Таким образом, в структуре американского рынка сложилась тенденция централизации за счет монополизации рынка и роль депозитариев и кастодианов в обслуживании субъектов фондового рынка США различается. Кроме этого, особенностью США является законодательное закрепление требований к иностранным кастодианам, осуществляющим хранение активов американских инвестиционных фондов. Эти требования сформулированы в правиле 17f-5 Закона об инвестиционных компаниях 1940г. [22]
В Великобритании кастодиальной деятельностью в основном занимаются крупные банки, хотя в последнее время их функции стали выполнять и крупные инвестиционные компании. Банки Великобритании работают на рынке капиталов в качестве управляющих инвестициями, доверенных лиц инвесторов (трасты), инвестиционных консультантов, реестродержателей, эмитентов корпоративных ценных бумаг.
Отличительной чертой Великобритании является отсутствие центрального депозитария. В конце 70-х г.г. в Великобритании были предприняты попытки создания централизованного депозитария, в котором находилась бы постоянно основная часть ценных бумаг, что позволило бы избежать физического движения фондовых инструментов непосредственно после каждой сделки с ними. Но до настоящего времени центральный депозитарий так и не создан. Его отсутствие приводит к очень высокой стоимости обслуживания со стороны инфраструктуры рынка ценных бумаг. Процесс продажи ценных бумаг на бирже требует большого количества физических перемещений ценных бумаг и внесения записей в реестры акционеров [22].
В реестрах акционеров могут открываться счета типа "омнибус" на имя номинальных держателей. Кроме того, возможно, осуществить дополнительную сегрегацию записей, относящихся к одному номинальному держателю. Дополнительная сегрегация может использоваться, например, для раздельного учета ценных бумаг, принадлежащих различным клиентам номинального держателя. Для наиболее крупных инвесторов кастодианы создают отдельных номинальных держателей, обеспечивая, таким образом, сегрегацию ценных бумаг этих инвесторов в реестрах акционеров. Таким образом, регистрация ценных бумаг за имя номинального держателя позволяет решать следующие задачи:
обеспечение процесса расчетов по сделкам с ценными бумагами;
обеспечение сегрегации инвестиций отдельных клиентов;
защита интересов инвесторов в случае несостоятельности кастодиального банка [22].
Поставка ценных бумаг при торговле на Лондонской бирже осуществлялась через компанию SEPON Ltd., которая являлась номинальным держателем в реестрах, и переоформленные на нее сертификаты могли торговаться на бирже без проведения сделок в реестрах. Остальные операции проводились в основном через реестры акционеров.
В Польше Национальный депозитарий по ценным бумагам, созданный 7 ноября 1994 г., после 3,5 лет существования в качестве подразделения Варшавской фондовой биржи, является акционерным обществом, основанным Министерством финансов, которое владеет 1/3 от общего пакета его акций, и Фондовой биржей Варшавы, владеющей 2/3 от уставного капитала. Компания действует на основе Торгового кодекса, Закона о торговле ценными бумагами и имуществом, а также на основании административных законов и положений Компании. Акционерами депозитария могут быть: Министерство финансов, Национальный банк Польши, биржи, банки, операторы брокерских домов, попечительские организации.
С момента своего отделения от Фондовой биржи депозитарий взял на себя все депозитарные, клиринговые и расчетные функции по операциям с ценными бумагами. Депозитарные функции Национального депозитария заключаются:
в хранении, клиринге и расчетам по ценным бумагам, и сверке размера выпуска;
в обеспечении ежедневного мониторинга по количеству ценных бумаг на счетах участников по сравнению с их количеством на так называемых глобальных счетах выпуска;
разработке процедур регистрации ценных бумаг;
в присваивании идентификационных номеров ценным бумагам каждого выпуска, представленного к торгам, в соответствии с международными стандартами, особенно с ISIN;
в ведении депозитных счетов для организаций, уполномоченных хранить ценные бумаги в депозитарии;
в переводе ценных бумаг на счета участников по результатам торгов и в других случаях перехода права собственности на ценные бумаги;
в предоставлении услуг эмитентам и осуществлении права собственности на ценные бумаги, включая выплату дивидендов и процентов, сплит и ассимиляцию, оплачиваемые и бесплатные права, подписку на новые выпуски, выкуп долговых ценных бумаг, выпуск депозитарных расписок [22].
Расчетные функции Национального депозитария Польши включают в себя:
расчеты по ценным бумагам и деньгам по принципу поставки против платежа, подтверждающие сделки участников, проходящие через Варшавскую фондовую биржу и внебиржевой рынок. Этот процесс включает в себя неттинг денежных средств и полный контроль за денежными расчетами в клиринговом банке;
гарантированные расчеты, а именно: внесение участниками расчетов достаточного количества средств для гарантии исполнения своих обязательств по сделкам; соблюдение требований к размеру чистого капитала участников, что исключает риск контрагента;
международные расчеты и клиринг для своих участников. По соглашению с иностранными центральными депозитариями расчеты будут производиться для выпусков, котируемых на польском и международном рынках на основе международных стандартов [22].
Доказательством роста доверия к Польскому фондовому рынку является постоянный рост числа компаний, представляющих известные западные финансовые институты. С ноября 1994 г. Национальный депозитарий по ценным бумагам отвечает всем требованиям надежного депонирования активов с точки зрения правила 17f-5 Комиссии по ценным бумагам США.
В Германии эффективное обращение ценных бумаг на биржевом и внебиржевом рынках достигается за счет депонирования всех документарных ценных бумаг в сейфах единого Центрального Депозитария Германии и стандартизации сделок, что значительно увеличивает скорость расчетов по сделкам. Центральный депозитарий был образован в 1989 году путем слияния 7 других депозитариев, выполняющих схожие функции, в настоящее время носит название Deutsche Börse Clearing AG. Центральный депозитарий имеет статус клирингового и депозитарного банка [22].
Надо отметить, что в Германии не существует реестров акционеров обществ в нашем понимании этого слова. Центральный депозитарий отвечает за своевременное предоставление списков акционеров для участия в общих собраниях и их опубликование в прессе. Владельцами счетов в Центральном депозитарии Германии могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг: зарубежные центральные депозитарии, инвестиционные компании, кредитные институты и маклеры (брокеры), т.е. представители инвесторов, осуществляющих сделки с ценными бумагами, которые торгуют на бирже или задействованы в совершении поставок и платежей в рамках операций с ценными бумагами.
В соответствии с законом, кастодиальные банки обязаны помещать ценные бумаги своих клиентов в Deutsche Borse Clearing AG на условиях сводного хранения. Для надежного хранения сертификатов используется современно оборудованное хранилище. Сущность сводного хранения состоит в том, что ценные бумаги одного вида хранятся вместе. Разделения документов по институтам, вложившим эти ценные бумаги, так называемым депонентам, не производится. Данный вид хранения называется "сводным хранением", а хранящиеся ценные бумаги - "совокупным фондом". Осуществлять сводное хранение возможно в том случае, если речь идет о взаимозаменяемых ценных бумагах, замена которых не приводит к изменению их экономического содержания.
Среди прочих задач, выполняемых депозитарием, защита вкладчика ценных бумаг является приоритетной. Поэтому депозитарию не позволено проводить связанные с риском операции, как, например, выдача кредитов, торговля ценными бумагами и валютой. Расчеты по сделкам осуществляются по принципу "trade – by – trade" и ведутся для всех сделок с бумагами, находящимися на хранении в Deutsche Borse Clearing AG, заключенным как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Центральная компьютерная система DWZ, объединяющая биржу, банки Deutsche Bane Clearing AG обеспечивает проведение всех операций по расчетам и клирингу и позволяет обрабатывать большое количество операций в удобном для пользователя формате [22].
Так как деятельность депозитариев имеет огромное значение с точки зрения обеспечения эффективного и устойчивого функционирования фондового рынка, то их деятельность находится под пристальным вниманием регулирующих органов. Закон о вкладах от 1937 г. создал основу для сводного обездвиженного хранения ценных бумаг и тем самым для бухгалтерского учета их обездвиженного оборота [22].