Евро как международная резервная валюта (стр. 9 из 12)

На рис. 2 представлена динамика чистых доходов от операций в иностранной валюте на две отчетные даты на 01.09.04 и на 01.09.2005.

Рис. 2. Динамика чистых доходов от операций в иностранной валюте

Из рис.1 видно что чистый доход от операций в иностранной валюте вырос за год на 293 тыс. руб, т.е. почти в 3 раза на 257%.

Рассмотрим валютные операции коммерческих банков на уровне Сибирского федерального округа. В таблице 5 представлена динамика объема покупки и продажи евро в Сибирском федеральном округе.

Таблица 5

Динамика объема покупки и продажи евро в Сибирском федеральном округе, тыс. евро

Объем, тыс. евро
покупки	продажи
февраль 2006	48 606,8	77 042,9
февраль 2005	13 056,4	22 946,9
февраль 2004	35 325,3	39 451,9
февраль 2003	23 406,5	46 584,7
февраль 2002	2 307,8	5 011,8

Из таблицы 5 видно, что пик покупки евро приходится на февраль 2006 г. и составляет 48 606,8тыс. евро, а продажи также на февраль 2006 года и составляет 77 042, 9 тыс. евро.

На рисунке 3 показана динамика покупки евро в Сибирском Федеральном округе за последние пять лет.

Рис. 3. Динамика покупки евро в Сибирском федеральном округе за последние пять лет

Из рисунка 3 мы можем сделать вывод, что пик покупки евро приходится на 2006 г и составляет 48 606,8 тыс. евро, а наименьший объем покупки евро приходится на 2002 г. и составляет 2 307,8 тыс. евро., что на 462999 тыс. евро меньше чем в 2006 г. Хотя в целом мы можем видеть положительную динамику роста покупки евро, но несмотря на это в 2005 г. мы можем наблюдать сильный спад покупки евро который составлял 13 056,4 тыс. евро, что на 22268,9 тыс. евро и меньше чем в 2004 г и на 33550,4 тыс. евро меньше чем в 2006 г.

На рисунке 4 показана динамика продажи евро в Сибирском Федеральном округе за последние пять лет.

Рис. 4. Динамика продажи евро в Сибирском федеральном округе за последние пять лет

Из рисунка 4 мы можем сделать вывод, что пик покупки евро приходится на 2006 г и составляет 77 042,9тыс. евро, а наименьший объем покупки евро приходится на 2002 г. и составляет 5 011,8 тыс. евро., что на 72031,1тыс. евро меньше чем в 2006 г. Хотя в целом мы можем видеть положительную динамику роста покупки евро, но несмотря на это в 2004 г. и 2005 г. мы можем видеть спад продажи евро и в 2004 г. продажа евро составляла 39 451,9 тыс. евро, а в 2005 г. - 22 946,9 тыс. евро, что на 16505 тыс. евро меньше чем в 2004 г и на 54 096 тыс. евро.

3. Предпосылки перехода евро на уровень международной резервной валюты

3.1 Оценка эффективности денежной политики Европейского центрального банка

Европейский Центральный Банк является органом, обладающим всеми признаками независимого центрального банка. Он определяет и осуществляет единую денежную политику во всех государствах-членах ЕС, перешедших на третий этап Экономического и Валютного Союза, и осуществляет денежную эмиссию.

Основные принципы денежной политики фактически построены на доказавших свою эффективность в течении сорокалетнего периода принципах деятельности Немецкого федерального банка (Бундесбанка): обеспечение реальной независимости и однозначная нацеленность на сохранение стабильной ценности денег, ЕЦБ прошел через периоды обрушения обменного курса евро и его последующего взлета, не предпринимая никаких резких движений, сохраняя последовательность и взаимосвязанность мер (достаточно сказать, что базовая ставка рефинансирования держится на неизменном уровне с июня 2003 г.). Поэтому колебания валютного курса с полным правом можно считать результатом поведения доллара (и ФРС), но никак не ЕЦБ. Политику Банка, несмотря на более высокую, чем в США, ставку рефинансирования, нельзя считать рестриктивной, поскольку денежная масса растет опережающими темпами. Тем не менее ЕЦБ удалось обеспечить доверие к евро, укрепить его позиции в мировом хозяйстве и не допустить снижения его ценности внутри ЭВС (в среднем инфляция держится на уровне около 2%).

Стабильная ценность денег выражается прежде всего в показателях инфляции, а не обменного курса (при всей важности последнего). Несмотря на резкий рост цен на нефть, а в отдельные годы на продовольствие, скачок цен на товары и особенно услуги в начале 2002 г., когда был введен в оборот наличное евро, в ЭВС удалось удержать инфляцию в запланированных рамках на низком уровне. С 1996 по 2003 г. розничные цены вырасли на 13,2%. Однако в данном случае наблюдается существенная дифференциация: так, если в Германии за этот период цены выросли на 8,8%, во Франции – на 10,7, то в Ирландии – на 26,3 и в Греции – на 29%. Впрочем, для Германии низкая инфляция (самая низкая в ЭВС) вполне объяснима, поскольку последние годы ее экономика стагнирует (более или менее приличный рост наблюдалась только в 2000 г.). А ситуация в Ирландии (и частично в Греции, у которой в 2003 г. были самые высокие темпы роста из всех стран в ЭВС) во многом обусловлена экономическим бумом. Однако, было бы неверно сводить факторы низкой инфляции в ЭВС преимущественно к неблагоприятной в целом конъюнктуре, низкому совокупному спросу и т.п. Денежная политика ЕЦБ также сыграла здесь немаловажную роль.

Что же касается обменного курса евро, то, в значительной степени он зависел от поведения доллара (в какой - то мере это видно, если сопоставить обменные курсы евро к доллару и к фунту стерлингов: в последнем случае амплитуда колебаний существенно меньше). Вместе с тем ни его падение в 1999 – 2001 гг., ни взлет в 2002 – 2004 гг. не является каким – то экстраординарными явлениями. Такими же колебаниями курса, например немецкой марки к доллару, наблюдались и в предыдущие десятилетия, и сегодняшний курс евро соответствует курсу марки к доллару ( а в пересчете на евро – к курсу всех тогдашних валют стран, являющихся членами ЭВС) в середине 90 – х годов (точнее, в 1992 и 1995 гг.). отметим, что достигнутые минимум и максимум курса евро к доллару (0,8252 долл. за евро 26 октября 2000 г. и 1,3435 – 6 декабря 2004г.) не является рекордами. Если пересчитать в евро валюты стран – участниц и обратиться в недалекое прошлое, в 1980 г. такой условный курс составил бы 1,3923 долл. за евро, а в 1985 г. - 0,7631. Поэтому нынешние колебания, привлекающие столь большое внимание прессы (и валютных спекулянтов), - явление в общем – то обычное, и предпринимать особые усилия для «исправления» ситуации вряд ли следует (ЕЦБ этого не делает и, судя по всему, делать не намерен).

Что же касается негативного влияния роста курса евро на экспорт из стран ЭВС, то оно, безусловно, имеет место, но не следует преувеличивать его значение. В 2004 г. курс евро был выше, чем в 2003 г., но экспорт вырос на 6,2 %, тогда как в 2003 г. – только на 0,1 %. В 2001 г. при весьма дешевом евро (но значительном спаде международной торговли) экспорт стран ЭВС вообще абсолютно упал. Динамика экспорта (особенно ведущей страны еврозоны – Германии) существенно в большей степени зависит от состояния мировой экономики (соответственно, динамики мировой торговли), чем от обменного курса. Надо заметить, что и в прошлом Бунденсбанк не помогал курсовой политики своим экспортерам. Не намерен это делать и ЕЦБ (прежде всего чтобы не спровоцировать инфляцию, занижая курс евро). И это не всегда плохо: европейские экспортеры в борьбе за рынки вынуждены повышать свою конкурентоспособность другими (в том числе инвестиционными) методами.

Единая денежная политика укрепилась и можно сказать вышла из фазы эксперимента.

3.2 Перспективы развития Еврозоны

Экономический и валютный союз, созданный в соответствии с Маастрихским договором, стал важнейшей формой углубления европейской интеграции и одновременно сосредоточием проблем европейской экономики. Разумеется, он не охватывает все многообразие социально – экономического развития стран – членов Европейского союза и даже более ограниченного круга участников ЭВС, но его значение для будущего европейской интеграции, бесспорно, можно считать ключевым.

На рубеже 20 – 21 вв. Западная Европа столкнулась с новыми вызовами растущей глобализации о обостряющейся мирохозяйственной конкуренции. Все более очевидной становится утрата европейской экономикой необходимой динамики, гибкости, иновационности, а значит и международной конкурентоспособности. Кроме того, Европейский союз, объединяющий подавляющее число заподноевропейских стран, переживает масштабную трансформацию, одновременно осуществляя углубление, качественное совершенствование и пространственное расширение, что еще более усложняет проблему адаптации к новым условиям.

Отставание ЕС от США в 90-е годы еще более выражалась в более слабой иновацонной динамике, менее эффективных институтах, наконец, в значительно более низких темпах экономического роста, что, в свою очередь, обусловило более высокую безработицу и другие социальные проблемы в регионе.

Собственно, если посмотреть на конъюнктуру стран, входящих в ЭВС, то после 1993 г. мы видим ее как непрерывно восходящую, хотя в 2002 – 2003 гг. замедление роста оказалась весьма существенным. Тем не менее ВВП стран ЭВС в 1993 – 2003 гг. вырос на 25,6 % (в постоянных ценах). Даже в крайне неблагоприятном 2003 г. удалось избежать абсолютного падения ВВП. Однако внутри ЭВС дифференциация развития оказалась значительной. Гармонизация цикла пока еще не произошло, незаметно даже, что есть какие то подвижки в этом направлении, хотя тенденции к этому ожидаются в середине 90 – х годов. Правда, конъюнктурное развитие двух крупнейших экономики Еврозоны – Германии и Франции – идет почти параллельным курсом (если не считать 2002 – 2003 гг., когда Германия стала отставать), но не все страны следуют таким фарватером.