Рисков, сопряженных с основанием и ведением ориентированной на расширениекомпании высоких технологий, великое множество. Здесь права на ошибку почти не может быть. Собственный капитал просто не дает соответствующего буфера. Поэтому, если начинаются сложности, компания обычно не в состоянии их преодолеть. Хотя одним из путей выживания может быть простое ограничение роста, но лишь у немногих предпринимателей хватает на это выдержки. Зачастую, когда кредиторы предлагают данный вариант, уже слишком поздно. Отсюда и большое число банкротств малых, а не крупных фирм [16]. При оценке финансовой деятельности субъектов МСБ нужно учитывать и различия в показателях деятельности большого и малого предприятия. Между крупным и малым и средним бизнесом имеются существенные различия. Это порождает проблему серьезного пересмотра основных принципов "большого" финансового менеджмента применительно к малым и средним предприятиям, - иначе эти принципы в малом и среднем бизнесе просто не работают. Наиболее важные различия состоят в доступе к ресурсам, в постановке целей, несомых рисках и в уровне ликвидности.
Согласно Плану действий по обеспечению стабильности социально-экономического развития финансирование МСБ возложено на ФНБ «Самрук-Казына», а в целом за это отвечает фонд «Даму» по программе поддержки МСБ. Однако предприниматели недовольны схемой работы преобразованного фонда. В свою очередь фонд «Даму», который обязан финансировать МСБ, сегодня является исключительно посредником между бюджетными средствами, банками и предпринимателями. Раньше когда «Даму» непосредственно финансировал проекты МСБ, его помощь была ощутима. Многие предприниматели говорят, что их отправляют в банки, а банки требуют залоговое имущество и устанавливают неподъемные проценты. В итоге получается, что МСБ финансовой помощи от государства фактически не получает. Не достигают адресатов в полном объеме и средства, выделяемые из республиканского бюджета акиматами, которые призваны обеспечить стабильность социально-экономического развития. В республиканском бюджете для каждой области предусмотрены расходы на финансирование МСБ. Здесь нужна прозрачная схема распределения этих средств с участием общественных организаций.
В условиях, когда инвесторы стали осторожнее к субъектам МСБ необходимо изменить бизнес-планы, так как возросла значимость одного из главных требований: бизнес-план должен соответствовать текущей рыночной ситуации. Особенность казахстанской экономики, в том числе МСП, в том, что в составляемых ими бизнес-планах не предусмотрена амплитуда изменений. Предприниматели бьются за старые цели, несмотря на то, что рынок уже изменился.
Доступ на финансовый и денежный рынки для субъектов малого и среднего бизнеса чрезвычайно затруднителен: об эмиссии акций в большинстве случаев речи быть не может, а получить кредит некоторым субъектам МСБ не удается не только из-за его дороговизны, но и вследствие рискованного финансового положения предприятия и отсутствия кредитной истории. В таких условиях малому бизнесу остается уповать лишь на талант руководителя, его ловкость и изобретательность в "добыче" достаточного для деятельности объема денежных средств. Малые и средние предприятия обычно не ставят перед собой цель максимизировать курс акций, показатель капитализации (суммарную курсовую стоимость акций) и уровень дивиденда. Стоимость малого и среднего бизнеса публично не оценивается финансовым рынком, и ее очень трудно определить, но в принципе владельцы малых и средних предприятий чрезвычайно заинтересованы в максимизации рыночной стоимости своих предприятий.
В январе 2009 года правительством рассмотрены предложения по снижению административных барьеров и определению механизмов и объемов финансирования субъектов МСБ. В настоящее время некоторые вопросы административных барьеров уже сняты. В то же время есть предложения, решение которых носит долгосрочный характер и требует процедуры согласия, внесения изменений и дополнений в соответствующие законодательные акты.
Увеличение ставок в марте 2008 года привело к резкому сокращению объемов кредитования. По данным Национального банка РК, банки выдали предпринимателям в два раза меньше кредитов, чем в 2007 году – 95 млрд. тенге против 189 млрд. тенге. Сейчас ежемесячные объемы кредитования вернулись к показателям середины 2006 года. Общий остаток непогашенных кредитов МСБ снизился с 1,51 трлн.тенге на конец декабря до 1,48 трлн.тенге на конец марта. Объем погашения старых кредитов превышает объем выдачи новых. Высокие процентные ставки, по мнению это одна из бросающихся в глаза причин сдерживания роста МСБ. Если ставки коммерческих банков можно объяснить высокой ставкой рефинансирования, уровнем инфляции и стремлением перестраховаться от риска невозврата кредитов, то процентные ставки институтов развития вызывают изумление. Задача институтов развития – не извлечение прибыли, а поддержка развития субъектов МСБ. Однако в Казахстане эффективность работы институтов развития оценивается по прибыли, которую они получили [17].
В малом и среднем бизнесе Казахстана иной набор, иной уровень и иная иерархия рисков. Возможности диверсификации портфеля личных инвестиций для владельца небольшого бизнеса ограничены горизонтом собственного предприятия: любая лишняя копейка тут же идет в дело. Таким образом, субъекты малого и среднего бизнеса подвергаются гораздо большему риску, чем держатели акций акционерного общества, могущий в любой момент скинуть акции и/или диверсифицировать свой портфель. Сочетание наибольшего риска с наименьшей доходностью сопутствует малому предприятию на первых стадиях его существования. Поэтому частное финансирование (кредиты банков, инвестиции хозяйствующих субъектов частного сектора, физических лиц) для казахстанского МСБ сильно затруднено, и на этих стадиях была бы уместна помощь со стороны общественных организаций и государства, заинтересованных в развитии малого бизнеса. Предприятия малого и среднего бизнеса имеют, как правило, пониженный уровень ликвидности. Таким образов указанные выше особенности малого и среднего бизнеса подтверждаются следующими показателями финансово-хозяйственного положения малых и средних предприятий (Таблица 10).
Таблица 10 - Сравнительный анализ показателей финансово-хозяйственной деятельности малых, средних и крупных предприятий
| Основные показатели | Среднее значение | |
| Малый и средний бизнес | Крупный бизнес | |
| Ликвидность и оборачиваемость | ||
| Коэффициент текущей ликвидности (Текущие активы,/Текущие пассивы) | 2,00 | 2,77 |
| Оборачиваемость дебиторской задолженности выручка/Дебиторская задолженность) | 7,04 | 6,40 |
| Оборачиваемость запасов | 8,47 | 5,31 |
| Оборачиваемость основных активов (Выручка Основные активы) | 9,40 | 3,50 |
| Рентабельность | ||
| Чистая коммерческая маржа (Чистая прибыль/Выручка) | 10,91% | 9,20% |
| Структура источников средств | ||
| Доля заемных средств в общей сумме пассивов | 49,00% | 38,06% |
| Доля текущих обязательств в общей сумме заемных средств | 83,70% | 62,99% |
| Предпринимательский риск | ||
| Вариация нетто-результата эксплуатации инвестиций | +21,94% от среднего уровня НРЭИ | ±7,71% от среднего уровня НРЭИ |
| Дивидендная политика | ||
| Доля чистой прибыли, направляемая на выплату дивидендов | 2,9% | 40,52% |
| Примечание - Составлено по данным источника: Уолкер У., Петти Дж.У. Финансовый менеджмент. -Нью-Йорк, 1993. с. 884 | ||
Анализируя данные таблицы 10, можно сделать вывод о совершенно разной дивидендной политике, свидетельствующей не только о неодинаковых возможностях, но и о различных целях малых, средних и крупных предприятий. Если крупные фирмы вознаграждают своих акционеров более чем сорока процентами чистой прибыли, то предприятия малого бизнеса, если и выплачивают дивиденды, то чисто символические, расходуя на них в среднем лишь 2,9% чистой прибыли. Различие в дивидендной политике сохраняется, даже когда малое или среднее предприятие преобразуется в акционерное общество и выходит на фондовый рынок. 74 процента таких предприятий не выплачивают дивидендов в течение года после первичного размещения своих акций. Нельзя не отметить пониженную ликвидность малого и среднего бизнеса по сравнению с крупными (средний коэффициент текущей ликвидности для малого и среднего бизнеса показывает двукратное превышение текущих пассивов текущими активами, а для крупного - почти трехкратное). Это значит, что малое и среднее предприятие испытывает гораздо большие трудности с мобилизацией «живых денег» для выполнения своих текущих обязательств по кредиторской задолженности и банковскому кредиту, т. е. в целом оказывается менее платежеспособным, нежели крупное.