бумаг, выплату дивидендов акционерам и др. | |
| Затраты на возврат и обслуживание займов и выпущенных предприятием долговых ценных бумаг, а при необходимости – на выплату дивидендов по акциям предприятия. |
Оценка коммерческой эффективности инвестиций основывается на сопоставлении притоков и оттоков денежных средств по видам деятельности, осуществляемой в результате реализации инвестиционного проекта: инвестиционной, операционной, финансовой. Оценка эффективности инвестиций позволяет выявить возможность и сроки окупаемости капитала, вложенного в инвестиционный проект. Она основывается на разности между притоком и оттоком денежных средств от инвестиционной деятельности проектируемого предприятия и отражает чистый денежный доход инвестиционного проекта в течении расчетного периода.
Таблица 1.2
План денежных поступлений и выплат (без учета источников финансирования)
| № п/п | Источники финансирования | Размер инвестиций по годам, тыс.руб. | ||||
| 1–й | 2–й | 3–й | 4–й | |||
| А | Производственная (операционная) деятельность | |||||
| А 1 | Приток средств всего | 6888 | 9868 | 14168 | 14168 | |
| А 1.1 | Выручка от реализации с НДС | 6720 | 8400 | 13500 | 13500 | |
| А 1.2 | Амортизационные отчисления | 168 | 668 | 668 | 668 | |
| А 1.3 | Возмещение НДС на приобретенные основные фонд | – | 800 | – | – | |
| А 2 | Отток средств всего | 5991 | 7572 | 10800 | 10790 | |
| А 2.1 | Затраты на производство с НДС | 5035 | 6176 | 8052 | 8052 | |
| А 2.1.1 | Постоянные затраты | 2316 | 2841 | 3730 | 3730 | |
| А 2.1.2 | Переменные затраты | 2719 | 3335 | 4322 | 4322 | |
| А 2.2 | Выплаты НДС в бюджет | 700 | 1052 | 1818 | 1818 | |
| А 2.3 | Налог на прибыль | 256 | 344 | 930 | 920 | |
| А 3 | Сальдо потока | 897 | 2296 | 3368 | 3378 | |
| Б | Инвестиционная деятельность | |||||
| Б 1 | Приток средств, всего | – | – | – | – | |
| Б 1.1 | Продажа имущества | – | – | – | – | |
| Б 1.2 | Продажа финансовых активов | – | – | – | – | |
| Б 2 | Отток средств, всего | 4000 | – | – | – | |
| Б3 | Сальдо потока | –4000 | – | – | – | |
| В | Производственная и инвестиционная деятельность | |||||
| В 1 | Чистый поток денежных средств от инвестиционной и производственной деятельности, всего | –3103 | 2296 | 3368 | 3378 | |
| В 2 | Накопительным итогом | –3103 | –807 | 2561 | 5939 | |
| В 3 | Коэффициент дисконтирования | 1,0 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | |
| В 4 | Дисконтированный чистый поток денежных средств | –3103 | 1906 | 2324 | 1959 | |
| В 5 | Накопительным итогом | –3103 | –1197 | +1127 | +3086 | |
Общая величина денежных средств, необходимая для финансирования проекта, определена в сумме 4000 тыс.руб. с учетом НДС и складывается из капитальных вложений, реализуется в течение 3 мес. (1–го года). По согласованию с заказчиком к моменту освоения проектной мощности прирост оборотных средств, в случае необходимости, будет формироваться за счет собственных средств предприятия. Объем финансирования по источникам и годам расчетного периода приведен в таблице.
Таблица 1.3
Источники и график финансирования
| Источники финансирования | Всего | Размер инвестиций: строительство и эксплуатация по годам расчетного периода | ||||
| 1–й | 2–й | 3–й | 4–й | |||
| А | Общая сумма финансовых средств, необходимых для реализации проекта | 4000 | 4000 | – | – | – |
| 1. Собственные финансовые средства предприятия | 2000 | 2000 | – | – | – | |
| 2. Средства государственной поддержки выделяемые из федерального бюджета на создание новых рабочих мест на возвратной основе | 2000 | 2000 | – | – | – | |
| Б | Государственная поддержка выделяемая из федерального бюджета на возвратной основе | – | – | – | – | – |
| Поступление | 2000 | 2000 | – | – | – | |
| Погашение беспроцентного кредита | 2000 | – | 400 | 1000 | 600 | |
Экономическими и финансовыми расчетами, выполненными в данном проекте, определены сроки возврата средств государственной поддержки –2,5 года. Возврат беспроцентного кредита будет осуществляться поквартально, начиная с 1 кв. 2–го года инвестиционного проекта
Таблица 1.4
План денежных поступлений и выплат (с учетом источников финансирования)
| № п/п | Источники финансирования | Размер инвестиций по годам, тыс.руб. | ||||
| 1–й | 2–й | 3–й | 4–й | |||
| А | Производственная (операционная) деятельность | |||||
| А 1 | Приток средств всего | 6888 | 9868 | 14168 | 14168 | |
| А 1.1 | Выручка от реализации с НДС | 6720 | 8400 | 13500 | 13500 | |
| А 1.2 | Амортизационные отчисления | 168 | 668 | 668 | 668 | |
| А 1.3 | Возмещение НДС на приобретенные основные фонд | – | 800 | – | – | |
| А 2 | Отток средств всего | 5991 | 7572 | 10800 | 10790 | |
| А 2.1 | Затраты на производство с НДС | 5035 | 6176 | 8052 | 8052 | |
| А 2.1.1 | Постоянные затраты | 2316 | 2841 | 3730 | 3730 | |
| А 2.1.2 | Переменные затраты | 2719 | 3335 | 4322 | 4322 | |
| А 2.2 | Выплаты НДС в бюджет | 700 | 1052 | 1818 | 1818 | |
| А 2.3 | Налог на прибыль | 256 | 344 | 930 | 920 | |
| А 3 | Сальдо потока | 897 | 2296 | 3368 | 3378 | |
| Б | Инвестиционная деятельность | |||||
| Б 1 | Приток средств, всего | – | – | – | – | |
| Б 1.1 | Продажа имущества | – | – | – | – | |
| Б 1.2 | Продажа финансовых активов | – | – | – | – | |
| Б 2 | Отток средств, всего | 4000 | – | – | – | |
| Б3 | Сальдо потока | –4000 | – | – | – | |
| В | Финансовая деятельность | |||||
| В 1 | Приток средств, всего | 4000 | – | – | – | |
| В 1.1 | Собственные ресурсы | 2000 | – | – | – | |
| В 1.2 | Бюджетные ассигнования (федеральные) | 2000 | – | – | – | |
| В 1.3 | Заемные средства | – | – | – | – | |
| В 2 | Отток средств, всего | – | 400 | 1000 | 600 | |
| В 2.1 | Погашение кредита, всего | – | 400 | 1000 | 600 | |
| В 2.1.1 | По средствам государственной поддержки за счет федерального бюджета | – | – | – | – | |
| В 2.1.2 | По кредитам коммерческих банков | – | – | – | – | |
| В 2.2 | Выплата процентов за кредит | – | – | – | – | |
| В 2.3 | Выплата дивидендов | – | – | – | – | |
| В 3 | Сальдо | 4000 | –400 | –1000 | –600 | |
| Г | Инвестиционная, производственная и финансовая деятельность | |||||
| Г 1 | Чистый поток денежных средств | 897 | 1896 | 2368 | 2778 | |
| Г 2 | Накопленным итогом | 897 | 2793 | 5161 | 7939 | |
| Коэффициент дисконтирования | 1,0 | 0,83 | 0,69 | 0,58 | ||
| Г 3 | Дисконтированный чистый поток денежных средств | 897 | 1574 | 1634 | 1611 | |
| Г 4 | Накопленным итогом | 897 | 2471 | 4105 | 5716 | |
По данным таблицы 1.4 положительное сальдо потоков наличностей отмечается со 2 года расчетного периода после осуществления намеченных мероприятий, что свидетельствует о финансовой состоятельности проекта. К концу 4–го года. Кумулятивный остаток наличности должен по расчетам составить 7939 тыс.руб., а с учетом дисконтирования –5716 тыс.руб.