Финансовая деятельность предприятия 2 Концептуальные основы (стр. 10 из 19)
Где
t – количество лет осуществления проекта,
En – норматив окупаемости, он приблизительно равен 0,15 – 0,16 %
При условии реализации эффективного проекта, индекс доходности (ИД) должен быть больше нормативного значения:
ИД =
Нормативный период окупаемости проекта:
Tо =
= 7, 67 летСледовательно если у проекта срок окупаемости меньше нормативного, то это проект следует принять, потому как затраты действительно будут оправданы.
Произведем расчет доходности предлагаемого проекта строительства склада.
kдиск = 1/(15+0,16) = 0,07
Норма амортизации имущества = 3 313 000*5% = 165 650
Среднегодовые затраты = 165 650 + 471 000 + 349 963 = 986 613 рублей
ЧДД = (362 880 000-986 613)*0,07 = 25 332 537 рублей
tок =
= 1,54 годаСрок окупаемости проекта составит всего чуть более полутора лет, что гораздо менее нормативных семи, а срок службы оборудования 15 лет, следовательно проект можно считать прибыльным.
ИД =
= 0,6565% доходности составит проект при среднестатистическом нормативе доходности 15-16%. Это очень высокий показатель. Конечно его фактическое значение из-за ряда неучтенных внешних факторов может оказаться гораздо ниже.
Принцип планирования ответственности и распределения рисков предусматривает возложение ответственности исполнения и рисков невыполнения отдельных этапов работ на конкретных представителей заказчика, подрядчика, поставщика и других участников в соответствии с функциональными обязанностями, зафиксированными в договорах.
Принцип обеспечения постоянного контроля выполнения календарного плана реализуется путем:
• сопоставления предусматриваемых календарным планом показателей с фактическими результатами работ;
• построения и оценки графиков выполнения работ;
• построения сетевых графиков, определения и построения критического пути.
Разработанный календарный план рассматривается и утверждается руководством предприятия, осуществляющего инвестиционный проект.
2.9 Анализ управления денежными потоками
Цель анализа денежных потоков – это, прежде всего, анализ финансовой устойчивости и доходности предприятия. Его исходным моментом является расчет денежных потоков, прежде всего от операционной деятельности (CFfO) Показатель изменения величины CFfO в динамике производится наряду с такими показателями как темпы роста выручки от реализации и прибыли.
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежных средств ЗАО «Волгострой», оценить синхронность поступлений и платежей, а также увязать величину полученного финансового результата с состоянием денежных средств, выделим и проанализируем все направления поступления денежных средств, а также их расходования.
Представим на графике изменение денежных средств по наиболее важным для анализа статьям за период 2004-2005гг.
Можно сказать, что остатки на конец квартала денежных средств в кассе нестабильны и изменяются на протяжении рассматриваемого периода. Возможно, это обусловлено тем, что предприятия должны согласовывать с банком, в котором находится его расчетный счет, размер кассового лимита, то есть максимально возможные суммы денежных средств находящейся в кассе.
О динамике остатков средств на расчетном счете можно сказать, что она вполне соответствует профилю предприятия. Для денежных средств на прочих (специальных) счетах в банке характерна тенденция в сторону их уменьшения.
Анализ источников притока и оттока денежных средств
Таблица №13
| Показатели | 2004 г. | 2005 г. |
| Остаток денежных средств на начало года | 227 837 | 489 479 |
| Поступило денежных средств всего, в том числе: | 286 298 961 | 617 109 656 |
| выручка от реализации продукции | 188 021 051 | 367 852 545 |
| выручка от реализации основных средств | 11 500 | |
| прочие поступления | 98 277 910 | 249 245 611 |
| Направлено денежных средств всего, в том числе | 286 037 319 | 617 470 492 |
| на оплату товаров | 172 582 733 | 385 853 057 |
| на оплату труда | 8 476 111 | 13 575 058 |
| отчисления на социальные нужды | 3 778 599 | 5 077 793 |
| на выдачу подотчетных сумм | 1 788 553 | 2 452 104 |
| на оплату машин и транспортных средств | 1 767 803 | 14 603 620 |
| на финансовые вложения | 15 198 720 | 15 998 100 |
| на расчеты с бюджетом | 42 811 189 | 98 652 983 |
| сдано в банк из кассы | 39 505 854 | 79 871 230 |
| прочие выплаты | 127 757 | 1 386 547 |
| Остаток денежных средств на конец периода | 489 479 | 128 643 |
Таким образом, по данным анализа можно сделать следующие выводы:
1. Доля поступлений от реализации продукции, оказания услуг составляла соответственно 66 % и 60 % 2004 - 2005гг. Это связано с тем, что в 2005 г. ЗАО «Волгострой» был открыт новый вид деятельности – предоставление складских помещений в субаренду.
2. Денежные средства направляются в основном на оплату товаров. Доля таких расходов составляет по годам 60% и 63% Если к этим расходам прибавить расходы на оплату труда (получится 63%, 65%), то выручки от реализации продукции вполне хватит, чтобы их произвести. Это говорит о нормальной работе организации.
Анализ рентабельности денежных средств по ЗАО «Волгострой» За 2004 г. - 2005 г.
Таблица № 14
| Показатель | 1 кв 2004 | 2кв 2004 | 3кв 2004 | 4кв 2004 | 1кв 2005 | 2кв 2005 | 3кв 2005 | 4кв 2005 |
| Чистая прибыль | -1 874,00 | -174,00 | 172,00 | 872,00 | 141,00 | 286,00 | 485,00 | 349,00 |
| Денежные средства | 1 081,00 | 1 278,00 | 1 843,00 | 2 644,00 | 1 003,00 | 1 573,00 | 1 217,00 | 2 492,00 |
| Рентабельность денежных средств | -173,36 | -13,62 | 9,33 | 32,98 | 14,06 | 18,18 | 39,85 | 14,00 |
Из таблицы видно, что при реальном положительном денежном потоке, ЗАО «Волгострой» получило убыток. Это было связано с тем, что в первый год работы, необходимо было обновление основных фондов, затраты на ремонт площадок, приобретение инвентаря, ремонт зданий и сооружений и пр., поэтому при достаточном потоке денежных средств предприятие получило убыток
Показатель рентабельности денежных средств имеет свойство сезонности – действительно, наибольший объем реализации цемент приходится на 2- 3 кварталы.
Рис. 4. График показателей рентабельности денежных средств ЗАО «Волгострой» за 2004 - 2005 гг.
Величина денежного потока (Cash Flow)рассчитывается прямым или косвенным методом. При прямом методе Cash Flow рассчитывают как разность между поступлением денежных средств и расходами, связанными с их выплатой. При косвенном отправной точкой является величина прибыли за анализируемый период.
Финансовое состоянии предприятия характеризуется возможностями привлечения финансовых средств из различных источников и эффективностью вложения и использования этих средств
Расчет Cash Flow и CFfO косвенным методом
Таблица №15
| Показатели | 2004 | 2005 | Отклонения |
| Годовая прибыль | -1004 | 1261 | 2265 |
| Расходы не связанные с движением денежных средств | 7809 | 8014 | 205 |
| Доходы не связанные с движением денежных средств | 7954 | 7603 | -351 |
| Cash Flow | -1149 | 1672 | 2821 |
| Изменение величины чистых текущих активов | -1035 | 632 | 1667 |
| CFfO | -114 | 1040 | 1154 |
Вывод.
Величина денежного потока по состоянию на 2005 г. достаточна для деятельности ЗАО «Волгострой». Нераспределенная прибыль на конец 2005 г составила 50 % , годовой прибыли.
2.10 Анализ управления финансовыми рисками
Финансовый риск - Риск является обязательным элементом любой экономики.
Риски могут классифицироваться по масштабу своего проявления на :
- макроуровне,
- мезоуровне,
- микроуровне.
Для макроуровня характерен страновой риск, который выражается в изменении социально-политических условиях в отношении между странами,
На мезоуровне проявляются риски имеющие отношение к отраслям – аграрные, промышленные., количество и качество ресурсов.
На микроуровне проявляются предпринимательские риски, связанные с хозяйственной деятельностью конкретной фирмы. К ним относят, производственные, имущественные, финансовые, маркетинговые, торговые и прочие риски.
Финансовые риски связаны с вероятностью потерь денежных средств. Их особенностью является вероятность наступления ущерба в результате проведения какой-либо операции, которая осуществляется в финансовых и биржевых сферах.
Их подразделяют на два вида:
- риски связанные с покупательной способностью денег, инфляция, дефляция, ликвидность.
- риски, связанные с вложением капитала.
Эффективность инвестиций зависит от множества факторов, в том числе – от фактора риска. Решения инвестиционного характера обычно принимаются в условиях неопределенности. Под неопределенностью понимают неполноту или неточность информации об условиях реализации проекта, в том числе издержках и результатах. Неопределенность, связанная с возможностью возникновения в ходе реализации проекта неблагоприятных ситуаций их последствий, есть риск. Наступление события, вероятность которого составляет риск, может повлечь за собой отрицательный, нулевой и положительный результат.