Разработка стратегии управления прибылью крупного акционерного общества корпорации на основе бизнес (стр. 9 из 13)
В мировой практике с целью оценки эффективности управления компанией, проводят анализ уровня и тенденций изменения ключевых показателей деятельности предприятия, рассчитанных на основе сопоставления показателей баланса и отчета о финансовых результатах. К таким показателям относятся показатели, отражающие эффективность деятельности предприятия:
1. Доходность совокупных активов (ДСА), которая позволяет измерить операционную эффективность. Для ее вычисления необходимо получить отношение показателя прибыли от обычной деятельности до выплаты налогов к показателю совокупных активов, выраженное в процентах:
(2.7)где ПОДДВН – прибыль от обычной деятельности до выплаты налогов (форма №2 стр. 170);
СА – совокупные активы (форма №1, стр. 280).
ДСА1 = (11368 / 384607 * 4) * 100 = 11,8 (%);
ДСА 2= (– 14778 / 378230 * 4) * 100 = -15,6 (%);
ДСА3 = (12351 / 394236 * 4) * 100 = 12, (%);
ДСА4 = (112229 / 413446 * 4) * 100 = 11,8 (%),
где ДСА1,2,3,4 – доходность совокупных активов соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г., %;
4 – коэффициент приведения к квартальному уровню доходности.
2. Доходность собственного капитала (ДСК), которая показывает прибыль на собственный капитал. Для ее вычисления необходимо получить соотношение показателей прибыли от обычной деятельности после выплаты налогов и собственного капитала, выраженное в процентах:
(2.8)где ПОДПВН – прибыль от обычной деятельности после выплаты налогов (форма №2 стр. 220);
СК – собственный капитал (форма №1, стр. 380).
ДСК1 = (11368 / 338451 * 4) * 100 = 13,4 (%);
ДСК2 = (-14778 / 323643 * 4) * 100 = -18,3 (%);
ДСК3 = (12351 / 336008 * 4) * 100 = 14,7 (%);
ДСК4 = (8066 / 353224 * 4) * 100 = 9,1 (%),
где ДСК1,2,3,4 – доходность собственного капитала соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г., %;
В таблице 2 представлен расчет доходности совокупных активов и доходности собственного капитала за 1 – 4 кварталы 2005 г.
Таблица 2.3 – Анализ эффективности использования совокупных активов и собственного капитала за 2005 г.
| Наименование показателя | 1 кв. | 2 кв. | 3 кв. | 4 кв. |
| Доходность совокупных активов (ДСА), % | 11,8 | -15,6 | 12,5 | 11,8 |
| Доходность собственного капитала (ДСК), % | 13,4 | -18,3 | 14,7 | 9,1 |
Как видно из таблицы 2 на начало и конец анализируемого периода доходность совокупных активов не изменилась и составила 11,8%, т.е. на каждую гривну всех активов предприятие получило более 11 коп. прибыли. Но из-за существенных потерь во втором квартале среднегодовая доходность совокупных активов составила лишь 5,2%.
Доходность собственного капитала в течение года снизилась с 13,4 до 9,1% и в среднем составила 4,8%. Кроме убытков во втором квартале на величину ДСК влияет особенности национальной налоговой политики, что вызвало необходимость уплаты налога на прибыль в 4 квартале, чего не наблюдалось в предыдущие периоды.
Таким образом, на показателях форм финансовой отчетности баланса и отчета о финансовых результатах, мы получили два коэффициента эффективности деятельности предприятия, но следует подчеркнуть, что доходность совокупных активов определяется по прибыли от обычной деятельности до выплаты налогов, а доходность собственного капитала – на основании показателя прибыли от обычной деятельности после выплаты налогов, что позволяет учесть особенности налогового законодательства различных стран относительно ставки налога на прибыль и оказывает влияние на конкурентоспособность компаний различных стран в рамках мировой экономики [4, 143].
Доходность собственного капитала – это, как считают мировые специалисты экономики, самый важный коэффициент, и единственный в своем роде. Именно он во многом определяет стоимость предприятия. Поэтому, очень важно знать, каково значение этого коэффициента в мире [2, 98].
Между компаниями некоторых стран существует достаточно большой разрыв. Так, у компаний США рассматриваемая доходность составила 19,6%, у компаний Японии – 10%, а для компаний Великобритании и стран ЕС в целом этот показатель находится посредине.
Следует помнить, что приведенные цифры относятся к компаниям – лидерам, показывающих лучшие результаты. В среднем к высшей категории относится примерно 15% компаний.
Если разбираться с нашим показателем 4,8% коэффициента доходности собственного капитала, нужно отметить высокие налоги (30%) от суммы налогооблагаемой прибыли, что снизило в 4 квартале расчетный числитель более чем на 4 млн. грн.
В соответствии с национальными стандартами, в расходы отчетного периода включаются также расходы, не связанные с операционной деятельностью. В 2005 году на предприятии такие расходы составили значительную часть. Это и выплата подарков бывшим работникам завода, оказание помощи по ритуальным услугам, расходы по ликвидации и прочем выбытии основных средств и другие.
Доходность совокупных активов является вторым и очень важным коэффициентом эффективности управления предприятием.
Этот коэффициент означает:
- средство, наиболее сильно влияющее на доходность собственного капитала;
- основной показатель операционной эффективности;
- пропорцию, которую в развитых компаниях специалисты (менеджеры) по операциям стараются контролировать больше всего.
Результаты исследований значений доходности совокупных активов капитала в ведущих британских компаниях в 1992 году указывают, что у 50% компаний значение этого коэффициента находится в диапазоне от 12 до 18% [2, 82].
На этом основании можно утверждать, что нормальная западная компания в середине 90‑х годов ориентировалась на показатель доходности совокупных активов 15%; 5,2% – явно недостаточно для того чтобы утверждать о высокой эффективности управления совокупными активами на исследуемом предприятии.
Как было уже сказано, доходность совокупных активов является основным инструментом, при помощи которого менеджеры измеряют повседневное состояние «здоровья» компании и принимают меры к тому, чтобы оно было нормальным. Ориентируясь на него, в бизнесе принимаются все значимые решения. Однако, коэффициент доходности совокупных активов только цель, которую нужно достичь. Чтобы он был значимым для принятия решений, целесообразно представить его в виде составляющих, что будет представлено далее.
3. Рентабельность реализации, или норма прибыли (РР), определяется как прибыль от обычной деятельности до выплаты налогов к выручке от реализации:
(2.9)где В-выручка от реализации продукции без НДС и акцизов (форма №2, стр. 35).
РР1 = (11368 / 45269) * 100 = 25,1 (%);
РР2 = (-14778 / 43773) * 100 = -33,8 (%);
РР3 = (12351 / 59114) * 100 = 20,9 (%);
РР4 = (12229 / 57714) * 100 = 21,2 (%),
где РР1,2,3,4 – рентабельность реализации соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г., %;
4. Оборачиваемость совокупных активов (ОСА), определяется как отношение выручки от реализации к совокупным активам:
(2.10)ОСА1 = (45269 / 384607) * 4 = 0,48 (оборота);
ОСА2 = (43773 / 378230) * 4 = 0,46 (оборота);
ОСА3 = (59114 / 394236) * 4 = 0,59 (оборота);
ОСА4 = (57714 / 413446) * 4 = 0,58 (оборота);
где ОСА1,2,3,4 – оборачиваемость совокупных активов соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г., %;
Таблица 2.4 – Анализ рентабельности реализации и оборачиваемости совокупных активов за 2005 г.
| Наименование показателя | 1 кв. | 2 кв. | 3 кв. | 4 кв. |
| Рентабельность реализации (РР), % | 25,1 | -33,8 | 20,9 | 21,2 |
| Оборачиваемость совокупных активов (ОСА), оборотов | 0,48 | 0,46 | 0,59 | 0,58 |
Как видно из таблицы 3 рентабельность реализации продукции за анализируемый период снизилась с 25,1 до 21,2%, а потери во 2 квартале обусловили сравнительно не высокую среднегодовую норму рентабельности в размере 10,3%.
Оборачиваемость совокупных активов наоборот увеличилась с 0,48 до 0,58 оборотов, а в среднем за год – 0,5.
Практика показывает, что средняя рентабельность реализации у ведущих мировых производителей приблизительно равна 10%, а оборачиваемость совокупных активов – лежит в диапазоне от 1,3 до 1,5 раза [2, 89].
Результаты анализа рассматриваемого предприятия указывают, что при среднем уровне показателя рентабельности реализации 10,3% мы имеем низкую оборачиваемость совокупных активов – 0,5 раза. Это характерно для предприятия с большим удельным весом основных фондов в общей сумме активов и говорит о том, что только при высокой рентабельности реализации можно обеспечить приемлемую доходность совокупных активов.
Показатели, характеризующие финансовое состояние и деловую активность предприятия: