Інвестиційна діяльність підприємства на ринку цінних паперів (стр. 6 из 10)
P0=gN/k, (2.11)
де g — процентна ставка, за якою сплачується прибуток;
k — ставка поміщення;
gN — періодично сплачуваний прибуток.
Якщо сплата прибутку здійснюється кілька разів на рік (p разів), то:
(2.12)Визначення вартості дисконтного векселя. Дисконтні векселі котируються на підставі ставки дисконту. Вона говорить про величину знижки, яку продавець надає покупцю. Ставка дисконту вказується у відсотках до номіналу векселя як простий відсоток в розрахунку на рік. Ставку дисконту можна перерахувати в грошовий еквівалент за допомогою формули:
(2.13)де: D – дисконт векселя;
N – номінал векселя;
d – ставка дисконту;
t – число днів з моменту придбання векселя до його погашення.
В знаменнику зазначається 360 днів, оскільки розрахунки з векселем здійснюються на базі фінансового року, який становить 360 днів.
Ставка дисконту визначається за формулою:
(2.14)Визначення ціни векселя. Ціну векселя можна визначити, вирахувавши з номіналу величину знижки, а _ааме:
(2.15)де: P – ціна векселя.
Якщо відома ставка дисконту, то ціна визначається за формулою:
(2.16)Якщо інвестор визначив для себе значення доходності, яку б він бажав забезпечити по векселю, то ціну паперу можна розрахувати за формулою:
(2.17)де: r – доходність, яку бажає забезпечити собі інвестор. (Якщо вкладник порівнює інвестиції у вексель з іншими паперами, для яких фінансовий рік становить 365 днів, то у формулі доцільно в знаменнику ставити цифру 365).
Визначення суми нарахованих відсотків і вексельної суми за процентним векселем. За процентним векселем нараховуються відсотки за ставкою, яка зазначається у векселі. Суму нарахованих відсотків можна визначити за формулою:
(2.18)де: I – сума нарахованих відсотків;
N – номінал векселя;
C% – відсоткова ставка, що нараховується за векселем;
ts – кількість днів від початку нарахування відсотку до його погашення.
Загальна сума, яку держатель процентного векселя отримає при його погашенні, дорівнює сумі нарахованих відсотків і номіналу. Її можна визначити за формулою:
(2.19)де: S – сума відсотків і номіналу векселя.
Визначення ціни векселя. Ціна векселя визначається за формулою:
(2.20)2.2 Оцінка ризику при купівлі цінних паперів
Сьогодні розроблено методику оцінки ефективності управління пакетом акцій в промисловості. В основу аналізу показників покладається порівняння їх значень з нормативними, які є індикатором нормального економічного стану підприємства як наслідків ефективного корпоративного менеджменту з участю уповноважених осіб (УО). Система показників наведена у таблиці 2.1.
Запропонована система показників має подвійне значення – з одного боку дотримання показників в межах нормативних значень є основою мотивації діяльності УО, з другого боку – отримані значення показників є індикаторами результативності цієї роботи.
Під час аналаліз використовуються наступні показники.
Аналіз ліквідності підприємства будемо проводити за допомогою розрахунку наступних коефіцієнтів:
- коефіцієнт покриття, або загальної ліквідності;
- коефіцієнт швидкої, або проміжної, ліквідності;
- коефіцієнт абсолютної, або миттєвої, ліквідності;
- чистий оборотний капітал.
Коефіцієнт покриття (Кп) характеризується відношенням загальних оборотних активів та поточних зобов’язань:
(2.21)де ОбА – оборотні активи підприємства (другий розділ активу балансу);
ПЗ – поточні зобов'язання (четвертий розділ пасиву балансу).
Коефіцієнт швидкої ліквідності (Кшл) характеризується відношенням загальних оборотних активів за мінусом їх найменш ліквідної частини – запасів – до поточних зобов’язань:
(2.22)де З – запаси (сировина та матеріали, незавершене виробництво, готова продукція, товари).
Коефіцієнт абсолютної ліквідності (Кал) характеризується відношенням найбільш ліквідних активів до поточних зобов’язань:
(2.23)де ГК – грошові кошти та їх еквіваленти;
Суттєвою абсолютною характеристикою короткострокової платоспроможності вважають чистий оборотний капітал (ЧОК) (чисті оборотні активи, робочий капітал, робочі активи), що показує суму оборотних активів, яка профінансована з довгострокових джерел фінансування (власний капітал, довгострокові зобов'язання, забезпечення майбутніх виплат і платежів) за умови, що всі необоротні активи профінансовані за рахунок довгострокових джерел. Вона дорівнює різниці між оборотними активами та поточними зобов’язаннями:
ЧОК = ОбА – ПЗ (2.24)
Фінансова стійкість підприємства є комплексним поняттям, що залежить від численних і різноманітних факторів. Якщо якийсь із них випадає з аналізу фінансової стійкості, то оцінка впливу інших, прийнятих у розрахунок факторів, а також висновки ризикують виявитися спотвореними і не спроможними забезпечити фінансову стійкість.
Таблиця 2.1 – Показники фінансової стійкості
| № п/п | Назва показника | Порядок розрахунку | Норм. зн-ня | Призначення |
| 1 | Коефіцієнт автономії (концентрації власного капіталу) | Ф.1 (ряд.380/ряд. 640) | > 0,5 | Визначається як відношення загальної суми власного капіталу до підсумку балансу: чим більше значення коефіцієнта, тим менша залежність підприємства від зовнішніх джерел фінансування |
| 2 | Коефіцієнт фінансування | Ф.1(ряд.420+480+620+ ряд.630)/ф.1(ряд.380) | < 1 | Розраховується як відношення всієї суми зобов’язань та суми власного капіталу |
| 3 | Коефіцієнт маневреності власних засобів | Ф.1(ряд.380-ряд.080)/ф.1 ряд.380 | > 0.2 | Характеризує ступінь мобільності власних засобів підприємства |
| 4 | Коефіцієнт маневреності оборотних активів | Ф.1(ряд.260-ряд.620)/ф.1(ряд.260) | > 0.2 | Розраховується як відношення вартості ЧОК до величини оборотних активів: характеризує ступінь мобільності використання оборотних активів |
| 5 | Коефіцієнт фінансової стабільності | Ф.1(ряд.380)/ф.1(ряд.420+480+620+630) | > 1 | Визначається як відношення власного капіталу та залученого |
Ділова активність підприємства – це його спроможність за визначеної структури балансу формувати грошові надходження у вигляді виручки.
Коефіцієнти оборотності (Коб) за окремими статтями балансу характеризують швидкість обігу складових капіталу та активів, визначаючи, скільки оборотів зробили протягом звітного відповідні ресурси. Коефіцієнт обраховується в кількості разів. Зростання даного коефіцієнта для всіх видів активів позитивне з точки зору використання фінансових ресурсів, тому що характеризує ситуацію, за якої зменшується величина активів по відношенню до виручки підприємства, що призводить до відповідного зменшення потреб у фінансуванні цих активів. Формула розрахунку коефіцієнту оборотності в узагальненому вигляді може бути представлена наступним чином:
(2.25)Період обороту (Тоб) є характеристикою, що визначає кількість днів, за які відбувається один оборот коштів, вкладених у відповідну групу активів, або оновлюється відповідне фінансове джерело. Особливо принциповими ці показники є для нормування оборотних активів та кредиторської заборгованості в днях та розрахунку виробничого, операційного та фінансового циклів. Для розрахунку періоду обороту використовують формулу:
(2.26)Очевидно, що період обороту можна розрахувати, використовуючи коефіцієнт обертання:
(2.27)Коефіцієнтний аналіз рентабельності.
Основними показниками рентабельності, якими вимірюється доходність діяльності підприємств в Україні, являються наступні:
1. Рентабельність активів (Ра) показує, який прибуток отримує підприємство на одну гривню коштів, вкладених в активи
, (2.28)де ЧП – чистий прибуток підприємства за період;
А – середній розмір активів за період.
2. Рентабельність поточних активів (Рпа) показує, скільки прибутку отримує підприємства з однієї гривні, вкладеної в оборотні активи:
, (2.29)де Апа – середній обсяг оборотних активів за період.
3. Рентабельність інвестицій (Рі) показує ефективність використання засобів, що інвестовані у підприємства:
, (2.30)де П – фінансовий результат від операційної діяльності;