Контрольно-курсовая работа по Финансам и кредитам (стр. 3 из 3)
Полученные данные позволяют сделать следующие выводы: снижение переменных и постоянных издержек позволило значительно увеличить запас финансовой прочности. В свою очередь это привело к снижению порога рентабельности. И в базовом, и в отчетном периодах предприятию удалось преодолеть порог рентабельности, но в отчетном году этот показатель значительно снизился. Предприятие стало более устойчиво к снижению оборота по реализации продукции.
3.2.4 Сила воздействия операционного (предпринимательского) рычага.
Сила воздействия операционного рычага рассчитывается как отношение валовой маржи к балансовой прибыли и показывает, на сколько процентов изменяется операционная прибыль (НРЭИ) при изменении выручки на 1 процент.
СВПРi= ВМi / НРЭИi, (14)
где СВПРi – сила воздействия производственного рычага в i-м году.
СВПРб = 30161160 : 3363221 = 8,97
СВПРо = 65172711: 47261011 = 1,38
Действие операционного (производственного) рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение НРЭИ и, соответственно, прибыли.
Коэффициент, характеризующий силу воздействия операционного рычага (14) показывает, во сколько раз быстрее по сравнению с выручкой меняется операционная прибыль.
Сила операционного рычага свидетельствует об уровне предпринимательского риска данного предприятия: чем больше сила воздействия производственного рычага, тем выше степень предпринимательского риска. Высокое значение СВПР говорит о высокой доле условно - постоянных издержек в затратах предприятия, а следовательно и высоком пороге рентабельности, который необходимо преодолеть предприятию для осуществления безубыточной деятельности.
-17-
3.2.5 Сила воздействия финансового рычага.
Далее определим силу воздействия финансового рычага (СВФР), которая показывает риск, связанный с привлечением заемных средств.
(15)СВФРб = 3363221 : 3363221 = 1
СВФРо = 47261011 : 47261011 = 1
Этот коэффициент показывает, на сколько процентов изменится балансовая и чистая прибыль, а также прибыль в расчете на каждую обыкновенную акцию в результате изменения нетто-результата эксплуатации инвестиций на 1%.
Чем больше сила воздействия финансового рычага, тем больше финансовый риск, связанный с предприятием. Высокое значение СВФР говорит о высокой доле финансовых издержек у предприятия, а, следовательно, возрастает риск невозмещения кредита с процентами для банкира и риск падения величины дивидендов и курса акций для инвестора.
3.3 Сопряженный рычаг как оценка суммарного риска, связанного с предприятием.
По мере одновременного увеличения силы воздействия операционного и финансового рычагов все менее и менее значительные изменения физического объема реализации и выручки приводят к все более и более масштабным изменениям чистой прибыли на акцию. Этот тезис выражается в формуле сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов:
Рi = СВФРi * СВПРi, (16)
где Рi - уровень сопряженного эффекта операционного и финансового рычагов, в долях.
Рб = 8,97 · 1 = 8,97
Ро = 1,38 · 1 = 1,38
Значение совокупного рычага показывает, на сколько процентов изменится
-18-
чистая прибыль при изменении выручки на 1%. Формулу сопряженного эффекта производственного и финансового рычагов можно использовать для оценки суммарного уровня риска, связанного с предприятием, и определения роли предпринимательского и финансового рисков в формировании суммарного уровня риска. Чем больше величина совокупного рычага, тем выше риск, связанный с вложением средств в предприятие.
За отчётный период произошло снижение уровня суммарного риска. Определить влияние финансового риска на данный момент не представляется возможным, так как предприятие взяло кредит только в конце отчётного периода. Поэтому снижение суммарного риска произошло за счёт снижения предпринимательского риска.
-19-
3.4. Чистая рентабельность акционерного капитала
Чистая рентабельность акционерного капитала рассчитывается по формуле:
(17)где ЧПi – чистая прибыль i-го года. Она равняется разности строк 140 "Прибыль (убыток) до налогообложения" и 150 "Налог на прибыль и иные аналогичные обязательные платежи" из Ф. №2;
Кci - коэффициент структуры капитала в i-м году:
(17.1)Км'i - чистая коммерческая маржа:
(17.2)Расчет и анализ динамики ЧРАК произведём по следующему алгоритму:
1. Расчет ЧРАК сведем в таблицу:
Таблица 2. Расчет чистой рентабельности акционерного капитала.
| Показатель | Обозначение | Сумма | ||
| Базовый год | Отчетный год | Изменение ст.4-ст.3 | ||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 |
| Акционерный капитал, тыс. руб.Чистая прибыль, тыс. руб.Выручка от реализации, тыс. руб.Активы, тыс. руб. | АК ЧП О  | 122500 2894036 79928760 185250906 | 122500 31821635 98437296 201401350 | - 28927599 18508536 16150444 |
| Коэф-нт трансформации Чистая коммерческая маржа, %Коэф-нт структуры капитала | Kт Kм' Kc | 0,43 3,62 1512,25 | 0,49 32,33 1644,09 | 0,06 28,71 131,84 |
| Чистая рентабельность акционерного капитала, % | ЧРАК | 2353,97 | 26045,18 | 23691,21 |
-20-
2. Аналогично анализу динамики НРЭИ проведем пофакторный анализ динамики ЧРАК.
С учетом правила цепных подстановок и увеличения интенсивности факторов от Кс к Км и до Кт имеем следующий порядок подстановки.
Таблица 3. Анализ динамики чистой рентабельности акционерного капитала
| Расчет ЧРАК | Изменение, % | Влияние на ЧРАК, % |
| Кто*Кмо*Ксо | 0,49 · 32,33 · 1644,09 = 26045,18 | |
| (Кто -Ктб)*Км'о*Ксо | (0,49 - 0,43) · 32,33 · 1644,09 = 3189,21 | 13,46 |
| Ктб*(К м'о -К м'б)*Ксо | 0,43 · (32,33 - 3,62) ·1644,09 = 20296,78 | 85,67 |
| Ктб*Км'б*( Ксо -Ксб) | 0,43 · 3,62· (1644,09 - 1512,25) = 205,22 | 0,87 |
| DЧРАКDКт+DЧРАКDКм+DЧРАКDКс | 3189,21 + 20296,78 + 205,22 = 23691,21 |
За отчётный период значительно увеличилась чистая рентабельность акционерного капитала. Следует отметить, что на изменение показателя ЧРАК огромное влияние оказало изменение чистой коммерческой маржи, ее влияние составило 85,67 %. За счет изменения коэффициента трансформации показатель ЧРАК увеличился на 13,46 %. Меньше всего повлияло на ЧРАК увеличение коэффициента изменения капитала – 0,87 %. Основываясь на полученных результатах, следует отметить, что предприятие в анализируемых периодах практически не использует финансовые рычаги, отдавая предпочтение операционному рычагу.
-21-
Заключение
На основе произведенных расчетов можно сделать следующие выводы о работе предприятия в отчетном и базовом периодах.
Список литературы
1. Быкова Е.В., Стоянова Е.С. Финансовое искусство коммерции. - М.: Перспектива, 1995. – 260 с.
2. Герчикова И.Н. Менеджмент: Учеб. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Банки и биржи: ЮНИТИ, 1995. – 478 с.
3. Ефимова О.В. Как анализировать финансовое положение предприятия. - М.: Интел-синтез 1994. – 118 с.
4. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент в условиях инфляции: Учеб. - практич. рук. - М.: Перспектива, 1994. – 230 с.
5. Стоянова Е.С. Финансы маркетинга. - М.: Перспектива, 1998. – 320 с.
6. Федорова Е.А., Ушакова Н.В., Федорова Т.А. Финансовый менеджмент. – Тула, ТулГУ, 2003. – 236 с.