Доцільність впровадження інвестиційного проекту будівництва нового технологічного комплексу по (стр. 6 из 8)
Розрахуємо індекс рентабельності за схемою власного капіталу.
Цей показник розраховується за формулою:
PIbk =
: 
, де
при r = 12% для першого варіанту дорівнює: 
Для 2-го варіанту:
Розрахунок РІbk для варіанту 1:
Для 2 варіанту:
Так як значення РІbk більше 1, то інвестиційний проект за правилом приймається.
Розрахунок періоду окупності власного капіталу (DPPbk) інвестиційного проекту.
За схемою власного капіталу DPPbk розраховується за формулою:
, де 
< 
< 
Кj1
= 
Для другого варіанту:
Кj1
= 
Для двох варіантів
Для першого варіанту:
Кj+1 = 154890,99 + 496828,83 = 651719,82 шв.фр.
Для другого варіанту:
Кj+1 = 154890,99 + 493146,75 = 648037,75 шв.фр.
Підставимо отримані дані у нерівність:
Варіант 1: 496828,83 < 562743,20< 651719,82
Варіант 2: 493146,75 < 562743,20< 648037,75
Тобто, умова нерівності – виконується
Тепер знаходимо DPPbk для 1 варіанту:
DPPbk = 7 років +
= 7 років +0,43 = 7,43 (року)Для 2-го варіанту:
DPPbk = 7 років +
= 7 років +0,45 = 7,45 (року)5. Розрахунок коефіцієнта ефективності інвестицій ARR.
ARRbk = (389270,4 х (1 - 0,168)+ 389270,4 х (1 - 0,168) + (1 - 0,168)+ 389270,4 х (1 - 0,168)+ 651145,4 х (1 - 0,168) + 651145,4 х (1 - 0,168) + 651145,4 х (1 - 0,168)) : ½ х (140237 + 161812 + 215750 + 118662) = 9,86
Додатково розрахуємо «індекс дохідності інвестиційного проекту» (ILbk ) за формулою.
Для першого варіанту: Для другого варіанту:
Ка = 4,0%
Висновки
Після проведення розрахунків по інвестиційному проекту в двох країнах маємо наступні данні (таблиця 3.1). При переліку ми привели данні по Швейцарії за курсом Національного Банку України: 1 шв.фр. = 4,635 грн.:
Таблиця 3.1. Порівняльна характеристика показників по країнам
| Показник | Україна | Швейцарія | |
| Розрахунок за схемою власного капіталу: | |||
| 1. Чистий приведений дохід NPV | 1-й варіант | 1158232,80 грн. | 1690122,34 грн. |
| 2-й варіант | 1019795,07 грн. | 1673055,90 грн. | |
| 2. Внутрішня норма доходності IRR | 1-й варіант | 18,669% | 23,293% |
| 2-й варіант | 17,746% | 23,151% | |
| 3. Дисконтова ний період окупності DPP | 1-й варіант | 6,92 року | 7,43 років |
| 2-й варіант | 7,2 року | 7,45 років | |
| 4. Індекс рентабельності PI | 1-й варіант | 1,462 | 1,684 |
| 2-й варіант | 1,407 | 1,641 | |
| Розрахунок за традиційною схемою: | |||
| 1. Чистий приведений дохід NPV | 1861780,27 грн | 2629758,51 грн. | |
| 2. Внутрішня норма доходності IRR | 19,667% | 22,2842% | |
| 3. Дисконтова ний період окупності DPP | 7,74 роки | 7,74 роки | |
| 4. Індекс рентабельності PI | 1,4503 | 1,6361 | |
| 5. Модифікована внутрішня ставка доходності MIRR | 0,1624 | 0,1765 | |
| 6. Коефіцієнт ефективності інвестицій ARR | 5,1048 | 4,37 | |
Отже, інвестиційний проект за традиційною схемою та схемою власного капіталу вигідніше запровадити в Швейцарії, оскільки чистий приведений дохід більший в Швейцарії. Такі переваги пов’язані із низькими відсотковимиставками по кредиту та низькою ставкою податку на прибуток.
Усі інші показники значно більші, тому за всіма данними інвестиційний проект вигідніше реалізувати в Швейцарії.
СПИСОК ВИКОРИСТАНИХ ДЖЕРЕЛ
1. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. – М.: Финансы и статистика, 1992.
2. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по оценке эффективности инвестиций: Пер. с англ. – М.: АОЗТ "Интерэксперт", "ИНФРА-М", 1995.
3. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. – К.: МП "ИТЕМ" ЛТД, 1995.
4. Блех Ю., Гете У. Инвестиционные расчеты: модели и методы оценки инвестиционных проектов. – Калининград, 1997.
5. Булатов А.Н. Зарубежные прямые инвестиции и политический риск. – М.: Наука, 1992.
6. Гойко А.Ф. Методи оцінки ефективності інвестицій та пріоритетні напрямки їх реалізації. – К.: Молодь, 1999.
7. Губський Б.В. Інвестиційні процеси в глобальному середовищі. – К.: Наукова думка, 1998.
8. Данілов О.Д., Івашина Г.М., Чумаченько О.Г. Інвестування: Навч. посіб. – К.: КНЕУ, 2001.
9. Лук’яненко Д.Г., Білошапка В.А. Концепція інвестиційних полв в аналізі іноземного капіталу на розвиток виробничо-експортного потенціалу. – К.: КДЕУ, 1995.
10. Лук’яненко Д.Г., Мозковий О.М., Гунський Б.В. Основи міжнародного інвестування: Навчальний посібник. – К.: КНЕУ, 1998.
11. Федоренко В.Г. Інвестиційний менеджмент: Навч. посіб. – К.: "Кондор", 1999.
12. Шевчук В.Я., Рогожин П.С. Основи інвестиційної діяльності. – К.: "Кондор", 1997.
ДОДАТОК 1
Розрахунок чистого приведеного до справжньої вартості доходу від реалізації інвестиційного проекту в Україні
| Ступінь | (1+0,12)t | NCFt | NCFt / (1+r)t | (NCF1)/(1+r) | Inv / (1+r)t | NPV |
| 0 | 1300000 | |||||
| 1 | 1,12 | 950000 | 848214,3 | |||
| 2 | 1,2544 | 2000000 | 1594388 | |||
| 3 | 1,40493 | 550000 | 391479,1 | |||
| 4 | 1,57352 | 913239,48 | 1437000 | |||
| 5 | 1,76234 | 815392,39 | 1437000 | |||
| 6 | 1,97382 | 728028,92 | 1437000 | |||
| 7 | 2,21068 | 989513,91 | 2187500 | |||
| 8 | 2,47596 | 923882,88 | 2287500 | |||
| 9 | 2,77308 | 824895,43 | 2287500 | |||
| 10 | 3,10585 | 800908,43 | 2487500 | |||
| | 5995861,44 | 4134081 | 1861780,27 |
| Ступінь | (1+0,19)t | NCFt | NCFt / (1+r)t | (NCF1)/(1+r) | Inv / (1+r)t | NPV |
| 0 | 1300000 | |||||
| 1 | 1,19 | 950000 | 798319,3 | |||
| 2 | 1,4161 | 2000000 | 1412330 | |||
| 3 | 1,68516 | 550000 | 326378,7 | |||
| 4 | 2,00534 | 716587,00 | 1437000 | |||
| 5 | 2,38635 | 602173,95 | 1437000 | |||
| 6 | 2,83976 | 506028,53 | 1437000 | |||
| 7 | 3,37932 | 647320,46 | 2187500 | |||
| 8 | 4,02139 | 568833,82 | 2287500 | |||
| 9 | 4,78545 | 478011,62 | 2287500 | |||
| 10 | 5,69468 | 436810,91 | 2487500 | |||
| | 3955766,27 | 3837028 | 118738,61 |
| Ступінь | (1+0,20)t | NCFt | NCFt / (1+r)t | (NCF1)/(1+r) | Inv / (1+r)t | NPV |
| 0 | 1300000 | |||||
| 1 | 1,2 | 950000 | 791666,7 | |||
| 2 | 1,44 | 2000000 | 1388889 | |||
| 3 | 1,728 | 550000 | 318287 | |||
| 4 | 2,0736 | 692997,69 | 1437000 | |||
| 5 | 2,48832 | 577498,07 | 1437000 | |||
| 6 | 2,98598 | 481248,39 | 1437000 | |||
| 7 | 3,58318 | 610491,10 | 2187500 | |||
| 8 | 4,29982 | 531999,39 | 2287500 | |||
| 9 | 5,15978 | 443332,83 | 2287500 | |||
| 10 | 6,19174 | 401745,14 | 2487500 | |||
| | 3739312,60 | 3798843 | -59529,99 |
ДОДАТОК 2
Розрахунок чистих грошових потоків за схемою власного капіталу
| № | Показники | Роки | |||||||||||
| 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | 8 | 9 | 10 | ||||
| 1 | Прибуток до амортизаційних відрахувань, відсоткових платежів та податку на прибуток | - | - | - | 1806000 | 1806 000 | 1806000 | 3021000 | 3021000 | 3021000 | 3021000 | ||
| 2 | Відсоткові платежі по кредиту 1 року | 650000*0,16= =104000 | 104000*0,16+ +104000=120640 | 120640*0,16+ +120640=139942,4 | 139942,4*0,16+ +139942,4=162333,18 | - | - | - | - | - | - | ||
| 3 | Відсоткові платежі по кредиту 2 року | - | 200000*0,18= =36000 | 36000*0,18+ +36000=42480 | 42480*0,18+ +42480=50126,4 | - | - | - | - | - | - | ||
| 4 | Відсоткові платежі по кредиту 3 року | - | - | 1000000*0,16 =160000 | 160000*0,16+ +160000=185600 | 185600*0,16+ +185600=215296 | 215296* *0,16+ +215296= =249743,36 | 249743,36* *0,16+ +249743,36= =289702,29 | - | - | - | ||
| 5 | Амортизаційні відрахування | - | - | - | 576000 | 576000 | 576000 | 576000,00 | 576000 | 576000 | 576000 | ||
| 6 | Прибуток до оподаткування (р.1-р.2-р.3-р.4-р.5) | -104000,00 | -156640,00 | -342422,40 | 831940,42 | 1014704,00 | 980256,64 | 2155297,71 | 2229704,00 | 2229704,00 | 2229704,00 | ||
| 7 | Чистий прибуток | 1 варіант (р.6*(1-0,3)) | -72800,00 | -109648,00 | -239695,68 | 582358,29 | 710292,80 | 686179,65 | 1508708,40 | 1560792,80 | 1560792,80 | 1560792,80 | |
| 2 варіант | -104000,00 | -156640,00 | -342422,40 | ||||||||||
| 8 | Виплата основної частини боргу | - | - | - | 650000 | - | - | 1000000 | - | - | - | ||
| 200000 | |||||||||||||
| 9 | Додаткові грошові потоки, які пов’язані зі зміною та вивільненням роб. капіталу | - | - | - | - | - | - | -1000000 | - | - | 200 000 | ||
| 10 | Чисті грошові потоки за традиційною схемою (р.5+р.7-р.8=р.9) | 1 варіант | -72800 | -109 648 | -239 695,68 | 308358,29 | 1286292,80 | 1262179,65 | 84708,40 | 2136792,80 | 2136792,80 | 2336792,80 | |
| 2 варіант | -104000 | -156640 | -342422,40 | ||||||||||
ДОДАТОК 3