Предельным убытком портфеля является разница между вероятными ценовыми убытками, оцененными на основе VaR, и стабильной частью ожидаемого дохода. Полным ожидаемым доходом будет сумма стабильной части ожидаемого дохода и рисковой части, оцененной исходя из предполагаемого трендового движения цены. Алгоритм оптимизации структуры портфеля нацелен на нахождение портфеля с максимальным полным ожидаемым доходом при соблюдении ограничения по предельному вероятному ценовому убытку.
В работе сформулирован следующий общий алгоритм, которым целесообразно руководствоваться портфельному менеджеру при формировании краткосрочного спекулятивного портфеля:
1) формирование "операционного портфеля", то есть набора ценных бумаг, в отношении которых на постоянной основе проводится углубленный анализ, ведется мониторинг рынка (количество ценных бумаг должно соответствовать техническим и личностным возможностям портфельного менеджера и вряд ли может превышать 10-15 выпусков); отбор таких бумаг происходит из числа бумаг, обращающихся в доступных инвестору торговых системах, исходя из стремления к максимальной ликвидности;
2) оценка перспективной рыночной ситуации на выбранном горизонте инвестирования с целью определения наличия или отсутствия признаков согласованного движения рыночных цен; на основе оценки выбирается стратегия формирования портфеля и тактический принцип его формирования;
3) оценка доходности и риска (консервативности/агрессивности) всех ценных бумаг, входящих в операционный портфель; конкретные показатели для оценки выбираются с учетом определенных ранее стратегии формирования портфеля и принципа комбинирования;
4) определение состава и структуры портфеля с учетом результатов оценки инвестиционных качеств каждой ценной бумаги и предустановленных инвестором ограничений в части диверсификации портфеля, уровня его рискованности и ликвидности.
СПИСОК РАБОТ, ОПУБЛИКОВАННЫХ ПО ТЕМЕ ДИССЕРТАЦИИ
Монографии, учебные пособия и брошюры:
1. Кох И.А. Инвестиционные характеристики ценных бумаг и портфелей. Монография. -Казань: Издательство КГУ, 2005. - 8,25 п.л.
2. Кох И.А. Портфельное инвестирование: методологические подходы. Монография. - Казань: Издательство КГУ, 2009. - 16,5 п.л.
3. Кох И.А. Аналитические модели рынка ценных бумаг. Учебное пособие -Казань: Издательство КФЭИ, 2001. - 5,75 п.л.
4. Сабитова Н.М., Орлова М.Е., Кох И.А. и др. Финансы. Учебное пособие для слушателей программы МВА. -Казань: Офс. тип. Казанского государственного финансово-экономического института, 2004. - 16,5 п.л. (1,35 п.л. авторские)
5. Кох И.А. Количественные методы в экономике. Учебное пособие для слушателей программы МВА. - Казань: Офс. тип. Казанского государственного финансово-экономического института, 2005. - 5,0 п.л.
6. Кох И.А. Количественные методы в менеджменте. Учебное пособие для слушателей программы МВА. - Казань: Офс. тип. Казанского государственного финансово-экономического института, 2008. - 7,0 п.л.
Статьи в журналах и изданиях, рекомендуемых ВАК:
1. Кох И.А. Характеристика доходности и риска долговых ценных бумаг на основе кривой доходности // Экономические науки. - 2008. - №2. - 0,5 п.л.
2. Кох И.А. Портфельное и проектное инвестирование как методы осуществления инвестиционной деятельности // Финансы и кредит. - 2008. - №24. - 0,8 п.л.
3. Кох И.А. Принципы портфельного инвестирования на рынке ценных бумаг // Вестник Саратовского государственного социально-экономического университета. - 2008. - №4. - 0,8 п.л.
4. Кох И.А. Практические подходы к формированию портфеля ценных бумаг // Финансы и кредит. - 2008. - №41. - 0,7 п.л.
5. Кох И.А. Спекулятивное портфельное инвестирование на краткосрочных горизонтах // Экономические науки. - 2009. - №5. - 0,5 п.л.
6. Кох И.А. Технический анализ как инструмент принятия портфельных решений // Экономические науки. - 2009. - №6. - 0,5 п.л.
7. Кох И.А. Особенности формирования краткосрочного спекулятивного портфеля ценных бумаг // Российское предпринимательство. - 2009. -№ 8. - 0,3 п.л.
8. Кох И.А. Элементы современной портфельной теории // Экономические науки. - 2009. - №8. - 0,5 п.л.
9. Кох И.А. Оценка эффективности управления портфелем при различных подходах к портфельному инвестированию // Финансы и кредит. - 2009. - №39. - 0,7 п.л.
Статьи и тезисы докладов в других изданиях:
1. Кох И.А. О перспективах процентной политики на рынке государственных ценных бумаг // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. -Казань: Изд-во КФЭИ, 1998. - 0,1 п.л.
2. Кох И.А. О перспективах развития российского рынка корпоративных ценных бумаг // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. -Казань: Изд-во КФЭИ, 2000. - 0,1 п.л.
3. Кох И.А. Перспективы использования процентных свопов // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2001. - 0,1 п.л.
4. Кох И.А. Принципы оценки ликвидности ценных бумаг // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2002. - 0,1 п.л.
5. Кох И.А. Численные характеристики ликвидности ценных бумаг // В кн.: Сборник научных трудов аспирантов и докторантов КГФЭИ. - Казань: Изд-во КГФЭИ, 2002. - 0,65 п.л.
6. Кох И.А. Альтернативные показатели инвестиционной привлекательности облигаций // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. -Казань: Изд-во КФЭИ, 2003. - 0,1 п.л.
7. Кох И.А. Оценка ликвидности ценных бумаг и портфелей // Рынок ценных бумаг. - 2004. - №4. - 0,4 п.л.
8. Кох И.А. Построение и анализ кривой доходности облигаций // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2004. - 0,1 п.л.
9. Кох И.А. Принципы оценки доходности обыкновенных акций // В кн.: Ученые записки. Выпуск 17. - Казань, Изд-во КГФЭИ, 2004. - 0,3 п.л.
10. Кох И.А. О численных характеристиках рыночного риска акций // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2005. - 0,1 п.л.
11. Кох И.А. Использование коэффициентов рыночной модели для оценки инвестиционных характеристик акций и портфелей акций // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. - 2005. - №2. - 0,5 п.л.
12. Кох И.А. Современные возможности диверсификации на рынке акций // Рынок ценных бумаг. - 2006. - №7. - 0,55 п.л.
13. Кох И.А. Возможности и ограничения современной портфельной теории // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. - 2006. - №2. - 0,5 п.л.
14. Кох И.А. Выбор инвестиционных характеристик ценных бумаг // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2006. - 0,1 п.л.
15. Кох И.А. К вопросу о сущности портфельного инвестирования // В кн.: Социально-экономические проблемы становления и развития рыночной экономики: Тез. докл. итоговой науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КФЭИ, 2008. - 0,2 п.л.
16. Кох И.А. Проблема эффективности фондового рынка в инвестиционном анализе // В кн.: Проблемы и перспективы развития инвестиционной деятельности в РФ: Тез. Докл. всероссийской науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КГФЭИ, 2007. - 0,35 п.л.
17. Кох И.А. Экономическая сущность портфельного инвестирования // Вестник Казанского государственного финансово-экономического института. - 2008. - №3. - 0,4 п.л.
18. Кох И.А. Историческая оценка рыночного риска для акций // В кн.: Моделирование и анализ безопасности и риска в сложных системах: Труды Международной научной школы МА БР - 2008. - СПб.: РИЦ ГУАП, 2008. - 0,75 п.л.
19. Кох И.А. Формализация алгоритма выбора оптимального портфеля ценных бумаг // В кн.: Современный финансовый рынок Российской Федерации: Сборник докладов международной науч.-практ. конференции. - Пермь: Изд-во Пермского государственного университета, 2009. - 0,4 п.л.
20. Кох И.А. Оценка ожидаемой доходности и измерение рыночного риска для долговых обязательств // В кн.: Моделирование и анализ безопасности и риска в сложных системах: Труды Международной научной школы МА БР - 2009. - СПб.: РИЦ ГУАП, 2009. - 0,75 п.л.
21. Кох И.А. Проблемы портфельного инвестирования на современных финансовых рынках // В кн.: Социально-экономическое развитие России: проблемы, поиски, решения: Материалы докл. науч.-практ. конференции. - Саратов: Изд-во СГСЭУ, 2009. - 0,45 п.л.
22. Кох И.А. Роль институтов накопительного пенсионного обеспечения в повышении инвестиционного потенциала финансового рынка // В кн.: Управление стоимостью бизнеса: Материалы докл. Всероссийской науч.-практ. конференции. - Казань: Изд-во КГФЭИ, 2009. - 0,3 п.л.