Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

МАРИЙСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ

Кафедра экономики и финансов

Контрольная работа

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

По теме: «Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.»

№ зачетной книжки: хххххххх

Вариант № 3

Выполнил

Студент группы зФКу – 31

хххххххххххххххххххххххх

Проверила

Йошкар – Ола

2010

Содержание

ТЕОРЕТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

1. Сущность рынка государственных ценных бумаг………………..

  1.1. Рынок государственных ценных бумаг………………………..

1.2. Государственные ценные бумаги………………………………

2. Современное состояние российского рынка ценных

бумаг и перспективы его развития………………………………………..

ПРАКТИЧЕСКАЯ ЧАСТЬ

Задача 1………………………………………………………………………

Задача 2………………………………………………………………………..

Задача 3………………………………………………………………………

Задача 4……………………………………………………………………………

Задача 5……………………………………………………………………………..

Задача 6……………………………………………………………………………

Задача 7……………………………………………………………………………...

Задача 8………………………………………………………………………….

Задача 9………………………………………………………………………….

Задача 10………………………………………………………………………

1. Сущность рынка государственных ценных бумаг

1.1. Рынок государственных ценных бумаг

Рынок государственных ценных бумаг – особая форма торговли финансовыми ресурсами, которая опосредствуется выпуском и обращение государственных ценных бумаг. Это важнейший элемент фондового рынка любой страны. В странах с развитой рыночной экономикой рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие функции:

•          во-первых, с его помощью осуществляется централизованное заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, различных предприятий и населения. Полученные таким образом денежные ресурсы традиционно используются для не инфляционного финансирования дефицита государственного бюджета. То есть, средства, полученные от реализации государственных ценных бумаг, позволяют без инфляционно покрыть дефицит государственного бюджета ;

•          во-вторых, различные государственные ценные бумаги активно используются при проведении центральными банками денежно-кредитной политики. На практике это означает регулирование с помощью государственных обязательств размеров денежной массы, находящейся в обращении;

•          в-третьих, государственные ценные бумаги, будучи надежными и ликвидными активами, применяются для поддержания ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений.

Таким образом именно государственные ценные бумаги могут стать основой для формирования развитого отечественного фондового рынка в случае их размещения на условиях, что определяются рыночной конъюнктурой.

Общая хозяйственная и политическая нестабильность обязательно будет причиной значительного колебания курса государственных ценных бумаг. Это сделает их одним из наиболее востребованных товаров на фондовой биржи.

Рынки ценных бумаг подразделяются на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой.

Первичный рынок ценных бумаг - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок является рынком, где производится купля-продажа ранее выпущенных ценных бумаг, характеризуется операциями перепродажи ценных бумаг.

По организационным формам различают биржевой рынок (фондовая или валютная биржа) и внебиржевой рынок.

Внебиржевой рынок - сфера обращения ценных бумаг, не допущенных к котировке на фондовых биржах. На внебиржевом рынке размещаются также новые выпуски ценных бумаг. Внебиржевой рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами фондовой биржи. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже. Внебиржевой рынок ценных бумаг проводится по телефону, телефаксу, компьютерным сетям. Он занимается главным образом ценными бумагами тех акционерных обществ, которые не имеют достаточного количества акций или доходов для того, чтобы зарегистрировать (пройти листинг) свои акции на какой-либо бирже.

Операции с ценными бумагами проводят фондовые биржи (для бумаг в валюте - валютные биржи) и инвестиционные институты.

Фондовая биржа представляет собой организованный и регулярно функционирующий рынок по купле-продаже ценных бумаг. Организационно-фондовая биржа представлена в форме хозяйствующего субъекта, работающего по лицензии и занимающегося обращением ценных бумаг. Под обращением ценных бумаг понимаются их купля, продажа, а также другие действия, предусмотренные законодательством, приводящие к смене владельца ценных бумаг. Биржа не является коммерческим предприятием. Как хозяйствующий субъект биржа предоставляет помещение для сделок с ценными бумагами, оказывает расчетные и информационные услуги, дает определенные гарантии, накладывает ограничения на торговлю ценными бумагами и получает комиссионные от сделок. Функции фондовых бирж заключаются в мобилизации временно свободных денежных средств через продажу ценных бумаги в установлении рыночной стоимости ценных бумаг и в установлении рыночной стоимости ценных бумаг.

Государство как правило, выпускает ценные бумаги с целью привлечения средств для:

•          финансирования текущего бюджетного дефицита;

•          погашения ранее размещенных займов;

•          обеспечения кассового исполнения государственного бюджета;

•          сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей;

•          обеспечения коммерческих банков ликвидными резервными активами;

•          финансирования целевых программ, осуществляемых местными органами власти;

поддержки социально значимых учреждений и организаций.

Как уже раньше было сказано одним из направлений покрытия бюджетного дефицита является привлечение частных средств путем продажи государственных ценных бумаг. Однако следует заметить что выпуск государственных ценных бумаг является наиболее экономически целесообразным методом финансирования бюджетного дефицита по сравнению с практикой заимствования средств в центральном банке и привлечением доходов от эмиссии денег. Действительно, использование кредитных ресурсов центрального банка сужает его возможности регулирования ссудного рынка и поэтому практически во всех странах с рыночной экономикой установлены ограничения на доступ правительства к этим ресурсам. Покрытие дефицита бюджета через эмиссию денег приводит к поступлению в оборот необеспеченных реальными активами платежных средств и связано с инфляцией, расстройством денежного обращения.

Следует отметить, что необходимость выпуска долговых инструментов может появиться в связи с потребностью погашения ранее выпущенных правительством займов даже без дефицитности бюджета текущего года. Кроме того, независимо от наличия указанных причин, в рамках одного бюджетного года нередко возникают относительно короткие разрывы между государственными доходами и расходами. Они обычно связаны с тем, что пик поступлений платежей в бюджет приходится на определенные даты, установленные для их уплаты и подачи налоговых деклараций, в то время как бюджетные расходы имеют более равномерное распределение по времени.

Выпуск некоторых видов государственных ценных бумаг может способствовать сглаживанию неравномерности налоговых поступлений, устраняя тем самым причину кассовой несбалансированности бюджета.

Государственные ценные бумаги могут выпускаться для финансирования программ, осуществляемых органами власти на местах, а также для привлечения средств во внебюджетные фонды. Государство вправе выпускать не только свои собственные ценные бумаги, но и давать гарантии по долевым обязательствам, эмитируемым различными учреждениями и организациями, которые по его мнению заслуживают правительственной поддержки. Такие долевые обязательства приобретают статус государственных ценных бумаг.

Финансирование государственного долга посредством выпуска государственных ценных бумаг сопряжено с меньшими издержками, чем привлечение средств с помощью банковских кредитов. Это связано с тем, что правительственные долевые обязательства отличают высокой ликвидностью и инвесторы испытывают гораздо меньше затруднений при их реализации на вторичном рынке, чем при перепродаже ссуд, предоставленных взаймы государству. Поэтому государственные ценные бумаги в странах с рыночной экономикой, как правило, являются одним из основных источников финансирования внутреннего долга.

2. Современное состояние российского рынка ценных бумаг и перспективы его развития.

Формирование фондового рынка в России повлекло за собой возникновение, связанных с этим процессом, многочисленных проблем, преодоление которых необходимо для дальнейшего успешного развития и функционирования рынка ценных бумаг.

Можно выделить следующие ключевые проблемы развития российского фондового рынка, которые требуют первоочередного решения:

1. Преодоление негативно влияющих внешних факторов, т.е. хозяйственного кризиса, политической и социальной нестабильности.

2. Целевая переориентация рынка ценных бумаг с первоочередного обслуживания финансовых запросов государства и перераспределения крупных пакетов акций на выполнение своей главной функции - направление свободных денежных ресурсов на цели восстановления и развития производства в России.

3. Улучшение законодательства и контроль за выполнением этого законодательства.

4. Повышение роли государства на фондовом рынке, для чего необходимо следующее:

-         создание государственной долгосрочной концепции и политики действий в области восстановления рынка ценных бумаг и его текущего регулирования (окончательный выбор модели фондового рынка), а также определение доли источников финансирования хозяйства и бюджета за счет выпуска ценных бумаг;

-         необходимость преодоления раздробленности и пересечения функций многих государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг;

-         ускоренное, опережающее создание жесткой регулятивной инфраструктуры рынка и ее правовой базы;

-         создание системы отчетности и публикации макро - и микроэкономической информации о состоянии рынка ценных бумаг;

-         гармонизация российских и международных стандартов, используемых на рынке ценных бумаг;

-         создание активно действующей системы надзора за небанковскими инвестиционными институтами;

-         государственная поддержка образования в области рынка ценных бумаг;

-         приоритетное выделение государственных финансовых и материальных ресурсов для “запуска” рынка ценных бумаг;

-         перелом психологии операторов, действующих на рынке, направленной на обход, прямое нарушение государственных установлений и на полное неприятие роли государства как гаранта бизнеса и мелких инвесторов;

-         срочное создание государственной или полугосударственной системы защиты инвесторов и ценные бумаги от потерь, связанных с банкротством инвестиционных институтов.

Реализация принципа открытости информации через расширение объема публикаций о деятельности эмитентов ценных бумаг, введение признанной рейтинговой оценки компаний-эмитентов, развитие сети специализированных изданий (характеризующих отдельные отрасли как объекты инвестиций), создание общепринятой системы показателей для оценки рынка ценных бумаг и т.п.

Основными перспективами развития современного рынка ценных бумаг на нынешнем этапе являются:

-         концентрация и централизация капиталов;

-         интернационализация и глобализация рынка;

-         повышения уровня организованности и усиление государственного контроля;

-         компьютеризация рынка ценных бумаг;

-         нововведения на рынке;

-         секьюритизация;

-         взаимодействие с другими рынками капиталов.

Тенденции к концентрации и централизации капиталов имеет два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок вовлекаются все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой  идет процесс выделения  крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличение их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В тоже время рынок ценных бумаг притягивает все большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальных капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Рынок ценных бумаг принимает глобальный характер. Торговля на таком глобальном рынке ведется непрерывно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных компаний.

Надежность рынка ценных бумаг и степень доверия к нему со стороны массового инвестора напрямую связаны с повышением уровня организованности рынка и усиление государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведет к разрушению экономического прогресса. Государство должно вернуть доверие к рынку ценных бумаг, что бы люди вкладывающие сбережения в ценные бумаги были уверены в том, что они их не потеряют в результате каких-либо действий государства и мошенничества. Все участники рынка поэтому заинтересованы в том, чтобы рынок был правильно организован и жестко контролировался в первую очередь главным участником рынка -  государством.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат широчайшего внедрения компьютеров во все области человеческой жизни в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных формах и размерах  был бы просто невозможен. Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рыка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчетов для участников и между ними, так и в его способах торговли. Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения на рынке ценных бумаг:

-         новые инструменты данного рынка;

-         новые системы торговли ценными бумагами;

-         новая инфраструктура рынка.

Новыми инструментами рынка ценных бумаг  являются, прежде всего, многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей.

Новые системы торговли – это системы торговли, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю полностью в автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных  контрактов между продавцами и покупателями.

Новая инфраструктура рынка- это современные информационные системы, системы клиринга и расчетов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация - это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм  в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе  не ведет к исчезновению других рынков капиталов, происходит  процесс их взаимопроникновения. С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы , но с другой – перемещает эти капиталы через механизм  ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует их развитию.

ПРАКТИЧЕСКАЯ РАБОТА

Вариант 2

ЗАДАЧА 1

Рассчитать ставку выплаты дивидендов (в процентах к номиналу) по обыкновенным акциям и размер дивиденда в расчете на одну обыкновенную акцию, если:

1) прибыль АО, направляемая на выплату дивидендов – 300 тыс.руб.;

2) общая сумма акций – 450 тыс.руб., в т.ч. привилегированных – 50 тыс.руб.;

3) фиксированный процент выплаты дивидендов по привилегированным акциям – 50 % к номиналу;

4) номинал акций – 1000 тыс.руб.

Рассчитаем ставку выплаты дивидендов по обыкновенным акциям (dОА) по следующей формуле:

,

где П – прибыль, направляема на выплату дивидендов;

НПА – номинал по привилегированным акциям – 111,11 тыс.руб. (50 / 450 * 1000

);

НОА – номинал по обыкновенным акциям – 888,89 тыс.руб. (1000 – 111,11);

dПА – процент выплаты дивидендов по привилегированным акциям.

.

Расчет размера дивиденда на 1 обыкновенную акцию:

d(1 акцию) = (300000*27,5/100) / 400000 = 0,206 руб./акц.

Ответ: ставка выплаты дивидендов по обыкновенным акциям составит 27,5 %.

Размер дивиденда на 1 обыкновенную акцию составил 0,206 руб./акц.

ЗАДАЧА 2

Акция со ставкой дивиденда 20% годовых приобретен по цене, составляющей 80% к номиналу, и продана через 1 год за 4000 руб., обеспечив владельцу конечную доходность 30%. Определить номинальную цену акции.

Конечная доходность акции (Dкон.) рассчитывается по формуле:

,

где Н – номинал акции;

d – ставка дивиденда;

n – срок владения акцией (лет);

Цпок. – цена покупки акции = 1,2 Ч Н;

Цпрод. – цена продажи акции.

Подставив исходные данные в формулу конечной доходности, найдем номинальную стоимость акции:

Номинальная цена акции составляет 2702,70 руб.

Ответ: номинальная цена акции 2702,70 руб.

ЗАДАЧА 3

Облигация номиналом 500 руб. с купонной ставкой 8 % годовых и сроком обращения 3 года размещена с дисконтом 10%. Определить среднегодовую конечную доходность облигации.

Рассчитаем среднегодовую конечную доходность облигации (Dкон.) по формуле:

,

где Н – номинал облигации;

k – купонная ставка;

n – срок займа (лет);

Д – дисконт;

Цпок. – цена покупки.

.

Ответ: среднегодовая конечная доходность облигации составит 12,60 %.

ЗАДАЧА 4

Рассчитать текущую доходность облигации с купоном 50%, если она выпущена на 3 года и имеет рыночную стоимость 60% к номиналу.

Рассчитаем текущую доходность облигации (Dкон.) по формуле:

.

Ответ: текущая доходность облигации составляет 250%.

ЗАДАЧА 5

Акция с номинальной стоимостью 1000 руб. и ставкой дивиденда 45% годовых приобретена по двойному номиналу и через год продана, обеспечив владельцу конечную доходность 20%. Определить цену продажи акции.

Конечная доходность акции определяется по формуле (задача 3):

.

Подставив исходные данные в формулу конечной доходности, найдем цену продажи акции:

Ответ: цена продажи составляет 2320 руб.

ЗАДАЧА 6

Вексель, выданный на 180 дней, на сумму 170 тыс.руб. учтен в банке за 90 дней до погашения по учетной ставке 40% годовых. Определить сумму, которую получит векселедержатель и доход банка от учета векселя (используются обыкновенные проценты).

Рассчитаем сумму, которую получит векселедержатель (SВД) по формуле:

,

где SВ – сумма векселя;

n – период учета векселя (дн.);

d – учетная ставка.

Доход банка составит:

Д = 170-154,55 = 15,45 тыс.руб.

Ответ: банк выплатит векселедержателю 154,55 тыс.руб. Доход банка составит 15,45 тыс.руб.

ЗАДАЧА 7

ГКО была приобретена на аукционе по средневзвешенной цене 86,44% и через 46 дней продана на вторичных торгах по цене 92,84%. Срок обращения серии 91 день. Определить доходность продажи ГКО для продавца и доходность ГКО к погашению для покупателя.

Дпродавц = Р2 - Р1 = 92,84-86,44 = 6,4% Дпокупат = Р3 – Р2 = 100% - 92,84% = 7,16% где Дпродавц – доходность продажи ГКО для продавца Дпокупат – доходность продажи ГКО к погашению для покупателя

Р1 – средневзвешенная цена приобретения ГКО

Р2 – средневзвешенная цена продажи ГКО

Р3 – цена ГКО к погашению

Ответ: доходность продажи ГКО для продавца 6,4%, доходность ГКО к погашению для покупателя 7,16%.

ЗАДАЧА 8

Депозитный сертификат выдан на 90 дней под процентную ставку 8% годовых с погашением суммой 24 тыс.руб. Определить номинал сертификата и доход владельца при начислении обыкновенных процентов.

Рассчитаем номинал сертификата:

где S – сумма погашения;

n – период учета (дн.);

i – процентная ставка.

тыс.руб.

Рассчитаем доход владельца:

Д = 24-23,53 = 0,47 тыс.руб.

Ответ: номинал сертификата 23,53 тыс.руб., доход владельца 0,47 тыс.руб.

ЗАДАЧА 9

Рассчитать текущую и текущую рыночную доходности привилегированной акции с номиналом 1000 руб., ставкой дивиденда 10%, которая приобретена за 1100.руб. Курс акции в данный момент времени -110%.

Текущая доходность привилегированной акции рассчитывается:

Дт = Дивиденд / Цена приобретения = 1000*0,1 / 1100 = 0,09 руб.

Текущая рыночная доходность привилегированной акции рассчитывается:

Дрт = Дивиденд / Рыночная стоимость акции = 1000*0,1 / 1000*110% = 0,09 руб.

Ответ: текущая доходность привилегированной акции 0,09 руб., текущая рыночная доходность акции 0,09 руб.

ЗАДАЧА 10

Облигация номиналом 500 руб. с купонной ставкой 10% годовых и сроком займа 3 года куплена с ажио 10% к номиналу. Через 2 года облигация продана по номинальной цене. Определить, какую среднегодовую конечную доходность обеспечила данная облигация инвестору за время владения ею.

Рассчитаем среднегодовую конечную доходность облигации (Dкон.) по формуле:

Ответ: среднегодовая конечная доходность облигации 6,82%.

Заключение

Несмотря на большие трудности - законодательство, регулирующее рынок ценных бумаг, далеко от совершенства, сам рынок есть, он функционирует и развивается; он оказывает влияние на положение дел в государстве и способствует развитию предпринимательства в России.

Подводя итог проделанной работе, можно выделить ряд ключевых моментов, связанных с проблемой обращения ценных бумаг в РФ:

1.         рынок ценных бумаг с его основными элементами (внебиржевым и биржевым оборотами) есть механизм, который функционально входит в рынок ссудных капиталов. Рынок ценных бумаг развивается и движется по своим законам, определяемым спецификой фиктивного капитала, однако тесно увязан с рынком капитала.

2.         сегодня можно выделить множество видов и разновидностей ценных бумаг, таких как акции, облигации, векселя, депозитные сертификаты, государственные обязательства и другие, которые имеют широкое хождение в России.

3.         рынок ценных бумаг выполняет ряд функций, среди которых важнейшими являются функция перераспределения капиталов и функция страхования риска вложения капитала. В целом же функционирование капитала в форме ценных бумаг способствует формированию эффективной и рациональной экономики, поскольку он стимулирует мобилизацию свободных денежных ресурсов и их распределение в соответствии с потребностями рынка.

4.         рынок ценных бумаг подвержен регулированию как со стороны государства, так и со стороны самостоятельных организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг.

5.         формирование рынка ценных бумаг в России в значительной степени связано с темпами приватизации в стране и созданием класса собственников.

6.         особенностью отечественной практики является то, что первичный рынок ценных бумаг пока преобладает.

Наиболее болезненной и слабой стороной рынка ценных бумаг является его острая подверженность не только экономическим, но и политическим потрясениям, заставляющим его работать на более быстрых оборотах по сравнению с рынком капиталов и прочими рыночными механизмами.

Но несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это молодой, динамичный и перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в нашей экономике: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, а также, необходим для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством.