Финансовое состояние предприятия на примере ОАО Хенкель Пемос 2 (стр. 6 из 14)
2.3 Оценка финансовой устойчивости предприятия
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальной структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств), оптимальности структуры активов предприятия и в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. [53. c. 8]
Поэтому вначале необходимо проанализировать структуру источников предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. Для этого рассчитывают следующие показатели: [16. c. 104]
- коэффициент финансовой автономии (или независимости) – удельный вес собственного капитала в его общей сумме;
- коэффициент финансовой зависимости – доля заемного капитала в общей валюте баланса;
- коэффициент текущей задолженности – отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
- коэффициент долгосрочной финансовой независимости – (коэффициент финансовой устойчивости) – отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
- коэффициент покрытия долгов собственными средствами (коэффициент платежеспособности) – отношение собственного капитала к заемному;
- коэффициент левериджа или коэффициент финансового риска – отношение заемного капитала к собственному.
Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и ниже второго, третьего и шестого, тем устойчивее финансовое состояние предприятия.
Таблица 5
Структура пассивов (обязательств) ОАО «Хенкель-Пемос» в 2003-2005 гг.
| Показатель | Уровень показателя | ||||
| на 01.01.03 | на 01.01.05 | на 01.01.06 | Среднее значение за 2003-2005 гг. | Отклонение(+, -) 2005 г. от 2003 г. | |
| Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономии предприятия), % | 74,5 | 79,4 | 81,6 | 78,5 | +7,1 |
| Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости), % | 25,5 | 20,3 | 18,4 | 21,4 | -7,1 |
| Коэффициент текущей задолженности | 0,25 | 0,206 | 0,184 | 0,213 | -0,066 |
| Коэффициент долгосрочной финансовой независимости | 0,745 | 0,794 | 0,816 | 0,785 | +0,071 |
| Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом | 2,923 | 3,844 | 4,426 | 3,731 | +1,503 |
| Коэффициент финансового левериджа | 0,342 | 0,26 | 0,226 | 0,276 | -0,116 |
В данном случае (табл.5) доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный год она увеличилась на 7,1% по сравнению с значением 2003 года, так как темпы роста собственного капитала выше темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага уменьшилось на 0,116. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов несколько снизилась. В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшение положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменения делового климата. Напротив, использование заемных средств, свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их.
Наиболее обобщающим показателем среди рассмотренных являются коэффициенты левериджа. [55. c. 44] Все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.
Финансовое равновесие может быть рассмотрено с двух взаимно дополняющих друг друга подходов. Первый (имущественный подход) оценки финансового равновесия исходит из позиции кредиторов: предполагает сбалансированность активов и пассивов баланса по срокам и способность предприятия своевременно погашать свои долги (ликвидность баланса). Второй (функциональный) подход исходит из точки зрения руководства предприятия, основанной на функциональном равновесии между источниками капитала и их использованием в основных циклах хозяйственной деятельности (инвестиционные, операционные, денежные циклы). [37. c. 84]
Сбалансированность притока и оттока денежных средств возможна при условии уравновешенности активов и пассивов по срокам использования и по циклам. Отсюда, финансовое равновесие активов и пассивов баланса лежит в основе оценки финансовой устойчивости предприятия, его ликвидности и платежеспособности. Ниже произведена оценка финансового равновесия активов и пассивов анализируемого предприятия (табл.6). Собственный капитал в балансе отражается общей суммой в разделе III пассива баланса. Чтобы определить, сколько его вложено в долгосрочные активы, необходимо из общей суммы внеоборотных активов вычесть долгосрочные кредиты банка для инвестиций в недвижимость. Доля собственного капитала (Дс.к.) в формировании внеоборотных активов определяется следующим образом: [51. c. 21]
(2)Приведенные данные свидетельствуют о том, что основной капитал на 100% создан за счет собственных средств предприятия.
Чтобы узнать, какая сумма собственного капитала используется в обороте, необходимо от общей суммы по разделу III пассива баланса вычесть сумму долгосрочных (внеоборотных) активов (раздел I актива баланса за вычетом той части, которая сформирована за счет долгосрочных кредитов банка):
Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы оборотных активов (раздел II баланса) вычесть сумму краткосрочных финансовых обязательств (раздел V пассива за вычетом доходов будущих периодов и резерва предстоящих расходов и платежей). Разность покажет, какая сумма оборотных активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.
Таблица 6.
Структура собственного капитала в формировании внеоборотных активов ОАО «Хенкель-Пемос» в 2003-2005 гг.
| Показатель | Уровень показателя | ||||
| на 01.01.04 г. | на 01.01.05 г. | на 01.01.06 г. | Среднее значение за 2003-2005 гг. | Отклонение (+, -) 2005 г. от 2003 г. | |
| Внеоборотные активы (раздел I баланса), тыс. руб. | 1624 | 1512 | 1336,5 | 1490,8 | -287,5 |
| Долгосрочные финансовые обязательства, тыс. руб. | - | - | - | - | - |
| Сумма собственного капитала в формировании внеоборотных активов, тыс. руб. | 1624 | 1512 | 1336,5 | 1490,8 | -287,5 |
| Доля в формировании внеоборотных активов, %: долгосрочных кредитов и займов собственного капитала | 100 | 100 | 100 | 100 | - |
Доля собственного (Дск) [52. c. 33] и заемного (Дзк) капитала в формировании оборотных активов определяется следующим образом:
Таблица 7
Определение собственного оборотного капитала в ОАО «Хенкель-Пемос» в 2003-2005 гг.
| Показатель | Уровень показателя | ||||
| на 01.01.04 г. | на 01.01.05 г. | на 01.01.06 г. | Среднее значение за 2003-2005 гг. | Отклонение (+, -) 2005 г. от 2003 г. | |
| Общая сумма постоянного капитала (раздел III + раздел IV), тыс. руб. | 1512,5 | 1491,5 | 1471,5 | 1491,8 | -41 |
| Внеоборотные активы (раздел I), тыс. руб. | 1624 | 1512 | 1336,5 | 1490,8 | -287,5 |
| Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб. | -111,5 | -20,5 | 135 | 1,0 | +246,5 |
(3)Приведенные данные (таблица 7.) показывают, что в 2003-2005гг. оборотные активы были более чем на 100% сформированы за счет заемных средств, а в 2005 году доля заемных средств в формировании оборотных активов составила 71,1%, собственных 28,9%. Это свидетельствует о повышении, хотя и незначительном, финансовой устойчивости предприятия и уменьшении зависимости от внешних кредиторов.
Таблица 8
Доля собственного и заемного капитала в формировании оборотных активов в ОАО «Хенкель-Пемос» в 2003-2005 гг.
| Показатель | Уровень показателя | ||||
| на 01.01.04 г. | на 01.01.05 г. | на 01.01.06 г. | Среднее значение за 2003-2005 гг. | Отклонение (+, -) 2005 г. от 2003 г. | |
| Общая сумма оборотных активов (раздел II), тыс. руб. | 406 | 367,5 | 467,5 | 413,7 | +61,5 |
| Общая сумма краткосрочных обязательств (раздел V), тыс. руб. | 517,5 | 388 | 332,5 | 412,7 | -185 |
| Сумма собственного оборотного капитала, тыс. руб. | -111,5 | -20,5 | 1325 | 397,7 | +1436,5 |
| Доля в сумме оборотных активов, % собственного капитала заемного капитала | -27,5 127,5 | -5,5 105,5 | 28,9 71,1 | -1,4 101,4 | +56,4 -56,4 |
Рассчитывается также структура распределения собственного капитала, а именно доля оборотного капитала и доля основного капитала в общей его сумме. Отношение собственного оборотного капитала к общей его сумме получило название «коэффициент маневренности капитала», который показывает, какая часть собственного капитала находится в обороте, т.е. в той форме, которая позволяет свободно маневрировать этими средствами. Коэффициент должен быть достаточно высоким, чтобы обеспечить гибкость в использовании собственных средств предприятия. [46. c. 18]
На анализируемом предприятии по состоянию на 2005 год доля собственного капитала, находящегося в обороте, возросла на 10,54 процентных пункта по сравнению с 2004 годом и на 16,54 по сравнению с 2003 годом, что следует оценить положительно.