Методология и методы комплексной оценки финансово-экономической деятельности хозяйствующих субъектов (стр. 10 из 14)
Пусть коэффициент текущей ликвидности равен 2,0. Тогда по формуле (2.4) КОС будет равен:
1
КОС = 1 - --------- = 0,5
2
Это значение коэффициента противоречит его официально установленному нормативу, величина которого задана на уровне 0,1.
Теперь зададимся нормативным значением коэффициента обеспеченности собственными средствами и определим вытекающие из этого норматива значение коэффициента текущей ликвидности:
1 1
КТЛк = ------------- = ------------- = 1,11 (2.6)
1 - КОС 1 – 0,1
Таким образом, норматив должен устанавливаться парными значениями коэффициентов:
1. либо КТЛк > 1,11 но тогда КОС > 0,1
2 либо КТЛк > 2,0 но тогда КОС > 0,5
Введем в анализ фактор долгосрочных заемных средств. Если оборотные средства воплощают не два, а три вида капитала: собственный оборотный, долгосрочный заемный и краткосрочный заемный, то в знаменателе дроби (2.6) появится еще один вычет – коэффициента обеспеченности оборотных активов долгосрочными обязательствами (КОД) и формула примет вид:
1 1
КТЛк = ------------------- = ----------------- = 1,25 (2.7)
1 - КОС - КОД 1 – 0,1 – 0,1
Даже если долгосрочные займы обеспечивают оборотные активы на 10% нормативное значение коэффициента обеспеченности собственными средствами составит при исчислении по формуле (2.5) 0,4 (вместо 0,5) при нормативном значении КТЛк равном 2,0. И тогда нормативные пары коэффициентов заменяются на тройки коэффициентов:
1. КТЛк > 1,25; КОС > 0,1; КОД = 0,1
2. КТЛк > 2,0; КОС > 0,4; КОД = 0,1
Многие экономисты ставят под сомнение двойной уровень покрытия краткосрочных обязательств, считая его завышенным. Во всяком случае, нормативный коэффициент текущей ликвидности должен быть дифференцирован для разных отраслей.
Представляется, что применение двойного покрытия краткосрочных обязательств может быть оправдано в исключительных случаях, а именно: в условиях «галопирующей» инфляции и беспрецендентного обесценивания национальной валюты. Чего не наблюдается в настоящее время в современной России.
При огромных возможностях выбора коэффициентов, авторы официальной методики оценки деятельности хозяйствующих субъектов выбрали не самую удачную ее модель. Поэтому стремление специалистов оценивать финансовое состояние предприятий по широкому кругу показателей, а не ограничиваться тремя, названными выше коэффициентами, вполне оправдано.
Также сомнению подлежит дальнейшее использование в качестве исходных данных исключительно сведения бухгалтерской отчетности.
Вместе с тем, по существующей в настоящее время методике, расчеты производятся исключительно на конкретную (отчётную) дату, при этом такая информация не предоставляет возможности судить о платежеспособности и финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта в межотчётный период. Поэтому были предложены дополнительные либо альтернативные варианты первичных источников информации для оценки деятельности хозяйствующих субъектов.
Все относительные показатели финансовой устойчивости, характеризующие состояние и структуру активов предприятия и обеспеченность их источниками покрытия (пассивами) можно разделить на показатели:
· определяющие состояние оборотных средств;
· определяющие состояние основных средств;
· характеризующие финансовую независимость.
Состояние оборотных средств отражается через:
Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, характеризует степень обеспеченности запасов собственным капиталом:
Стр.490 - стр.190
, (по балансу К об.СОС =------------------------),стр.210 (2.8)
где – СОС - собственные оборотные средства;
З – запасы.
Рост его предполагает положительную динамику финансовой устойчивости предприятия.
Основным недостатком расчёта коэффициента является то, что он в межотчётный период не отражает динамику реальной (рыночной) стоимости собственного капитала (стр.490) (добавленной стоимости – через котировки на фондовых рынках, использование прибыли, резервных фондов); рыночную стоимость основных средств (стр.190) и материальных запасов (стр.210); уровень инфляции в стране.
Коэффициент обеспеченности текущих активов собственными оборотными средствами – характеризует долю финансирования текущих активов за счет собственных оборотных средств, что определяет уровень независимости текущей деятельности предприятия от внешних заимствований.
Стр. 490 +стр. 640 –стр. 190
, (по балансу К об.с.с. =------------------------------------),стр.290 (2.9)
где -
СК – собственный капитал;
ДБП – доходы будущих периодов;
ВОА – внеоборотные активы;
ОА – оборотные активы.
Минимально допустимое значение данного коэффициента равно 0,1, т.е. не менее 10% текущих активов должно быть профинансировано за счет чистого оборотного капитала.
Недостатками при расчётах данного коэффициента являются:
- при расчёте числителя строки 490 и 190 прокомментированы выше; что касается строки 640, то её появление в формуле весьма сомнительно, т.к. средства, отраженные в ней носят весьма призрачный характер, т.к. их предприятие может в будущем получить, а может и не получить. В западных методиках данная строка при расчётах не учитывается;
- представляется не бесспорным расчет знаменателя. В результирующее значение строки 290 включены средства дебиторских задолженностей (краткосрочной и долгосрочной), а также переходящего сальдо по строке 210 (материальные запасы), которые в хозяйственном обороте фактически не участвуют и, по логике, должны быть исключены из общей суммы оборотных средств;
- не учтены инфляционная составляющая и рыночная стоимость сырья и материалов, находящихся на складах предприятия.
Коэффициент маневренности показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами.
Стр.490 – стр.190
, ( по балансу Км = -----------------------------), (2.10)стр.490
где - – СОС - собственные оборотные средства;
СК – собственный капитал.
Обеспечение собственных текущих активов собственным капиталом является гарантией устойчивости финансового состояния при неустойчивой кредитной политике. Высокие значения коэффициента маневренности предполагают положительную характеристику финансового состояния. Коэффициент зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5.
Недостатки расчёта те же, что и при расчётах предыдущих коэффициентов, т.к. в работе участвуют аналогичные показатели.
Коэффициент устойчивости структуры оборотных активов показывает какая часть оборотных средств финансируется за счет текущих активов.
Стр.490 – стр.190
, (по балансу Куст.об.акт. =--------------------------- ),стр.290 (2.11)
где - СОС - собственные оборотные средства;
ОА – оборотные активы.
Его рост положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятия.
Состояние основных средств анализируется при помощи следующих коэффициентов.
Недостатки те же.
Индекс постоянного актива – коэффициент показывает отношение основных средств и внеоборотных активов к собственным средствам, или долю основных средств и внеоборотных активов в источниках собственных средств.
Стр.190
, ( по балансу Кпа = -----------------------), (2.12)стр.490
где – ВА – внеоборотные активы;
СК – собственный капитал.
Недостатки такие же как и при расчётах предыдущих коэффициентов.
Коэффициент соотношения текущих активов и недвижимого имущества. Показывает какая доля собственных оборотных средств финансируется за счет текущих активов предприятия.
Стр. 290
, (по балансу Кта.ни. = ----------------------), (2.13)стр.120
где – ОА – оборотные активы;
Ст.недв. – стоимость недвижимости.
Комментарий: что касается объёмов финансовых ресурсов, отраженных по стр. 290, то недостатки отражены выше, при рассмотрении предыдущих коэффициентов. Строка 120 отражает балансовую (остаточную, с учётом износа) стоимость недвижимого имущества, которая может отличаться в ту или иную сторону от рыночной (реальной) стоимости. Вместе с тем на коэффициент не может не оказывать влияние ставка рефинансирования ЦБ РФ при получении кредитов (в случае необходимости) для пополнения оборотных средств.
Коэффициент иммобилизации – характеризует соотношение оборотных и основных средств.
Стр.190
, (по балансу К им. = ----------------), (2.14)стр.290
где –
ВА – внеобортные активы;
ОА – оборотные активы.
Недостатки: как видно из приведённой формулы – в ней при расчетах участвуют строки, присутствующие при определении других коэффициентов, недостатки которых были рассмотрены выше. Кроме этого – следует учитывать, что, имея в виду перечисленные недостатки, сумма строк 190-й и 290-й даёт нам представление о масштабах производства, которые с их учётом могут отличаться от валюты баланса (стр.300 либо стр.700).
Коэффициент износа – измеряет в какой степени профинансированы за счет износа, замен и обновление основных средств.
, (2.15)где – изн.ос. – износ основных средств;