Лизинг как способ финансирования производства на предприятии (стр. 8 из 14)
2008 год: ЛВ2 = 292,8 + 328,6 / 2 = 457,1 тыс. руб.
2009 год: ЛВ3 = 256,9 + 328,6 / 2 = 421,2 тыс. руб.
В результате изменения стратегии выплат и приведения их в сопоставимый вид (дисконтирования) (таблица 7) достигается значительная экономия денежных сумм по сравнению с вариантами 1.1, 1.2, 1.3 (таблица 6).
Таблица 7.
Расчет дисконтированных выплат по лизингу автобуса ПАЗ-32053 (вариант 2), тыс. руб.
| Годы | Выплаты при стратегии | Кд1 9% | Дисконтированные выплаты при стратегии | ||||
| равномерной | убывающей | возрастающей | равномерной (вариант 2.1) (А * Кд1) | убывающей (вариант 2.2) (Б * Кд1) | возрастающей (вариант 2.3) (В * Кд1) | ||
| А | Б | В | |||||
| 31.12.2006-2007 | - | - | - | 0,917 | - | - | - |
| 2008 | 439,2 | 457,1 | 421,2 | 0,841 | 369,4 | 384,4 | 354,2 |
| 2009 | 439,2 | 421,2 | 457,1 | 0,771 | 338,6 | 324,7 | 352,4 |
| Итого | 878,3 | 878,3 | 878,3 | - | 708 | 709,1 | 706,6 |
Результаты расчетов дисконтированных выплат по лизингу при различных стратегиях (вариант 2) представлены на рисунке 6.
Рис. 6. Результаты расчетов дисконтированных выплат при различных стратегиях (вариант 2)
Из таблицы 7 и рисунка 6 видно, что наиболее эффективный вариант 2.3. характеризуется рациональным распределением лизинговых выплат по годам (в текущих ценах) и наименьшей суммой лизинговых платежей за весь период – 706,6 тыс. руб., что на 28,6 тыс. руб., или 1,04%, ниже по сравнению с вариантом 1.3 (735,2 – 706,6) тыс. руб.
При возрастающей стратегии (вариант 3) выплаты составят:
2008 год: ЛВ2 = 292,8 + 256,9: 2 = 421,2 тыс. руб.
2009 год: ЛВ3 = 328,6 + 256,9: 2 = 457,1 тыс. руб.
В целом схема финансирования с предоставлением отсрочки первого платежа (по варианту 2) более привлекательна для МКП ПО ЖКХ в сравнении с общепринятой схемой начисления выплат (по варианту 1). При этом достигается экономия и при убывающей стратегии выплат на сумму (740,4 – 709,1) = 31,3 тыс. руб. по сравнению с вариантом 1.1. равномерных выплат, что составляет 1,04%.
Вариант 3. Расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации.
При ускоренной амортизации МКП ПО ЖКХ возвращает ОАО «Самараоблагропромснаб» в первые годы эксплуатации основную часть произведенных им инвестиций в имущество. Тем самым происходят более быстрое восстановление, обновление основных фондов и существенное снижение налогооблагаемой прибыли у всех участников лизинговой сделки. Последнее связано с увеличением амортизационных отчислений в составе затрат лизингополучателя и расходов лизингодателя.
По договору финансового лизинга имущества, относящегося к активной части основных средств, может применяться механизм ускоренной амортизации с более высоким коэффициентом. Гибкая амортизационная политика лизингодателя может предусматривать установление в первые сроки эксплуатации амортизационных отчислений с коэффициентом 0,5, затем с коэффициентом 1 и по мере увеличения доходов лизингополучателя за счет лизингуемого имущества применение коэффициента ускорения 2 и 3.
Таблица 8.
Расчет среднегодовой стоимости автобуса ПАЗ-32053, тыс. руб.
| Годы | Стоимость имущества на начало года | Сумма амортизационных отчислений | Стоимость имущества на конец года | Среднегодовая стоимость имущества |
| 31.12.2006-2007 | 607,5 | 405 | 202,5 | 405 |
| 2008 | 202,5 | 202,5 | 0 | 101,3 |
Для сравнительной оценки различных схем лизинговых выплат в рассматриваемом примере используется коэффициент ускорения 2. В результате срок лизингового договора сокращается до 1,5 лет. Среднегодовая стоимость имущества рассчитывается за два периода.
Общая сумма лизинговых платежей определяется в следующем порядке.
За период 31.12.2006 - 2007 годы:
АО = 607,5: 3 * 2 = 405 тыс. руб.
ПК = 405 * 12: 100 = 48,6 тыс. руб.
ВЛ = 405 * 3: 100 = 12,2 тыс. руб.
В = 405 + 48,6 + 12,2 = 465,8 тыс. руб.
НДС = 465,8 * 18: 100 = 83,8 тыс. руб.
ЛП = 405 + 48,6 + 12,2 + 83,8 = 549,6 тыс. руб.
За 2008 год:
АО = 202,5 тыс. руб.
ПК = 101,3 * 12: 100 = 12,2 тыс. руб.
ВЛ = 101,3 * 3: 100 = 3 тыс. руб.
В = 202,5 + 12,2 + 3 = 217,7 тыс. руб.
НДС = 217,7 * 18: 100 = 39,2 тыс. руб.
ЛП = 202,5 + 12,2 + 3 + 39,2 = 256,9 тыс. руб.
Результаты расчетов представлены в таблице 9.
Таблица 9.
Расчет лизинговых платежей, тыс. руб.
| Годы | Аморт. отчисления | Плата за кредит | Вознаграждение лизингодателя | Выручка от сделки | НДС | Лизинг. платежи |
| 31.12.2006-2007 | 405 | 48,6 | 12,2 | 465,8 | 83,8 | 549,6 |
| 2008 | 202,5 | 12,2 | 3 | 217,7 | 39,2 | 256,9 |
| Всего | 607,5 | 60,8 | 15,2 | 683,5 | 123 | 806,5 |
| В % к ЛП | 75 | 8 | 2 | - | 15 | 100 |
При равномерных выплатах ежегодные взносы составляют 537,7 тыс. руб. (806,5: 1,5).
Стратегия лизинговых выплат представлена в таблице 10.
Таблица 10.
Ежегодные выплаты по лизингу автобуса ПАЗ-32053 (вариант 1), тыс. руб.
| Годы | Стратегии выплат | ||||
| Равномерная (вариант 3.1) | Убывающая (вариант 3.2) | Возрастающая (вариант 3.3) | |||
| Руб. | % | Руб. | % | ||
| 31.12.2006-2007 | 537,7 | 549,6 | 68 | 256,9 | 32 |
| 2008 | 268,8 | 256,9 | 32 | 549,6 | 68 |
| Итого | 806,5 | 806,5 | 100 | 806,5 | 100 |
По данным таблицы 10 видно, что доля ежегодных взносов в общей сумме лизинговых платежей колеблется от 32% до 68% при возрастающей и убывающей стратегии выплат, а при равномерной – 66%.
Для МКП ПО ЖКХ наиболее предпочтителен вариант 3.3, когда распределение выплат по годам осуществляется в возрастающем порядке при значительном снижении текущей стоимости затрат по лизингу (667,4 тыс. руб. против 694,4 тыс. руб. и 695,5 тыс. руб.), что на 4 % меньше.
Таблица 11.
Текущая оценка ежегодных выплат по лизингу (вариант 3), тыс. руб.
| Годы | Кд1 12% | Дисконтированные выплаты при стратегиях | ||
| Равномерная (вариант 3.1) | Убывающая (вариант 3.2) | Возрастающая (вариант 3.3) | ||
| 31.12.2006-2007 | 0,893 | 480,2 | 490,8 | 229,4 |
| 2008 | 0,797 | 214,2 | 204,7 | 438 |
| Итого | - | 694,4 | 695,5 | 667,4 |
Результаты расчетов дисконтированных выплат по лизингу при различных стратегиях (вариант 3) представлены на рисунке 7.
Рис. 7. Результаты расчетов дисконтированных выплат при различных стратегиях (вариант 3)
Таким образом, влияние лизинговых схем платежей на финансовые результаты предприятия-лизингополучателя проявляется в уменьшении налогооблагаемой прибыли, повышении валовой прибыли за счет списания лизинговых платежей на себестоимость продукции и экономии по имущественным налогам, уплачиваемым лизингодателем. Соответственно достигаются увеличение суммы валовой, чистой прибыли предприятия и привлекательность балансового отчета для будущих инвесторов.
С позиций лизингополучателя наиболее выгодным и рациональным вариантом является вариант 3 – расчет лизинговых платежей с применением механизма ускоренной амортизации.
2.3 Сравнительная оценка лизинговой операции и кредитной сделки
Последовательность действий, ведущая к целесообразности приобретения основных фондов в лизинг, может быть представлена следующим образом.
Предприятие решает приобрести определенное здание, производственное оборудование или транспортное средство на основе расчетов по смете капитальных вложений и их окупаемости.
После решения о приобретении основных фондов возникает вопрос о финансировании этого приобретения. Новые развивающиеся фирмы, а также малые предприятия, как правило, не имеют свободной наличности, и поэтому новые активы должны финансироваться другим образом. В таких случаях возможно использовать кредиты банка, продажу акций или лизинг. Наиболее сопоставимы варианты займа и лизинга.
Для сравнения затрат по лизингу и кредиту все ежегодные расходы дисконтируются по формуле оценки текущей стоимости денежного потока с регулярными поступлениями:
Р = S:
= S: Кд2 (r, n), (15)где Р – размер ежегодных срочных выплат, руб.
S – сумма доходов (расходов и затрат), руб.
Кд2 (r,n) – коэффициент дисконтирования, показывающий, чему с позиции текущего момента равна величина денежного потока с регулярными поступлениями в размере одной денежной единицы, продолжающегося n лет с заданной процентной ставкой r.
Значения коэффициента дисконтирования Кд2 (r, n) табулированы и охватывают период от 1 до 6 лет. Так, для суммы кредита 607,5 тыс. руб. Кд2 (при ставке кредита 17 % годовых, со сроком погашения 3 года) = 2,210 и величина ежегодных выплат составляет:
Р = 607,5: 2,210 = 274,9 тыс. руб.,
то есть с учетом дисконтирования потребуется ежегодных выплат по кредиту с регулярными процентными начислениями в размере 274,9 тыс. руб.
Таблица 12.
Расчет затрат по приобретению автобуса ПАЗ – 32053 за счет кредита, тыс. руб.