Телекоммуникации.
Телекоммуникационный рынок активно развивается во всем мире. Основной причиной этого роста стало стремительное развитие Интернета и построение больших корпоративных сетей. Именно в то время телекоммуникационные компании вложили очень значительные средства в развитие всей телекоммуникационной инфраструктуры. В таблице 3.3 представлены данные по телекоммуникационной отрасли в динамике.
Таблица 3.3. Основные показатели телекоммуникационной отрасли
| Показатели | Года | |||
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Доля в общей капитализации российского фондового рынка | 7,2 | 7 | 8,9 | 10,2 |
| Общий объем инвестиций, млд.руб. | 50,8 | 84,7 | 118,6 | 164,8 |
| Темп роста инвестиций в отрасль, % | 120 | 166 | 140 | 138,95 |
| Объем иностранных инвестиций, млн.долл. | 436 | 681 | 1369 | 1892 |
| Капитальные вложения, млн. руб | 1905,8 | 39716,6 | 65216,2 | 66690,2 |
| Темп роста производства, % | 120 | 134 | 137 | 139 |
| Темп роста продаж, % | 118 | 135 | 136 | 138 |
По данным табл. 3.3 можно отметить, что все показатели имеют положительную тенденцию. Отрасль растет примерно на 40% ежегодно, что является положительной тенденцией, то есть за последние четыре года инвестиции в связь возросли в 3,2 раза. По темпам роста зарубежных инвестиций в российскую связь в 2005 г. можно говорить об инвестиционном росте в отечественной телекоммуникационной отрасли. Но нужно отметить, что эти вложения практически полностью состоят из кредитов, в то время как доля прямых и портфельных инвестиций чрезвычайно низка.
Большая часть бумаг представителей телекоммуникационного сектора обладает значительным потенциалом роста. Однако в отношении «телекоммуникационных» бумаг существует большая неопределенность, связанная со сроками приватизации «Связьинвеста», которая может сыграть свою негативную роль и оставить акции компаний связи в аутсайдерах.
Металлургическая отрасль.
Таблица 3.4. Динамика основных показателей металлургии
| Показатель | Года | |||
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| Доля в общей капитализации российского фондового рынка, % | 10,5 | 9,2 | 8 | 6 |
| Объем иностранных инвестиций в отрасль, млн.долл. | 2403 | 2802 | 4833 | 3087 |
| Темп роста иностранных инвестиций в отрасль, % | 117,0 | 116,6 | 172,5 | 163,9 |
| Темп роста производства, % | 98,7 | 101,1 | 104,0 | 102,2 |
| Рентабельность по отрасли, % | 10,8 | 16,4 | 25,5 | 27 |
За период 2002 – 2005 гг. металлургическая отрасль развивалась очень динамично. В основном, увеличение цен на промышленные металлы было обусловлено активно растущим спросом со стороны США и развивающихся стран Азиатского региона, в особенности Китая. В 2003 – 2004 гг. отмечался рост объема производства в черной металлургии, который составил 8%, в цветной металлургии - 5,7%. Положительным моментом также является, что на 1.01.2005 г. прибыль металлургической отрасли оказалась очень высокой составила 454 млрд. рублей, в том числе черной металлургии - 284,6 млрд. руб., цветной - 169,4 млрд. рублей. Таким образом., на основании вышерассмотренных факторов, можно сделать вывод, что данная отрасль является привлекательной для инвестирования.
Электроэнергетика.
Таблица 3.5. Динамика показателей развития электроэнергетической отрасли
| Показатель | Года | |||
| 2002 | 2003 | 2004 | 2005 | |
| Доля в общей капитализации российского фондового рынка, % | 12,5 | 11,2 | 12,0 | 7 |
| Объем иностранных инвестиций, млн. долл. | 24 | 35 | 93 | 328 |
| Темпы роста инвестиций в отрасль, % | 115,8 | 145,8 | 265,7 | 352,7 |
| Темп роста производства, % | 102,7 | 102,6 | 101,0 | 101,2 |
| Рентабельность активов по отрасли, % | 2,0 | 2,2 | 2,1 | 4,1 |
Объем инвестиций в данную отрасль с каждым годом увеличивается. Это говорит о том, что инвесторы настроены оптимистично по поводу дальнейшего развития электроэнергетической отрасли. Если попробовать оценить, насколько котировки ценных бумаг компаний электроэнергетики и связи будут устойчивы, можно заметить, что в электроэнергетическом комплексе идет полномасштабная реструктуризация, в результате которой должна возрасти общая конкурентоспособность отрасли и ее привлекательность для инвесторов.
В отраслевой структуре капитализации рынка доля нефтегазового сектора (благодаря «Газпрому») за год увеличилась с 56 до 62%. Впрочем, произошло это в основном за счет сокращения долей металлургии и телекоммуникационного сектора. Зато предприятия нефтехимической промышленности и добычи и производства драгметаллов начинают играть все более заметную роль. Доля этих предприятий в общей капитализации рынка превысила 1%. Приближается к этой границе и доля угольных компаний. Возрос почти в три раза и объем сделок через организованные площадки. Если в прошлом году почти сотня компаний из списка через такие площадки сделки не заключали, то сейчас они идут полным ходом.
Однако немало еще на российском рынке и застойных сегментов. Акции ряда предприятий присутствуют и нередко даже торгуются на рынке, однако расширения сегмента или активизации торговли в нем не происходит. К таким сегментам в первую очередь можно отнести финансовый. Несмотря на ожидания профучастников, расширения этого сегмента за счет прихода новых эмитентов не произошло [11].
Акции нефтегазовых компаний на российском фондовом рынке занимают лидирующие позиции по уровню капитализации. Благодаря этому данный сектор имеет максимальный вес практически во всех фондовых индикаторах, определяя тем самым в значительной степени их динамику. В течение последних нескольких лет и вплоть до середины текущего года конъюнктура мировых цен на нефть была благоприятна для ценных бумаг нефтегазовых компаний, которые выступали локомотивами роста на отечественном фондовом рынке. В этот период наилучшие результаты с точки зрения доходности демонстрировали участники рынка, имевшие максимальную долю вложений в «нефтяные» акции.
3.3.3 Анализ российских эмитентов
«Голубыми фишками» являются следующие эмитенты:
1) ОАО «Газпром»;
2) НК ЛУКОЙЛ;
3) ОАО «Сбербанк»;
4) ОАО «Сургутнефтегаз»;
5) ОАО «Татнефть»;
6) ОАО «ГМК» Норильский Никель»;
7) РАО «ЕЭС России»;
8) ОАО «Ростелеком».
Они занимают лидирующие позиции в списке самых крупнейших компаний России (Прил. 1). Помимо них в первую двадцатку также входят такие крупнейшие компании, как НОВАТЭК, АФК «Система», Газпром нефть, Северсталь, МосЭнерго, МТС, «ТНК-ВР Холдинг».
Проведем оценку инвестиционной привлекательности данных компаний с помощью финансовых показателей (табл. 3.6):
1) P/E – соотношение рыночной цены и чистой прибыли на одну акцию;
2) EPS – чистая прибыль на одну акцию;
3) ROA – рентабельность активов;
4) ROE – рентабельность собственных средств;
5) ROS – рентабельность продаж.
Таблица 3.6. Система финансовых коэффициентов российских эмитентов на 16.11.2006 г. (за 4 квартала) [19]
| Эмитент | P/E | EPS, $ | ROA, % | ROE, % | ROS, % | ||
| факт. | по отрасли | факт. | по отрасли | ||||
| Газпром | 18,05 | 18,68 | 0,6 | 7,2 | 13,0 | 25,5 | 24,8 |
| ЛУКОЙЛ | 8,87 | 18,68 | 9,24 | 14,8 | 23,2 | 25,5 | 12,0 |
| Сургутнефтегаз | 28,64 | 18,68 | 0,05 | 15,1 | 15,0 | 25,5 | 30,8 |
| Татнефть | 42,75 | 18,68 | 0,11 | 2,5 | 3,3 | 25,5 | 11,7 |
| ГМК Норильский Никель | 7,27 | 16,15 | 19,65 | 25,6 | 34,3 | -41,1 | 47,3 |
| РАО ЭЕС | 50,77 | -59,77 | 0,02 | 0,1 | 3,0 | 3,9 | 2,4 |
| Сбербанк | 10,9 | 40,99 | 60,8 | - | 16,5 | 12,2 | - |
| Ростелеком | 109,0 | 11,37 | 0,05 | 2,8 | 2,0 | 15,9 | 2,4 |
| МТС | 11,84 | 11,37 | 0,65 | 12,0 | 33,8 | 15,9 | 19,9 |
| НОВАТЭК | 38,59 | 18,68 | 0,15 | 16,3 | 18,5 | 25,5 | 29,4 |
| АФК «Система» | 20,92 | 40,99 | 54,97 | 2,8 | 16,4 | 12,2 | 7,0 |
| Газпром нефть | 6,3 | 18,68 | 0,67 | 27,2 | 44,7 | 25,5 | 16,7 |
| ТНК-ВР Холдинг | 7,48 | 18,68 | 0,3 | - | - | 25,5 | 21,4 |
| МосЭнерго | -535,66 | -59,77 | 0 | -2,7 | -0,9 | 3,9 | -0,4 |
| МТС | 11,84 | 11,37 | 0,65 | 12,0 | 33,8 | 15,9 | 19,9 |
| Северсталь | 12,87 | 16,15 | 1,02 | 5,2 | 8,2 | -41,1 | 11,6 |
Компания привлекательна для финансовых вложений, если выполняются следующие условия: