Управление заемным капиталом предприятия на примере (стр. 5 из 9)
Традиционные методы оценки финансовой устойчивости состоят в расчете коэффициентов, которые определяются на основе структуры баланса предприятия. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования показывает, в какой степени материальные запасы имеют источником покрытия собственные оборотные средства.
Таблица 8
Значение коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость ООО «МИКАН» на 2007 – 2009 гг.
| Показатели | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Абсолютные отклонения 2009 г. к 2007 г. |
| 1 Коэффициент финансовой независимости | 0,828 | 0,595 | 0,676 | –0,152 |
| 2 Коэффициент финансирования | 4,82 | 1,47 | 2,09 | –2,73 |
| 3 Коэффициент капитализации | 0,21 | 0,68 | 0,48 | +0,27 |
| 4 Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования | 0,36 | 0,22 | –0,28 | –0,64 |
| 5 Коэффициент финансовой устойчивости | 0,83 | 0,59 | 0,68 | –0,15 |
Как показывают данные таблицы 8, динамика коэффициента капитализации свидетельствует о достаточности финансовой устойчивости организации, так как для этого необходимо, чтобы этот коэффициент был не выше 1,5. Рост коэффициента капитализации составил 0,27. На величину данного показателя влияют следующие факторы: высокая оборачиваемость, стабильный спрос на реализуемую продукцию, налаженные каналы снабжения и сбыта, низкий уровень постоянных затрат. Коэффициент финансовой независимости на анализируемом предприятии упал на 0,152 пункта, но выше критической точки, что свидетельствует о благоприятной финансовой ситуации. Этот вывод подтверждает и значение коэффициента финансирования. Хотя по сравнению с 2007 г. он упал на 2,73 пункта.
У ООО «МИКАН» этот коэффициент очень низок: собственными оборотными средствами покрывалось в конце 2007 г. лишь 36,4% оборотных активов. Хотя это значительно выше показателя за 2009 г. (–0,28). Это говорит о том, что в 2009 г. предприятие нуждалось в собственных оборотных средствах и зависит от заемных средств, которых не имеет.
Предприятие обладает достаточной финансовой устойчивостью, так как показатель финансовой устойчивости выше критического (0,6), но ниже чем в 2007 г. на 0,15 пункта.
Рентабельность собственного капитала является одним из основных показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала.
Таблица 9
Динамика влияния факторов на рентабельность в ООО «МИКАН» в 2007 – 2009 гг.
| Факторы, влияющие на рентабельность | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Абсолютные отклонения 2009 г. к 2007 г. |
| 1 Выручка от продажи | 123584 | 295976 | 245675 | +122091 |
| 2 Себестоимость | 100853 | 252924 | 233646 | +132793 |
| 3 Коммерческие расходы | – | – | – | – |
| 4 Управленческие расходы | – | – | – | – |
| 5 Рентабельность (убыточность) продаж | 18,39 | 14,54 | 4,89 | –13,50 |
| 6 Проценты к получению | – | – | – | – |
| 7 Проценты к уплате | – | – | – | – |
| 8 Доходы от участия в других организациях | – | – | – | – |
| 9 Прочие операционные доходы | – | – | – | – |
| 10 Прочие операционные расходы | – | – | – | – |
| 11 Прочие внереализационные доходы | 7408 | 13549 | 9860 | +2452 |
| 12 Прочие внереализационные расходы | 2427 | 5249 | 254 | –2173 |
| 13 Налог на прибыль | 7668 | 10851 | 6979 | –689 |
| 14 Чрезвычайные доходы | – | – | – | – |
| 15 Чрезвычайные расходы | – | – | – | – |
| 16 Чистая рентабельность (убыточность) | 16,22 | 13,68 | 5,69 | –10,26 |
Рентабельность продаж определяется по формуле:
(3) гдеПР – прибыль от продаж;
В – объем реализованной продукции.
Чистая рентабельность определяется по формуле:
(4) гдеПЧ – чистая прибыль;
В - объем реализованной продукции.
По данным таблицы 9 видно, что в отчетном году увеличилась выручка от реализации (+122091 тыс. руб.), себестоимость продукции (+132793 тыс. руб.) и внереализационные доходы (+2452 тыс. руб.), но уровень рентабельности продаж по сравнению с 2007 г. упал на 13,5%, чистая рентабельность на 10,26%.
Деятельность организации в 2009 г. была убыточнее чем в 2007 г.
Кроме коэффициентов рентабельности продаж и чистой рентабельности для анализа собственного капитала используют следующие показатели: рентабельность всего капитала, рентабельность собственного капитала, рентабельность финансовых вложений.
По данным таблицы 10 видно, что рентабельность уменьшились по всем показателям. Так 4,89% прибыли приходится на единицу проданной продукции, что на 13,5% меньше чем в 2007 г. 5,96% прибыли остается у предприятия после выплаты налогов – на 10,25% меньше чем в 2007 г. На 11,53% уменьшился размер чистой прибыли, приходящейся на единицу выручки и составил 5,95%. Экономическая рентабельность показывает, что на предприятии снизилась эффективность использования имущества на 11,53% (=12,84%).
Таблица 10
Показатели рентабельности ООО «МИКАН» (2007 – 2009 гг.)
| Показатели | 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Абсолютные отклонения 2009 г. к 2007 г. |
| 1 Рентабельность продаж | 18,39 | 14,54 | 4,89 | –13,5 |
| 2 Бухгалтерская рентабельность от обычной деятельности | 16,21 | 13,68 | 5,96 | –10,25 |
| 3 Чистая рентабельность | 16,21 | 13,68 | 5,95 | –10,25 |
| 4 Экономическая рентабельность | 24,37 | 25,37 | 12,84 | –11,53 |
| 5 Рентабельность собственного капитала | 29,42 | 42,62 | 18,98 | –10,44 |
| 6 Затратоотдача | 22,54 | 17,02 | 5,15 | –17,39 |
| 7 Рентабельность перманентного капитала | 29,42 | 42,62 | 18,98 | –10,44 |
Как видно из таблицы 10 так же снизилась эффективность использования собственного капитала и составила 18,98% по сравнению с 2007 г. – 29,42%. 5,15% прибыли от продаж приходится на 1 рубль затрат (–17,39%). Произошло ухудшение в использовании капитала, вложенного в деятельность предприятия на длительный срок.
Рассмотрим структуру пассива баланса ООО «МИКАН» за 2007-2009 гг. в таблице 11.
Таблица 11
Структура пассива баланса ООО «МИКАН» за 2007 – 2009 гг.
| 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | |
| Собственный капитал | 61169 | 95019 | 77083 |
| Задолженность по кредитам и займам | 14129 | 64631 | 36905 |
| Итого | 75298 | 159650 | 113988 |
В таблице 11 рассмотрено влияние задолженности на рентабельность организации. На анализируемом предприятии деятельность финансируется за счет собственного капитала и задолженности по кредитам и займам.
Далее, в таблице 12 показано влияние коэффициента экономической рентабельности (12,84%) на рентабельность собственного капитала в ООО «МИКАН» в 2007 – 2009 гг.
Таблица 12
Влияние коэффициента экономической рентабельности (12,84%) на рентабельность собственного капитала в ООО «МИКАН» в 2007 – 2009 гг.
| 2007 г. | 2008 г. | 2009 г. | Абсолютные отклонения 2009 г. к 2007 г. | |
| Прибыль от продаж, тыс. руб. | 22730 | 43051 | 12028 | –10702 |
| Выручка от продажи | 123584 | 295976 | 245675 | +122091 |
| Активы, тыс.руб. | 61169 | 95018 | 77082 | +15913 |
| Проценты, тыс. руб. | 0 | 0 | 0 | 0 |
| Налог на прибыль (24%), тыс. руб. | 6819 | 12915 | 3608 | –3211 |
| Чистая прибыль, тыс. руб. | 15911 | 30136 | 8420 | –7491 |
| Собственный капитал, тыс. руб. | 61169 | 95019 | 77083 | 15914 |
| Рентабельность собственного капитала, % | 26,01 | 31,72 | 10,92 | –15,09 |
В таблице 12 показано влияние экономической рентабельности на рентабельность собственного капитала. Этот коэффициент представляет собой отношение чистой прибыли к собственному капиталу (т.е. чистая прибыль после уплаты налогов/собственный капитал).
По данным таблицы 12 видно, что доходность собственного капитала уменьшилась на 15,09%. Произошло это за счет снижения экономической рентабельности на 11,53%. Это оказало влияние на уменьшение рентабельности продаж на 13,5% и на уменьшение чистой рентабельности на 10,26%.
В основу модели Дюпона была заложена жестко детерминированная зависимость
или 
,(5)где
- чистая прибыль;