· при внешнем управлении и конкурсной производстве – внешний или конкурсный управляющий.
Утверждается арбитражным судом только после погашения задолженности кредиторам первой и второй очереди; мировое соглашение должно быть представлено в суд в период после 5 и до 10 дней после его заключения.
Вступает в силу с даты его утверждения арбитражным судом и является обязательным для должника, кредиторов и третьих лиц; односторонний отказ от исполнения вступившего в силу мирового соглашения не допускается. В мировом соглашении необходимо конкретно указать, кто, когда, каким образом и в каком размере удовлетворит требования кредиторов.
Содержание мирового соглашения:
· об отсрочке или рассрочке исполнения обязательств должника;
· об уступке прав требования должника;
· об исполнении обязательств должника третьими лицами;
· о скидке с долга или его прощении;
· об отмене требований должника на доли в его уставном капитале, его акции и другие ценные бумаги;
· об иных способах.
Последствия утверждения мирового соглашения
Является основанием для прекращения производства по делу о банкротстве, если оно утверждено в ходе:
- финансового оздоровления – прекращается исполнение графика погашения задолженности;
- внешнего управления – прекращается действие моратория на удовлетворение требований кредиторов;
- конкурсного производства – решение арбитражного суда о признании должника банкротом и об открытий конкурсного производства не подлежит дальнейшему исполнению с даты утверждения мирового соглашения.
Прекращаются полномочия временного, административного, внешнего, конкурсного управляющих; внешний и конкурсный управляющие исполняют обязанности руководителя должника до даты назначения руководителя.
Наиболее распространенными методами оценки вероятности банкротства предприятия являются предложенные известным американским экономистом Э. Альтманом Z-модели.
Наиболее простой является двухфакторная модель. Для нее выбирается всего два основных показателя, от которых зависит вероятность банкротства: коэффициент покрытия (kтл характеризует ликвидность) и коэффициент финансовой зависимости (kфу характеризует финансовую устойчивость) которые рассчитываются следующим образом:
Текущие активы
kтл = ------------------------------------------------
Текущие обязательства
Заемные средства
kфу = -------------------------------------------------------
Общая величина пассивов
Кроме двухфакторной модели в западной практике широко используется пятифакторная модель. Индекс Альтмана также имеет название «Z-счет» и «Z-анализ».
Этот метод предложен в 1968 году известным западным экономистом Альтманом (Edward I.Altman). Индекс кредитоспособности является комплексным финансово-экономическим параметром, выведенным опытно-статистическим способом: построен на основе представительной выборки эмпирических данных, обработанных при помощи мультипликативно-дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA), и по ряду текущих показателей, характеризующих хозяйственный потенциал предприятия, синтезируя их, позволяет в некотором приближении судить или о вероятных для предприятия перспективах экономического роста, или о возможности его несостоятельности (банкротства) в обозримом будущем.
При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид:
Z = 3,3 * К1 + 1,0 * К2 + 0,6 * К3 + 1,4 * К4 + 1,2*К5,
где показатели-аргументы К1, К2, К3, К4, и К5, представленные в модели, применительно к особенностям отечественного учета, сложившейся практике отчетности рассчитываются по следующим формулам:
Прибыль (убыток) до налогообложения Форма № 2 (стр.140)
К1 = --------------------------------------------------- = ---------------------------;
Активы по балансу Форма № 1 (стр.300)
Выручка (нетто) от продаж Форма № 2 (стр.010)
К2 =----------------------------------- = ---------------------------;
Активы по балансу Форма № 1 (стр.300)
Собственные средства Форма № 1 (стр.490)
К3 = ------------------------------ = ---------------------------------;
Заемные средства Форма № 1 (стр.590 + 690)
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода Форма № 2 (стр.190)
К4 = ----------------------------------------------------------- = --------------------------;
Активы по балансу Форма № 1 (стр.300)
Собственные оборотные средства Форма № 1 (стр.490 - 190)
К5 = ------------------------------------------- = ---------------------------------.
Активы по балансу Форма № 1 (стр.300)
Уровень угрозы банкротства предприятия в модели Альтмана оценивается по следующей шкале (Табл.1):
Таблица 1
Оценочная шкала для модели Альтмана.
| Значение показателя "Z" | Вероятность банкротства |
| до 1.80 | Очень высокая |
| 1.81 - 2.70 | Высокая |
| 2.71 - 2.99 | Возможная |
| 3.00 и выше | Очень низкая |
Z-коэффициент имеет общий серьезный недостаток – по существу, его можно использовать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала.
Открытое акционерное общество «Акционерная компания по транспорту нефти «Транснефть» учреждено в соответствии с указом Президента Российской Федерации N 1403 от 17 ноября 1992 года и постановлением Правительства Российской Федерации от 14 августа 1993 года № 810 и является правопреемником Главного производственного управления по транспортировке и поставкам нефти (Главтранснефть) Миннефтепрома СССР.
Учредитель компании - Правительство Российской Федерации.
Зарегистрировано Московской регистрационной палатой 26 августа 1993 года, свидетельство № 026.800.
Основные направления деятельности ОАО «Транснефть»:
- перекачка, координация и управление транспортировкой нефти по магистральным нефтепроводам на нефтеперерабатывающие предприятия России и за ее пределы;
- профилактические, диагностические и аварийно-восстановительные работы на нефтепроводах;
- координация деятельности по комплексному развитию сети магистральных нефтепроводов и других объектов нефтепроводного транспорта;
- взаимодействие с нефтепроводными предприятиями других государств по вопросам транспортировки нефти в соответствии с межправительственными соглашениями;
- координация деятельности организаций в решении задач научно-технического прогресса в трубопроводном транспорте нефти, во внедрении новых технологий и материалов;
- привлечение инвестиций для развития производственной базы, расширения и реконструкции акционерных обществ, входящих в компанию;
- организация работы по обеспечению охраны окружающей среды в районах объектов нефтепроводного транспорта.
Базой для проведения финансового анализа служит бухгалтерская отчетность ОАО «Транснефть»:
| Показатель | Обозначение | На начало года | На конец года | % к итогу | % к итогу | |||
| I. Внеоборотные активы | А1 | 46 380 967 | 50 464 413 | 56,34% | 50,02% | |||
| Нематериальные активы | НМА | 899 | 872 | 0,00% | 0,00% | |||
| Основные средства | ОС | 1 321 347 | 1 295 262 | 1,61% | 1,28% | |||
| Незавершенное строительство | НЗС | 11 135 031 | 13 704 973 | 13,53% | 13,58% | |||
| Отложенные налоговые активы | ОНА | 102 806 | 114 966 | 0,12% | 0,11% | |||
| Прочие внеоборотные активы | ПВА | 135 594 | 108 114 | 0,16% | 0,11% | |||
| Доходные вложения | ДВ | 31 037 621 | 32 592 352 | 37,70% | 32,31% | |||
| Долгосрочные финансовые вложения | ДФВ | 2 647 669 | 2 647 874 | 3,22% | 2,62% | |||
| II. Оборотные активы | А2 | 35 938 967 | 50 419 705 | 43,66% | 49,98% | |||
| Запасы в т.ч. | З | 49 938 | 86 318 | 0,06% | 0,09% | |||
| Расходы будущих периодов | РБП | 24 286 | 62 407 | 0,03% | 0,06% | |||
| Товары отгруженные | ТО | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Затраты в незавершенном производстве | ЗНП | 393 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Сырье и материалы | СиМ | 23 459 | 22 896 | 0,03% | 0,02% | |||
| Животные на выращивании и откорме | Жив | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Готовая продукция и товары для перепродажи | ГП | 1 800 | 1 015 | 0,00% | 0,00% | |||
| Прочие запасы | ПрЗ | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| НДС по приобретенным ценностям | НДС | 7 142 272 | 8 442 660 | 8,68% | 8,37% | |||
| Деб.задолженности (более, чем 12 мес.) | ДЗ>1 | 137 283 | 134 014 | 0,17% | 0,13% | |||
| Деб.задолженности (менее, чем 12 мес.) | ДЗ<1 | 16 994 606 | 18 614 953 | 20,64% | 18,45% | |||
| Прочие оборотные активы | ПОА | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Краткосрочные финансовые вложения | КФВ | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Денежные средства | ДС | 11 614 868 | 23 141 760 | 14,11% | 22,94% | |||
| Баланс по активам | ВБ | 82 319 934 | 100 884 118 | 100,00% | 100,00% | |||
| III. Капитал и резервы | П3 | 45 877 642 | 49 250 977 | 55,73% | 48,82% | |||
| IV. Долгосрочные обязательства | П4 | 14 963 617 | 7 846 771 | 18,18% | 7,78% | |||
| Займы и кредиты | 14 437 199 | 7 168 025 | 17,54% | 7,11% | ||||
| Отложенные налоговые обязательства | 525 836 | 678 164 | 0,64% | 0,67% | ||||
| Прочие долгосрочные обязательства | 582 | 582 | 0,00% | 0,00% | ||||
| V. Краткосрочные обязательства | П5 | 21 478 675 | 43 786 370 | 26,09% | 43,40% | |||
| Займы и кредиты | ЗиК | 2 501 013 | 6 578 128 | 3,04% | 6,52% | |||
| Доходы будущих периодов | ДБП | 27 693 | 21 543 | 0,03% | 0,02% | |||
| Резервы предстоящих расходов | РПР | 52 219 | 32 109 | 0,06% | 0,03% | |||
| Задолженность участникам по выплате доходов | ЗУ | 13 | 24 | 0,00% | 0,00% | |||
| Прочие краткосрочные обязательства | ПКО | 0 | 0 | 0,00% | 0,00% | |||
| Кредиторская задолженность | КЗ | 18 897 737 | 37 154 566 | 22,96% | 36,83% | |||
| Баланс по пассивам | ВБ | 82 319 934 | 100 884 118 | 100,00% | 100,00% | |||
| Выручка нетто от продаж | В | 64 761 764 | 87 219 689 | 78,67% | 86,46% | |||
| Прибыль от продаж | Пр | 3 758 632 | 5 961 400 | 4,57% | 5,91% | |||
| Себестоимость | С/Ст | 61 003 132 | 81 258 289 | 74,10% | 80,55% | |||
| Сальдо операционных доходов и расходов | -95 091 | 1 074 578 | -0,12% | 1,07% | ||||
| Сальдо внереализационных доходов и расходов | -649 172 | -479 412 | -0,79% | -0,48% | ||||
| Итого прибыль от продаж | 3 014 369 | 6 556 566 | 3,66% | 6,50% | ||||
При общем росте показателей валюты баланса и выручки существует ряд тенденций, которые вызывают опасения. В первую очередь - замещение в структуре обязательств компании собственного капитала заемным. Рост доли себестоимости в выручке. При этом, существенно увеличилась доля оборотных средств в структуре активов. Это увеличение произошло, в основном, за счет роста доли денежных средств. Такое положение может свидетельствовать либо о нерациональном управлении финансами предприятия (т.к. можно было бы за счет излишних денежных средств погасить значительную часть кредиторской задолженности) или о подготовке к значительному корпоративному событию (вечеринка топ менеджеров, слияние, выплата дивидендов).