Анализ финансовых возможностей ОАО Аэрофлот (стр. 5 из 8)
· экономическая рентабельность;
· коммерческая маржа;
· коэффициент трансформации.
ЭкRe =
КТ= Vпр/Акт
КМ=EBIT/Vпр
Результаты расчета представлены в таблице 14.
Таблица 14
«Расчет экономической рентабельности»
| Показатель | 2007 | 2008 | 2009 |
| ЭкRe | 24,8% | 29,1% | 24,0% |
| КТ | 0,96 | 1,02 | 1,10 |
| КМ | 25,7 | 28,3 | 21,7 |
Для выявления основного фактора, регулирующего экономическую рентабельность, целесообразно решить факторную модель:
ЭкRe = КМ-КТ
Где КМ – качественный показатель, КТ- количественный
1) ∆ЭкReКМ=∆КМ(КМ’-КМ0)*КТ’
2) ∆ЭкReКТ=КМ0*∆КТ(КТ’-КТ0)
∆ЭкReобщ=( ЭкRe’- ЭкRe0)=∑( ∆ЭкReКМ; ∆ЭкReКТ)
Табл. 16
| 2008 | 2009 | |
| ∆ЭкReКМ | -0,79% | 0,37% |
| ∆ЭкReКТ | 0,01 | -0,01 |
| ∆ЭкReобщ | -1,62% | 0,83% |
Итоговая таблица оценки влияния факторов на экономическую рентабельность представлена в таблице 17:
Табл. 17
Влияние факторов на экономическую рентабельность
| Период | Показатели | ||||
| КМ,% | ∆ | КТ, руб | ∆ | ЭкRе,% | |
| 2006-2007 | 39,95% | - | 0,40 | - | 15,89% |
| 2007-2008 | 29,28% | -10,67% | 0,49 | 0,09 | 14,27% |
| 2008-2009 | 34,25% | 4,97% | 0,44 | -0,05 | 15,10% |
По данным таблице 15 отчетливо видно, что наибольшее влияние на экономическую рентабельность оказывает коммерческая маржа. Следовательно, компании стоит обратить внимание на комплекс маркетинга.
Идеальным соотношением между КМ и КТ, обеспечивающим максимальное значение экономической рентабельности достигается при условии выполнения пропорции роста:
Тр НРЭИ>Тр Vпр>Тр Акт
Соотношение по данным компании ОАО «Аэрофлот»:
2007-2008:124,62%> 101,67%> 91,35%
(Тр Vпр) (Тр Акт) (Тр НРЭИ)
2008-2009: 119,39%> 112,80%> 102,07%
(Тр НРЭИ) (Тр Акт) (Тр Vпр)
Таким образом, из соотношений видно, что пропорции роста нарушены. Это означает, что идеального соотношения между КМ и КТ в данной компании не существует и максимальное значение экономической рентабельности не достигнуто. Но мы видим, что все же значение экономической рентабельности возросло в 2009 году по сравнению с 2008.
Общие выводы по главе:
1) Активы компании с каждым годом растут, при этом большую долю в них занимают внеоборотные активы.
2) В период с 2008 – 2009 год резко возросли финансовые вложения. Значит, компания в этот период вела активную деятельность по вложению средств, например, в ценные бумаги. Денежные средства также увеличились.
3) Оборотные активы сильно возросли к 2009. Средний Тр оборотных активов увеличился на 11,34%
4) Величина ФЭП>0, что означает потребность в дополнительных источниках финансирования. Данная потребность вызвана высокой дебиторской задолженностью. Компании стоит обратить на данный показатель особое внимание.
5) Экономическая рентабельность в 2007-2009 году колебалась, но все же к 2009 году повысилась. Это происходило за счет снижения объемов производства, т.е. напрямую зависело от показателя коммерческой маржи. Компании следует улучшить комплекс маркетинга во избежание последующего снижения рентабельности.
3. Анализ структуры, динамики и эффективности использования источников капитала компании ОАО «Аэрофлот»
3.1 Анализ структуры и динамики совокупных источников
В данном разделе будут проанализированы совокупные источники компании ОАО «Аэрофлот». Горизонтальный анализ совокупных источников капитала представлен в таблице 16.
Таблица 16
«Структура и динамика совокупных источников капитала»
| Показатели | 2007 | 2008 | Трц08/07 | 2009 | Трц09/08 | Трк-б | Тр(ср) |
| Капитал и резервы | 1 122,7 | 937,3 | 83,5% | 1005,8 | 107,3% | 89,6% | 96,4% |
| Долгосрочные обязательства | 1 252,3 | 1 314,5 | 105% | 1 877 | 142,8% | 149,9% | 114,4% |
| Краткосрочные обязательства | 1 023,3 | 1 098,6 | 107,4% | 1 138 | 103,6% | 111,2% | 103,6% |
| Баланс | 3 398,3 | 3 350,4 | 98,6% | 4 020,8 | 120% | 118,3% | 105,8% |
Выводы по данным таблицы 16:
1. В период с 2007 по 2008 год заметно возросли два показателя: капитал и резервы и долгосрочные обязательства. В данный период времени компания привлекала долгосрочные займы и кредиты. При этом собственные средства компании тоже увеличивались, что имеет положительный эффект для компании.
2. Долгосрочные же обязательства увеличились практически на 50% в 2009 году что имеет положительное влияние для компании.
3. Краткосрочные обязательства повышались в период 2007-2009. Компания старалась привлекать краткосрочные
Структура и динамика совокупных источников капитала представлена ниже, на рисунке 4:
«Динамика совокупных источников капитала». Рисунок 4
Вертикальный анализ совокупных источников капитала представлен ниже, в таблице 17:
Таблица 17
«Вертикальный анализ совокупных источников капитала компании»
| Показатели | 2007 | 2008 | 2009 |
| Капитал и резервы | 33,0% | 28,0% | 25,0% |
| Долгосрочные обязательства | 36,9% | 39,2% | 46,7% |
| Краткосрочные обязательства | 30,1% | 32,8% | 28,3% |
| Баланс | 100% | 100% | 100% |
Вывод:
В структуре пассивов в 2007 году преобладали краткосрочные обязательства. Была достаточно велика кредиторская задолженность перед поставщиками. В 2008 году доля краткосрочных обязательств снизилась и увеличилась доля собственного капитала. В 2009 году ситуация стабилизировалась, что означает , что собственный капитал ,на данный момент, имеет большую долю в структуре пассивов, нежели заемный капитал.
3.2 Анализ структуры и динамики краткосрочного заемного капитал
Краткосрочный ЗК – это обязательство, подлежащее погашению в течении 12 ближайших месяцев путем использования для этих целей текущих активов или рефинансирования путем принятия других ткущих обязательств.
В таблице 18 представлен горизонтальный анализ структуры и динамики краткосрочного заемного капитала компании ОАО «Аэрофлот».
Таблица 18
«Анализ структуры и динамики краткосрочного заемного капитала»
| Показатели | 2007 | 2008 | Трц08/07 | 2009 | Трц09/08 | Трк-б | Тр(ср) |
| Займы и кредиты | 131,4 | 145,4 | 110,7% | 156,4 | 107,6% | 119% | 106% |
| Кредиторская задолженность | 627,2 | 667 | 106,3% | 674,5 | 101,1% | 107,5% | 102,5% |
| Незаработанная транспортная выручка | 180,3 | 172,9 | 95,9% | 186,1 | 107,6% | 103,2% | 101,1% |
| Обязательства по финансовой аренде | 67,4 | 78 | 115,7% | 111,2 | 142,6% | 165% | 118,2% |
| Резервы | 4 | 22,8 | 570% | 0,8 | 3,5% | 20% | 58,5% |
| Краткосрочные обязательства | 1023,3 | 1098,6 | 107,4% | 1138 | 103,6% | 111,2% | 103,6% |
Вывод:
1. Как описывалось ранее, краткосрочный заемный капитал имеет тенденцию к увеличению что означает, что компания все еще требуются заемные средства для выполнения работ.