Оценка состояния задолженности предприятия.
| Наименование | Алгоритм расчета | Абсолютное значение финансовых коэффициентов | |||||||
| числитель, млн.руб. | знаменатель, млн.руб. | 2004 | 2005 | 2006 | |||||
| 2004 | 2005 | 2006 | 2004 | 2005 | 2006 | ||||
| Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности | Дебиторские задолженности (А230 + А240) | Кредиторская задолженность П620 | 0,523 | 1,017 | 1,756 | ||||
| 590,435 | 1092,644 | 1791,130 | 1127,976 | 1073,821 | 1019,952 | ||||
| Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов | Чистый коммерческий кредит [П620 - (А230 + А240)] | Текущие активы без задолженности дебиторов [А290 - (А230 + А240)] | 0,478 | -0,009 | -0,320 | ||||
| 537,541 | -18,823 | -771,178 | 1124,198 | 1985,706 | 2408,756 | ||||
| Риск дебиторской задолженности | Дебиторские задолженности (А230 + А240) | Активы предприятия А300 | 0,185 | 0,173 | 0,134 | ||||
| 590,435 | 1092,644 | 1791,130 | 3192,224 | 6300,755 | 13389,088 | ||||
| Риск кредиторской задолженности | Кредиторская задолженность П620 | Денежный капитал П700 | 0,353 | 0,170 | 0,076 | ||||
| 1127,976 | 1073,821 | 1019,952 | 3192,224 | 6300,755 | 13389,088 | ||||
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает какую часть краткосрочных долговых обязательств ОАО «Металлургический завод им.А.К. Серова» может покрыть немедленно, используя для этой цели денежные средства и денежные эквиваленты (ценные бумаги).
В 2006 г. составил 0,512 (при нормативе 0,25), т.е. абсолютная ликвидность больше чем в два раза превышает норму. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.
Коэффициент быстрой ликвидности показывает в какой мере предприятие может выполнить свои краткосрочные долговые обязательства, используя для этих целей денежную наличность, высоколиквидные ценные бумаги других эмитентов и мобилизуя дебиторскую задолженность.
В 2006 г. составил 1,5 (при нормативе 1,0), т.е. быстрая ликвидность превышает нормативный уровень. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.
Коэффициент текущей ликвидности показывает способность предприятия покрывать краткосрочные обязательства своими оборотными активами. В 2006 г. составил 2,318 (при нормативе 2,0). За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.
Коэффициент «критической» оценки – наиболее авторитетный (репрезентативный) показатель платежеспособности в западной практике. Качественное своеобразие этого коэффициента обеспечивает числитель формулы (оборотные средства без учета запасов), поскольку для выполнения краткосрочных обязательств предприятие использует только часть оборотных средств, сохраняя в неприкосновенности запасы сырья и материалы.
В 2006 г. «лакмусовая бумажка» составила 2,097, т.е. ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» способно одновременно полностью покрыть свои обязательства без ущерба для текущей производственной деятельности.
Коэффициент Бивера показывает какую часть долговых обязательств предприятие может покрыть потенциалом самофинансирования. В 2006 г. составил 0,736, что говорит о том, что ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова» имеет низкую группу «риска потери платежеспособности».
Соотношение дебиторской и кредиторской задолженности в 2006 г. составило 1,756, т.е. дебиторская задолженность примерно в 1,8 раза выше кредиторской задолженности. За анализируемый период наблюдается повышательная тенденция.
Риск дебиторской задолженности в 2006 г. составил 0,134, т.е. 13,4% активов работает в пользу потребителей (покупателей) ОАО «Металлургический завод им.А.К.Серова», дефицит текущих активов приходится покрывать за счет краткосрочных заимствований.
Риск кредиторской задолженности в 2006 г. составил 0,076, т.е. 7,6% активов финансируется за счет кредиторов.
Раздел VI. Прогнозирование вероятности банкротства предприятия.
1. Формула Альтмана (2004)
Таблица 21
| Z = 1,2K1 + 1,4K2 +3,3K3 +0,6K4 + K5 | ||
| K1 | чистый оборотный капитал / активы = 221652 / 3192224 | 0,069 |
| K2 | накопленная прибыль / активы = 1023347 / 3192224 | 0,321 |
| K3 | валовая прибыль / активы = 1748846 / 3192224 | 0,548 |
| K4 | баланс.стоимость акций / задолженность = 262 / 1758538 | 0,0001 |
| K5 | выручка / активы = 6756281 / 3192224 | 2,116 |
| Z-счет | 0,0828+0,4494+1,8084+0,00008+2,116 | 4,457 |
Формула Э.Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:
Z = 1,2K1 + 1,4K2 +3,3K3 +0,6K4 + K5,
где K1 – доля чистого оборотного капитала в активах;
K2 – отношение накопленной прибыли к активам;
K3 – экономическая рентабельность активов;
K4 – отношение стоимости эмитированных акций к заемным
средствам предприятия;
K5 – оборачиваемость активов (деловая активность).
Для оценки вероятности наступления банкротства в течение двух лет используется алгоритм:
| Z < 1,81 | 1,81< Z < 2,675 | Z = 2,675 | 2,675< Z <2,99 | Z>2,99 |
| Вероятность банкротства очень велика | Вероятность банкротства средняя | Вероятность банкротства равна 0,5 | Вероятность банкротства невелика | Вероятность банкротства незначительна |
Вывод: Вероятность банкротства предприятия в течение ближайших двух лет незначительная
2. Формула Таффлера (2006)
Таблица 22
| Z = 0,53K1 + 0,13K2 +0,18K3 +0,16K4 | ||
| K1 | операционная прибыль / краткосрочные пассивы = 1199855 / 1813389 | 0,53K1 |
| K2 | оборотные активы / долговой капитал = 4199886 / 2253534 | 0,13K2 |
| K3 | краткосрочные пассивы / валюта баланса = 1813389 / 13389088 | 0,18K3 |
| K4 | выручка (нетто) / активы (капитал) = 7648003 / 13389088 | 0,16K4 |
| Z-счет | расчеты: 0,351+0,242+0,024+0,091 = 0,708 | |
| критерий: хорошие долгосрочные финансовые перспективы | ||
Формула Таффлера для западных компаний:
Z = 0,53K1 + 0,13K2 +0,18K3 +0,16K4,
где K1 – операционная прибыль / краткосрочные обязательства;
K2 – оборотные активы / сумма обязательств;
K3 – краткосрочные обязательства / сумма активов;
K4 – выручка от реализации / сумма активов.
При принятии решений в качестве критерия выступает:
Z > 0,3 – диагностируются хорошие долгосрочные финансовые
перспективы;
Z < 0,2 – диагностируется высокая вероятность банкротства;
0,2 < Z < 0,3 – «серая зона», требующая дополнительных исследований.
Раздел VII. Финансовые потребности в оборотных активах
Таблица 23
Определение циклов движения оборотных (денежных средств)
| Наименование | 2004 | |||||
| Алгоритм, млн.руб. | оборот/год | дни/оборот | Алгоритм, млн.руб. | |||
| числитель | знаменатель | числитель | знаменатель | |||
| Коэффициент оборачиваемости запасов | Себестоимость выпуска | Запасы | К1ф | Т1ф | Себестоимость выпуска | Запасы |
| 5007,435 | 933,098 | 5,366 | 67,083 | 5843,311 | 1320,237 | |
| Коэффициент оборачиваемости дебиторских задолженностей («дни дебиторов») | Выручка от продаж | Дебиторская задолженность | К2ф | Т2ф | Выручка от продаж | Дебиторская задолженность |
| 6756,281 | 590,435 | 11,443 | 31,461 | 7648,003 | 1791,130 | |
| Коэффициент оборачиваемости кредиторских задолженностей («дни кредиторов») | Выручка от продаж | Кредиторская задолженность | К3ф | Т3ф | Выручка от продаж | Кредиторская задолженность |
| 6756,281 | 1127,976 | 5,990 | 60,103 | 7648,003 | 1019,952 | |
| Операционный цикл (Т1+Т2) | 98,5 | 165,6 | ||||
| Финансовый цикл (Т1+Т2 –Т3) | 38,4 | 117,6 | ||||
| Операционный цикл = 98,5 дней (2004) | |
| Длительность производственного цикла (67,1 дней) | Длительность коммерческого цикла (31,5 дней) |
| Финансовый цикл (38,4 дней) | Срок использования кредиторской задолженности (60,1 дней) |
| Операционный цикл = 165,6 дней (2006) | |
| Длительность производственного цикла (81,3 дней) | «Дни дебиторов» (84,3 дней) |
| Финансовый цикл (117,6 дней) | «Дни кредиторов» (48,0 дней) |
Схема 3. Циклы движения денежных средств (сравнительное оценивание)