Финансовый менеджмент 18 (стр. 32 из 63)
Существует и часто используется система показателей эффективности деятельности, среди них коэффициент рентабельности активов (имущества):
,где Ра – коэффициент рентабельности активов (имущества);
П – прибыль в распоряжении предприятия (форма №2);
Ас – средняя величина активов.
Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля, вложенного в активы.
В аналитических целях определяются как рентабельность всей совокупности активов, так и рентабельность текущих активов.
,где Рма – рентабельность текущих активов;
Ам – средняя величина текущих активов (расчетно по данным баланса).
Необходимо отметить, что анализ расчетных коэффициентов рентабельности имеет практическую полезность лишь в том случае, если полученные показатели сопоставляются с данными предыдущих лет или аналогичными по допустимой величине того или иного показателя рентабельности.
Существует взаимосвязь между показателями рентабельности имущества, оборачиваемостью активов и рентабельностью реализованной продукции, которая может быть представлена в виде формулы:
,где Оа – оборачиваемость активов;
Р – рентабельность реализованной продукции.
Или по-другому:
,где В – выручка от реализации продукции.
Иными словами, прибыль предприятия, полученная с каждого рубля средств, вложенных в активы, зависит от скорости оборачиваемости средств и от того, какова доля чистой прибыли в выручке от реализации. Оборачиваемость активов в свою очередь зависит от объема реализации и средней величины активов.
Основные средства и нематериальные активы относятся к наименее ликвидному имуществу предприятия, используемому в его хозяйственной деятельности длительное время, в течение которого оно переносит свою стоимость на готовый продукт или услугу. Нематериальные активы представляют собой долгосрочные вложения средств, не имеющие какой-либо натурально-вещественной формы. К нематериальным активам относят стоимость имущественных прав на изобретения и другие объекты интеллектуальной собственности (авторские права, патенты, лицензии, ноу-хау и др.).
Основными задачами анализа внеоборотных активов является:
- анализ состава нематериальных активов;
- анализ долгосрочных финансовых вложений;
- изучение состава, структуры движения основных средств;
- определение степени их использования;
- разработка мероприятий по повышению эффективности, и улучшения использования основных фондов.
Рассмотрим подробнее состав, структуру и движение основных фондов.
Для оценки структуры основных фондов существует деление их на активную часть, неопределенно участвующую в производственном процессе, и пассивную часть, с помощью которой обеспечивается нормальное функционирование активных основных фондов. Увеличение удельного веса активной части основных фондов и соответственно уменьшение доли пассивной части являются важным фактором роста эффективности производственной деятельности.
Анализ состава и движения основных фондов осуществляется по данным годового отчета (форма №11 «О наличии и движении основных фондов и амортизационного фонда»). В отчете содержатся данные, характеризующие наличие, состав и движение основных фондов по их полной первоначальной стоимости.
Оценка состояния основных фондов определяется коэффициентом их изношенности, характеризующем техническое состояние основных фондов.
Если повышается коэффициент износа, то это свидетельствует о том, что качественные состояния основных фондов снижаются и они не достаточно обновляются. Показатель износа исчисляется как на начало, так и на конец отчетного периода по следующей формуле:
,где И – сумма износа фондов;
С – первоначальная стоимость.
Физическое состояние основных фондов характеризует показатели их годности. Этот показатель исчисляется путем вычитания из 100% износа.
Коэффициент износа основных фондов дает возможность определять их техническое состояние и разработать мероприятие по их обновлению.
Коэффициент обновления можно рассчитать по формуле:
,где С0 – стоимость основных фондов, введенных в эксплуатацию в течение года;
С1 – стоимость основных фондов на конец года.
Движение основных фондов можно определить с помощью коэффициента выбытия, который равен:
,где Свыб – выбывшие за отчетный год основные фонды, С – стоимость основных фондов на конец года.
Финансовое положение предприятия находится в непосредственной зависимости от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Активы, называемые текущими оборотными мобильными, будучи предназначенными для реализации или потребления, могут неоднократно менять свою форму (материально-вещественную на денежную, и наоборот) в течении одного операционного цикла предприятия.
Первоначально при создании предприятия оборотные средства формируются как часть его уставного капитала. Они направляются на приобретение производственных запасов, поступающих для изготовления продукции.
В качестве оборотных средств организации используют и устойчивые пассивы, которые приравниваются к собственным источникам, так как постоянно находятся в обороте предприятия, используются для финансирования его хозяйственной деятельности, но ему не принадлежащие.
К устойчивым пассивам относятся:
- минимальная переходящая задолженность по заработной плате и отчислениям на социальное страхование в пенсионный фонд, медицинское страхование, фонд занятости;
- минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей;
- задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате продукции;
- задолженность бюджету по некоторым видам налогов;
- временно неиспользуемые остатки фондов специального назначения, образованные за счет прибыли.
Основные задачи анализа оборотных средств заключаются в определении обеспеченности предприятия собственными оборотными средствами, оборачиваемости оборотных средств, состояния дебиторской задолженности.
Расчетпотребности в собственных оборотных средствах
| Потребностьв собственных = Запасы + НДС + дебиторская + кредиторскаяоборотных задолженность задолженностьсредствах |
62. Производственный леверидж. Запас финансовой прочности и порог рентабельности предприятия.
Оптимальное сочетание постоянных и переменных затрат осуществить нелегко. Эта взаимосвязь и характеризуется категорией производственного левериджа.
Производственный леверидж – потенциальная возможность влиять на валовой доход путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска.
Уровень производственного левериджа (Упл) принято измерять следующим показателем
Упл =
, гдеTGI - темп изменения валового дохода, %, TQ - темп изменения объема реализации в натур. ед.
Путем преобразования этой формулы ее можно привести к более простому в вычислительном плане виду. Для этого используют след соотношения.
рQ=vQ+FC+GI или cQ=FC+GI
р – цена единицы продукции, Q – объем реализации в натуральных ед., V – переменные производственные расходы на единицу прод., FC – условно-постоянные производственные расходы, GI – валовой доход.
с = р-V – удельный маржинальный доход. Поэтому
Упл.=
Экономический смысл показателя Упл. – он показывает степень чувствительности валового дохода предприятия к изменению объема производства. А именно для предприятия с высоким уровнем производственного левериджа незначительное изменение объема производства может привести к существенному изменению валового дохода. Значение этого показателя не является постоянным для данного предприятия и зависит от базового уровня объема производства, от которого идет отсчет. В частности, наибольшие значения показатель имеет в случаях, когда изменение объема производства происходит с уровней, незначительно превышающих критический объем продаж. В этом случае даже незначительное изменение объема производства приводит к существенному относительному изменению валового дохода. Причина состоит в том, что базовое значение валового дохода в этом случае близко к нулю.
Более высокое значение этого показателя обычно характерно для предприятий с относительно высоким ур. технического оснащения. Точнее, чем выше уровень условно-постоянных расходов по отношению к уровню переменных расходов, тем выше Упл. Т.о., предприятие, повышающее свой технический уровень с целью снижения удельных переменных расходов, одновременно увеличивает и свой Упл.
Предприятия с относительно более высоким Упл. рассматриваются как более рискованные с позиции производственного риска. Под последним понимается риск неполучения валового дохода, т.е. возникновение ситуации, когда предприятие не может покрыть свои расходы производственного характера.