Для обоснования оптимальной структуры источников финансирования целесообразно также рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
В 2007 году цена банковского кредита ОАО “Курскатомэнергострой” равна:
СС = å Цi × di (7)
где СС — цена капитала;
Цi — цена i-го источника средств;
di — удельный вес i-го источника средств в общей их сумме.
Цбс = 0,28∙(1-0,2) = 18.2%;
Цена привилегированных акций Цпа = 1149800/11574 = 99.3;
Цена нераспределённой прибыли Цнп = 8%;
Цена векселей Цв = 6%;
Цена кредиторской задолженности Цкз = 4810/514955 = 0.01.
Цена капитала ОАО «Курскатомэнергострой» в2001году:
СС = 18.2 × 0.004 + 99.3 × 0.125 + 8 × 0.21+ 6 × 0.06 +0.01× 0.56 = 14.53%.
В 2006 году Цбс = 37 × (1- 0.35) = 24.1%; Цпа = 465850/11574 =40.3;
Цнп = 11%; Цкз = 3529 / 432472 =0.01; Цв = 8%.
СС = 24.1 × 0.001 + 11 × 0.7 + 40.3 × 0.17 + 0.01× 0.65 + 8× 0.1 = 15.6 %
Цена капитала в 2007 году меньше, чем в 2006; по этому критерию можно сказать, что структура капитала ОАО “Курскатомэнергострой” несколько улучшилась.
В настоящее время анализируемому предприятию для улучшения структуры капитала необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования за счет рационального распределения прибыли, рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика.
Необходимо усовершенствовать систему расчетов с покупателями и заказчиками, а также принимать меры воздействия по отношению к неплатежеспособным кредиторам, использовать новые, современные средства и схемы расчетов с неплатежеспособными предприятиями, при заключении договоров на строительство учитывать финансовое состояние покупателей и заказчиков.
ОАО “Курскатомэнергострой” является неплатёжеспособным предприятием, имеет большую задолженность перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами (242782 тыс. руб.), поэтому предприятию целесообразно участвовать в реструктуризации данной задолженности.
Проблема оптимизации капитала предприятия является одной из главных в процессе управления им. Именно от соотношения заемного и собственного капитала и источников его образования зависит прибыльность и успех компании. Основной задачей компании является увеличение дохода владельцев т.е. акционеров. Таким образом, одним из критериев нахождения оптимальной структуры является максимизация рыночной стоимости компании. А также минимизация цены капитала и снижение рисков.
Существует множество способов оптимизации структуры капитала. Классические теории структуры капитала заслуживают внимания, однако, уже не так действенны в силу иных условий рынка. Поэтому были созданы другие теории. Финансовый менеджмент фирмы может выбрать наиболее подходящий и отвечающий всем требованиям в соответствие с отраслевыми и иными особенностями хозяйственной своей деятельности.
При анализе структуры капитала ОАО “Курскатомэнергострой” было установлено, что доля заемных средств в источниках финансирования составляет более 2/3; это говорит о том, что деятельность предприятия в большей степени зависит от заемных средств. Поэтому предприятие оценивается как финансово неустойчивое. Для такой отрасли, как строительство, это не является исключением. Данная деятельность требует значительных финансовых средств, так как зачастую производственный процесс не укладывается в один отчетный год. С этим связана невысокая оборачиваемость капитала.
В целом исследование направлено на изучение современных концепций управления капиталом и их применение для определения оптимизации структуры источников финансирования ОАО “Курскатомэнергострой”. Проведённое исследование позволяет сформулировать следующие рекомендации:
- увеличить рентабельность активов предприятия и соответственно уменьшить величину заемных средств
- необходимо повысить долю собственных средств в источниках финансирования, за счет рационального распределения прибыли;
- рассмотреть все возможные варианты получения долгосрочных кредитов для усовершенствования производства, а так же сократить отток собственных средств в дебиторскую задолженность посредством комплексного подхода изучения заказчика, использования современных схем и средств расчетов.
Следует учесть, что при выборе показателя оптимальной структуры капитала предприятия значительное влияние оказывают такие факторы как: отраслевые особенности операционной деятельности предприятия, стадия жизненного цикла предприятия, конъюнктура товарного рынка, конъюнктура финансового рынка, уровень рентабельности операционной деятельности, финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, коэффициент операционного левериджа, отношение кредиторов к предприятию, уровень налогообложения прибыли, уровень концентрации собственного капитала.
Список используемой литературы
I. Нормативно-правовые документы:
1). Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть 1 от 30.11.1994 N 51-ФЗ.
2). Налоговый кодекс Российской Федерации. Часть 2 от 5. 08.2000 №117-ФЗ.
3). Федеральный закон "Об акционерных обществах" от 26 декабря 1995г. N 208-ФЗ.
4). Федеральный закон «О бухгалтерском учете» от 21.11.1996 N 129-ФЗ.
5). Федеральный закон «Об обществах с ограниченной ответственностью» от 8 февраля 1998 года N 14-ФЗ.
6). Приказ Министерства финансов РФ от 29.07.1998г. № 34н об утверждении Положения по ведению бухгалтерского учета и бухгалтерской отчетности в РФ.
7). Приказ Министерства финансов РФ от 19.11.2002 об утверждении Положения по бухгалтерскому учету 18/02 «Учет расходов по налогу на прибыль организации».
II. Учебная литература:
8). Акопова Е.С. Мировая экономика и международные отношения. Ростов на Дону.: Феникс. 2001 г.
9). Д. Гарнер, Р. Оуэн. Пособия Эрнст енд Янг. Привлечение капитала. Пер. с англ. – М. 1995 г.
10). Ковалев В. В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2005 г.
11). Киреев А. П. Международная экономика. М.1997 г.
12). Рудык Н. Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. Москва. 2004 г.
13). Шимко П. Д. Международный финансовый менеджмент.-М.: Высш. шк., 2007 г.
14). Ярных Э. А. Статистика финансов предприятия торговли: Учебное пособие.- М.: Финансы и статистика, 2002 г.
III. Периодические здания:
15). Серов М. Как оптимизировать структуру капитала // Генеральный Директор, 2007. №2
IV. Источники сети Интернет:
16). www.ecsocman.edu.ru
17). www.fooder.ru
18). www.gaap.ru
19). www.rusnauka.com
20). www.slovari.yandex.ru/dict/krugosvet