Во втором случае, т.е. когда объектом имущественного права являются авторские права, а именно – произведения искусства, науки, литературы – обладателями исключительных имущественных прав становятся в силу их создания, обнародования и исполнения. При этом ряд объектов авторского права, а именно: программы для ЭВМ, базы данных и топологии интегральных микросхем – получили право (но не обязанность) регистрации в государственных органах.
На заключительных этапах инновационного цикла субъектами права на продукцию становятся, помимо перечисленных выше, производитель и продавец таких товаров.
Схематически типовые этапы инновационной деятельности с указанием субъектов права представлены на рисунке «Типовые этапы инновационной деятельности с указанием субъектов прав».
Если затронуть вопрос отраслевого характера деятельности инновационного предприятия, то для распределения инвестиций по отраслям часто используется адаптированная классификация Европейской Ассоциации Прямых Инвестиций и Венчурного Капитала (EVCA).
Наиболее популярным среди инновационного бизнеса, безусловно, остается технологический сектор.
В соответствии с классификацией EVCA, подсектора включаемые в технологический сектор были определены в 1999 г. 14. К ним относятся:
• Компьютерные технологии,
• Электроника,
• Биотехнологии,
• Интернет – технологии.
В технологический сектор не входят:
• Коммуникации (радио, телевидение, издательское дело).
• Медицина: здравоохранение, институты здравоохранения, менеджмент в учреждениях здравоохранения, помощь инвалидам и базовое здравоохранение.
• Медицина: фармацевтика, (разработка и производство лекарственных препаратов).
Интернет-технологии были включены в качестве отдельной категории в 1999 году.
Раньше этот сектор входил в коммуникации или компьютерные технологии.
Перечисленные выше отрасли являются наиболее популярными среди европейских инвесторов по объемам инвестирования.
Как и человеческий организм не обходится без крови, так и бизнес нуждается в деньгах.
Учитывая особенности инновационного предприятия, а главное – повышенные риски, финансирование предприятий такого плана переросло в целую отрасль – венчурное финансирование.
Венчурное финансирование – финансирование новых предприятий и новых видов деятельности, которые традиционно считаются высоко рискованными, что не позволяет получить для них финансирование в виде банковского кредита и других общепринятых источников. 15
Другое определение позволяет еще более точно определить понятие «венчурное финансирование» и объект его финансирования – инновационные предприятия:
Венчурное финансирование – это долгосрочные (5–7 лет) высокорисковые инвестиции частного капитала в акционерный капитал вновь создаваемых малых высокотехнологичных перспективных компаний (или хорошо уже зарекомендовавших себя венчурных предприятий), ориентированных на разработку и производство наукоемких продуктов, для их развития и расширения, с целью получения прибыли от прироста стоимости вложенных средств.
Более кратко суть венчурного финансирования можно объяснить следующим образом – способствовать росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций, или на иных выгодных условиях.
Необходимо дать еще несколько определений, а именно: что такое венчурная компания.
Из Толкового словаря терминов венчурного инвестирования:
Venture Capital Company – «Венчурная компания» – компания, специализирующаяся на оказании консультативных услуг или отвечающая за управление венчурным капиталом, предоставленным для осуществления инвестиций основателем/ми венчурного фонда.
Таким образом, инновационная компания и венчурная компания не являются синонимами.
Существует еще одно определение, которое необходимо разъяснить – ventured-backed company («компания с венчурным капиталом») – это компания, получившая средства от венчурного инвестора. По сути, инновационное предприятие, имеющее в распоряжении средства венчурного инвестора.
Учитывая вышеназванные моменты, выделим, основные особенности деятельности инновационного предприятия:
1. Использование квалифицированных научно-технических кадров.
2. Направленность производства на долгосрочные экономические показатели.
3. Поэтапное финансирование их стадий деятельности.
4. Повышенные риски.
5. Характерно отсутствие строго формализованных структур управления.
Функции инновационного предприятия сводятся к следующим:
1. Разработка оригинальной идеи или более прогрессивной, чем уже существующие идеи.
2. Поиск потенциальных инвесторов и получение от них средств для развития предприятия.
3. Объект высокодоходного и высокорискового инвестирования.
4. Spillover effect и Spillover benefits.
1.2 Венчурная модель финансирования инновационных предприятий
Венчурный капитал специализируется на инвестировании, прежде всего, развивающихся инновационных компаниях. Высокая роль венчурного капитала в развитии экономики и, так называемого, spillover effect привело к необходимости создания «венчурной индустрии» в развитых странах, которая позволяет наиболее оптимально и рационально, с максимальным положительным эффектом использовать венчурные инвестиции при создании инновационной экономики.
Понятие венчурного капитала возникло в США в 1946 году, когда была образована Американская корпорация по исследованиям и разработкам. (American Research and Development Corporation (AR&D), 1946–1973)) Эта организация практически стала фондом, одним из самых удачных вложений которого стало финансирование фирмы Digital Еquipment Coroporation (DEC, в последствии компания DEC была приобретена компанией Compaq, которая в свою очередь, была затем приобретена компанией Hewlett-Packard).19 Тем не менее, подобные схемы имеют место и в других областях бизнеса, где у предпринимателя появляется новая идея, не связанная с научными разработками. Однако традиционно принято связывать венчурный капитал с мелкими фирмами, действующими в наукоемких производствах, куда направляется основная масса венчурного капитала.
Национальная Ассоциация венчурного капитала США дала такое определение понятию
«Венчурный капитал»: «Капитал, обеспеченный профессионалами в данной области, которые оказывают поддержку по линии менеджмента молодым, быстро развивающимся компаниям, имеющим значительный потенциал конкурентоспособного развития». 20
Само понятие «Венчурный капитал» имеет множество определений. Единого научно обоснованного понимания, определения венчурного капитала нет. Достаточно взглянуть на таблицу, приведенную в одной из работ А.Т. Каржаува и А.Н. Фоломьёва
«Национальная система венчурного инвестирования» 21
Таблица 1. Характеристика категории венчурного капитала различными авторами
| № п/п | Характеристика венчурного капитала | Автор определения и источник | |
| 1 | Венчурный капитал – это акционерный капитал, представляемый профессиональными фирмами, которые инвестируют с одновременным управлением в демонстрирующие значительный потенциал роста частные предприятия в их начальном развитии, расширении и трансформациях. | Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ, 1999. с. 8 | |
| 2 | Венчурный капитал – это рисковый капитал и инвестиции в научно-техническое развитие; это экономический инструмент, используемый для финансирования вода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. | Дворжак И. и др. Венчурный капитал в странах Центральной и Восточной Европы – http://ptpu.ru/Issues. c. 1 | |
| 3 | Венчурный капитал – это общий термин для обозначения всего спектра инвестиций в предприятия, акции которых не котируются на бирже. | Руководство по финансовым технологиям ЕС; http://docs.rcsme.ru/rus/RS/Fin- techno1. с. 1 | |
| 4 | Венчурный капитал – это долгосрочный, рисковый капитал, инвестируемый в акции новых и быстрорастущих компаний с целью получения высокой прибыли после регистрации акций компаний на фондовой бирже. | Бунчук М. Роль венчурного капитала в финансировании малого инновационного бизнеса // Технологический бизнес, 1999. № 1. с. 1; http: // www.techbusi-ness.ru | |
| 5 | Венчурный капитал – это капитал, предоставляемый фирмам, которые инвестируют и одновременно участвуют в управлении молодыми компаниями, не котируемыми на фондовом рынке. | Материалы отчета Комитета по научной и технологический политике ОЭСР. Венчурное финансирование: теория и практике. М.: НХ, 1998. с. 63 | |
| 6 | Венчурный капитал – это источник долгосрочных инвестиций, предоставляемых … компаниям, находящимся на ранних стадиях своего становления, а также действующим предприятиям для их расширения и модернизации. | Инвестирование в инновационный бизнес: мировая практика – венчурный капитал. М.: ЗелО, 1996. с. 246 | |
| 7 | Венчурный капитал – это капитал, инвестированный в проект с высокой степенью риска, особенно денежный капитал, инвестированный в новое предприятие или в расширение бизнеса уже существующей компании в обмен на ее акции. | Венчурное финансирование инновационных проектов. М.: АНХ, 1999. с. 11 | |
| 8 | Венчурный капитал – особый ресурс, представляющий собой единство финансового и человеческого капиталов, а поэтому обладающего синергетическим эффектом воздействия на деловую активность в хозяйственных системах через развитие в них инновационной и инвестиционной деятельности. | Фоломьёв А.Н. Нойберт М. Венчурный капитал. СПб.: Наука, 1999 с. 34 | |
| 9 | Венчурный капитал – это капитал, способствующий росту конкретного бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен на долю в уставном капитале или некий пакет акций. Это форма финансирования, при которой инвестор, вкладывающий средства в компанию, не гарантирован от возможной потери залогом или закладом. | Управление наукой в странах ЕС. Т.3. М.: Наука / Интерпериодика, 1999. С. 244; Гулькин П. Венчурный капитал. http://www.ofin.ru/investor/venture – glossary. C.8 | |
| 10 | Венчурный капитал – источник финансирования начинающих компаний, вновь возникших компаний либо компаний, находящихся в сложных условиях. Венчурные инвестиции содержат высокую степень риска, но одновременно обещают хорошие перспективы доходы – выше среднего. | Толковый словарь терминов венчурного финансирования. СПб.: Феникс, 2004. с. 145 | |
| 11 | Венчурный капитал – это инвестиции, которые вкладываются в акции венчурных предприятий, еще не котирующихся на биржах, на всех этапах развития этих предприятий, вплоть до этапа, когда венчурный капитал заменяется на фондовый. | Опыт венчурного предпринимательства в Великобритании. Опыт венчурного финансирования.doc*. 23.03.01 | |
| 12 | Венчурный капитал – источник средств для прямого инвестирования в частные предприятия, акции которых не котируются и продаются на биржах, в обмен на долю в их акционерном капитале. | Концепция развития венчурной индустрии в России (государственной системы стимулирования венчурных инвестиций). Проект | |
| 13 | Венчурный капитал – это рисковый капитал, финансирующий инновационные проекты малых фирм, который характеризуется рядом особенностей, отличающих его от банковского и промышленного капитала. | Щербакова Л.И. Государственное регулирование развития инновационного предпринимательства на базе венчурного капитала. М. РАГС, 1996. с. 20–22. | |
В зарубежной практике участниками венчурного капитала выступают крупные корпорации, банки, пенсионные фонды, страховые компании, государство, а также университеты, некоммерческие организации, частные лица.