Расчета индекса рентабельности инвестиции.
Этот расчет является по сути следствием метода расчета NPV. Рассчитаем индекс рентабельности по формуле 14.
1) Проект ОБ (15%) 12 875 / 6 293 = 2,05
2) Проект ПР (15%) 14 406 / 7 793 = 1,85
3) Проект ОБ (25%) 10 330 / 6 293 = 1,64
4) Проект ПР (25%) 10 839 / 7 793 = 1,39
Очевидно, что рентабельность проектов больше единицы, следовательно, проект следует принять. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, таким образом самая высокая отдача проекта «ОБ» при ставке дисконтирования 15%. Вложенный рубль в инвестиционный проект принесет дополнительный доход 1,05 рубля. А проект «ПР» - 85 копеек. Так же наименее привлекательным является проект «ПР» при ставке дисконтирования 25%.
Расчет внутренней нормы прибыли инвестиции.
Под внутренней нормой прибыли инвестиции понимают внутреннюю окупаемость, когда значение ставки дисконтирования r, при которой значение NPV проекта равно нулю. Произведем расчет с использованием формулы 2.
Таким образом, ожидаемая доходность проектов, и, следовательно, максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данными проектами. Следовательно, проекты могут полностью финансироваться за счет кредита коммерческого банка, соответственно, значение IRR=54% для проекта «ОБ» и IRR=38% для проекта «ПР», что характеризует верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.
Таблица 23 - Расчет внутренней нормы прибыли.
В тыс. рублей
| Данные для расчета | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | Итого | Чистая стоимость |
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | |||
| Годовой доход (Проект ОБ) | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 19 206 | 6 293 |
| Годовой доход (Проект ОБ) | 1 200 | 3 400 | 4 800 | 6 500 | 7 884 | 23 784 | 7 793 |
| Ставка дисконтирования 54% (FM1) | 1,54 | 2,37 | 3,65 | 5,62 | 8,65 | - | |
| Ставка дисконтирования 38%(FM1) | 1,38 | 1,91 | 2,65 | 3,66 | 5,06 | - | |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ОБ) при ставке 54% | 2 494 | 1 620 | 1 052 | 683 | 444 | 6 293 | 0 |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ПР) при ставке 38% | 868 | 1 778 | 1 815 | 1 777 | 1 556 | 7 793 | 0 |
Соответственно, экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: коммерческая организация может принимать любые решения инвестиционного характера, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя «стоимость капитала» СС, под которым понимается либо WACC=12,29. Рассматриваемые проекты имеют показатель IRR больше показателя WACC, что не только свидетельствует о том, что один из проектов можно принять, но и то, что пороговая величина проекта «ОБ» значительно выше внутренней нормы прибыли инвестиций.
Этот расчет, являющийся одним из самых простых и широко распространенных не предполагает временной упорядоченности денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (РР) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиции. Произведем расчет срока окупаемости инвестиций. Полученные данные по формулам 3, 4 отразим в таблице 24.
Расчет определения срока окупаемости инвестиций.
Таблица 24 - Определение срока окупаемости инвестиционных проектов.
| Данные для расчета | 1 год | 2 год | 3 год | 4 год | 5 год | Итого | Окупаемость |
| 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | |||
| Годовой доход (Проект ОБ) | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 3 841 | 19 206 | 6 293 |
| Годовой доход (Проект ОБ) | 1 200 | 3 400 | 4 800 | 6 500 | 7 884 | 23 784 | 7 793 |
| Окупаемость проекта ОБ | 3 841 | 7 682 | - | - | - | 2 года 7 мес | |
| Окупаемость проекта ПР | 1 200 | 4 600 | 9 400 | - | - | 3 года 8 мес | |
| Ставка дисконтирования 15% (FM1) | 1,15 | 1,32 | 1,52 | 1,75 | 2,01 | - | |
| Ставка дисконтирования 25%(FM1) | 1,25 | 1,56 | 1,95 | 2,44 | 3,05 | - | |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ОБ) при ставке 15% | 3 340 | 2 903 | 2 525 | 2 196 | 1 910 | 12 875 | |
| Окупаемость проекта ОБ | 3 340 | 6 244 | 8 769 | - | - | 2 года 1 мес | |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ПР) при ставке 15% | 1 043 | 2 570 | 3 156 | 3 716 | 3 920 | 14 406 | |
| Окупаемость проекта ПР | 1 043 | 3 613 | 6 769 | 10 486 | - | 3 года 3 мес | |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ОБ) при ставке 25% | 3 073 | 2 458 | 1 967 | 1 574 | 1 259 | 10 330 | |
| Окупаемость проекта ОБ | 3 073 | 5 531 | 7 497 | - | - | 2 года 5 мес | |
| Накопленная величина дисконтированных доходов (ПР) при ставке 25% | 960 | 2 175 | 2 458 | 2 663 | 2 583 | 10 839 | |
| Окупаемость проекта ПР | 960 | 3 135 | 5 593 | 8 256 | - | 3 года 10 мес |
Таким образом, самая быстрая окупаемость проекта «ОБ» - 2 года и 7 месяцев. При ставке дисконтирования 15% составит 2 года 1 месяц, а при 25% составит 2 года 5 месяцев. В среднем на год больше окупаемость проекта «ПР». Соответственно вложения в проект «ОБ» имеют меньше рисков.