Политика управления финансовыми рисками 2 (стр. 7 из 8)
1. Ознакомиться с п. 2—7 данных указаний, выполнить задание. Полученные результаты оформить в рабочей тетради.
2. Целесообразно составить уплотненный аналитический баланс и отчет о прибылях и убытках для агрегирования отдельных показателей.
3. Рассчитать аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО: долю реинвестированной прибыли в чистой, рентабельность собственного капитала, темп экономического роста при существующих пропорциях, который сравнивается с требуемым, и определить необходимость привлечения дополнительных ресурсов.
4. Составить предварительную прогнозную отчетность и определить необходимую сумму дополнительных финансовых ресурсов.
5. Определить возможные источники финансирования в соответствии с заданными ограничениями. Составить уточненную прогнозную отчетность; определить достаточность предлагаемого финансирования.
6. При построении прогнозной финансовой отчетности предусматривается выполнить построение прогноза бюджета денежных средств, прогнозного отчета о прибылях и убытках, прогнозного баланса с обязательным использованием ПЭВМ и программы «Финансовое планирование. Прогнозный баланс».
7. Дополнить нижеследующие выводы необходимой информацией.
При существующих пропорциях темп экономического роста за счет собственных источников средств составляет ...%.
Потребность во внешнем финансировании составляет, по предварительной оценке, ... руб.
При существующих ограничениях эта потребность полностью не может быть удовлетворена, максимально возможный рост объема производства и сбыта составит...% с использованием всех возможных источников.
Темп экономического роста за счет собственных источников (самофинансирования) увеличится и составит...%. Рентабельность собственного капитала не изменится и составит ...%.
Таблица 3
Уплотненный аналитический баланс, т.руб.
| Показатели | На начало года | На конец года | Изменение (+,-) |
| 1 | 2 | 3 | 4 |
| АКТИВ | |||
| Внеоборотные активы, в т.ч. | 121 478.00 | 118 342.00 | -3 136.00 |
| нематериальные активы | 44 204.00 | 44 748.00 | 544.00 |
| незавершенное строительство | 4009 | 1700 | -2 309.00 |
| основные средства | 229 820.00 | 237 838.00 | 8 018.00 |
| долгосрочная дебиторская задолженность | 1821 | 1753 | -68.00 |
| Оборотные активы, в т.ч. | 117 229.00 | 81 904.00 | -35 325.00 |
| запасы | 26 172.00 | 18 475.00 | -7 697.00 |
| дебиторская задолженность | 88 521.00 | 86 793.00 | -1 728.00 |
| денежные средства | 48 068.00 | 16 948.00 | -31 120.00 |
| прочие оборотные активы | 3790 | 2847 | -943.00 |
| Расходы будущих периодов | 0 | 2264 | 2 264.00 |
| Баланс | 238 707.00 | 202 510.00 | 0.00 |
| ПАССИВ | |||
| Собственный капитал | 116 605.00 | 124 406.00 | -3 200.00 |
| Долгосрочные обязательства | 3200 | 0 | -36 588.00 |
| Текущие обязательства, в т.ч. | 114 692.00 | 78 104.00 | -43 041.00 |
| кредиторская задолженность | 73 898.00 | 30 857.00 | 6 453.00 |
| обязательства по расчетам | 40 794.00 | 47 247.00 | 12 437.00 |
| прочие текущие обязательства | 0 | 12437 | -4 210.00 |
| Доходы будущих периодов | 4210 | 0 | -36 197.00 |
| Баланс | 238 707.00 | 202 510.00 | 0.00 |
Таблица 4
Уплотненный отчет о прибылях и убытках
| Показатели | Сумма |
| 1 | 2 |
| Доходы | 69 051.60 |
| Расходы | 49 444.60 |
| Прибыль | 19 607.00 |
| Налог на прибыль | 6305.4 |
| Чистая прибыль | 13 301.60 |
| Операционные расходы | 23236 |
| Скорректированное среднегодовое количество простых акций | 10000 |
| Скорректированная чистая прибыль, приходящаяся на одну простую акцию | 1.33016 |
| Дивиденды на одну простую акцию | 0.8646 |
Аналитические показатели для определения темпа экономического роста АО
1) коэффициент капитализации прибыли рассчитывается по формуле:
Допустим, что в нашем случае чистая прибыль в размере 13301.60 руб. идет только на выплату дивидендов в размере 0.8646 * 10000 = 8646 руб. Тогда доля реинвестированной прибыли в чистой будет:
2) рентабельность собственного капитала рассчитывается по формуле:
В нашем случае получим:
В соответствии с ПБУ 9/99 выручка принимается к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. По этому определению найдем объем производства за предыдущий год.
Итак В0 = 270 + 42282 + 3520 + 412 + 25 + 41323 + 6745 = 94577 руб.
Очевидно, что объем производства упал на
Определим, какой темп экономического роста возможен при существующем положении на предприятии. Используем для этого модель устойчивого состояния при определении уровня достижимого роста:
,где A/S – отношение общей величины активов к объему продаж;
NP/S– коэффициент прибыльности;
b – доля прибыли, не распределяемая по дивидендам;
Δ/Eq – коэффициент, определяющий соотношение заемных и собственных средств;
S0 – объем производства за предыдущий период;
ΔS– абсолютное изменение объема производства по сравнению с предыдущим периодом.
При заданных ограничениях АО «Интерсвязь» может достичь следующего темпа роста:
Это максимальный уровень роста производства. Больше АО «Интерсвязь» достичь без дополнительного финансирования не сможет.
Для поддержания конкурентоспособности АО «Интерсвязь» необходимо увеличение объема производства на 50%. Определим сумму привлекаемых средств для осуществления этого плана, используя модель достижимого роста при изменяющихся предположениях:
,где Eq0 – первоначальный собственный капитал;
NewEq – объем привлеченных средств;
Div – абсолютная сумма годовых дивидендов;
S/A – отношение объема продаж к общей величине активов.
Задавая SGR = 0.5, получим:
Получили, что АО «Интерсвязь» необходимо привлечь 118763 руб. средств для увеличения объема производства на 50%. Используя внутренние источники дополнительного финансирования (нераспределенная прибыль и амортизация) в размере (1304 + 25100 + 14879) 41283 руб. АО «Интерсвязь» вынуждено привлечь из внешних источников финансирования (118763 - 41283) 77480 руб.
Чтобы обеспечить такую сумму эмиссией акций, необходимо выпустить 77480/1,33016 – 10000 = 48249 штук, что почти в 5 раз больше существующего количества акций. Данная операция нереальна. Поэтому рассмотрим возможность получения банковской ссуды.
Оценим кредитоспособность АО «Интерсвязь», вычислив необходимые показатели:
а) коэффициент абсолютной ликвидности:
(немного не дотягивает до нормы в 0.2 – 0.5)б) коэффициент покрытия:
в) отношение заемных и собственных средств:
г) рентабельность активов:
Финансовую устойчивость оценим по следующим показателям:
а) коэффициент автономии:
б) коэффициент маневренности:
в) коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами:
г) коэффициент имущества производственного назначения:
По результатам анализа финансовой устойчивости и кредитоспособности АО «Интерсвязь» можно сделать вывод о том, что предприятие является ограниченно кредитоспособным, то есть банк при заключении с ним кредитного договора устанавливает контроль за деятельностью и возвратностью кредита. Поэтому АО «Интерсвязь» следует взять долгосрочную ссуду в размере 77480 руб.
Прогнозная отчетность
Таблица 5
Бюджет денежных средств
| № | Показатели | квартал | Итого | |||
| I | II | III | IV | |||
| 1 | Денежные средства на начало прогнозного периода | 16948 | 102049 | 114670 | 127291 | 20000 |
| 2 | Поступления от покупателей | 25209 | 25209 | 25209 | 25209 | 100836 |
| 3 | Итого денежных средств в наличии | 42157 | 127258 | 139879 | 152500 | 120836 |
| Выплаты: | ||||||
| 4 | Основные производственные материалы | 2260 | 2260 | 2260 | 2260 | 9040 |
| 5 | Оплата труда производственных рабочих | 2962 | 2962 | 2962 | 2962 | 11848 |
| 6 | Отчисления на социальное страхование | 1259 | 1259 | 1259 | 1259 | 5036 |
| 7 | Амортизация | 1858 | 1858 | 1858 | 1858 | 7432 |
| 8 | Прочие операционные расходы | 375 | 375 | 375 | 375 | 1500 |
| 9 | Налог на прибыль | 5000 | 5000 | |||
| 10 | Итого выплат | 13714 | 8714 | 8714 | 8714 | 39856 |
| 11 | Излишки (дефицит) денежных средств | 28443 | 118544 | 131165 | 143786 | 80980 |
| Финансирование: | ||||||
| 12 | Кредитование | 77480 | ||||
| 13 | Погашение долгов | 3874 | 3874 | 3874 | 3874 | 15496 |
| 14 | Проценты | 3874 | 3874 | 3874 | 3874 | 15496 |
| 15 | Итого финансирование | 81354 | 3874 | 3874 | 3874 | 92976 |
| 16 | Денежные средства на конец прогнозного периода | 102049 | 114670 | 127291 | 139912 | |
| 17 | Годовая ставка процента за банковский кредит | 20% | ||||
Таблица 6