Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств (стр. 1 из 3)

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

Кафедра финансов

Курсовая работа по дисциплине

«Прикладной финансовый менеджмент»

Тема «Прикладные аспекты и проблемы заемного

финансирования денежных средств»

Специальность 080105 – «Финансы и кредит»

Выполнил: студентка группы _________

факультета очного и очно-заочного обучения

____________________

^{(подпись)}

Научный руководитель: д.э.н., профессор

Лисица Максим Иванович

^{(оценка)}

^{(дата защиты)}

^{(подпись)}

Санкт-Петербург – 2010

Листзамечаний на курсовую работу

Стр.	Содержание замечания

Содержание

1. Прикладные аспекты оценки риска и доходности финансовых активов и проблемы управления финансовым инвестиционным портфелем................... 4

2. Прикладные аспекты оценки эффективности и риска реальных инвестиций, проблемы сравнения и выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченного бюджета финансовых ресурсов........................................................................ 16

3. Прикладные аспекты и проблемы управления оборотными активами 21

Литература............................................................................................... 32

1. Прикладные аспекты оценки ценных бумаг как финансовых активов и инструментов финансирования

Мини-ситуация 7. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) облигаций, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся статистических данных об облигациях предыдущего выпуска (табл. 1):

1. Привести в соответствие номинальную и текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости.

2. Оценить текущую стоимость облигаций дополнительного выпуска, размещаемых с обязательством выкупа по номинальной стоимости, а также размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости.

3. Представить результаты п.п. 1, 2 в виде таблицы.

4. Объяснить, почему текущая стоимость облигаций, размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости, не зависит от номинальной стоимости.

Таблица 1

Количественные характеристики облигаций предыдущего выпуска

Вариант	Число лет до погашения	Число выплат в год (равными долями)	Купонный платеж, руб./год	Требуемая доходность
Вариант 1	5	4	160	0,05

Для оценки текущей стоимости облигации, выпускаемой без обязательства выкупа по номинальной стоимости, применяется формула (36), если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, или формула (37), если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов:

	(1)
	(2)
где PV_b – текущая стоимость облигации;k – число выплат купонного дохода в год;CF_b – годовой купонный платеж по облигации;R_b – требуемая доходность по облигации;t – число лет до погашения.

Для оценки текущей стоимости облигации, выпускаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости, применяется формула (38), если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, или формула (39), если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов:

	(3)
	(4)
где P_b_,_nom – номинальная стоимость облигации.

Для приведения в соответствие номинальной и текущей стоимости облигации дополнительного выпуска размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости следует воспользоваться формулой (40), если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, или формула (41), если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов:

	(5)
	(6)

Итак, с помощью формулы (1) определим текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой без обязательства выкупа по номинальной стоимости, если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, после чего занесем полученный результат в табл. 2:

Далее с помощью формулы (2) определим текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой без обязательства выкупа по номинальной стоимости, если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов, после чего занесем полученный результат в табл. 2:

Теперь приведем в соответствие номинальную и текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости, если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, для чего воспользуемся формулой (5), и занесем полученный результат в табл. 2:

Затем приведем в соответствие номинальную и текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости, если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов, для чего воспользуемся формулой (6), и занесем полученный результат в табл. 2:

Наконец, с помощью формулы (3) определим текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости (приведенной в соответствие с текущей стоимостью), если купонные выплаты начисляются методом «простых» процентов, после чего занесем полученный результат в табл. 2:

Затем с помощью формулы (4) определим текущую стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости (приведенной в соответствие с текущей стоимостью), если купонные выплаты начисляются методом «сложных» процентов, после чего занесем полученный результат в табл. 2:

Таблица 2

Стоимостные характеристики облигации, руб.

Показатель	По методу «простых» процентов	По методу «сложных» процентов
Текущая стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой без обязательства выкупа по номинальной стоимости	703,9726	705,5727
Номинальная стоимость облигации дополнительного выпуска	3200	3259,3901
Текущая стоимость облигации дополнительного выпуска, размещаемой с обязательством выкупа по номинальной стоимости	3200	3259,3901

ВЫВОДЫ:

Необходимо самостоятельно объяснить, почему текущая стоимость облигаций, размещаемых без обязательства выкупа по номинальной стоимости, не зависит от номинальной стоимости

Мини-ситуация 9. Фирма планирует дополнительный выпуск (эмиссию) обыкновенных акций с постоянным темпом прироста дивидендов, поэтому совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся данных (табл. 3):

1. Определить текущую стоимость обыкновенной акции.

2. Объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости.

Таблица 3

Сведения о дивидендной политике за отчетный год

Вариант	Дивиденд на одну обыкновенную акцию, руб.	Требуемая доходность	Темп прироста дивидендов
Пример	20	0,1	0,08

Если планируется постоянный темп прироста дивидендов, то текущая стоимость обыкновенной акции рассчитывается с помощью формулы (44):

	(7)
где PV_cs – текущая стоимость обыкновенной акции;CF_cs_,0 – дивиденд по обыкновенной акции за отчетный период;R_cs – требуемая доходность по обыкновенной акции;g – темп прироста дивидендов.

Итак, рассчитаем с помощью формулы (7) текущую стоимость обыкновенной акции:

ВЫВОДЫ! Необходимо самостоятельно объяснить будет ли привлекательна для эмитента продажа обыкновенных акций, если их рыночная цена окажется выше/ниже текущей стоимости

3. Прикладные аспекты и проблемы заемного финансирования денежных средств

Мини-ситуация 24. Отдел прогнозирования компании подготовил для генерального директора прогноз движения денежных средств (табл. 4), согласно которому выплаты опережают поступления. Генеральный директор поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе прилагающегося шаблона «Методы кредитования.xlt»: