Теоретические основы финансового менеджмента 2 (стр. 1 из 3)
Федеральное агентство по образованию
Государственное образовательное учреждение
Высшего профессионального образования
«Тульский государственный университет»
Кафедра «Финансы и менеджмент»
КОНТРОЛЬНО-КУРСОВАЯ РАБОТА
по дисциплине «теоретические основы финансового менеджмента»
Выполнил:
Котенёва М.В. гр.720742
Проверил:
Ушакова Н.В.
Тула 2007
СОДЕРЖАНИЕ
Расчетная часть
Теоретическая часть
1. Составим таблицу, в которой за период с 13.08.2007 по 12.11.2007 прослеживаются ежедневные изменения курсов акций Лукойл, Сургутнефтегаз и РАО ЕЭС, а также изменения биржевого индекса.
Таблица 1. Цены акций и индекс рынка 13.08.2007 – 12.11.2007
| Дата | Лукойл | Сургутнефтегаз | РАО ЕС | Индекс рынка |
| 13.08.2007 | 1969,14 | 30,443 | 34,612 | 1927,63 |
| 14.08.2007 | 1958,50 | 30,988 | 34,29 | 1925,79 |
| 15.08.2007 | 1910,94 | 30,13 | 33,889 | 1886,83 |
| 16.08.2007 | 1863,78 | 29,497 | 33,369 | 1820,3 |
| 17.08.2007 | 1902,00 | 30,82 | 33,48 | 1860,7 |
| 20.08.2007 | 1886,00 | 30,33 | 33,16 | 1852,15 |
| 21.08.2007 | 1862,22 | 29,633 | 32,987 | 1820,65 |
| 22.08.2007 | 1894,00 | 30,289 | 32,929 | 1853,77 |
| 23.08.2007 | 1889,00 | 29,84 | 32,454 | 1864,59 |
| 24.08.2007 | 1891,99 | 30,55 | 32,386 | 1864,74 |
| 27.08.2007 | 1902,00 | 32,618 | 32,742 | 1895,71 |
| 28.08.2007 | 1891,01 | 31,799 | 32,4 | 1877,1 |
| 29.08.2007 | 1887,00 | 31,24 | 32,677 | 1871,54 |
| 30.08.2007 | 1882,00 | 31,37 | 32,35 | 1880,43 |
| 31.08.2007 | 1907,00 | 32,16 | 32,361 | 1919,89 |
| 03.09.2007 | 1922,00 | 32,12 | 32,653 | 1926,5 |
| 04.09.2007 | 1911,00 | 31,74 | 31,619 | 1904,76 |
| 05.09.2007 | 1908,00 | 31,8 | 31,387 | 1905,3 |
| 06.09.2007 | 1940,45 | 31,9 | 31,529 | 1920,88 |
| 07.09.2007 | 1905,10 | 31,077 | 30,915 | 1898,19 |
| 10.09.2007 | 1908,90 | 31,4 | 30,793 | 1898,26 |
| 11.09.2007 | 1915,30 | 31,6 | 30,516 | 1911,97 |
| 12.09.2007 | 1899,50 | 31,35 | 29,699 | 1899,95 |
| 13.09.2007 | 1930,99 | 31,77 | 30,048 | 1932,68 |
| 14.09.2007 | 1926,00 | 31,55 | 29,6 | 1943,25 |
| 17.09.2007 | 1908,00 | 31,4 | 29,619 | 1915,8 |
| 18.09.2007 | 1934,99 | 31,539 | 30,303 | 1938,52 |
| 19.09.2007 | 2015,50 | 32,309 | 31,03 | 2015,36 |
| 20.09.2007 | 2010,11 | 32,2 | 30,403 | 2015,19 |
| 21.09.2007 | 2021,00 | 32,499 | 30,649 | 2026,29 |
| 24.09.2007 | 2028,50 | 33,239 | 30,18 | 2042,2 |
| 25.09.2007 | 1996,01 | 32,942 | 30,075 | 2008,97 |
| 26.09.2007 | 2036,00 | 33,897 | 30,6 | 2049,45 |
| 27.09.2007 | 2063,11 | 34,15 | 30,654 | 2064,16 |
| 28.09.2007 | 2081,80 | 33,9 | 30,265 | 2071,8 |
| 01.10.2007 | 2034,00 | 33,599 | 29,8 | 2047,09 |
| 02.10.2007 | 2112,00 | 34,141 | 30,475 | 2108,57 |
| 03.10.2007 | 2095,00 | 33,87 | 30 | 2092,98 |
| 04.10.2007 | 2105,03 | 33,71 | 29,87 | 2090,08 |
| 05.10.2007 | 2173,04 | 33,7 | 30,092 | 2115,43 |
| 08.10.2007 | 2176,70 | 33,43 | 29,95 | 2130,2 |
| 09.10.2007 | 2187,00 | 33,344 | 29,847 | 2141,79 |
| 10.10.2007 | 2175,00 | 32,97 | 29,371 | 2143,69 |
| 11.10.2007 | 2219,60 | 32,963 | 29,998 | 2173,11 |
| 12.10.2007 | 2201,32 | 32,64 | 29,7 | 2163,11 |
| 15.10.2007 | 2211,75 | 32,62 | 29,382 | 2176,9 |
| 16.10.2007 | 2211,50 | 32,271 | 29,15 | 2159,84 |
| 17.10.2007 | 2210,00 | 32,15 | 29,018 | 2158,09 |
| 18.10.2007 | 2140,51 | 31,887 | 29,363 | 2136,53 |
| 19.10.2007 | 2132,00 | 31,801 | 29,55 | 2142,42 |
| 22.10.2007 | 2076,99 | 31,45 | 29,632 | 2098,57 |
| 23.10.2007 | 2094,00 | 31,489 | 30,835 | 2127 |
| 24.10.2007 | 2084,10 | 31,191 | 30,62 | 2123,36 |
| 25.10.2007 | 2107,50 | 31,57 | 30,627 | 2151,1 |
| 26.10.2007 | 2174,00 | 32,365 | 30,632 | 2194,12 |
| 29.10.2007 | 2232,00 | 32,795 | 30,66 | 2226,02 |
| 30.10.2007 | 2213,40 | 32,297 | 29,949 | 2206,34 |
| 31.10.2007 | 2237,01 | 32,301 | 30,1 | 2223,06 |
| 01.11.2007 | 2230,00 | 31,92 | 30,39 | 2220,16 |
| 02.11.2007 | 2255,00 | 31,58 | 30,54 | 2228,15 |
| 06.11.2007 | 2331,00 | 31,771 | 30,28 | 2268,92 |
| 07.11.2007 | 2308,00 | 31,65 | 30,04 | 2280,95 |
| 08.11.2007 | 2303,11 | 31,63 | 30,44 | 2288,15 |
| 09.11.2007 | 2239,00 | 30,412 | 30,11 | 2262,11 |
| 12.11.2007 | 2203,00 | 30,07 | 29,999 | 2245,86 |
2. Используя статистические функции MicrosoftExcel, рассчитаем среднее значение и дисперсию по каждому столбцу, определим отклонение от среднего в долях от дисперсии и, применив формулу дисперсии к столбцу отклонений, получим среднеквадратическое отклонение σх. Затем рассчитаем значение β-коэффициентов для каждой акции:
где σх – среднеквадратическое (нормированное и стандартизированное) отклонение цены акции от своего среднего,
– среднеквадратическое отклонение рыночного индекса, т.е. колебания цен рынка в целом, 
– коэффициент корреляции цены данной акции с ценами рынка в целом, т.е. со значениями биржевого индекса.3. Рассчитаем ожидаемую доходность iож для акций каждой компании по модели САРМ:
где i0 - безрисковая рыночная доходность, принятая на уровне 6% годовых,
iрын – доходность рынка
Все вышеперечисленные вычисления приведены в таблице 2.
Таблица 2. Расчеты коэффициентов
| Дата | Индекс рынка | Отклонение | Доля отклонения | Лукойл | Отклонение | Доля отклонения | Сургутнефтегаз | Отклонение | Доля отклонения | РАО ЕЭС | Отклонение | Доля отклонения |
| 13.08.2007 | 1927,63 | -111,37 | -0,055 | 1969,14 | -80,57 | -0,0393 | 30,443 | -1,49 | -0,047 | 34,612 | 3,704 | 0,1198 |
| 14.08.2007 | 1925,79 | -113,21 | -0,056 | 1958,50 | -91,21 | -0,0445 | 30,988 | -0,95 | -0,030 | 34,29 | 3,382 | 0,1094 |
| 15.08.2007 | 1886,83 | -152,17 | -0,075 | 1910,94 | -138,77 | -0,0677 | 30,13 | -1,80 | -0,056 | 33,889 | 2,981 | 0,0964 |
| 16.08.2007 | 1820,3 | -218,7 | -0,107 | 1863,78 | -185,93 | -0,0907 | 29,497 | -2,44 | -0,076 | 33,369 | 2,461 | 0,0796 |
| 17.08.2007 | 1860,7 | -178,3 | -0,087 | 1902,00 | -147,71 | -0,0721 | 30,82 | -1,11 | -0,035 | 33,48 | 2,572 | 0,0832 |
| 20.08.2007 | 1852,15 | -186,85 | -0,092 | 1886,00 | -163,71 | -0,0799 | 30,33 | -1,60 | -0,050 | 33,16 | 2,252 | 0,0728 |
| 21.08.2007 | 1820,65 | -218,35 | -0,107 | 1862,22 | -187,49 | -0,0915 | 29,633 | -2,30 | -0,072 | 32,987 | 2,079 | 0,0673 |
| 22.08.2007 | 1853,77 | -185,23 | -0,091 | 1894,00 | -155,71 | -0,0760 | 30,289 | -1,64 | -0,051 | 32,929 | 2,021 | 0,0654 |
| 23.08.2007 | 1864,59 | -174,41 | -0,086 | 1889,00 | -160,71 | -0,0784 | 29,84 | -2,09 | -0,066 | 32,454 | 1,546 | 0,0500 |
| 24.08.2007 | 1864,74 | -174,26 | -0,085 | 1891,99 | -157,72 | -0,0769 | 30,55 | -1,38 | -0,043 | 32,386 | 1,478 | 0,0478 |
| 27.08.2007 | 1895,71 | -143,29 | -0,070 | 1902,00 | -147,71 | -0,0721 | 32,618 | 0,68 | 0,021 | 32,742 | 1,834 | 0,0593 |
| 28.08.2007 | 1877,1 | -161,9 | -0,079 | 1891,01 | -158,70 | -0,0774 | 31,799 | -0,13 | -0,004 | 32,4 | 1,492 | 0,0483 |
| 29.08.2007 | 1871,54 | -167,46 | -0,082 | 1887,00 | -162,71 | -0,0794 | 31,24 | -0,69 | -0,022 | 32,677 | 1,769 | 0,0572 |
| 30.08.2007 | 1880,43 | -158,57 | -0,078 | 1882,00 | -167,71 | -0,0818 | 31,37 | -0,56 | -0,018 | 32,35 | 1,442 | 0,0466 |
| 31.08.2007 | 1919,89 | -119,11 | -0,058 | 1907,00 | -142,71 | -0,0696 | 32,16 | 0,23 | 0,007 | 32,361 | 1,453 | 0,0470 |
| 03.09.2007 | 1926,5 | -112,5 | -0,055 | 1922,00 | -127,71 | -0,0623 | 32,12 | 0,19 | 0,006 | 32,653 | 1,745 | 0,0564 |
| 04.09.2007 | 1904,76 | -134,24 | -0,066 | 1911,00 | -138,71 | -0,0677 | 31,74 | -0,19 | -0,006 | 31,619 | 0,711 | 0,0230 |
| 05.09.2007 | 1905,3 | -133,7 | -0,066 | 1908,00 | -141,71 | -0,0691 | 31,8 | -0,13 | -0,004 | 31,387 | 0,479 | 0,0155 |
| 06.09.2007 | 1920,88 | -118,12 | -0,058 | 1940,45 | -109,26 | -0,0533 | 31,9 | -0,03 | -0,001 | 31,529 | 0,621 | 0,0201 |
| 07.09.2007 | 1898,19 | -140,81 | -0,069 | 1905,10 | -144,61 | -0,0706 | 31,077 | -0,86 | -0,027 | 30,915 | 0,007 | 0,0002 |
| 10.09.2007 | 1898,26 | -140,74 | -0,069 | 1908,90 | -140,81 | -0,0687 | 31,4 | -0,53 | -0,017 | 30,793 | -0,115 | -0,0037 |
| 11.09.2007 | 1911,97 | -127,03 | -0,062 | 1915,30 | -134,41 | -0,0656 | 31,6 | -0,33 | -0,010 | 30,516 | -0,392 | -0,0127 |
| 12.09.2007 | 1899,95 | -139,05 | -0,068 | 1899,50 | -150,21 | -0,0733 | 31,35 | -0,58 | -0,018 | 29,699 | -1,209 | -0,0391 |
| 13.09.2007 | 1932,68 | -106,32 | -0,052 | 1930,99 | -118,72 | -0,0579 | 31,77 | -0,16 | -0,005 | 30,048 | -0,860 | -0,0278 |
| 14.09.2007 | 1943,25 | -95,75 | -0,047 | 1926,00 | -123,71 | -0,0604 | 31,55 | -0,38 | -0,012 | 29,6 | -1,308 | -0,0423 |
| 17.09.2007 | 1915,8 | -123,2 | -0,060 | 1908,00 | -141,71 | -0,0691 | 31,4 | -0,53 | -0,017 | 29,619 | -1,289 | -0,0417 |
| 18.09.2007 | 1938,52 | -100,48 | -0,049 | 1934,99 | -114,72 | -0,0560 | 31,539 | -0,39 | -0,012 | 30,303 | -0,605 | -0,0196 |
| 19.09.2007 | 2015,36 | -23,64 | -0,012 | 2015,50 | -34,21 | -0,0167 | 32,309 | 0,38 | 0,012 | 31,03 | 0,122 | 0,0039 |
| 20.09.2007 | 2015,19 | -23,81 | -0,012 | 2010,11 | -39,60 | -0,0193 | 32,2 | 0,27 | 0,008 | 30,403 | -0,505 | -0,0164 |
| 21.09.2007 | 2026,29 | -12,71 | -0,006 | 2021,00 | -28,71 | -0,0140 | 32,499 | 0,57 | 0,018 | 30,649 | -0,259 | -0,0084 |
| 24.09.2007 | 2042,2 | 3,2 | 0,002 | 2028,50 | -21,21 | -0,0103 | 33,239 | 1,31 | 0,041 | 30,18 | -0,728 | -0,0236 |
| 25.09.2007 | 2008,97 | -30,03 | -0,015 | 1996,01 | -53,70 | -0,0262 | 32,942 | 1,01 | 0,032 | 30,075 | -0,833 | -0,0270 |
| 26.09.2007 | 2049,45 | 10,45 | 0,005 | 2036,00 | -13,71 | -0,0067 | 33,897 | 1,96 | 0,061 | 30,6 | -0,308 | -0,0100 |
| 27.09.2007 | 2064,16 | 25,16 | 0,012 | 2063,11 | 13,40 | 0,0065 | 34,15 | 2,22 | 0,069 | 30,654 | -0,254 | -0,0082 |
| 28.09.2007 | 2071,8 | 32,8 | 0,016 | 2081,80 | 32,09 | 0,0157 | 33,9 | 1,97 | 0,062 | 30,265 | -0,643 | -0,0208 |
| 01.10.2007 | 2047,09 | 8,09 | 0,004 | 2034,00 | -15,71 | -0,0077 | 33,599 | 1,67 | 0,052 | 29,8 | -1,108 | -0,0359 |
| 02.10.2007 | 2108,57 | 69,57 | 0,034 | 2112,00 | 62,29 | 0,0304 | 34,141 | 2,21 | 0,069 | 30,475 | -0,433 | -0,0140 |
| 03.10.2007 | 2092,98 | 53,98 | 0,026 | 2095,00 | 45,29 | 0,0221 | 33,87 | 1,94 | 0,061 | 30 | -0,908 | -0,0294 |
| 04.10.2007 | 2090,08 | 51,08 | 0,025 | 2105,03 | 55,32 | 0,0270 | 33,71 | 1,78 | 0,056 | 29,87 | -1,038 | -0,0336 |
| 05.10.2007 | 2115,43 | 76,43 | 0,037 | 2173,04 | 123,33 | 0,0602 | 33,7 | 1,77 | 0,055 | 30,092 | -0,816 | -0,0264 |
| 08.10.2007 | 2130,2 | 91,2 | 0,045 | 2176,70 | 126,99 | 0,0620 | 33,43 | 1,50 | 0,047 | 29,95 | -0,958 | -0,0310 |
| 09.10.2007 | 2141,79 | 102,79 | 0,050 | 2187,00 | 137,29 | 0,0670 | 33,344 | 1,41 | 0,044 | 29,847 | -1,061 | -0,0343 |
| 10.10.2007 | 2143,69 | 104,69 | 0,051 | 2175,00 | 125,29 | 0,0611 | 32,97 | 1,04 | 0,032 | 29,371 | -1,537 | -0,0497 |
| 11.10.2007 | 2173,11 | 134,11 | 0,066 | 2219,60 | 169,89 | 0,0829 | 32,963 | 1,03 | 0,032 | 29,998 | -0,910 | -0,0295 |
| 12.10.2007 | 2163,11 | 124,11 | 0,061 | 2201,32 | 151,61 | 0,0740 | 32,64 | 0,71 | 0,022 | 29,7 | -1,208 | -0,0391 |
| 15.10.2007 | 2176,9 | 137,9 | 0,068 | 2211,75 | 162,04 | 0,0791 | 32,62 | 0,69 | 0,021 | 29,382 | -1,526 | -0,0494 |
| 16.10.2007 | 2159,84 | 120,84 | 0,059 | 2211,50 | 161,79 | 0,0789 | 32,271 | 0,34 | 0,011 | 29,15 | -1,758 | -0,0569 |
| 17.10.2007 | 2158,09 | 119,09 | 0,058 | 2210,00 | 160,29 | 0,0782 | 32,15 | 0,22 | 0,007 | 29,018 | -1,890 | -0,0612 |
| 18.10.2007 | 2136,53 | 97,53 | 0,048 | 2140,51 | 90,80 | 0,0443 | 31,887 | -0,05 | -0,001 | 29,363 | -1,545 | -0,0500 |
| 19.10.2007 | 2142,42 | 103,42 | 0,051 | 2132,00 | 82,29 | 0,0401 | 31,801 | -0,13 | -0,004 | 29,55 | -1,358 | -0,0439 |
| 22.10.2007 | 2098,57 | 59,57 | 0,029 | 2076,99 | 27,28 | 0,0133 | 31,45 | -0,48 | -0,015 | 29,632 | -1,276 | -0,0413 |
| 23.10.2007 | 2127 | 88 | 0,043 | 2094,00 | 44,29 | 0,0216 | 31,489 | -0,44 | -0,014 | 30,835 | -0,073 | -0,0024 |
| 24.10.2007 | 2123,36 | 84,36 | 0,041 | 2084,10 | 34,39 | 0,0168 | 31,191 | -0,74 | -0,023 | 30,62 | -0,288 | -0,0093 |
| 25.10.2007 | 2151,1 | 112,1 | 0,055 | 2107,50 | 57,79 | 0,0282 | 31,57 | -0,36 | -0,011 | 30,627 | -0,281 | -0,0091 |
| 26.10.2007 | 2194,12 | 155,12 | 0,076 | 2174,00 | 124,29 | 0,0606 | 32,365 | 0,43 | 0,014 | 30,632 | -0,276 | -0,0089 |
| 29.10.2007 | 2226,02 | 187,02 | 0,092 | 2232,00 | 182,29 | 0,0889 | 32,795 | 0,86 | 0,027 | 30,66 | -0,248 | -0,0080 |
| 30.10.2007 | 2206,34 | 167,34 | 0,082 | 2213,40 | 163,69 | 0,0799 | 32,297 | 0,36 | 0,011 | 29,949 | -0,959 | -0,0310 |
| 31.10.2007 | 2223,06 | 184,06 | 0,090 | 2237,01 | 187,30 | 0,0914 | 32,301 | 0,37 | 0,012 | 30,1 | -0,808 | -0,0262 |
| 01.11.2007 | 2220,16 | 181,16 | 0,089 | 2230,00 | 180,29 | 0,0880 | 31,92 | -0,01 | 0,000 | 30,39 | -0,518 | -0,0168 |
| 02.11.2007 | 2228,15 | 189,15 | 0,093 | 2255,00 | 205,29 | 0,1002 | 31,58 | -0,35 | -0,011 | 30,54 | -0,368 | -0,0119 |
| 06.11.2007 | 2268,92 | 229,92 | 0,113 | 2331,00 | 281,29 | 0,1372 | 31,771 | -0,16 | -0,005 | 30,28 | -0,628 | -0,0203 |
| 07.11.2007 | 2280,95 | 241,95 | 0,119 | 2308,00 | 258,29 | 0,1260 | 31,65 | -0,28 | -0,009 | 30,04 | -0,868 | -0,0281 |
| 08.11.2007 | 2288,15 | 249,15 | 0,122 | 2303,11 | 253,40 | 0,1236 | 31,63 | -0,30 | -0,010 | 30,44 | -0,468 | -0,0152 |
| 09.11.2007 | 2262,11 | 223,11 | 0,109 | 2239,00 | 189,29 | 0,0923 | 30,412 | -1,52 | -0,048 | 30,11 | -0,798 | -0,0258 |
| 12.11.2007 | 2245,86 | 206,86 | 0,101 | 2203,00 | 153,29 | 0,0748 | 30,07 | -1,86 | -0,058 | 29,999 | -0,909 | -0,0294 |
| Среднее | 2039 | 2049,71 | 31,93 | 30,908 | ||||||||
| Дисперсия | 0,0047 | 0,0047 | 0,0013 | 0,0020 | ||||||||
| Корреляция с рынком | 0,984 | 0,409 | -0,677 | |||||||||
| β-коэффициент | 0,9812 | 0,1119 | -0,28661 | |||||||||
| I ожидаемое | 16,2282 | 3,1802 | -2,8020 | |||||||||
| I фактическое | 11,8763 | -1,2252 | -13,3277 | |||||||||
| Доходность рынка | Безрисковая доходность | |||||||||||
| 1,1651 | % | 1,5 | % | |||||||||
Значения β-коэффициентов для трех компаний: Лукойл, Сургутнефтегаз и РАО ЕЭС – меньше 1. Это свидетельствует о том, что акции колеблются меньше рынка и считаются надежными. Помимо этого, по акциям Лукойл и Сргутнефтегаз ожидаемая доходность больше фактической, т.е. данные ценные бумаги недооценены и доходность по ним будет повышаться. Иная ситуация складывается с РАО ЕЭС: ожидаемая доходность меньше фактической, что говорит о переоценке данных ценных бумаг.