Разработка инвестиционной стратегии предприятия Каролайна Инжиниринг - СЕТСО (стр. 11 из 16)

Вычисления будут проводиться в будущих и текущих (дисконтированных величинах). В качестве ставки дисконтирования будет использован темп инфляции на уровне 15 % в год по среднему сложившемуся индексу цен на товары и услуги предприятия.

Так, в недисконтированном представлении совокупная величина платежей по кредиту при аннуитетном графике погашений составит 10 607,3 тыс. руб., что на 81,1 тыс. руб. больше, чем при дифференцированных платежах. При погашении долга в конце срока переплата составит 2970 тыс. руб., что на 1443,8 тыс. руб. больше, чем при дифференцированных платежах (см. рис. 2.7).

Рис. 2.7 – График денежного потока по погашению кредита при аннуитетной схеме и дифференцированных платежах, руб. в месяц

Однако выводы о привлекательности дифференцированной схемы погашения кредита преждевременны. Учитывая острую потребность строительных предприятий в оборотном капитале, более привлекательным будет тот способ погашения кредита, который обеспечивает меньшую сумму платежей в первое полугодие (год) пользования кредитом.

Очевидно, что платежи сравниваются лишь на 18 месяце, то есть через полтора года. За это время аннуитетная схема позволяет «сэкономить» 331,8 тыс. руб., что делает ее более привлекательной из-за возможности пользоваться денежными средствами более длительное время.

В свете сказанного третья схема погашения представляется наиболее привлекательной, поскольку ежемесячные выплаты несопоставимо малы. Если же учитывать временную стоимость денег, то преимущества третьего варианта становятся безоговорочными. Так, с учетом инфляции совокупные величины платежей ООО «Коралайна Инжиниринг» по погашению кредита по трем различным схемам будут выглядеть следующим образом (см. табл. 2.16).

Таблица 2.16

Совокупные денежные потоки по трем вариантам погашения кредита

Вариант погашения	Будущая стоимость		Дисконтированная стоимость
	руб.	ранг	руб.	ранг
Аннуитетные платежи	10 607 344	2	8 499 802	2
Дифференцированные платежи	10 526 250	1	8 523 151	3
Погашение в конце срока	11 970 000	3	8 134 582	1
Экономия (ранг 3 минус ранг 1)	1 443 750	-	388 569	-

Таким образом, в дальнейшем будет рассмотрен в качестве приоритетного вариант погашения кредита в конце срока.

Представляется целесообразным далее рассмотреть вариант приобретения оборудования посредством лизинга. Для этого ООО «Коралайна Инжиниринг» заключает договор о лизинге с лизинговой компанией на следующих условиях: передача башенного крана в лизинг с последующим выкупом сроком на три года при условии ежемесячного гашения стоимости имущества и с уплатой вознаграждения лизинговой компании в размере 5% от стоимости сделки.

Лизинговая компания приобретает оборудование за счет привлеченного кредита по ставке 6 % годовых. Сумма лизинговых платежей складывается из сумм в погашение ссудной задолженности по аннуитетной схеме, процентов за кредит и комиссионного вознаграждения, начисляемого на сумму ежемесячного платежа.

Таким образом, совокупная величина платежей при лизинге составит 10349,5 тыс. руб., что не превышает ни один из вариантов погашения кредита. При этом дисконтированная величина составит 8293,2 тыс. руб., что на 158,6 тыс. руб. больше, чем при погашении кредита в конце срока.

В контексте проведенного анализа было установлено, что предприятию необходимо активно включаться в процессы наращивания объемов производства и делать это на основе расширения материально-технической базы. Таким образом, наиболее оправданной стратегией была признана стратегия инвестиционного роста, позволяющая снять зависимость предприятия от услуг и ценовой политики сторонних организаций в части обеспечения жизненно-важными средствами труда (конвейер).

Выводы по главе

Практическое исследование проводится на базе даны общества с ограниченной ответственностью «Коралайна Инжиниринг – CETCO».

Предприятие занимается обогащением минерального сырья, поставками оборудования для добывающей и перерабатывающей промышленности.

В ООО «Коралайна Инжиниринг» работает 509 человек, выполняющих различные функции.

Доминирующим источником формирования имущества предприятия на всем протяжении рассматриваемого периода являются заемные средства, доля которых в балансе составляла 110,1 % на 1.01.2007 г., 119,2 % - на 1.01.2008 г., 131,6 % - на 1.01.2009 г. и 132,4 % на начало 2010 г.

Такая структура обусловлена тем, что в балансе присутствует непокрытый убыток прошлых лет, величина которого колеблется от 133850 тыс. руб. (на 1.01.2010 г.) до 196180 тыс. руб. (на 1.01.2009 г.).

В 2009 году снижение объемов производства товаров и услуг продолжилось и составило 28 % к уровню 2007 года. В сопоставлении с 2007 годом, когда объем был максимальным, отмечено снижение на 226 % (в 3,26 раза). Следствием такого снижения объема производства товаров и услуг стало снижение ряда трудовых показателей, показателей использования основных производственных фондов, а также показателей результатов производственно-хозяйственной деятельности ООО «Коралайна Инжиниринг».

Чистая выручка за анализируемый период сократилась примерно в 2,5 раза с 1600330 тыс. руб. на 1.01.2007 г. до 642370 тыс. руб. на 1.01.2010 г. Валовая прибыль при этом варьировалась от 20230 тыс. руб. в 2006 году до 222680 тыс. руб. в 2007 г.

Таким образом, можно констатировать, что предприятие является по большей части малорентабельным, а в некоторых случаях и нерентабельным на протяжении всего рассматриваемого периода, однако для получения достоверного суждения о финансовом состоянии ООО «Коралайна Инжиниринг» необходимо рассмотреть динамику показателей оборачиваемости и ликвидности.

Большое значение в ухудшении конечных финансовых показателей играет значительный износ основных фондов. В связи с этим предлагается закупить оборудование: конвейерную линию и лебедку.

Покупка конвейерной линии и лебедки рассматривалась в двух альтернативных вариантах: за счет кредитных ресурсов или приобретение в лизинг. В рассмотренных условиях более привлекательным был признан кредит как способ финансирования инвестиционной деятельности.

Следует учесть, что лизинг предполагает использование предприятиями таких льгот, как применение ускоренной амортизации, что позволяет снизить величину платежей по налогу на имущество. При этом с ускорением амортизации увеличивается себестоимость продукции, что сказывается на прибыли в сторону ее уменьшения. Следовательно, выбор источника финансирования будет осуществлен по показателям экономической эффективности капиталовложений, рассчитанным с учетом кредита и лизинга как альтернативных вариантов.

Следовательно, экономическая оценка целесообразности инвестиционной деятельности предприятия будет осуществляться на основе следующих показателей: чистая текущая стоимость (ЧТС); срок окупаемости (Т); коэффициент отдачи капитала (КОК); внутренняя норма рентабельности (ВНР).

3 Пути и методы совершенствования инвестиционной деятельности предприятия

3.1 Стратегия развития инвестиционной политики

Учитывая специфику деятельности предприятия особо важное значение для него имеет работоспособность основных средств, в частности, грузового автотранспорта, который осуществляет доставку минерального сырья на обогатительный комбинат и переработанных продуктов конечным потребителям. В то же время износ большей части грузового автотранспорта предприятия превышает допустимые значения.

На балансе компании числятся 150 автомобилей различной грузоподъемности, большую часть которых составляют автомобили «Камаз 65111». Обновление парка автобусов происходит нечасто, поскольку срок службы автотранспортных средств достаточно высок, к тому же своевременный ремонт способен продлить срок службы транспортного средства гораздо дольше его срока службы по техдокументам.

Рассмотрим возрастную структуру автопарка ОАО «Коралайна Инжиниринг - СЕТСО» (табл. 3.1).

Таблица 3.1

Анализ возрастной структуры автопарка

Возраст автотранспорта	Доля
<5 лет	9%
5-10 лет	17%
10-15 лет	42%
> 15 лет	32%
Итого	100%

Как видно, наибольшую долю имеют транспортные средства с возрастом от 10 до 15 лет, что свидетельствует о необходимости обновления парка автотранспортных средств, так как срок их службы подходит к концу. Кроме того, автотранспортные средства, служащие более 10 лет более склонны к поломке и менее поддаются ремонту. Постоянная смена моделей основных производителей автотранспортных средств и снятие их с производства приводит к сложностям в поиске запасных частей, необходимых для осуществления качественного ремонта.

Рис. 3.1 – Структура автопарка по возрасту

В настоящее время возможен выбор покупки грузовых автомобилей следующих марок:

1. Volvo FM 12

2. Scania P380

3. Mercedes Benz Actros 3332k.

На первом этапе технического перевооружения планируется осуществить замену 25 самых старых объектов грузового автотранспорта.

Для окончательного выбора направления технического переоснащения парка грузовых автомобилей проведем оценку возможностей и сроков окупаемости проектов по обновлению парка грузовых автомобилей.

Прежде всего необходимо определить первоначальные затраты по проекту закупки грузовых автомобилей планируемых марок. Данные для расчета первоначальных затрат по проекту закупки автобусов представлены в табл. 3.2.

Произведем расчет инвестиционных затрат по проекту по формуле (3.1).