Наступление неплатежеспособности (а, следовательно, возможного банкротства) неизбежно при Н < 0.
Модель Фулмера имеет некоторые преимущества по сравнению с моделью Альтмана. Модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок. Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм и не содержит показателей рыночной капитализации. Поэтому ее использование для прогнозирования вероятности банкротства хозяйствующими субъектами РФ более правомерно.
Оценка финансового состояния предприятия по показателям У. Вивера основана на проведении исследования трендов показателей для диагностики банкротства. Бивер рекомендовал исследовать тренды показателей для диагностики банкротства. Система показателей Бивера и их значения для диагностики банкротства представлены в Приложении 6.
Сравнивая абсолютные значения рассчитанных по предприятию финансовых коэффициентов с установленными У. Бивером, можно определить уровень его финансовой состоятельности, а анализ тенденции их изменения позволяет выяснить вероятность и даже время наступления банкротства при сохранении существующих условий производственно-коммерческой деятельности предприятия.
Метод рейтинговой оценки финансового состояния предприятия.
Российские ученые Р.С. Сайфулин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:
R = 2Ко + 0,1Ктл + 0,08Ки + 0,45Км + Кпр.
Трактовка показателей используемых в расчете и их нормативные значения приведены в Приложении 7.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1. Финансовое состояние предприятия с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.
Рейтинговая оценка финансового состояния может применяться в целях классификации предприятий по уровню риска взаимоотношений с ними банков, инвестиционных компаний, партнеров.
Диагностика несостоятельности на базе рейтингового числа, однако, не позволяет оценить причины попадания предприятия "в зону неплатежеспособности". Кроме того, нормативное содержание коэффициентов, используемых для рейтинговой оценки, также как и в других моделях, не учитывает отраслевых особенностей предприятия.
Коэффициентный анализ.
Коэффициентный анализ как один из способов прогнозирования вероятности банкротства используется в России по Постановлению Правительства РФ от 20.05.1994 г. № 498 "О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий". В этом документе представлена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. В настоящее время в связи с принятием нового Закона "О несостоятельности (банкротстве)" коэффициентный анализ стал лишь одним из методов прогнозирования банкротства.
Для определения вероятности банкротства целесообразно рассчитать следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности (покрытия) (Кп), коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (Кос), коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Кв,Ку).
Фактические значения рассчитываются по отчетным данным бухгалтерского баланса предприятия, хотя возможен расчет первого и второго коэффициентов также и по Прогнозу бухгалтерского баланса.
На основании указанной выше системы показателей принимаются решения: о признании структуры баланса неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным; о наличии реальной возможности у предприятия-должника восстановить свою платежеспособность; о наличии реальной возможности утраты платежеспособности, когда предприятие в ближайшие три месяца не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.
8. Интегральная оценка предприятия.
Интегральная оценка предприятия рекомендована российским предприятиям Министерством экономики РФ Приказом от 1 октября 1997 г. № 118. Методическими рекомендациями по разработке финансовой политике предприятия все коэффициенты, характеризующие финансовое состояние предприятия, рекомендуется разделить на 1 и 2 классы, имеющие между собой качественные различия.
А. Показатели ликвидности: общий коэффициент покрытия; коэффициент срочной ликвидности; коэффициент ликвидности при мобилизации средств.
Б. Показатели финансовой устойчивости: коэффициент соотношения собственных и заемных средств; коэффициент собственных средств; коэффициент маневренности собственного капитала.
В. Показатели интенсивности использования ресурсов предприятия: рентабельность чистых активов; рентабельность реализации продукции; другие показатели рентабельности, фондо-, энерго-, материалоёмкости.
Г. Показатели деловой активности: коэффициент оборачиваемости оборотного капитала; коэффициент оборачиваемости собственного капитала.
В первый класс входят показатели, для которых определены нормативные значения. Это показатели ликвидности (гр. А) и финансовой устойчивости (гр. Б).
Ухудшение характеристик предприятия имеет место при снижений значений показателей ниже нормативных, при превышении нормативных значений и при отклонениях в ту или иную сторону.
Состояния показателей первого класса представлены в приложении 8. Характеристика состояний показателей первого класса представлена в приложении 9.
Во второй класс показателей входят ненормируемые показатели, значения которых не могут служить для оценки эффективности функционирования предприятия и его финансово-экономического состояния без сравнения со значениями этих показателей на предприятиях, выпускающих аналогичную продукцию и имеющих сравнимые производственные мощности или анализа тенденций изменения этих показателей. В эту группу входят показатели рентабельности, характеристики структуры капитала, деловой активности.
По данной группе показателей целесообразно опираться на анализ тенденций изменения показателей и выявлять их ухудшение и улучшение. Таким образом, вторая группа может быть охарактеризована лишь следующими состояниями: "улучшение" - 1. Оценка "отлично" или "хорошо"; "стабильность" - 2. Оценка "хорошо" или "удовлетворительно"; "ухудшение" - 3. Оценка "удовлетворительно'' или "неудовлетворительно".
Для ряда показателей определены "коридоры" оптимальных значений в зависимости от их принадлежности к различным видам деятельности и других особенностей функционирования предприятии.
Необходимо отметить, что разделение групп показателей на два класса в значительной мере условно. В целях получения более объективной оценки финансово-экономического состояния предприятия целесообразно сопоставить состояния показателей первого и второго класса. Такое сопоставление представлено в приложении 10.
Используя такое сопоставление, можно получить среднюю интегральную оценку предприятия как средневзвешенную оценку показателей первого и второго классов (но в первом приближении - экспресс-оценку финансового состояния). Информационной базой для такого анализа является бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках и некоторые другие. Интегральная оценка предприятия может использоваться для определения стадии банкротства предприятия. Если средняя интегральная оценка предприятия "отлично" или "хорошо", то фирма имеет устойчивое финансовое положение; средняя интегральная оценка "хорошо" или "удовлетворительно" - предприятие находится на скрытой стадии банкротства (при плохих показателях платежеспособности и финансового состояния предприятия); средняя интегральная оценка "удовлетворительно" или "неудовлетворительно" - финансовое состояние предприятия неустойчиво; средняя интегральная оценка "неудовлетворительно" - на предприятии кризисное финансовое состояние, стадия явного банкротства.
Использование матриц финансовой стратегии.
Для оценки банкротства и определения его стадии целесообразно использовать матрицу финансовой стратегии, предложенную французскими учеными Ж Фроншоном и И. Романе. Матрица финансовой стратегии дает возможность в самой общей форме дать прогноз финансово-хозяйственного: состояния предприятия, а также определить, каким образом предприятие может упредить неблагоприятные факторы и явления своего развития. Матрица помогает прогнозировать "критический путь" развития предприятия на ближайшие годы, наметить допустимые пределы риска и выявить порог возможностей предприятия. Оценка положения предприятия на матрице финансовой стратегии делается на основе трех показателей:
1) Результат хозяйственной деятельности предприятия (РХД).
РХД - это денежные средства, остающиеся после финансирования развития. Суть этого показателя сводится к следующему: речь идет об уровне ликвидности предприятия в результате совершения всего комплекса операций, относящихся к обычной хозяйственной деятельности. Положительное значение РХД открывает перед предприятием возможности масштабного внедрения новой техники; реальными могут стать планы инвестирования средств в другие виды и сферы деятельности и т. д.
РХД = БРЭИ - Изменение финансово-эксплуатационных потребностей - Производственные инвестиции + Обычные продажи имущества.
2) Результат финансовой деятельности (РФД).
РФД рассчитывается следующим образом: вычисляем изменение заемных средств предприятия за анализируемый период (прирост +, снижение -), вычитаем сумму процентов за кредит, налог на прибыль и выплаченные дивиденды, прибавляем суммы, полученные от эмиссии акций, вычитаем средства, вложенные в уставные фонды других предприятий и другие долгосрочные финансовые вложения и, наконец, прибавляем полученные отчисления от прибыли учрежденных предприятий и доходы от других долгосрочных финансовых вложений.