Анализ финансовых возможностей ОАО Аэрофлот (стр. 4 из 8)

В структуре внеоборотных активов наиболее важное место занимают основные средства (около 80%). Остальные 15% достаточно равномерно распределены между другими внеобротными активами. Компания работает вполне успешно.

2.3 Анализ структуры и динамики оборотных активов ОАО «Аэрофлот»

Оборотные активы (или текущие активы) – это капитал, который переносит свою стоимость на стоимость продукции в течении одного производственно-коммерческого цикла, т.е он возвращается в денежную форму в течении одного периода менее 1 года.

Ниже приведены данные по анализу оборотных активов организации в период с 2007 по 2009 год.

Таблица 9

«Анализ оборотных активов компании ОАО «Аэрофлот»

Показатели	2007	2008	Трц08/07	2009	Трц09/08	Трк-б	Тр(ср)
Оборотные активы	1298,3	1151,7	88,7%	1 172,6	101,8%	90,3%	96,7%
Материально-производственные запасы	104,2	78,7	75,5%	70	88,9%	67,2%	87,6%
Дебиторская задолженность	1 048,7	916,1	87,4%	943,8	103%	90%	96,5%
Краткосрочные финансовые вложения	54,1	9,5	17,6%	10,4	109,5%	19,2%	57,7%
Денежные средства	90,6	146,8	162%	121,1	82,5%	133,7%	110,2%

Выводы по данным таблицы 9:

Средний Тр оборотных активов уменьшился на 3,3% . Запасы в период с 2007 по 2008 год снизились на 24,5%,а в период 2008-09 на 11,1%. Что может быть результатом усиления контроля и оптимизации объемов потребления МПЗ, а так же снижения закупочных цен по итогам проводимых тендеров. Дебиторская задолженность возросла – на 16%, и показывает, что увеличилось количество долгов перед данной организацией. Денежные средства увеличились в период с 2007 по 2008 год на 62%. Возможно компания осуществила какую-либо выгодную сделку. Но в следующем году денежные средства сократились на 17,5%.Возможно компания положила часть своих средств в банк. Резкие скачки денежных средств говорят об активной деятельности компании на рынке.

Коэффициент оборачиваемости - это количество оборотов, которое совершают оборотные средства за определенный период; его рассчитывают по формуле

Коб=	V продаж
	ОбСр

где V продаж – объем реализованной продукции за рассматриваемый период; ОбСр – средняя сумма оборотных средств за тот же период.

2007 год

Коб=	3807,8	=2,93
	104,2

2008 год

Коб=	4603,4	=3,99
	1151,7

2009 год

Коб=	3345,9	=2,85
	1172,6

Коэффициент оборачиваемости > 1 и находится в пределах нормы.

Оборачиваемость запасов характеризует подвижность средств, которые предприятие вкладывает в создание запасов: чем быстрее денежные средства, вложенные в запасы, возвращаются на предприятие в форме выручки от реализации готовой продукции, тем выше деловая активность организации. Коэффициент оборачиваемости запасов

характеризует скорость обновления запасов предприятия (другими словами – количество оборотов денежных средств, вложенных в запасы, за отчетный период)

Коб Зап =	V продаж
	Запасы

2007 год

Коб Зап =	3807,8	=36,5
	104,2

2008 год

Коб Зап =	4603,4	=58,4
	78,7

2009 год

Коб Зап =	3345,9	=47,8
	70

Коэффициент оборачиваемости запасов >1 и имеет динамику к увеличению

Обратный показатель оборачиваемости – период оборота запасов

Доб Зап– число дней, за которое полностью обновляются запасы предприятия

Доб Зап=	Т
	Коб Зап

Где Т - словный (финансовый) год, состоящий из 360 дней (12 равновеликих месяцев по 30 дней)

2007 год

Доб Зап=	360	=9,9
	36,5

2008 год

Доб Зап=	360	=6,1
	58,4

2009 год

Доб Зап=	360	=7,5
	47,8

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности показывает насколько эффективно компания организовала работу по сбору оплаты для свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Коб ДЗ =	V продаж
	ДЗ

2007 год

Коб ДЗ =	3807,8	=3,63
	1048,7

2008 год

Коб ДЗ =	4603,4	=5,02
	916,1

2009 год

Коб ДЗ =	3345,9	=3,54
	943,8

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности >1 соответствует норме. Снижение данного показателя в 2009 году по сравнению с 2008 может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка.

Таблица 10

«Вертикальный анализ оборотных активов ОАО «Аэрофлот»

Показатели	2007	2008	2009
Оборотные активы	100%	100%	100%
Материально-производственные запасы	8,02%	6,8%	5,96%
Дебиторская задолженность	80,7%	79,5%	80,4%
Краткосрочные финансовые вложения	4,1%	0,82%	0,88%
Денежные средства	7%	12,7%	10,3%

Вывод по данным таблицы 10:

В структуре оборотных активов наибольшую дол имеет дебиторская задолженность(около 80%). Денежные средства - второй по величине показатель в оборотных активах. В 2009 году наметилась тенденция к снижению, что является последствием экономического кризиса.

ФЭП = ТМЗ +ДЗ – КЗ, где

ТМЗ – товарно-материальные запасы

ДЗ – дебиторская задолженность

КЗ – кредиторская задолженность

Таблица 11

«Финансово-эксплуатационные потребности ОАО «Аэрофлот»

Показатели	2007	2008	2009
ТМЗ	104,2	78,7	70
ДЗ	1048,7	916.1	943,8
КЗ	627,2	667	674,5
ФЭП	525,7	327,8	339,3

В данном случае ФЭП >0,что говорит о дефиците денежных средств, что означает потребность в дополнительных источниках финансирования. С другой стороны, задачей финансового управления является сведение к минимуму данной потребности в оборотном капитале с тем, чтобы не привлекать дорогостоящих кредитов.

%ФЭП в Vпр=

Тц ФЭП=

= Тц М ОбС=

Таблица 12

Показатели	2007	2008	2009
ФЭП	525,7	327,8	339,3
Чистый объем продаж	3807,8	4603,4	3345,9
%ФЭП	13,8%	7,1%	10,1%
Тц ФЭП (Тц М ОбС)	3,9	0,4	3,9

Таким образом, в 2007 году 13,8% от совокупного дохода использовалась для покрытия дефицита денежных средств, в 2008 году – 7,1%, в 2009 году – 10,1%.

Исходя из проведенного анализа, организации стоит обратить внимание на величину дебиторской задолженности. Она достаточно велика, и её снижение приведет к снижению величины ФЭП, и, следовательно, к снижению потребности в кредитах.

На рис. 2 представлено сравнение изменений актива баланса с объемом продаж.

«Динамика совокупных активов и объема продаж по ОАО «Аэрофлот». Рисунок 2

2.4 Оценка эффективности использования активов.

2009	2008	2007
V продаж	87 636	95 014	77 095
ГП кг
ГП нг
∆ запасов ГП (ГПкг-ГПнг)	0	0	0
внутреннее потребление	0	0	0
произведенная продукция	87 636	95 014	77 095
стоимость потребленного сырья	150	194	203
оплата услуг сторонних организаций
другие виды внутреннего потребления
незавершенное производство (кг)	107	122	55
незавершенное производство (нг)	122	55	34
∆ незавершенного производства(НПкг-НПнг)	-15	67	20
маржинальный доход	87 501	94 753	76 872
коммерческие расходы	53	197	53
управленческие расходы	133	125	98
внепроизводственные расходы	186	322	151
добавленная стоимость	87 315	94 431	76 721
затраты на оплату труда	539	687	555
отчисления на социальные нужды	14	142	203
оплата труда, включая налоги	553	829	758
БРЭИ EBITDA	86 762	93 602	75 963
расходы на амортизацию	145	159	145
репризы	10 121	4 325	8 483
НРЭИ	96 738	97 768	84 301
финансовые издержки по заемному капиталу	3 005	2 412	2 276
прибыль по основной деятельности (операционная прибыль)	93 733	95 356	82 025
∆ дох/расх по фин. у.	278	330	578
∆ дох/расх по внереализ. деят	0	0	0
налогооблагаемая прибыль	94 011	95 686	82 603
налог на прибыль	14	142	203
отлож. налоговые активы	55	35	8
отлож.налоговые обязательства	86	45	33
уточненный нал. на прибыль	0	0	0
чистая прибыль	94 165	95 908	82 848
дивиденды (начисленные) ∑ выплач и капитализ	9	62	59
∆ чрезвычайные прибыли и убытки	-	-	-
нераспределенная прибыль	94 156	95 846	82 790

На основе показателя НРЭИ рассчитаем следующие показатели эффективности деятельности предприятия: