Анализ финансовых возможностей ОАО Аэрофлот (стр. 7 из 8)
Результаты финансовой деятельности
| Показатели | Годы | ||
| 2007 | 2008 | 2009 | |
| Изменение поступлений ЗК | |||
| ∆ДолгЗК | 52 | 62,2 | 562,5 |
| ∆КратЗК (кроме кредиторской задолженности,включенной в состав ФЭП) | 135,4 | 75,3 | 39,4 |
| Итого ∆ЗК | 187,4 | 137,5 | 601,9 |
| Обязательные финансовые платежи | |||
| Фин издержки по ЗК | 2 276 | 2 412 | 3 005 |
| ∑ налог на прибыль | 14 | 142 | 203 |
| Капитализируемые дивиденды (начисл-выплач) | 9 | 62 | 59 |
| Итого финансовые платежи | 2 299 | 2 616 | 3 267 |
| РФД | -2 111,6 | -2 478,5 | -2 665,1 |
Выводы:
Из таблицы видно, что показатель РФД отрицательный, что говорит о погашении заемного капитала, о сокращении использования заемных средств для финансирования деятельности компании. Это так же объясняется отрицательным значением ∆ЗК. Следовательно, можно судить о том, что компания располагает собственными источниками финансирования деятельности. Также можно утверждать, что предприятие работает равновесно и сбалансировано в отношении использования активов и источников их финансирования.
4.3 Расчет результата финансово-хозяйственной деятельности и оценка равновесности финансовых потоков
РФХД это суммарный финансовый поток по всем видам деятельности, характеризующий итоги основной инвестиционной и финансовой деятельности.
РФХД = РХД + РФД
Критерий сбалансированности финансовых потоков: РФХД → 0 показывает равновесность финансовых потоков, при которой вложение финансовых средств в основную деятельность, приносит соответствующий доход, и при этом они друг друга уравновешивают.
Табл.
Результаты финансово-хозяйственной деятельности
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| РХД | 85 975,7 | 100 299,7 | 98 302,3 |
| РФД | -2 111,6 | -2 478,5 | -2 665,1 |
| РФХД | 83 864,1 | 97 821,2 | 95 637,2 |
Выводы:
Из таблицы видно, что значения РХД > 0, а РФД < 0, следовательно можно судить о том, что все привлеченные источники рационально вложены в соответствующие активы и приносят адекватный доход.
4.4 Расчет свободных средств организации и определение возможности функционирования маркетингового проекта
Для определения окончательного итога наличия финансовых средств действительно свободных, т.е. никак не использующихся в деятельности фирмы по итогам года, необходимо скорректировать величины РФХД на изменение исключительных операций
(не связанных с ОД, но влияющих на величины ЧД потока).
В результате будут определены свободные средства в организации.
Табл.
Расчет свободных средств
| показатели | 2007 | 2008 | 2009 | |
| 1 | РФХД | 83 864,1 | 97 821,2 | 95 637,2 |
| 2 | ∆ Уставного Капитала | 0 | 0 | 0 |
| 3 | ∆ Других статей СобКап | 0 | 0 | 0 |
| 4 | Приобретение филиалов другого профиля | 0 | 0 | 0 |
| 5 | Долевое участие в др орг | 0 | 0 | 0 |
| 6 | Доходы от продажы имущества | 0 | 0 | 0 |
| 7 | ∆ Дох/Расх по цб | 0 | 0 | 0 |
| 8 | ∆ Дох/Расх по прочим видам деят | 1,2 | 18 | 1 |
| 9 | Доходы от участия в др орг | 0 | 0 | 0 |
| 10 | ∆ чрезвыч Приб/Уб | 0 | 0 | 0 |
| 11 | Выплаченные дивиденды | 9 | 62 | 59 |
| ИТОГО | 83 874,3 | 97 901,2 | 95 697,2 |
Выводы:
Из таблицы видно, что организация имеет излишек денежных средств, который не используется ни на закупку сырья и материалов, ни на покрытие финансовых издержек и платежей.
Общие выводы по главе:
- РХД >0, а следовательно компания располагает финансовыми возможностями для финансирования развития видов деятельности, не связанных с основной.
- РФД отрицательный, что говорит о погашении заемного капитала, о сокращении использования заемных средств для финансирования деятельности компании. Следовательно, можно судить о том, что компания располагает собственными источниками финансирования деятельности.
- Из расчетов РФХД видно, что привлеченные источники рационально вложены в соответствующие активы и приносят адекватный доход
- Организация имеет свободные средства
5. Оценка вероятности банкротства и определения состава источников финансирования маркетингового проекта
Для оценки вероятности банкротства используется ряд методик, наиболее распространенным является методика Альтмана. Расчет Z-счета Альтмана и его динамика представлены ниже:
где показатели К1, К2, К3, К4 и К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Оборотные активы | 1298,3 | 1 151,7 | 1 172,6 |
| Всего активы | 3 398,3 | 3 350,4 | 4 020,8 |
| Нераспределенная прибыль | 1 037 | 956,6 | 952,2 |
| Прибыль по ОД | 77 095 | 95 014 | 87 636 |
| Уставный капитал | 51,6 | 51,6 | 51,5 |
| Заемный капитал | 2275,6 | 2413,1 | 3015 |
| Vпродаж | 3 807,8 | 4 603,4 | 3345,9 |
Расчет Z-счета Альтмана показан в таблице
Табл.
Расчет Z-счета Альтмана
| Показатели | Годы | ||
| 2007 | 2008 | 2009 | |
| К1 | 0,38 | 0,34 | 0,29 |
| К2 | 0,29 | 0,27 | 0,28 |
| К3 | 22,6 | 28,4 | 22,8 |
| К4 | 0,02 | 0,02 | 0,01 |
| К5 | 1,12 | 1,37 | 0,83 |
| Z-счёт | 76,6 | 95,8 | 76,8 |
Вывод:
На протяжении рассматриваемого периода можно сделать вывод, о том, что банкротство компании ОАО «Аэрофлот» совсем не грозит, и она может продолжать функционировать дальше.
При наличии финансовой устойчивости предприятия в долгосрочной перспективе, вероятность банкротства ничтожно мала, и есть возможность для расчета внутренних темпов роста и определения источников самофинансирования развития.
В качестве основного источника рассматривается собственный капитал и в его составе нераспределенная прибыль, как основной источник самофинансирования развития. Внутренний темп роста возможности роста организации за счет нераспределенной прибыли.
Основной показатель внутреннего Тр – Тприроста СобКап, а прирастает СобКап за счет Нер Пр
ВТР = НерПр/СК
Показывает меру увеличения доли нераспределенной прибыли в собственном капитале.
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Собственный капитал | 1 005,8 | 937,3 | 1 122,7 |
| Нераспределенная прибыль | 1 037 | 956,6 | 952,2 |
| ВТР | 0,96% | 1,02% | 0,84% |
Из таблицы видно, что доля нераспределенной прибыли в собственном капитале в 2008 году по сравнению с 2007 возросла на 2%. Нераспределенная прибыль – основной источник накопления имущества предприятия или организации. Возможно ее сокращение произошло из-за влияния финансового кризиса.
Использование внутренних темпов роста для прогнозирования
- Прирост величины активов
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Всего активы | 3 398,3 | 3 350,4 | 4 020,8 |
| Займы Капитал | 3 398,3 | 3 350,4 | 4 020,8 |
| Vпродаж | 1 252,3 | 1 314,5 | 1877 |
| EBIT | 84 301 | 97 768 | 96 738 |
| Нпр | 1 037 | 956,6 | 952,2 |
| Нвд | 0,00% | 0,00% | 0,00% |
| Собственный капитал | 1 122,7 | 937,3 | 1 005,8 |
ЭкRe = EBIT/Акт
| ЭФР=(1-Нпр)*(ЭкRe-%ФИЗК)* | ЗК |
| СК |
ReСК = (1-Нпр)*ЭкRe*ЭФР
ВТР = (1-Нвд)*ReСК
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| ЭкRe | 24,7% | 27,3% | 20,6% |
| ЭФР | 0,62 | 0,37 | 145 |
| ReСК | 178,7 | 173,3 | 38,6 |
| ВТР | 0,96 | 1,02 | 0,84 |
Т∆акт = ∆акт/Актº = 4020,8/ 3350,4= 1,20%
∆акт при ЗК/СК = 4 020,8/4020,8 = const
∆акт = 4020,8-3350,4 = 670,4
при ВТР = 0,84%
СК’ = СКº(1+ВТР)= 3540,4*(1*0,84) = 2814,3
∆ СК = 4020,8-3350,4 = 670,4
при ПФР = const
ЗК’ = ЗКº(1*ВТР) = 3 350,4* 0,84= 2 814,3
∆ ЗК = 4020,8-3350,4 = 670,4
К-л’ = СК’+ ЗК’= 4020,8+4020,8=8 041,6
К-л’=Акт’ = 4 020,8
∆акт = = 4020,8-3350,4 = 670,4
Т∆акт = ∆акт/Актº = 4020,8/ 3350,4= 1,20%
При неизменной структуре капитала ВТР показывает Т∆акт , который равен 1,20%
- Определим величину Т∆Vпр при условии неизменности оборотных активов
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Всего активы | 3 398,3 | 3 350,4 | 4 020,8 |
| Vпродаж | 1 252,3 | 1 314,5 | 1 877 |
| Коб | 0,4 | 0,4 | 0,5 |
| втр | 0,96 | 1,02 | 0,84 |
КТº = Vпрº/ Актº = 0,39
Акт’ = Актº*ВТР = 3 350,4*1,02 = 34,17