Заемный капитал и его влияние на финансовое состояние предприятия 2 (стр. 5 из 6)
Проведем анализ покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на основании форм №1 "Бухгалтерский баланс" и №4 "Отчет о движении денежных средств" в таблице 6.
Таблица 6 -Степень покрытия кредиторской задолженности денежными средствами в ОАО «СМЗ - САВМА машзавод» за 2009 г.
| Показатель | На начало года | На конец года | Изменение |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| Кредиторская задолженность, тыс. руб. | 745098 | 1060976 | +315878/ |
| Денежные средства, тыс. руб. | 5985 | 66714 | +60729 |
| Покрытие в абсолютной сумме остатков кредиторской задолженности денежными средствами, тыс. руб. | -739113 | -994262 | -255179 |
| Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами | 0.008 | 0.07 | +0.062 |
Исходя из таблицы 6 по результатам анализа степени покрытия кредиторской задолженности денежными средствами можно сделать следующие выводы: предприятие не в состоянии наначало и конец отчетного периода имеющимися денежными средствами покрыть в абсолютной сумме кредиторскую задолженность. Коэффициент покрытия кредиторской задолженности денежными средствами на конец периода оказался немного выше этого же показателя на начало года на 0,062, что свидетельствует о незначительном снижении степени финансовой зависимости организации. Основным фактором, оказавшим влияние на изменения данных показателей, является увеличение кредиторской задолженности на конец года.
По результатом проведенного анализа разрабатываются мероприятия, связанные с контролем за своевременностью начисления и погашения обязательств в разрезе отдельных видов кредиторской задолженности. Учитывая, что удельный вес кредиторской задолженности увеличился, организации необходимо проследить за тем, чтобы кредиторская задолженность не превысила дебиторскую задолженность в 2 раза, так как в данном случае финансовое состояние предприятия считается не стабильным. Также необходимо разработать график возврата и привлечения в оборот средств кредиторов.
2.4 Операционный анализ деятельности ОАО «СМЗ - САВМА машзавод» за 2009 г.
Одним из наиболее простых, но эффективных видов финансового анализа, является операционный анализ, получивший название CVP (cost-volum-profit, затраты - объем - прибыль).Целью анализа операционной деятельности является отслеживание зависимости финансовых результатов бизнеса от затрат и объемов реализации продукции. Рассчитаем переменные и постоянные издержки на основании данных баланса и отчета о прибылях и убытках при помощи таблицы 7.
Таблица 7 - Выделение переменных и постоянных издержек из агрегированной отчетности ОАО «СМЗ - САВМА машзавод»
| Статьи и корректировки | № строки | Прошлый период (а) | Текущий период(б) |
| Выручка | стр. 1 | 1094707 | 1600594 |
| Себестоимость реализованной продукции | стр. 2 | 978633 | 1276019 |
| Коммерческие расходы | стр. 3 | - | - |
| Управленческие расходы. Для отчетности по МСФО переносится сразу в стр. 16 | стр. 4 | - | - |
| Полная себестоимость: стр. 2 + стр. 3 + стр. 4 | стр. 5 | 978633 | 1276019 |
| Остатки незавершенного производства: (а)Прошлый год - позапрошлый год. (б)Текущие - прошлый год | стр. 6 | 250832 | 303054 |
| Остатки готовой продукции: (а)Прошлый год - позапрошлый год. (б)Текущие - прошлый год | стр. 7 | ||
| 15302 | -11814 | ||
| Корректировка себестоимости: стр. 5 + стр. 6 + стр. 7 | стр. 8 | 1244767 | 1567259 |
| Корректировка выручки: стр. 1 / стр. 5 • стр. 8 | стр. 9 | 1392406,70 | 1965915,36 |
| Расчет переменных и постоянных расходов | |||
| Переменные расходы: (а)стр.9 пр.•(стр.8тек. – стр.8 пр.) /стр.9 тек. – стр.9 пр.. (б) стр.9 тек.•(стр.8тек. – стр.8 пр.) /стр.9 тек. – стр.9 пр. | стр. 10 | 782969,90 | 1105461,91 |
| Постоянные расходы: стр. 8 - стр. 10 | стр. 11 | 461797,1 | 461797,1 |
| Корректировка переменных расходов на запасы | |||
| Доля переменных расходов: стр. 10 /стр. 8 | стр.12 | 62,9% | 70,5% |
| Сумма, возвращаемая на запасы: (стр. 6 + стр. 7) • стр. 12 | стр. 13 | 167398,29 | 205324,2 |
| Итого переменные расходы | |||
| В произведенной продукции стр. 10 | стр. 14 | 782969,90 | 1105461,91 |
| В реализованной продукции стр. 10 - стр. 13 | стр. 15 | 615571,61 | 900137,71 |
| Маржинальный доход стр.1 - стр. 15 | стр. 16 | 479135,39 | 700456,29 |
| Итого постоянные расходы стр. 11 + стр.4 (для МСФО) | стр. 17 | 461797,1 | 461797,1 |
| Операционная прибыль стр. 16 – стр. 17 | стр. 18 | 17338,29 | 238659,2 |
Сила влияния операционного рычага определяется по формуле 9.
Свор=700456,29/238659,2=2,93
Сила влияния операционного рычага показывает, что 2,93 процента изменения прибыли дает каждый процент изменения выручки от реализации.
Анализ безубыточности строится на зависимости между изменениями объема производства и изменениями совокупной прибыли от продаж, затрат и чистой прибыли.
Найдем точку безубыточности (порог рентабельности) по формуле 10.
Кмд=МД/ЧВыручка=700456,29/1600594=0,44
Тб = 461797,1/0,44 = 1049538,86 тыс. руб.
Минимальный объем реализации продукции составил 1049538,86 тыс. руб., при котором предприятие покрывает свои операционные расходы, т.е. достигает окупаемости постоянных и переменных затрат.
Запас финансовой прочности - это превышение фактической чистой выручки над точкой безубыточности. Определим по формуле 11
ЗФУ = 1600594-1049538,86 =551055,14 тыс. руб.(34,4%)
Предприятие способно выдержать 34,43% снижение выручки от реализации без серьезной угрозы для своего финансового положения.
2.5 Анализ эффективности использования заемных средств
Исходя из формы № 4 "Отчет о движении денежных средств" сумма оплаченных процентов за кредит за 2009 год составила 350468 тыс. руб., среднегодовая сумма кредитов банка составила 1601552,5 тыс. руб. (1/2 * (1546881+1656224)).
Цкр. = 350468*100/ 1601552,5 = 21,88%.Однако, в организации по полученным кредитам проценты относятся на себестоимость продукции. Поэтому при ставке налога на прибыль 24% цена кредита с учетом налогового корректора составит
Цкр. = 21,88 * (1-0,24) = 16,63%.
Стоимость кредиторской задолженности приравнивается к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию долга.
Расчет эффекта финансового рычага в ОАО «СМЗ - САВМА машзавод»приведен в таблице 7.
Таблица 7 - Расчет эффекта финансового рычага в ОАО «СМЗ - САВМА машзавод» за 2009 г.
| Показатель | Период | |
| Прошлый год | Отчетный год | |
| Балансовая прибыль, тыс. руб. | 192144 | 441122 |
| Налоги и сборы производимые из прибыли, тыс.руб. | 25 | 358 |
| Среднегодовая сумма капитала, тыс. руб. | 2470638 | 2897413 |
| в том числе: | ||
| СК | 178659 | 180213 |
| ЗК | 2291979 | 2717200 |
| Rс. к.,% | 4,7% | 11,20% |
| Цз. к.,% | 12,19% | 16,63% |
| Кн | 0,0141 | 0,0150 |
| ПФР | 12,83 | 15,07 |
| ЭФР,% | -0,95% | -0,8% |
На основании проведенных расчетов сделаем следующие выводы:
Rс. к. < Цз. к, следовательно ЭФР имеет отрицательный знак. Это означает, что организация "проедает" собственный капитал (эффект "дубинки"), в результате она может стать банкротом. Следовательно, заемные средства способствуют разорению предприятия.
Эффект финансового рычага может корректироваться с учетом инфляции, т. к долги и проценты по ним не индексируются, т.е. оплата производится обесцененными деньгами.
Заключение
Объем финансовых обязательств организации в совокупности характеризует заемный капитал.
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества.
Достоинства заемного капитала:
1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).
2. Увеличение финансового потенциала предприятия при необходимости увеличения объемов хозяйственной деятельности.
3. Способность повысить рентабельность собственного капитала.
Недостатки заемного капитала:
1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.
2. Необходимость залога или гарантий.
3. Низкая норма рентабельности активов.
4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.
Следовательно, предприятие, использующее заемный капитал, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности собственного капитала. При этом теряется финансовая устойчивость. Таким образом, привлекая заемные ресурсы, предприятие может увеличить собственный капитал, если рентабельность капитала окажется выше цены привлеченных ресурсов. Эффект зависит также от соотношения заемного и собственного капитала. Финансовый рычаг является важным инструментом, использование которого при рациональной структуре позволяет положительно влиять на финансовые результаты организации.
Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.
ЭФЛ = (Ра – ПС) * ЗК/СК, где Ра – рентабельность использования активов, ПС – процентная ставка за кредит, ЗК – заемный капитал, СК – собственный капитал.
(Ра – ПС) называется дифференциалом финансового левириджа. ЗК/СК - … и характеризует объем заемного капитала, приходящегося на единицу собственного.